肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员）

年头至今，，，，日韩股票市场的单边上涨引发了高度关注。。。。。阻止6月2日上午，，，，韩国股指KOSPI和年头相比上涨幅度凌驾110%，，，，韩国股市市值也由此逾越印度、加拿大和英国等市场，，，，跻身全球前六，，，，成为今年全球排名提升最快的股票市场。。。。。从细分结构来看，，，，韩国KOSPI电气装备与电子产品年头至今上涨约200%，，，，KOSPI制造业年头至今上涨超130%。。。。。就详细个股而言，，，，年头至6月2日，，，，韩企三星电机上涨610%、KEC上涨586%、AUK上涨393%、LG电子上涨330%、SK海力士上涨263%、三星电子上涨200%。。。。。

在这些体现亮眼的个股里，，，，年头以来股价一直突破历史新高的三星电子和SK海力士所属的行业很有代表性。。。。。众所周知，，，，以AI为主线的科技竞争已经成为目今大国博弈主战场，，，，而AI的止境是算力，，，，随着全球AI算力竞赛升级，，，，AI服务器以及AI大模子迭代所发动的高带宽存储（HBM）高端存储芯片供需缺口日益放大，，，，继而引发了行业涨价潮。。。。。

现在韩国科技企业在HBM赛道，，，，有着近乎垄断的全球影响力。。。。。韩企三星电子与SK海力士合计占有了全球80%的HBM市场份额。。。。。在市场形成一致性预期，，，，以及后续业绩确认的双重催化下，，，，韩国股市开启了一轮上涨行情。。。。。5月21日，，，，韩国KOSPI指数大幅拉升并触发熔断。。。。。

时间轴显示，，，，年头至今的韩国股市虽然板块轮动缓慢，，，，但领涨的科技股，，，，一直推动着行情的发酵。。。。。和纺织品与服装、非金属、食物饮料与烟草等行业相比，，，，AI驱动工业的盈利和由此形成的超等周期，，，，毫无疑问是本轮韩国股市行情的最底层动力。。。。。

有意思的是，，，，若是连系近期日本股市的结构性走势，，，，把这个结论套用在日本市场上，，，，似乎也绝不违和。。。。。在工业端，，，，目今日本企业占有全球晶圆制造装备近40%市场份额，，，，刻蚀、薄膜沉积和洗濯装备具有全球竞争力优势，，，，是全球GPU、HBM、晶圆代工产能扩张的前置刚需。。。。。在半导体质料领域，，，，日本是全球硅片、特种气体、光刻胶的主要产地之一，，，，现在许多高端AI芯片量产背后往往都有日系质料、焦点零部件与装备的身影。。。。。

受此影响，，，，今年以来，，，，日本半导体装备、高端质料、工业自动化等企业的业绩增速大幅度超预期，，，，今年4月的第一季度财报披露后，，，，日本股市随即开启了一波单边上涨的行情。。。。。日经225指数先后突破6万点和6.8万点整数关口，，，，年头至今累计涨幅凌驾30%，，，，东证指数6月3日首次突破4000点，，，，两大指数同时进入历史新高区间。。。。。浚？Ｋ剂康侥晖芬岳慈赵囊涣呷，，，，日本股市走强的背后，，，，科技股所施展的领涨效应是要害的推手。。。。。

日本股市典范个股走势足以佐证这个结论，，，，以年头至今涨幅凌驾200%的5只股票为例，，，，铠侠（年头至今上涨凌驾600%）是全球一线存储芯片龙头，，，，古河电气工业（年头至今上涨约411%）是AI数据中心和高速算力网络供应商，，，，太阳诱电（年头至今上涨约363%）是高端电感和射频器件制造商，，，，村田制造所（年头至今上涨约217%）是全球多层陶瓷电容器（MLCC）绝对龙头企业，，，，揖斐电电子（年头至今上涨约214%）则主打AI芯片及高端GPU、CPU专用封装载板，，，，产品主要供应英伟达和英特尔等全球芯片厂商。。。。。

需要强调的一点是，，，，在此之前日韩股市终年不温不火，，，，并和西欧市场高度联动。。。。。但此次走出自力行情，，，，科技工业基础提供的业绩支持或许功不可没。。。。。

展望未来，，，，思量到部分日韩科技股市值的快速膨胀，，，，可能会触发大型基金的个股持仓红线，，，，这轮日韩“科技牛”回调的风险已经在酝酿，，，，赚钱资金离场和资金排队进场的情形很可能同时并存，，，，关于生意拥挤的科技股赛道，，，，短期内股价的高位波动或许难以阻止。。。。。

但从中恒久来看，，，，科技或许率仍然是生意的主赛道。。。。。受全球AI竞赛的影响，，，，本轮由现实工业需求驱动的日韩股市行情仍然有望延续。。。。。给出这个判断的主要理由之一是全球AI竞争下的供需缺口，，，，主要是存储芯片产能瓶颈问题。。。。。关于资源市场来说，，，，这显然是一个禁止忽视的焦点。。。。。

今年以来，，，，智能体全网火爆，，，，智能终端加速普及，，，，AI正成为新的生产力工具，，，，重塑人类生爆发涯范式。。。。。这一历程的背后，，，，离不开高效、经济、稳固、清静的算力支持。。。。。算力已成为经济社会生长的新动能，，，，推动智能服务开拓未来增添的新空间。。。。。