???这里是逐日人物旗下的汽车专栏X-CAR。。
。

一季度的冷气，，，
，传遍车圈的大江南北。。
。增收不增利、价钱战挤压毛利，，，
，亏损是大都人的故事，，，
，盈利的也普遍面临下滑趋势。。
。总之，，，
，车企的日子欠好过。。
。降本增效被写进每一家车企的战略妄想，，，
，但再苦不可苦研发，，，
，智驾智舱再烧钱，，，
，也得咬牙投入。。
。芯片、内存价钱飞涨，，，
，从供应链上游一连加压，，，
，于是，，，
，一个希奇的事情爆发了，，，
，车欠好卖，，，
，但不少车企最先偷偷涨价，，，
，不盲目冲量，，，
，可能会成为越来越普遍的共识。。
。

文 |宋春光

编辑 |新言

制图 |韦恩

运营 |歪歪

只有蔚来委屈赚钱了

一季度，，，
，是汽车销售的古板淡季，，，
，叠加内存、芯片等原质料疯狂涨价，，，
，汽车圈生意阴晦，，，
，或许远超想象。。
。这份凄切，，，
，就藏在各家的一季度财报里。。
。

5月28日，，，
，理想和小鹏同步宣布2026年第一季度财报，，，
，刚刚在上个季度迈过盈亏线的小鹏又滑入亏损泥潭，，，
，就连一直誓死守卫盈利底线的理想，，，
，也难逃转亏运气，，，
，再加上同样亏损的零跑，，，
，一季度新势力阵营险些三军淹没。。
。

第一季度，，，
，理想完成营收230亿元，，，
，其中，，，
，汽车销售收入为215亿元，，，
，同比下滑12.7%。。
。卖车收入降低了，，，
，可交付量却在上涨，，，
，理想一季度汽车交付量抵达9.51万辆，，，
，同比微增2.45%。。
。这意味着车越卖越自制了。。
；Ｇ胺饺嫉嚼蟛忝妫，
，财报显示一季度理想汽车毛利率仅6.1%，，，
，低于业内公认15%-20%康健区间，，，
，而去年同期毛利率为19.8%。。
。

理想正处在一个两难田地，，，
，增程盈利有些见顶，，，
，且受友商攻击较量大，，，
，另一边转型纯电并不算很是顺遂，，，
，且叠加电池、芯片等原质料价钱高位因素，，，
，导致纯电平台摊销更大。。
。而5月刚焕新的L9还处在爬坡期，，，
，没有完全上量。。
。这些都成为理想一季度业绩不佳的原因。。
。

小鹏的业绩也并欠悦目。。
。其一季度营收为130.3亿元，，，
，同比下滑17.6%，，，
，单季净亏损录得17.8亿元，，，
，交付量为6.27万辆，，，
，同比也在下滑。。
。

与理想的情形较量相似，，，
，小鹏也处在一个产品新旧换代的空窗期，，，
，G6\G9大改款已经已往一年多，，，
，在新车迭代速率加速确当下，，，
，产品吸引力要打个折扣。。
。而补位高端线的GX在一季度缺位，，，
，5月20日才上市。。
。没有有力的车型拉回销量，，，
，研发投入却并未镌汰，，，
，导致小鹏一季度再次回到亏损状态。。
。

一季度小鹏研发用度29.1 亿元，，，
，第二代VLA、Robotaxi、人形机械人、航行汽车等多项营业都在消耗研发用度，，，
，但短期看不到回报，，，
，导致投入产出有些时间错位。。
。

不过，，，
，汽车自己是一直重研发的长线生意，，，
，从恒久来看，，，
，手艺投入的回报是可期的。。
。在财报电话会上，，，
，理想和小鹏的首创人也都展现出同样的坚持：锚定AI与具身智能。。
。

小鹏集团董事长何小鹏在电话会上强调，，，
，未来10年，，，
，物理AI应用是全球性的战略时机，，，
，小鹏会向导团队在今年完成Robotaxi和人形机械人的量产。。
。理想汽车首创人李想则预判未来三到五年的趋势，，，
，中高端智能汽车的竞争实质上就是具身智能的竞争，，，
，业内手艺壁垒由两个因素决议，，，
，并且它们要做 Co-design（联合设计），，，
，即芯片和大模子将酿成手艺的制高点。。
。理想将聚焦于芯片和大模子的深度联合设计。。
。

