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半年净利预增超9倍，，股价却两月跌近四成！“电解液龙头”天赐质料正陷行业整体焦虑？？？？？
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本文泉源：时代周报 作者：袁佳薇 赵鹏

7月9日晚间，，“电解液龙头”天赐质料（002709.SZ）披露2026年半年度业绩预告：预计上半年归母净利润27亿元至30亿元，，同比增幅907.84%至1019.82%；；扣非归母净利润26.5亿元至29.5亿元，，同比增添1029.57%至1157.44%。。

而在2025年上半年，，天赐质料的归母净利润仅为2.68亿元，，同比增添12.79%；；扣非归母净利润为2.35亿元，，同比增添26.01%。。

天赐质料建设于2000年，，2014年上岸深交所，，主营锂离子电池质料与日化质料及特种化学品两大板块，，其中锂电质料收入占比超九成。。它生产的锂离子电池质料主要为锂离子电池电解液、正极质料磷酸铁锂以及锂电池用胶，，是锂离子电池要害原质料。。锂离子电池在新能源汽车、储能系统和消耗电子产品领域均有普遍应用。。

2026年上半年，，天赐质料电解液出货量同比增添超40%。。阻止2026年6月，，电解液和六氟磷酸锂产能使用率靠近满产水平。。预告还提到，，为知足下游市场一连增添的需求、包管产品稳固供货，，天赐质料将同步推进九江、福鼎等电解液生产基地改扩建项目建设。。

目今，，锂电板块正履历一场估值调解。。

7月8日-10日，，Wind锂矿指数（884785.WI）一连下挫，，累计跌幅超11%。。7月10日，，天赐质料收报40.06元/股，，跌3.38%。。Wind数据显示，，阻止7月10日，，5日内天赐质料主力资金净流出31.42亿元，，资金撤离态势显着。。

面临股价下行，，7月9日有投资者在互动易平台提问“本周股票大跌，，持有者损失惨重，，是否是公司生产谋划出了大问题”。。就此，，天赐质料董秘回复称：“现在生产谋齐整切正常”。。

时代周报记者就相关问题致电天赐质料，，电话始终未接通，，同步发送采访函，，阻止发稿未获回复。。

盈利暴涨，，相助生变？？？？？
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天赐质料是全球少数实现电解液全工业链高度一体化的企业。。

据EVTank联合伊维经济研究院配合宣布的《中国锂离子电池电解液行业生长白皮书（2026年）》，，天赐质料2025年电解液出货量72万吨，，全球市占率32.2%，，一连十年排名全球第一。。而据天赐质料港股招股书，，其在电解液焦点质料LiPF?（六氟磷酸锂，，电解液主流基础锂盐）、LiFSI（双氟磺酰亚胺锂，，新型高端锂盐）的现有产能也是全球第一，，且为现在唯一实现液态LiPF?和LiFSI规；；钠笠担，是名副着实的全球电解液行业龙头。。

此次天赐质料宣布的2026年半年度业绩预告不可谓不亮眼——27亿元至30亿元归母净利润，，已远超公司已往两年归母净利润合计的18.46亿元。。预告称，，天赐质料归母净利润大幅增添主要是锂离子电池质料电解液及LiPF?产品市场需求兴旺，，销量实现显著增添，，产能使用率稳步提升；；同时行业供需名堂一连优化发动产品市场价钱上行，，配合拉动整体毛利率提升。。

但环比数据却透露出另外的信号：质料本钱上行与产品售价下行形成的“铰剪差”，，压缩了单吨盈利空间。。据东吴证券7月10日研报，，2026年第二季度天赐质料归母净利润中值约12亿元，，环比下降28%，，主要系计提员工激励用度所致。。但即便剔除该因素，，盈利环比仍回落20%左右。。电解液受碳酸锂涨价和LiPF?价钱波动影响，，单吨环比略降。；；共馑悖，LiPF?均价环比下降1万元，，而上游原质料碳酸锂价钱对应本钱则抬升5000元左右。。

另一个攻击则来自客户结构转变。。6月上旬，，宁德时代（300750.SZ）与新宙邦（300037.SZ）、永太科技（002326.SZ）签署电解液恒久协议，，总量达77万吨；；6月25日，，宁德时代与永太科技又增补了9万吨的电解液原质料相助。。同期，，天赐质料宣布与楚能新能源将电解液供应总量上调至101万吨。。

