文｜融中财经
消耗级3D打印第一股 ，，来了。。。 。
5月29日 ，，来自深圳的创想三维（03388.HK）正式上岸港交所主板 ，，上市首日高开80.21%报33.88港元/股 ，，总市值约160亿港元。。。 。
创想三维的上市 ，，既是一个草根创业逆袭的生动样本 ，，也犹如一面镜子 ，，映照出深圳消耗级3D打印工业的整体崛起。。。 。据市场研究机构CONTEXT报告 ，，以创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派为代表的深圳"四小龙" ，，已配合占有全球入门级3D打印机九成以上的市场份额。。。 。随着创想三维乐成上市钟声响起 ，，也意味着深圳"四小龙"跑出首个IPO。。。 。
而在它们背后 ，，一条正从"看法炒作"迈向"工业爆发"的千亿级赛道已然成型。。。 。Precedence Research数据显示 ，，2024年全球3D打印市场规模已达约246亿美元（折合人民币约1700亿元） ，，预计2024至2034年间 ，，年复合增添率将抵达18.5%。。。 。
随着商业航天、新能源汽车、医疗器械、创意消耗等应用场景一连拓宽 ，，叠加政策盈利与资源热潮的麋集涌入 ，，3D打印的工业化历程正被按下加速键。。。 。
四位85后深圳合资人 ，，收获一个IPO
每一家上市公司的招股书里都有一段创业故事 ，，但创想三维的起源尤其"深圳"。。。 。
2013年前后 ，，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四人在深圳一场3D打印展会上结识。。。 。据果真报道 ，，展会上绝大部分企业做的是工业级装备 ，，消耗级打印机仅一两家 ，，还都是外洋品牌 ，，均价数万元。。。 。面临眼前被西欧品牌垄断、装备售价动辄数千美元的市场 ，，四位小伙子决议用深圳的供应链优势做出让通俗人用得起的3D打印机。。。 。
于是在2014年 ，，四人凑了30万元启动资金 ，，在深圳龙华区一间约20平方米的办公区里建设了创想三维。。。 。陈春此前是一家港资软件署理商的销售工程师 ，，唐京科在富士康做设计工程师 ，，敖丹军结业于辽宁工程手艺大学后在深圳一家软件公司事情过一年 ，，曾与刘辉林一起先行创业。。。 ？？梢运 ，，四个人都是典范的"手艺控" ，，白天调试装备 ，，晚上挤在出租屋里改方案。。。 。据汹涌新闻报道 ，，最艰难时 ，，四张信用卡轮流套现维持运转。。。 。
转机泛起在2015年。。。 。创想三维推出首款整机产品CR-i3 ，，精准切入香港市场 ，，赚到了第一桶金。。。 。同年 ，，产品CR-7实现量产在市场上取得突破。。。 。以后更要害的一步是2016年推出爆款产品CR-10 ，，以500美元的售价杀入西欧市场 ，，突破了外洋消耗级打印无邪辄上千美元的价钱名堂 ，，据报道月销量一度凌驾两万台。。。 。这款产品让创想三维在外洋社区迅速积累了口碑 ，，也涤讪了其"性价比蹊径"的品牌基因。。。 。
2020年疫情爆发 ，，成为创想三维生长史上的分水岭。。。 。据联合首创人陈春在接受媒体采访时先容 ，，疫情时代3D打印机在西欧迅速普及——既作为宅家娱乐装备 ，，又肩负小批量制造和替换零件的角色。。。 。2020年2月 ，，创想三维向全球开源了3D打印口罩和护目镜文件 ，，引来海量下载 ，，品牌声量大增。。。 。昔时创想三维销量增添两倍 ，，销售额增添2.5倍 ，，出货量突破100万台 ，，其中约九成来自外洋市场。。。 。也是在2020年这一年 ，，创想三维实现年收入突破人民币10亿元的主要里程碑。。。 。
