泉源：神23舷窗已举行顺应性刷新作者： 陈秀祥：

重复凌驾茅台，，，，，A股“股王”大战，，，，，通俗人能赚到钱吗？？？

很长一段时间内，，，，，A股只有一个“永远的王”——贵州茅台。。

它踩中了消耗升级最强烈的一轮浪潮，，，，，股价扶摇直上，，，，，一度撑起了A股最高的一方天空。。直到这两年，，，，，AI的风咆哮而来，，，，，越来越多公司挑战着茅台的职位。。一个多月前，，，，，“股王”的位置甚至一天换三回。。但新股王，，，，，许多通俗人“一瞅一个不熟悉”。。

520当天，，，，，芯片、光？？？榈瓤萍及蹇榧绦瞎，，，，，而贵州茅台在盘中颇有象征意义地跌到1314元，，，，，更跌破了许多人的心理防线。？？？瓷先，，，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，，，并妄想构建出一个新天下。。

本期数据栏目，，，，，我们一起拆解“股王”崛起。。

（往期传送门：避孕套没人买，，，，，情趣用品却卖爆了；；；；；；已往10年，，，，，顶级富豪们都怎么赚钱？？？；；；；；；发钱“催生”，，，，，哪个都会最拼？？？）

*不组成任何投资建议。。股市有风险，，，，，投资需审慎。。

文 |谢韫力

编辑 |西打

制图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市，，，，，盛产新“股王”。。

5月18日，，，，，联讯仪器带着突破1300元的股价，，，，，逾越贵州茅台，，，，，成为A股股价最高公司。。此时距离它上岸科创板，，，，，还不到一个月。。

再之前，，，，，4月28日盘中，，，，，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮替登顶，，，，，酣战之后，，，，，源杰科技领先。。但短短两天后，，，，，寒武纪就回敬了一记20%的涨停，，，，，重夺“股王”宝座。。

若是将视线拉长一些，，，，，还会发明更多有力的“股王”争取者，，，，，在近几个月里集中涌现。。

股价跨过1000元，，，，，某种水平上是登顶“股王”的前奏。。21世纪以来，，，，，A股史上共泛起过8只千元股，，，，，其中3只都是在2026年跨过了这道门槛。。

由于涨势过猛，，，，，5月19日，，，，，联讯仪器甚至宣布了生意风险提醒，，，，，自家股价不到一个月，，，，，涨幅68%，，，，，提醒狂热的投资者注重风险。。另外一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌，，，，，在上市的一个月左右，，，，，它的股价涨了16倍。。

标记性的一天泛起在5月11日，，，，，A股融资余额抵达2.81万亿元，，，，，刷新历史高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆，，，，，向券商乞贷投入股市。。

越日，，，，，中际旭创大涨8%，，，，，最高触及1022.90元，，，，，最终收于1017.99元，，，，，成为A股史上第10支千元股。。它的总市值也触达万亿——要知道，，，，，两年前，，，，，中际旭创的股价还彷徨在120元，，，，，市值不过1380亿元。。

现在，，，，，各路资源都不想错过这趟财产跃迁的电梯。。据天相投顾数据，，，，，今年一季度，，，，，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创，，，，，将其列为各自治理基金的前十大重仓股，，，，，持有市值高达738.96亿元，，，，，受追捧水平，，，，，凌驾了一经的“公募一哥”宁德时代。。

中际旭创虹吸了大宗资源，，，，，近90倍的动态市盈率远超一般制造业公司（市盈率：股票估值中常用的焦点指标，，，，，用于权衡公司股票价钱与盈利能力之间的关系，，，，，市盈率越高，，，，，代表市场对该公司的未来生长预期较高，，，，，但也陪同着更高的估值泡沫风险）。。但在机构叙事里，，，，，溢价并不被简朴视为“贵”，，，，，是未来的船票，，，，，怎么维护都不为过。。有人奚落，，，，，目今的市盈率属于“市梦率”，，，，，业绩很难支持。。