一季度车企日子欠好过，，，
，就连风头最盛的零跑也没能躲过。。
。

5月15日，，，
，零跑汽车宣布一季度财报，，，
，营收抵达108.2亿元，，，
，创历史新高；；全球交付新车11.02万辆，，，
，同比增添25.8%。。
。零跑用类似于比亚迪的极致本钱控制和高性价比打法，，，
，先铺销量，，，
，再用外洋渠道收割利润。。
。这套打法资助零跑站上了新势力第一的位置。。
。

但拨开利好数据来看，，，
，一季度零跑由盈利转为亏损，，，
，归母净亏损3.9 亿元。。
。抛开销量淡季、制造本钱上涨等大情形因素，，，
，官方坦承，，，
，产品组合下移、战略相助营业镌汰（高毛利手艺服务收入变少）是最大原因。。
。去年同期，，，
，零跑的主力照旧售价较量高的C系列，，，
，今年价钱相对低一些的B系列成为销量支柱，，，
，拉低了整体毛利水平。。
。

再来看车圈顶流小米汽车，，，
，也感受到了行业的冷气。。
。

小米集团宣布的一季度财报显示，，，
，智能电动汽车等立异营业营收199亿元，，，
，其中智能电动汽车孝顺190亿元，，，
，期内新车交付量抵达80856辆。。
。依附SU7和YU7的极致爆款头脑，，，
，小米汽车很快就跨过了10万年销量的分水岭。。
。

小米汽车副总裁李肖爽此前曾明确了小米的造车逻辑：“我们希望，，，
，尽可能少的车型能够爆发尽可能多的销量。。
。新车型推出会比其他厂商更守旧，，，
，近几年将一年推出一个新系列。。
。”

只管小米掌握了爆款密码，，，
，也很难抵消大情形的影响。。
。小米官方在财报中透露，，，
，“收入下降主要由于交付量和 ASP（单车售价）下降；；毛利率下降受购置税津贴及零部件涨价影响。。
。”

与小鹏类似，，，
，小米也面临产品换代期。。
。小米集团总裁卢伟冰在财报电话会上诠释，，，
，“Q1是产品切换期，，，
，一代SU7停售，，，
，新一代SU7刚宣布，，，
，交付断档；；同时津贴退坡，，，
，公司肩负部分本钱。。
。”

接下来的日子，，，
，新一代SU7需要扛起销量重任。。
。雷军在年头的直播中透露了小米汽车的整年交付目的是55万辆，，，
，一季度仅完成8万余辆。。
。接下来的三个季度，，，
，小米汽车制造基地必需满负荷运转，，，
，且平均每个月要雷打不动地交付超5.2万辆新车，，，
，才华完成年度KPI。。
。在目今全行业普遍较量气馁的预期下，，，
，这是一个让产能、供应链以及销售端都倍感压力的数字。。
。

让人意外的是，，，
，一直被吐槽烧钱的蔚来，，，
，竟然成为新势力中唯一的盈利硕果。。
。

2026年一季度财报显示，，，
，蔚来总营收抵达255.3亿元，，，
，在价钱战中同比大涨112.2%。。
。几项焦点指标也可圈可点，，，
，其综合毛利率飙升至19.0%，，，
，整车毛利率抵达18.8%，，，
，一连四个季度环比增添，，，
，创下四年来新高。。
。更主要的是，，，
，蔚来单季谋划利润6680万元（非GAAP口径），，，
，已经一连两个季度实现盈利。。
。

一方面，，，
，几款大车一连发力，，，
，一直拉升蔚来的毛利水平。。
。蔚来ES8与乐道L90在一连放量，，，
，前者用215天完成10万台新车交付，，，
，刷新了40万以上车型的交付纪录。。
。蔚来ES9刚刚于5月27日上市，，，
，只管官方并未宣布订单战报，，，
，可是从首创人李斌的亮相以及门店客流情形可以判断出，，，
，ES9的热度并不低。。
。

ES9上市越日，，，
，李斌在相同会上透露，，，
，凭证前一晚的订单情形可以奖励自己“与姚明一起去看CBA总决赛了”。。
。

另一方面，，，
，蔚来“全员省钱”的谋划模式，，，
，也乐成资助其在一季度淡季抵御不少严寒。。
。蔚来现在的花钱逻辑很简朴，，，
，每一分钱都要用在刀刃上。。
。一季度，，，
，蔚来的支出大头是销售及一般行政用度，，，
，约35亿元，，，
，同比缩减20.5%。。
。通过精简门店数目、镌汰低效营销等手段，，，
，控费效果显着。。
。第二大烧钱项目，，，
，研发投入也获得了不错的控制，，，
，一季度蔚来研发用度细腻化控制在19亿元左右，，，
，相比已往平均30亿元左右的投入，，，
，降幅显着。。
。主要是由于NT3.0平台优化、ES9/ET9等高端车型开发项目处于收尾，，，
，节约了不少用度。。
。

