泉源：于东来亮相新闻联播作者： 张家豪：

阿维塔照旧想上市，，，，，已经落伍严重了

在招股书失效后，，，，，阿维塔第二次交表。。

2026年6月30日晚间，，，，，香港联交所网站显示，，，，，阿维塔更新一份招股书——阿维塔科技第二次递交了港股上市申请。。

这家顶着“长安+华为+宁德时代”光环的新势力品牌，，，，，曾被市场寄予“央企新能源第一股”的厚望。。

在岚图汽车已经3月港股上市的情形下，，，，，阿维塔这个第一股看法已经没了。。

另外一方面，，，，，更让阿维塔焦虑的是销量。。

也就是7月1日，，，，，阿维塔宣布的6月交付数据是7459辆。。

而其他新势力，，，，，基本都已经是万起步，，，，，岚图汽车都是了14223辆，，，，，同比增添41%。。

更不要说零跑汽车了，，，，，单月交付已经抵达93376辆。。

一边是迫缺乏待要上市，，，，，一边是销量断崖式落伍。。

阿维塔的IPO故事，，，，，越来越难讲圆了。。

四年亏掉132亿，，，，，上市能解渴吗？？？？
？

阿维塔对上市的盼愿不难明确。。

凭证最新招股书，，，，，2023年至2025年，，，，，阿维塔营收划分为56.45亿元、151.95亿元和256.31亿元，，，，，营业收入2025年增添了百亿，，，，，看起来很是不错。。2025年整年营收同比增添68.7%，，，，，毛利率从2024年的6.3%升至9.4%，，，，，谋划性现金流一连两年为正，，，，，达23.15亿元。。

从账面上看，，，，，似乎正在向好。。

但这组鲜明数据的B面，，，，，是一连的亏损。。

2022年至2025年，，，，，阿维塔划分录得年内亏损20.16亿元、36.93亿元、40.18亿元和34.89亿元，，，，，四年累计亏损凌驾132亿元。。

2025年销售本钱占收入的比例仍高达90.6%，，，，，原质料本钱208.04亿元，，，，，占销售本钱的89.6%。。

公司在招股书中也认可：“相对较小的采购量局限了我们与零部件供应商的议价能力，，，，，而制造相关本钱在增添阶段分摊至相对较低的交付量，，，，，这对凯时AG毛利率及整体盈利能力造成倒运影响”。。

同比起来新势力的毛利率，，，，，阿维塔确实还处在很难的情形。。

作为比照，，，，，2025年理想、小鹏的毛利率在18%以上，，，，，蔚来为13.6%，，，，，赛力斯靠近30%。。

阿维塔也预计“可能于阻止2026年12月31日止年度继续录得净亏损”。。

二、研发热钱不止，，，，，现金流紧迫

若是说亏损还可以用“战略性投入”来诠释，，，，，那现金流的转变就禁止乐观了。。

为支持手艺迭代，，，，，阿维塔研发投入一连加码。。

2023年至2025年研发开支划分为6.6亿元、12.14亿元和20.86亿元，，，，，2025年同比增幅达71.8%。。

已往五年累计研发投入超45亿元。。2025年销售及营销开支也高达32.81亿元。。

现金流方面的信号越发危险。。

该公司现金及现金等价物由2024年尾的193.23亿元降至2025年尾的96.87亿元。。

流动欠债净额由净资产47.12亿元转为净欠债82.85亿元。。

阻止2026年4月30日，，，，，现金及现金等价物进一步降至62.49亿元。。

公司的流动资金状态显着收紧，，，，，流动比率从1.3下降至0.6，，，，，速动比率从1.1下降至0.5。。

自建设以来，，，，，阿维塔已完成四轮融资，，，，，累计募资约190.67亿元——但四年亏损就凌驾132亿元，，，，，加上一连的研发和营销投入，，，，，账上现金还在快速缩水。。

不过也有好新闻，，，，，7月1日，，，，，阿维塔宣布取得L3自动驾驶测试牌照——这无疑是手艺上的一个里程碑。。

也是对阿维塔研发投入的一种变相认可。。

三、6月销量大考：别人在冲刺，，，，，阿维塔在落伍

不过，，，，，L3对现在的销量还起不到支持作用。。

比照汽车新势力们的销量，，，，，分水岭已经越来越显着，，，，，落伍越来越显着。。

2026年6月新势力的交付数据可以比照。。

零跑汽车以93376辆的交付量断档式领先，，，，，同比增添95%；；
；；蔚来汽车交付40597台，，，，，同比增添62.9%；；
；；小鹏汽车交付40126辆；；
；；理想汽车交付30895辆；；
；；极氪汽车交付35169辆；；
；；就连岚图汽车也交付了14223辆，，，，，同比增添41%；；
；；极狐汽车交付25646辆，，，，，同比增添219.3%。。

而阿维塔呢？？？？
？7459辆。；；
；；繁5月的7336辆仅增添约1.68%。。

若是同比来看，，，，，则是大幅下滑了。。

2025年6月，，，，，阿维塔交付量为10153辆，，，，，其时是同比增添117%。。

按此盘算，，，，，2026年6月，，，，，就是下滑26.53%。。

前五个月数据也不乐观。。

2026年前5个月的数据：阿维塔总销量仅20160辆，，，，，月均约4032辆。。

2026年前五月，，，，，新能源市场整体降幅15%，，，，，但阿维塔销量同比降幅超50%。。

从月度走势看，，，，，1月交付2216辆，，，，，2月4033辆，，，，，3月5143辆，，，，，4月5279辆，，，，，5月7336辆——虽然逐月回升，，，，，但距离2025年月均破万的水平仍有显着差别。。

阿维塔着实并不差，，，，，不缺配景——长安汽车、华为、宁德时代三方联合打造；；
；；不缺手艺——L3牌照刚刚到手；；
；；不缺故事——115亿入股引望，，，，，深度绑定华为。。

可是，，，，，为什么就是没有在市场上获得大宗认可呢？？？？
？销量为什么就是没有一连新高呢？？？？
？

这是值得阿维塔深思的问题。。