本文泉源：时代商业研究院 作者：孙华秋

泉源|时代商业研究院

作者|孙华秋

编辑|郑琳

6月18日，，粤芯半导体手艺股份有限公司（下称“粤芯半导体”）递交注册申请，，距离其IPO过会仅距离2天，，上市历程大幅提速。。。

作为未盈利的晶圆代工企业，，粤芯半导体自闯关IPO以来，，始终备受资源市场高度关注。。。而在其上市历程快速推进的背后，，智光电气（002169.SZ）现实控制人李永喜是一个无法绕开的要害人物。。。

李永喜是粤芯半导体联合首创人，，但未在该公司担当任何高管职务，，看似置身谋划之外，，却通过多层股权架构设计深度绑定公司焦点利益。。。

从招股书披露的股权结构看，，粤芯半导体堪称“无主之地”，，即无控股股东，，无现实控制人，，直接持股5%以上的股东多达5个，，阻止2026年6月4日，，第一大股东广州誉芯众诚股权投资合资企业（下称“誉芯众诚”）仅持股16.88%，，第二大股东广东半导体基金也仅持股11.29%。。。

穿透股权后，，一条清晰的利益链浮出水面：第一大股东誉芯众诚与第三大股东广州华盈企业治理有限公司（下称“广州华盈”），，均系李永喜控制的广州市金誉实业投资集团有限公司（下称“金誉集团”）旗下持股平台。。。据天眼查工商信息，，李永喜为金誉集团的现实控制人，，持股比例高达99%，，金誉集团则是誉芯众诚与广州华盈的现实控制人。。。通过誉芯众诚与广州华盈这两大持股平台，，李永喜可以对粤芯半导体26.39%的股权表决权施加影响。。。

更为要害的是，，李永喜虽然未在粤芯半导体任职，，但着实际影响力并未被削弱。。。

凭证招股书及首轮问询函回复，，李永喜旗下上述两个持股平台恒久稳固持有粤芯半导体3个董事席位的提名权。。。在7人董事会架构时期，，其提名董事占比高达42.86%；；；；；即便以后扩至11人董事会，，占比降至27.27%，，但其话语权依旧举足轻重。。。

究其原因，，粤芯半导体其余股东多为财务投资机构、地方工业指导基金，，股权疏散且普遍不深度加入谋划决议，，李永喜依附牢靠的董事提名席位，，形成了要害少数决议优势，，或足以深度介入公司产能妄想、手艺研发、战略结构等重大焦点事项。。。

除此之外，，多家焦点关联主体的职员交织任职，，进一步夯实了李永喜的掌控力。。。粤芯半导体董事长陈谨曾任智光电气总裁，，董事黄铠生现任金誉集团董事兼副总裁，，并同时担当智光电气董事。。。

7月7—16日，，就无实控人认定依据、董事提名席位等问题，，时代商业研究院向粤芯半导体发函并致电询问。。。7月16日，，该公司董事会办公室事情职员在电话中回应称，，现阶段公司不利便回复相关问题。。。

事实上，，羁系层面早已关注到粤芯半导体“无实控人”认定的合理性问题。。。在首轮问询中，，深交所要求粤芯半导体连系股东大会、董事会决议机制与表决情形、董事提名与选任、相关董事任职履历、高管聘用、公司章程、日常谋划治理、其他协议安排等，，剖析公司无现实控制人认定的依据与准确性。。。

粤芯半导体则回复称，，公司股权疏散，，任一股东及其一致行感人均无法单独或配合控制股东会/股东大会，，或对股东会/股东大会施加重大影响。。。

不过，，连系李永喜的股权结构、董事提名权及职员交织任职情形，，这一认定的合理性能否作废市场的疑虑，，仍有待视察。。。

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审的是人类知己，，判的是历史公正(国际论道)