新“股王”扎堆涌现，，，，，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞。；；；；；；脑蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰陶雇，，，，，2027年中际旭创利润凌驾250亿元，，，，，提出“灵魂拷问”：一家零部件制造企业，，，，，事实凭什么能够实现云云高的年度利润水平？？？而国盛证券研究所一名通讯行业剖析师看到后，，，，，连忙在朋侪圈转发回击，，，，，“买你的白酒去吧”。。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有摇动冲高的热情。。520这天，，，，，半导体又接过了上涨的军号。。几天前，，，，，来自合肥的长鑫科技更新了招股说明书，，，，，离IPO更进一步。。

这家海内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元，，，，，而时间倒回三年前，，，，，2023年净利润一度还亏损163.39亿元。。股民被这个盈利能力震撼，，，，，凭证目今半导体市盈率估算，，，，，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元，，，，，成为新“股王”指日可待，，，，，半导体板块为此连涨三天“庆祝”。。

520当天，，，，，前“股王”贵州茅台的股价，，，，，却在盘中颇有象征意义地跌到1314元。。有人奚落，，，，，这是老一辈股民在面临消耗周期波动时，，，，，一种自嘲式的浪漫，，，，，“套你一生一世”。？？？瓷先，，，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，，，并妄想构建出一个新天下。。

“站在光里”的公司，，，，，做对了什么？？？

眼下，，，，，一个投资段子正在广为撒播——

现在的股民分为三类：一类是站在光里的，，，，，指持仓了通讯、CPO（光学系统，，，，，光？？？槭墙沟悖氲继宕娲蹇榈耐蹲收；；；；；；尚有光站在那里的，，，，，买了光伏、电力、证券、包管、有色的人；；；；；；最惨的还得是光着站那里的，，，，，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票。。

奚落归奚落，，，，，却折射出当下股市的情绪分化，，，，，“旱的旱死，，，，，涝的涝死”。。站在光里的投资者，，，，，看着日进几十万甚至上百万元、一起飘红的账户，，，，，已经最先讨论“还要不要上班”；；；；；；此后两者只能着急干怒视，，，，，看着别人财产膨胀，，，，，冒充加入了这轮牛市。。

一连涌入市场的热钱，，，，，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高，，，，，但在不少机构看来，，，，，这轮股市行情是“结构性慢牛”，，，，，而非“周全牛”，，，，，换句话说，，，，，不是谁都能站在光里、吃到肉。。

承接了最多资金、狂热情绪的中际旭创，，，，，从种种维度看都是A股新一代的“股王”准备役，，，，，它是典范的站在“光里”的公司。。

中际旭创的前身可以追溯到2008年。。拥有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位，，，，，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业，，，，，建设了苏州旭创，，，，，主营光？？？橛怠。苏州旭创曾实验赴纳斯达克上市，，，，，但最终失利。。

2016年，，，，，A股上市公司中际装备的实控人王伟修提倡对苏州旭创的收购；；；；；；2017年生意完成后，，，，，公司更名为中际旭创，，，，，王伟修坚持现实控制人职位，，，，，但逐步退居幕后，，，，，将日常谋划交给刘圣。。2023年，，，，，刘圣正式接任董事长，，，，，并兼任总裁，，，，，向导公司专注于“光”领域的研究。。

时间倒回两年前，，，，，大部分股市散户并不相识光？？？，，，，，它离通俗人很远。。但大模子巨头们不止不断地训练AI，，，，，让成千上万的GPU被搬进机房，，，，，数据中心规模日渐重大。。而这套重大的模子训练，，，，，是由极其细小的组件支持着。。

大宗GPU同时协作，，，，，数据交流量骤增，，，，，古板电子通讯最先迫近极限。。于是，，，，，“光”最先取代“电”，，，，，光纤，，，，，这种细小的玻璃纤维使用光脉冲传输数据。。若是说，，，，，已往电子通讯运送犹如汽车，，，，，光通讯更像磁悬浮列车，，，，，传输速率更快、容量更大。。