相关于其他新势力对AI手艺的狂热投入，，，
，蔚来和零跑要相对榨取。。
。李斌直言，，，
，“今天的智能电动汽车公司，，，
，虽然是个AI公司，，，
，但并不代表我要在脸上写上‘AI’两个字。。
。蔚来只占中国汽车销量的1.5%左右，，，
，我们照旧要先把车卖好。。
。”零跑首创人朱江明也对此赞许，，，
，以为“把车做好就已经不错了”。。
。

单季度盈利与否并不可说明什么，，，
，恒久来看，，，
，几家新势力还需要用更长时间维度的盈利能力来证实自己。。
。正如李斌所言，，，
，“中国汽车的‘黄金时代’已经已往”，，，
，仅靠销量、手艺和愿景，，，
，已经无法说服市场。
。，
，“必需盈利、控费、靠本事活下去，，，
，不可只讲故事”。。
。

热闹是华为的，，，
，钱也是华为的？？？？

同样是“造车新军”，，，
，华为却值得单独拎出来剖析。。
。

在一众新势力中，，，
，华为加入汽车竞争的方式较量奇异，，，
，不直接造车，，，
，却深度加入智驾、座舱、车控、电驱、激光雷达、芯片、软件生态、设计、营销、销售等要害环节。。
。在汽车圈，，，
，华为的朋侪圈也日渐壮大，，，
，“含华量”最高的鸿蒙智行名单上，，，
，已形成重大的“五界”矩阵，，，
，背后则站着上汽、奇瑞、赛力斯、江淮、北汽几祖古板车企。。
。

由于上汽和奇瑞旗下品牌众多，，，
，因此我们重点视察对华为“依赖度”更高的赛力斯、江淮与北汽蓝谷的财报数据。。
。

从账面来看，，，
，赛力斯、江淮和北汽蓝谷的处境可谓冰火两重天。。
。

其中，，，
，赛力斯与华为相助最早，，，
，业绩也更好一些。。
。2026年一季度，，，
，赛力斯营收为257.5亿元，，，
，同比增添34.5%。。
。问界系列销量为70249辆，，，
，占赛力斯新能源车型销量比重约90%，，，
，是绝对的销量主力。。
。由于问界重点锚定30万元及以上价钱带，，，
，高定价使得赛力斯第一季度的毛利率抵达了26.24%。。
。

这个毛利水平已经能将赛力斯拉入全球车企的头部阵营，，，
，作为比照，，，
，特斯拉同期的汽车毛利率是19.2%，，，
，而有着“全球最会赚钱车企”之称的丰田，，，
，约莫在17%左右。。
。

但同时，，，
，一季度赛力斯的归母净利润为7.545亿元，，，
，同比微增0.89%，，，
，体现更为冷淡的是扣非归母净利润，，，
，仅为1.029亿元，，，
，与去年同期的3.94亿元相比大降73.8%。。
。

营收增添，，，
，但利润放缓、扣非大跌，，，
，赛力斯挣的钱流向了那里？？？？

从增添的研发用度和销售用度，，，
，或允许以找到痕迹。。
。在赛力斯一季报中，，，
，研发用度17.94亿元，，，
，同比增添约70%，，，
，销售用度37.19亿元，，，
，同比增添39.7%。。
。两大用度大增，，，
，很洪流平上源于与华为的深度绑定模式。。
。

研滥觞，，，
，双方联合迭代问界车型、鸿蒙座舱与智驾系统，，，
，叠加赛力斯加码魔方平台、新车型及 AI营业，，，
，配合推高研发投入；；来到销售环节，，，
，华为提供鸿蒙智行门店、品牌曝光与流量，，，
，赛力斯需支付响应的渠道服务费、推广费等，，，
，组成销售用度焦点增量。。
。这些都需要赛力斯支付真金白银来支持。。
。

但显然，，，
，赛力斯不会容易下船。。
。先包管规模，，，
，再思量利润，，，
，这也是当下大大都车企的选择。。
。

江淮就没有赛力斯那么好运了。。
。

一季度，，，
，江淮营收114.59亿元，，，
，同比增添16.9%，，，
，但归母净利润为-6.06亿元，，，
，扣非净利润-7.3亿元。。
。这也是江淮自2024年四序度以来，，，
，一连第六个季度亏损。。
。增收不增利，，，
，是江淮面临的尴尬时势。。
。

