作者| 谢芸子

编辑|张帆

封面泉源|企业官微

茅台涨价也没能“扶起”白酒的颓势。。。。

7月21日发稿前，，贵州茅台股价回落1.47%至每股1308元；；万得白酒指数也同步下跌了1.47%至2926.9。。。。

就在一个生意日前，，受飞天茅台提价影响，，整个白酒板块“高开高走”。。。。古井贡酒涨停，，包括贵州茅台、泸州老窖在内的诸多酒企皆涨超5%。。。。

短短一天之内，，市场情绪迅速降温，，在消化提价利好后，，投资者又最先重新审阅白酒行业的结构性逆境。。。。

此次提价爆发在7月18日。。。。

当日起，，2026年飞天53度500ml贵州茅台酒的官方零售价，，由每瓶1539元调解为1639元，，销售条约价由每瓶1269元上调至1369元。。。。

今年3月末，，飞天茅台才刚刚离别“1499时代”，，零售价上调40元至1539元/瓶；；出厂价由1169元上调至1269元。。。。彼时公司称，，涨价是为了“稳住焦点价钱基本盘，，修复渠道利润空间”。。。。

而本次提价，，茅台给出的理由是本着供需适配、量价平衡的原则，，“随行就市”。。。。翻译成人话——茅台希望其官方售价能越来越靠近市场流通的真实价钱。。。。

36氪盘问“今日酒价”，，本轮提价通告宣布的7月17日，，飞天茅台的市场价钱靠近1650元；；只管每次提价，，市场批发价险些都会上涨，，倒手就能赚钱的“炒货”游戏却在消逝。。。。这恰恰是茅台最想要的效果。。。。

图片截自“今日酒价”

已往三十余年，，白酒行业的增添逻辑简朴粗暴，，酒厂只需搞定经销商、完成压货即可兑现营收。。。。但在供需错位、动销障碍的情形下，，古板的B端分销模式已走到止境。。。。

2026年一季度，，中国酒业协会统计，，白酒行业的社会库存总价值突破3000亿元，，白酒上市公司的存货总额凌驾1700亿元，，行业平均周转天数900天。。。。

酒业剖析师肖竹青告诉36氪，，除飞天茅台等少少数头部品牌，，次高端、区域酒企的渠道库存普遍积压半年至数年。。。。“经销商卖一瓶亏一瓶，，价钱倒挂是常态。。。。”

这些都导致，，酒企们不得不举行市场化的C端转型，，直面消耗者。。。。区别在于，，茅台有自救的底气。。。。

2022年，，“i茅台”正式上线，，产品定价权逐渐从经销商手中回归集团。。。。财报数据能更直观体现这种“此消彼长”的态势。。。。?

2025年财年，，?包括“i茅台”在内的直销渠道，，营收占比突破?50%?，，抵达?845.4亿元?，，首次凌驾批发署理渠道。。。。

这标记着，，贵州茅台的销售结构已爆发重大转变。。。。

36氪凭证Wind数据制图

董事长陈华曾定调，，茅台正通过营销系统从“渠道推动”转向“消耗者拉动”。。。。

“我们会动态监测市场供需转变、消耗趋势、渠道库存及终端动销情形，，连系差别产品、差别区域的差别举行科学剖析研判（产品价钱）”“不可大起大落”。。。。

需要注重的是，，“随行就市”意味着随时调解。。。。肖竹青也强调，，未来的茅台价钱不会只涨不跌。。。。

据“i茅台”新闻，，茅台1935酒系列产品即将上线促销活动。。。。

今年1月，，部分产品已履历了一次自动降价。。。。精品茅台酒从每瓶2969元直降至1859元，，陈年贵州茅台酒（15年）更是从5399元降至3409元。。。。茅台涨跌互现的定价模式已然确立。。。。

与此同时，，从财务的角度而言，，大单品的提价会直接增厚营收。。。。

申银万国研报展望，，茅台的第一次提价对2026年净利润增厚在2.5%-3%；；第二次提价增厚约0.5%。。。。预计公司2026-2028年的归母净利润同比增添4%、10%及11%。。。。

但整个行业的基本面远没有那么乐观。。。。

2026年上半年，，在已披露业绩预告的8家白酒上市公司中，，仅五粮液业绩预增——照旧由于大幅调低去年同期基数所致的“数字游戏”。。。。

别的，，顺鑫农业预计净利润同比下降69%至79%；；皇台酒业、水井坊皆为亏损。。。。

白酒行业上半年财报展望；；36氪凭证果真资料制表

有剖析人士以为，，目今白酒的业绩下滑是“消耗端、场景端、渠道端”恒久的结构性矛盾。。。。

“白酒的消耗人群老龄化，，年轻人没有喝白酒的习惯；；已往以宴请、送礼为主的消耗场景在坍塌；；固有的经销商模式逐渐失效。。。。”

在上述人士看来，，白酒行业难以在短期内恢复规模性增添。。。。肖竹青增补道，，“整个行业积压的渠道库存至少要一到两年才华出清。。。。未来决议企业价值的，，不再是经销商的打款规模，，而是货真价实的开瓶数和复购率。。。。”

值得关注的是，，在今年6月的股东会上，，茅台治理层直接体现，，此前与瑞幸相助的“酱香拿铁”、茅台冰淇淋等跨界项目，，?不切合恒久的品牌战略?。。。。“不要网红要长红”“未来将审慎推进此类相助”。。。。

这一选择的逻辑显而易见。。。。

短期内，，酱香拿铁吸引来的年轻人或许率不会为飞天茅台买单，，与其用品牌稀释换取无效流量，，不如把精神放在更有转化力的高净值人群上。。。。问题在于，，当整个白酒品类都被年轻一代抹去，，“头等舱”的舱位会不会越来越。。。。？

整理库存、市场化调解只是第一步。。。。；钕吕粗，，包括茅台在内的所有白酒企业，，都需要一直去思索，，怎样通过有用的产品立异适配下一代际客群的真实需求。。。。这也是整个行业得以为继的要害。。。。

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