今年3月的英伟达手艺大会上，，，，，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯。。他说，，，，，在英伟达新一代GPU架构中，，，，，每秒要传输1.8万亿比特的数据。。铜缆能稳固事情的距离被大幅压缩。。在这个速率下，，，，，应该替换光纤。。“光”随之浮出水面，，，，，成为算力浪潮中最焦点的“卖铲人”之一。。

一批公司围绕着“光”迎来昌盛。。生产光纤的美国公司康宁，，，，，是一家玻璃制品公司，，，，，175年来，，，，，他们研究立异了州玻璃质料，，，，，而光纤质料熔融石英也恰恰是玻璃一种。。这祖古板企业门槛被巨头踏破，，，，，与Meta签署了60亿美元的协议，，，，，与英伟达公司告竣了5亿美元股票的生意。。在日本，，，，，光纤供应商藤仓株式会社的股价在已往一年上涨了500%以上。。

在中国的光工业链里，，，，，中际旭创提供了光？？？椴，，，，，它不像光纤是认真“运送数据”，，，，，它是认真把芯片爆发的电信号转换成光信号送入光纤，，，，，再在另一端将光信号转换回来。。数十亿个此类微型组件的需求爆发，，，，，为制造这些组件的公司带来了重大机缘。。

就在共属AI看法、面向C端消耗者的智谱、MiniMax们仍身处亏损，，，，，想着怎么把Token卖给客户变现时，，，，，以中际旭创为代表的这一批光？？？槠笠，，，，，已经实打实地从AI里赚到钱了。。

2025年，，，，，中际旭创销售了2109万只光？？？，，，，，较2024年的1459万只增添约650万只，，，，，全球排名第一，，，，，该营业实现收入374.57 亿元，，，，，同比增添63.67%。。最让企业家们艳羡的是，，，，，光？？？槭粲诶笃姆岬纳唐，，，，，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构，，，，，中际旭创毛利率高达42.61%，，，，，去年净利润就有100多亿元。。

今年第一季度，，，，，中际旭创的归母净利润进一步提升，，，，，单季就干到了57.34亿元，，，，，比2024年整年还高。。

和中际旭创一同站在“光”里的，，，，，尚有两位偕行。。

来自成都的新易盛，，，，，短短一年半时间，，，，，股价从115元涨到500元，，，，，市值从800亿元扩张至5400亿元。。相似的时间，，，，，苏州的天孚通讯市值也翻了5倍，，，，，涨到2500亿元。。赚到钱的股民，，，，，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光？？？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁薄。

不但自己富足，，，，，中际旭创还发动了上游企业共富。。源杰科技主营光芯片，，，，，相当于光？？？榱谐道锏摹胺⒛钔贰，，，，，中际旭创是它的第一大客户。。2025年，，，，，它资助源杰科技扭亏为盈。。今年一季度，，，，，源杰科技营业收入抵达3.55亿元，，，，，归母净利润1.79亿元，，，，，同比增添约11.5倍，，，，，单季利润已经凌驾2024年整年水平。。

自2022年底上市以来，，，，，源杰科技股价累计涨幅惊人。。2026年4月17日，，，，，其盘中最高触及约1415元，，，，，一度逾越贵州茅台，，，，，短暂成为A股“股王”。。只不过厥后，，，，，源杰科技一名副总司理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留（公司通告称该事项不影响正常谋划），，，，，彼时半导体板块也在震荡，，，，，利空新闻交织，，，，，源杰科技股价回落到千元周围。。

可以说，，，，，整个光工业链都被钱追着投。。联讯仪器生产通讯测试仪器，，，，，属于检测“高铁”的产品，，，，，去年4月刚以81.88元/股上市，，，，，之后股价便一起狂飙，，，，，5月更是一度站上1919.9元高点，，，，，远远地凌驾茅台。。

从卖消耗欲到卖生产力

阻止5月29日收盘，，，，，A股市值突破万亿的公司共有13家。。当一家公司跨过万亿门槛，，，，，都是一阵时代的风咆哮而来。。

相当长的一段时间里，，，，，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章，，，，，典范的是银行股（如建设银行、工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）。。