有趣的是，，，
，开源证券、东吴证券等券商和多家剖析机构维持对江淮的业绩一连看好，，，
，展望其2026年整年归母净利润在9亿到20亿元区间。。
。这个乐观预期的底层逻辑是：一旦尊界S800等高端车型放量，，，
，江淮将复制赛力斯一季度“毛利率超26%、营收大涨”的体现。。
。

北汽蓝谷与江淮的境遇也差未几。。
。

凭证财报，，，
，北汽蓝谷一季度实现营收40.99亿元，，，
，同比增添8.65%，，，
，归母净利润亏损8.7亿元，，，
，不过，，，
，好新闻是与去年同期的9.53亿元亏损相比，，，
，亏损面正在收窄。。
。北汽的问题在于，，，
，无论是其与华为联合打造的享界，，，
，照旧自有品牌极狐，，，
，销量规模均偏小。
。，
，很难分摊前期投入的研发、制造等本钱。。
。

但拿稳华为朋侪圈的船票，，，
，总有靠销量增添，，，
，实现盈利的可能。。
。

外洋市场拯救自主车企

新势力们在盈亏线上苦苦挣扎，，，
，古板车企阵营，，，
，自主品牌倒是不必为生计忧愁，，，
，却也履历了利润缩水、内部排位更迭的惨烈。。
。

2026年一季度，，，
，吉祥汽车（含吉祥、银河、领克、极氪四大品牌矩阵）全系销量抵达70.94万辆，，，
，而比亚迪同期销量为70.05万辆。。
。依附微弱优势，，，
，吉祥汽车在单季度销量上，，，
，完成自向新能源领域转型以来首次反超，，，
，重回自主品牌单季销量冠军宝座。。
。

事实上，，，
，吉祥一直在瞄着比亚迪打。。
。比亚迪推出的每一款热销车型，，，
，险些都能在吉祥阵营找到对应的竞品。。
。好比，，，
，星愿和海鸥都是10万元以内纯电代步小车，，，
，前者要自制5000元，，，
，且空间更大，，，
，同样都是入门车型，，，
，星愿还多了陡坡缓降、车窗一键升降等设置。。
。

同时，，，
，极氪与领克整合后的协同效应正在展现——极氪一季度交付靠近8万辆，，，
，均价在30万元以上，，，
，领克则依附混动车型的爆发，，，
，在15万到25万元区间一连咬住比亚迪。。
。两个品牌与主品牌吉祥形成价钱带“高-中-低”全笼罩，，，
，精准攻击比亚迪。。
。

比亚迪这边，，，
，新老产品换代也为敌手提供了时机。。
。海洋和王朝网部分主力车型，，，
，好比秦、宋、海豚等处在产品末期，，，
，而新款（如秦 L、宋 L）3月尾才上市，，，
，一季度并未施展作用。。
。因此，，，
，一季度，，，
，比亚迪海内销量同比下滑52%。。
。幸亏海内的空缺，，，
，被外洋市场填补不少。。
。同期，，，
，比亚迪外洋销量靠近32万辆，，，
，同比增添55%。。
。

但受价钱战影响，，，
，比亚迪一季度营收照旧同比下降11.82%。。
。不过，，，
，得益于外洋市场热销，，，
，比亚迪一季度卖车单价为16万元，，，
，同比涨幅达20%，，，
，大幅横跨市场预期。。
。在外洋，，，
，同款车型的售价约为海内的2倍，，，
，抵消了比亚迪在海内市场拼价钱的压力。。
。

不过，，，
，从账面数据来看，，，
，一季度比亚迪、吉祥、奇瑞与长城几家自主车企都履历了两位数的净利润降幅。。
。

即便营收、利润双下降，，，
，比亚迪仍在加大研发投入。。
。凭证财报，，，
，比亚迪一季度研发用度高达113亿元，，，
，占营收的比例约为7.5%，，，
，是同期净利润的近2.8倍，，，
，投入力度远高于行业3%到5%的平均水平。。
。

这种敌手艺的大手笔投入，，，
，延续了去年年尾，，，
，董事长王传福在深圳坪山召开的股东会上的反思——比亚迪相较于前几年，，，
，手艺领先度有所下降，，，
，用户痛点还没有完全解决。。
。

