泉源：这届天下杯究竟是谁离不开谁作者： 姜静雯：

三季度将聚焦四大投资主题，，，汇丰匡正最新发声！AI并非泡沫而是结构性驱动力

展望即将到来的2026年第三季度，，，全球宏观经济与投资市场将面临一个新的十字路口。。

汇丰私人银行及财产治理中国首席投资总监匡正在接受券商中国记者采访时指出，，，全球经济增速基础依然坚实、有韧性，，，而人工智能（AI）能否变现正从“被质疑”走向“加速兑现”，，，成为结构性驱动力。。关于中国市场，，，他继续看好科技主线的结构性时机，，，并以为AI行情将从硬件向应用层扩散。。

汇丰私人银行及财产治理中国首席投资总监匡正

全球经济韧性源自投资与“清静焦虑”

匡正开门见山地指出，，，预计三季度全球经济增速的基础依然很是坚实且富有韧性。。这种韧性背后的主要依托，，，是企业端和政府端的投资。。

“这种投资不但来自科技板块，，，也来自各国政府关于清静普遍保存的焦虑。。”匡正剖析称，，，已往几年履历地缘政治不确定性后，，，各国对能源清静、科技清静、国防清静及工业链清静都有了各自的战略妄想。。

在他看来，，，实现这些想法都需要大规模投入，，，这些投入再叠加科技巨头在安排AI方面“义无反顾”的大额资源开支，，，配合组成了下半年全球经济增添最主要的基础和依托。。

展望三季度，，，汇丰提出四大焦点投资主题：安排人工智能引领的未来、掌握各国推动清静与能源自主带来的时机、通过多元资产战略提升组合韧性，，，以及聚焦亚洲立异与收益。。

AI投资“泡沫论”已消逝，，，正从硬件向软件及应用扩散

针对市场上部分投资者对AI领域“泡沫”的担心，，，匡正以为，，，从去年年底至今市场围绕AI的诸多疑虑，，，已被一季度强劲的科技股财报所消除。。现在，，，大语言模子能否变现已不再是存疑话题，，，而是选择何种赛道和服务来盈利的问题。。

匡正视察到，，，大语言模子公司都最先纷纷转向，，，在探索过差别的路径之后，，，进入了以编程为焦点、对公营业为主轴的赛道上。。

别的，，，AI投资正泛起显着的扩散趋势。。“从全球来看，，，我们以为人工智能引领的未来在下半年依旧有可能会有很是突出的体现，，，并且时机是遍布在AI全生态。。这种拓展已经最先爆发了，，，从硬件向软件的一个转移，，，会从上游向中游和下游去举行铺开。。”匡正说。。

“中国市场AI主线也同样很是清晰。。”匡正枚举数据称，，，科创50年头至今（阻止6月3日）已上涨28%，，，电子、盘算机、半导体等硬件领涨，，，同时投资者也最先挖掘应用端的时机，，，“同样的叙事在中国的科技股票中也在睁开，，，这不是一个过气的主题，，，反而是一个正在加速兑现的主题。。”

中国市场科技主线强劲，，，政策情形友好

在展望中国市场时，，，匡正以为宏观经济展现出较强韧性。。中国有结构性的科技亮点，，，科技和制造业的赛道由于外需的坚实，，，体现很是强。。

同样，，，股市作为经济的晴雨表也泛起了类似分化体现，，，资金在向AI硬件、半导体等高景心胸的领域集中，，，并且看到了盈利的兑现，，，“整年来看，，，我们预计A股的盈利增速有望向结构性苏醒的赛道上转移，，，包括质料、能源、信息手艺，，，盈利预期上调的幅度将是最大的。。”匡正体现。。

在政策面，，，汇丰方面以为，，，政策情形现在依旧很是友好：钱币政策定调“适度宽松”，，，维持丰裕流动性；；；；财务政策强化对新质生产力支持，，，将有超恒久特殊国债投向硬科技和先进制造业。。

在详细投资战略上，，，匡正透露，，，汇丰在中国股市上延续亚洲股票市场的杠铃战略：一头是科技主线，，，结构AI需求带来的硬件时机，，，并后续期待行情向中下游传导；；；；另一头是高息优质央国企，，，提供稳固的潜在回报和组合抗风险孝顺。。

“中国市场，，，我们继续看好科技主线的结构性时机，，，并且我们以为会跟外洋一样从硬件转向应用层，，，同时通过杠铃战略来平衡增添机缘与组合的韧性。。”

维持人民币温顺升值的判断

在回应券商中国记者关于人民币体现的提问时，，，匡正体现，，，汇丰维持人民币温顺升值的判断。。支持因素包括：全球对美元资产疏散化的中恒久需求、中国出口及工业链优势短期内难以被取代等。。

在本次采访中，，，匡正依旧强调，，，要通过多元资产战略来提升组合的韧性。。“我们看到市场波动已经成为常态，，，那么简单资产是难以应对这种波动的。。现在债券跟股票的相关性爆发了转变，，，黄金跟股票的相关性也爆发了转变。。”匡正建议，，，要拓宽多元化工具。。

最后，，，在谈及黄金投资时，，，匡正强调，，，汇丰关于在另类组合中仍然持有黄金偏高设置的看法，，，地缘政治不确定性与央行一连买入组成支持。。他剖析以为，，，近期金价调解是中东冲突特殊配景下，，，部分国家为换取美元保；；；け颈一蚬褐檬痛⒈付斐傻亩唐谂籽，，，调解反而可能提供较好的入场时机。。

责编：杨喻程

校对：赵燕

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