彼时，，，，，中国经济处于工业化、城镇化阶段，，，，，投资、消耗、出口“三驾马车”飞跃向前。。其中，，，，，投资是拉动经济增添的焦点引擎，，，，，详细体现为基建、地产等领域的大规模建设，，，，，工厂、电厂、物流系统拔地而起。。整个社会依赖投资驱动，，，，，离不开金融系统的一连输血；；；；；；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大宗消耗能源。。在此配景下，，，，，掌握资金与能源等焦点资源设置权的企业，，，，，自然占有着财产链的顶端位置。。

贵州茅台是消耗升级浪潮中的最大受益者之一，，，，，但它的崛起之路并非一起坦途。。

茅台2001年上市后，，，，，股价曾恒久处于蛰伏期。。2013年，，，，，受塑化剂风浪等事务影响，，，，，茅台股价遭遇重挫，，，，，一度跌至100多元。。从2014年起，，，，，随着消耗升级浪潮的启动，，，，，茅台开启了波涛壮阔的上涨。。其股价从百元起步，，，，，一起突破200元、300元大关。。

2017年，，，，，贵州茅台股价更是一连突破500元、600元关口，，，，，并在年尾站上700元。。同年11月，，，，，其总市值已超8500亿元。。随后，，，，，茅台势如破竹地在2018年1月，，，，，市值正式突破万亿大关，，，，，加冕“茅王”，，，，，厥后又在短短两年多时间里突破2万亿市值。。在长达数年的牛市里，，，，，茅台被视为A股焦点资产的代名词。。

那是资产普遍上涨，，，，，消耗欲望和信心都极强的年月。。中产崛起，，，，，高端消耗跨越了阶级，，，，，茅台既能摆上五星旅馆商务宴会桌，，，，，也能被通俗人带回家，，，，，在一个值得庆祝的时刻碰杯纪念。。

欲望外溢，，，，，被推至巅峰的尚有一批消耗股。。2020年12月，，，，，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元，，，，，获封“扫地茅”。。2021年2月，，，，，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列。。

茅台股价，，，，，还与中国楼市形成某种共振。。逐日人物此前相识到，，，，，2016年，，，，，有人以300元左右买入茅台股票，，，，，到2020年股价已涨至1900元以上；；；；；；与此同时，，，，，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段，，，，，有人犹豫一个月，，，，，房价就从900万元涨到1100万元。。

屋子与茅台分属差别资产，，，，，但上涨逻辑相似，，，，，人们相信财产会扩张、收入将一连增添，，，，，才敢于花未来的钱。。

除了消耗升级，，，，，A股另一条明确的上行通道，，，，，来自政策。。

双碳战略一宣布，，，，，新能源汽车在蹊径上一直增多，，，，，每两辆电动汽车驶过，，，，，其中一辆的电池印着CATL，，，，，这是宁德时代的标记。。作为锂电池龙头，，，，，它为电动汽车提供动力，，，，，被视为整车的“心脏”，，，，，本钱占电车四成。。

最风物的时间，，，，，宁德时代把乙方做成了甲方，，，，，所有车企的采购员整齐入住福建宁德旅馆，，，，，蹲在产线上求货，，，，，价钱高到一些车企高管诉苦说，，，，，“车企似乎在给电池厂打工。。”外洋也在求货，，，，，印着CATL的电池装满远洋船舶，，，，，出口到欧洲、美国、日韩，，，，，甚至于天下任何一个造电车的角落。。

资源市场给予了宁德时代极高的定价。。2018年上市时，，，，，市值约800亿元，，，，，短短三年，，，，，就过了万亿，，，，，翻了近20倍。。其时公募基金市场上，，，，，“宁王”与“茅王”各霸一方，，，，，2021共有1378只基金重仓贵州茅台，，，，，宁德时代则被1297只基金重仓持有。。

与此前任何一轮工业浪潮相比，，，，，眼下的风似乎刮得越发强烈。。AI被视为通向新天下的一次时机，，，，，由于它触角简直足够深、足够长，，，，，改变的事物足够多，，，，，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯，，，，，大宗基础设施正在被重构，，，，，“股王”也从工业链深处浮出水面。。