一连投入的效果再一次展现。。
。5月28日，，，
，比亚迪在智能化战略宣布会上推出了首款自研4纳米智驾芯片，，，
，用来支持L3和L4自动驾驶。。
。三颗芯片支持下，，，
，整车算力凌驾2100TOPS，，，
，单位功耗降低20%，，，
，连系自研算法算力使用率提升100%。。
。现在，，，
，该芯片已经最先规；；坎。
。

靠着全球化蹊径跑出自力行情的，，，
，尚有“出口之王”奇瑞汽车。。
。

奇瑞宣布的2026年一季报显示，，，
，着实现营收658.7亿元，，，
，同比下滑3.45%，，，
，毛利抵达105.64亿元，，，
，同比上涨24.9%。。
。这个效果在现在海内车市整体利润微薄的配景下，，，
，还算相对亮眼。。
。在几家自主车企里，，，
，奇瑞的净利润也能排在前线，，，
，一季度净利41.7亿元，，，
，同比下滑10.32%。。
。

其中，，，
，外洋市场成为奇瑞的主要阵地。。
。一季度，，，
，奇瑞累计销量凌驾60.2万辆，，，
，出口汽车约为39.3万辆，，，
，占总销量的六成以上。。
。在2026年北京国际车展时代，，，
，奇瑞还专门约请了凌驾4000位外洋相助同伴，，，
，以及800家外洋媒体加入旅行。。
。

四家民营（民营主导）车企里，，，
，长城的日子要更难过一些。。
。利润垫底，，，
，降幅也偏高——一季度实现归母净利润9.45亿元，，，
，同比下滑46%。。
。对此官方的诠释是，，，
，“去年同期汇率波动带来的汇兑收益所致”。。
。也就是说，，，
，去年同期有大额汇兑收益，，，
，现在年汇率相对平稳。。
。

与奇瑞、比亚迪相似，，，
，长城的外洋销量也成了主要拉动力——一季度外洋卖出13万辆，，，
，同比增添43.1%，，，
，占比靠近五成。。
。

但海内始终是主战场。
。，
，长城需要找到稳固的实力输出。。
。面临重大战局，，，
，长城的思绪是，，，
，追求有质量的市占率，，，
，不再盲目冲量。。
。产品主要聚焦长城的优势领域，，，
，好比硬派越野（坦克）、高端MPV/六座SUV（魏牌）、混动方盒子（哈弗）、精品电动（欧拉），，，
，并砍掉边沿车型。。
。

在把控用度同时，，，
，长城有意将产品结构向上推动。。
。好比哈弗不再拼低价，，，
，转做混动方盒子（猛龙系列）与大六座旗舰产品，，，
，避开10万–15万元红海。。
。这套打法已经见到了效果。。
。一季度长城20万元以上车型销量11.42万辆，，，
，占比39%，，，
，均价19.65万元，，，
，处于民营车企第一梯队。。
。

今年，，，
，汽车营销圈显着回归明星代言模式。。
。许久不在商业代言圈泛起的姚明，，，
，为蔚来ES9站台，，，
，当身高2.26米的篮球巨人从ES9中走出，，，
，这款车的空间有多大可想而知；；由于名字发音靠近SU7，，，
，舒淇成了新一代小米SU7的代言人，，，
，并顺理成章接过了YU7的代言事情；；肖战为鸿蒙智行造势，，，
，尚界Z7 30分钟大定破万台，，，
，粉丝“小飞侠”刷屏订单截图，，，
，证实晰其强盛的带货能力。。
。

顶流明星们与车企打得火热，，，
，明星借此证实自己的商业价值，，，
，车企则一次次将自家品牌与新车送上热榜。。
。双赢的热闹里，，，
，长城汽车董事长魏建军却坚持亲自奔赴营销一线。。
。在5月18日魏牌V9X上市宣布会上，，，
，魏建军宣布自己将担当这款车的终身代言人。。
。

或许，，，
，简直没有谁比他更懂自家的汽车了。。
。

总体来说，，，
，车企的日子欠好过。。
。降本增效被写进每一家车企的战略妄想，，，
，但再苦不可苦研发，，，
，智驾智舱再烧钱，，，
，也得咬牙投入。。
。芯片、内存价钱飞涨，，，
，从供应链上游一连加压，，，
，于是，，，
，一个希奇的事情爆发了，，，
，车欠好卖，，，
，但不少车企最先偷偷涨价，，，
，不盲目冲量，，，
，可能会成为越来越普遍的共识。。
。

文章为逐日人物原创，，，
，侵权必究