疫后的增添并未障碍。。。 。据创想三维招股书披露 ，，2023年至2025年 ，，公司收入划分为18.83亿元、22.88亿元和31.27亿元 ，，三年复合增添率坚持在较高水平。。。 。阻止2025年12月31日 ，，创想三维已构建起笼罩全球约140个国家和地区的销售网络 ，，由81家网店、2422家海内外经销商及销售团队组成。。。 。产品线也从简单的FDM 3D打印机 ，，扩展至3D扫描仪、激光镌刻机、打印耗材等全场景矩阵 ，，并于2025年8月上线了外洋电商平台Nexbie。。。 。
但增添的另一面是利润的承压。。。 。据招股书 ，，2025年公司录得亏损净额1.824亿元人民币 ，，主要由于向IPO前投资者刊行股份及派付股息约2.403亿元、上市开支约1910万元、股份薪酬开支增添等非经常性因素 ，，以及销售及营销开支同比大幅增添1.871亿元、研发开支增添7320万元等谋划层面的投入。。。 。经调解净利润约为9238万元。。。 。
不过 ，，创想三维在招股书中明确了公司下一阶段的焦点增添路径 ，，包括：以一连加大研发投入为抓手 ，，提升手艺壁垒与研发效率；；；；；；以富厚产品矩阵和优化结构为支持 ，，同步打造外洋电商平台；；；；；；以深化全球结构为偏向 ，，大力推进本土化运营；；；；；；以人才战略为基石 ，，一连吸引和作育全球顶尖人才；；；；；；并以投资并购为杠杆 ，，驱下手艺迭代与升级。。。 。
从30万元启动资金到31亿元年营收、从20平米办公室到港交所敲钟 ，，四位合资人携手走了十二年。。。 。这种创业同伴从展会上一见如故到配合创业的故事 ，，在深圳创业圈并不有数 ，，但走到终点敲下上市钟的依然是少数。。。 。
深圳"四小龙"
消耗级3D打印赛道最引人注目的征象 ，，是它险些被深圳包办了。。。 。
CONTEXT数据显示 ，，2025年 ，，入门级3D打印机继续成为全球市场的主要增添动力 ，，整年出货量同比增添26%。。。 。在主要厂商中 ，，拓竹科技（BambuLab）占有37%的市场份额 ，，创想三维（Creality）、智能派（ELEGOO）和纵维立方（Anycubic）紧随厥后。。。 。中国厂商在该领域继续占有主导职位 ，，2025年全球出货量占比凌驾90%。。。 。
而这90%中绝对主力的四家企业 ，，所有来自深圳——业界将其合称为"深圳四小龙"。。。 。
四家企业的崛起路径各有差别 ，，但有一个配合的底层逻辑：深圳的供应链整合能力。。。 。深圳市3D打印协会执行会长李音在接受采访时先容 ，，深圳企业在周边都会形成了"2小时供应链圈" ，，80%的焦点零部件可外地配送 ，，"通过规；；；；；；凸ひ盗葱 ，，乐成将工业级装备转化为消耗电子产品。。。 。"
四家中最被市场热议的比照工具 ，，无疑是创想三维与拓竹科技之间的正面竞争。。。 。
拓竹科技建设于2020年 ，，首创人熏陶被业内称为大疆"四大产品司理之一" ，，焦点团队也多出自尊疆立异。。。 。据汹涌新闻报道 ，，拓竹2024年营收约55亿至60亿元 ，，净利润靠近20亿元 ，，净利润率凌驾30%。。。 。在《2025胡润中国500强》榜单上 ，，拓竹以400亿元估值成为唯一入选的3D打印公司。。。 。2025年11月 ，，有市场新闻称拓竹靠近完成新一轮融资、估值或达100亿美元 ，，但拓竹方面及首创人熏陶均果真否认该新闻。。。 。
拓竹的打法与创想三维截然差别。。。 。拓竹的焦点战略是将工业级的高速打印和多色打印手艺"降维"到消耗市场 ，，通过自动调平、全关闭结构和多色打印系统（AMS）大幅降低使用门槛 ，，同时绕开亚马逊 ，，主打自力站DTC模式以维持高毛利。。。 。创想三维则走"广笼罩、多渠道"蹊径 ，，产品线更宽、价钱带更广、经销网络更密 ，，但毛利率较低。。。 。
据创想三维招股书 ，，2023年至2025年公司毛利率划分为31.8%、30.9%和31.2%。。。 。而据新浪财经援引市场信息 ，，拓竹2024年净利润率即已抵达约33% ，，这一数字甚至凌驾了创想三维的毛利率水平。。。 。这种盈利能力的差别 ，，是资源市场定价时绕不开的问题。。。 。