去年炎天最热的日子，，，，，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元，，，，，创历史新高，，，，，凌驾“茅王”贵州茅台，，，，，短暂成为A股最贵股票，，，，，市值3年涨幅凌驾16倍。。

寒武纪股价上扬，，，，，始终陪同着两条主线——美国对华AI芯片出口管制升级，，，，，以及大客户订单听说。。

2024年，，，，，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司。。昔时下半年，，，，，市场传出它跑通了国产供应链，，，，，初具有国产AI芯片大规模出货能力，，，，，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期，，，，，其K线在9月之后大幅拉升。。2025年，，，，，公司建设以来首次盈利，，，，，据财新报道，，，，，它最大的互联网客户是字节跳动。。

寒武纪股价波动让资源眼红，，，，，纷纷寻找下一个“寒王”。。去年，，，，，国产GPU（图形处理器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市，，，，，投资圈疯传“没遇上寒武纪，，，，，就去抢摩尔/沐曦老股”，，，，，两家公司上市首日股价就翻了好几倍，，，，，市值在3000亿规模上下。。

无数的钱从大厂流出，，，，，顺着AI芯片往下游，，，，，滋养了工业链的光？？？椤⒐庑酒⒐庀酥柿系取。

中际旭创客户主要是美国互联网大厂，，，，，2025年公司境外收入为346.37亿元，，，，，占营业总收入的90.58%，，，，，同比增添67.20%。。它们是对AI最为激进的一群人，，，，，也最不差钱，，，，，这些客户每年有相当大的一步预算，，，，，砸向算力相关的基础设施。。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元，，，，，资金大宗用于GPU集群建设和数据中心网络升级，，，，，光？？？檎峭缍说囊ζ骷。。2026年，，，，，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的资笔僻出预计同比增添约65%，，，，，总额有望抵达6000亿美元，，，，，其中大部分投向AI算力。。

股民追捧AI的钱，，，，，一部分是从茅台里抽出来的。。从2022年底ChatGPT宣布至今，，，，，茅台股票跌了快要28%，，，，，财报上看，，，，，它并没有做错什么，，，，，放眼全A股，，，，，它依然是最赚钱的公司之一，，，，，2025年茅台营收尚有1700多亿元，，，，，净利润800多亿元，，，，，分红率凌驾75%。。

日前，，，，，证监会官方微信转载了一篇文章，，，，，明确提出资源市场的底层逻辑已爆发质变，，，，，从“已往赚了几多钱”转向“未来能解决多灾的问题”。。其时代的风变了偏向，，，，，资金也都调转船头，，，，，古板板块也阻止不了被萧条的运气。。

股市虽热闹，，，，，投资需审慎。。从权衡股市恒久估值的市盈率看，，，，，中际旭创高达117倍，，，，，寒武纪甚至抵达了近400倍，，，，，这些股票始终绕不开一个问题，，，，，估值事实提前透支了几多未来收益？？？

曾精准预警2000年互联网泡沫，，，，，现任对冲基金GMO联合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham），，，，，此前在一档播客里对AI表达了气馁看法。。

在他看来，，，，，AI没有实质性的时机去战胜全球面临的恒久问题，，，，，好比生齿欠缺、天气恶化、地缘政治；；；；；；AI反而可能扰乱供需平衡，，，，，“AI可能造车、可能开车，，，，，但它不会买车”。。他忠言说：“若是AI显著提高了生产力却导致大宗人类失业或无法消耗，，，，，这种失衡将导致市场瓦解。。”

回到股市投资自己，，，，，狂欢与冷眼也总是交替泛起。。每一任“股王”身上都少不了时代的投影，，，，，它们各自踩中了属于自己的那阵风。。但历史也从不缺少警示，，，，，2000年互联网泡沫破碎前，，，，，人们也相信“新经济”已经改写了一切规则。。

或许，，，，，股市里没有永远的“王”，，，，，只有永恒的周期。。学会在涨跌之间坚持苏醒，，，，，才是每一位通俗人能从资源市场带走的最名贵财产。。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球资源押注AI未来——《财新周刊》

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