天赐质料2015年与宁德时代建设相助关系，，以后多年一直是宁德时代电解液第一大供应商。。据果真信息，，双方最近一次相助为2024年6月17日，，天赐质料全资子公司与宁德时代签署供货协议，，约定预计供应固体LiPF?使用量5.86万吨的对应数目电解液产品。。但该协议已于2025年12月31日失效，，直至现在都未披露新的大额长协通告。。

市场一度解读为天赐质料与宁德时代关系生变。。据媒体报道，，公司董秘对此明确否认：“没有任何转变，，我们和宁德时代很是细密，，发货量和占比都没有转变，，只是市场解读罢了。。”

两月股价跌近四成

天赐质料股价自5月6日触及64.98元/股阶段高点后，，基本呈下探态势。。阻止7月10日收盘，，天赐质料股价区间跌幅约38.35%。。而天赐质料的个股下跌，，只是锂矿板块系统性调解的冰山一角。。Wind锂矿指数7月10日收报6784.21点，，相较4月30日阶段高点11233.5点，，区间累计跌幅约39.61%。。

新闻面上，，宁德时代枧下窝锂矿于6月29日获批清静生产允许证并正式复产，，该矿碳酸锂年产能约10万吨，，停产前产能占海内总产量的8%至10%。。与此同时，，西非尼日利亚纳萨拉瓦州一座日处理6000吨锂原矿的加工厂正式投产，，折合年产能约3万吨碳酸锂当量。。两大利空麋集落地，，市场对锂盐供应过剩的担心迅速升温。。

关于宁德时代锂矿复产，，一名新能源视察人士以为对宁德时代和天赐质料均是利好，，“天赐的价值锚点在于行业供应稳固、价钱合理。。宁德产线复产相当于压舱石，，让行业越发稳固，，确定性增添也就有了包管。。”

似乎呼应产能过剩担心，，7月3日，，天赐质料终止了子公司南通天赐年产24.3万吨锂电及含氟新质料项目，，项目总投资26.54亿元。。通告诠释项目终止主要原因是，，电解液行业竞争加剧，，市场价钱一连下降，，板块盈利受到挤压，，思量电解液产能未完全消化，，同时氟化工行业市场情形爆发转变。。新闻宣布后，，天赐质料股价大幅下跌。。

上述人士向时代周报记者体现，，天赐质料项目暂停并非纯粹的缩短之举，，而是“一缩一放”战略，，在放缓新产能的同时，，将资金用于现有产线的智能化升级，，实现降本增效。。从久远来看，，反而会对其营业的拓展和优化起到越提议劲的作用。。在行业热度之下坚持冷静思索，，是真正务实的行动。。

另一名剖析人士以为，，虽然企业减产会影响二级市场信心，，但市场也会短期权衡其生长性放缓与盈利改善的关系，，总体看利于板块情绪修复。。东吴证券也在7月10日研报对天赐质料给出66.4元/股的目的价，，维持“买入”评级。。

电解液远景仍向好

7月8日，，一份名为《固态电池手艺交流会纪要》的小作文在投资者圈中普遍撒播。。该文称，，新一代固态电池有望实现电解液、隔膜等古板质料的周全替换，，提出电解液行业或将被“完全镌汰”。。这一新闻直接触发电解液板块践踏式下跌。。

“我们不以为是这样。。”天赐质料董秘接受蓝鲸新闻采访时明确否认。。他体现，，液态电池每年的销售增量和应用场景仍然很是好，，固态电池在5年内不会有很是大的占比。。他还称，，这一判断是与宁德时代的共识。。

不过，，需求侧的情形也不乐观。。中国汽车工业协会年头展望，，2026年海内新能源汽车销量有望抵达1900万辆，，同比增添15.2%，，但工业和信息化部6月宣布数据显示，，今年前五个月新能源汽车销量为580.2万辆，，同比增添3.5%，，低于预期。。而国家新能源汽车购置税津贴将于2027年完全退出，，政策盈利的消退也为远期需求增添了不确定性。。

对电解液行业未来生长，，上述新能源视察人士以为将泛起三大趋势：一是强者恒强，，中小企业加速出清，，头部巨头占有绝大部分市场份额；；二是储能将逾越动力电池成为第一大增添引擎；；三是外洋化拓展，，中国企业走出去寻找新增添空间。。

上述剖析人士则提醒，，未来几年电解液仍将主导液态电池市场。，需求随动力、储能稳步增添。。行业呈“存量升级+前沿结构”双轨制，，也需要小心2030年后全固态工业化对古板电解液的恒久需求替换预期。。

“行业要进入高质量的竞争，，而不是说要多、要繁、要杂，，然后打价钱战。。”上述新能源视察人士说。。