不过 ，，创想三维的优势在于生态广度。。。 。据招股书 ，，其产品及服务矩阵涵盖3D打印机、耗材、扫描仪、激光镌刻机以及创想云平台和Nexbie电商平台 ，，形成了"硬件+软件+内容+服务"的全场景闭环。。。 。别的 ，，凭证招股书数据 ，，2026年第一季度 ，，公司硬件产品总销量较2025年同期增添41.5% ，，增添势头未减。。。 。公司预计2026年下半年起将推出多款新品 ，，包括多喷嘴多色智能3D打印机等 ，，试图在手艺层面缩小与拓竹的差别。。。 。
四小龙之外 ，，二线玩家同样在加速。。。 。2025年下半年 ，，大疆立异对智能派举行了数亿元战略投资；；；；；；2026年4月 ，，智能派又完成由美团领投、深创投、高瓴等联合注资的超5亿元B+轮融资；；；；；；2025年12月 ，，快造科技（Snapmaker）也获得高瓴创投和美团联合领投的数亿元B轮融资……凡此州不堪枚举。。。 。
又一条千亿赛道崛起
3D打印早已离别了以往的看法炒作阶段。。。 。
目今 ，，3D打印行业正处于"手艺验证期向规；；；；；；ひ祷铀俟傻囊Υ翱谄"。。。 。从应用场景看 ，，商业航天、新能源汽车、医疗器械和创意消耗正成为拉动增添的四大引擎。。。 。业内人士剖析 ，，仅液体火箭发念头领域 ，，3D打印的价值量占比即达80% ，，单台发念头相关价值约200万至500万元 ，，预计2025至2030年海内商业航天增材制造市场规模将达105亿至240亿元。。。 。
从市场规模来看 ，，凭证Precedence Research数据 ，，全球3D打印市场规模在2024年抵达约246亿美元 ，，2024至2034年年复合增添率有望抵达18.5% ，，到2034年市场规模预计将抵达约1346亿美元。。。 。
多家研究机构的展望偏向一致 ，，都以为这是一条从百亿级向千亿级迈进的赛道 ，，且远未见顶。。。 。
消耗端的爆发同样值得关注。。。 。2025年京东618时代3D打印相关品类成交额同比增添超3倍；；；；；；2025年9月 ，，商务部等8部分将桌面级3D打印装备纳入"数字产品消耗"重点偏向 ，，推动入门级装备价钱下探至千元级别。。。 。更乐观的展望以为 ，，未来五年全球消耗级3D打印机市场年出货量将从现在的400多万台增添至2000万台。。。 。
资源的嗅觉往往走在工业前面。。。 。据Wind数据 ，，2025年以来全球一级市场已爆发72起3D打印赛道投融资事务 ，，共计52家企业获投 ，，美团、小米、大疆等工业资源麋集入场。。。 。进入2026年 ，，这一资源热潮仍在延续。。。 。据不完全统计 ，，2026年第一季度 ，，海内3D打印领域爆发了超20起融资事务 ，，其中大都为早期项目 ，，这意味着资源不但是在追逐已有用果 ，，更是在押注未来。。。 。
值得关注的信号是工业资源的系统性入场。。。 。大疆投资智能派、美团和高瓴联合注资智能派和快造科技、中石油昆仑资源投资中科煜宸——当下游客户最先用资源绑定上游产能 ，，当硬件巨头最先向3D打印赛道举行生态延伸 ，，行业的估值逻辑正在爆发基础转变。。。 。据企查查数据 ，，近十年 ，，我国3D打印相关企业每年注册量逐年增添 ，，2025年整年 ，，我国注册4.8万家3D打印相关企业 ，，创近十年相关企业注册量新高。。。 。
回到创想三维自己 ，，摘得"消耗级3D打印第一股"桂冠既是阶段性的里程碑 ，，也是新竞争的起点。。。 。据招股书 ，，此次募资将主要用于研发投入、外洋用户运营、全球品牌推广与渠道开发、战略投资及并购、增补营运资金等。。。 。
正如创想三维在招股书中提到 ，，该行业泛起出相对较高的市场集中度 ，，尤其在3D打印及激光镌刻领域 ，，最大加入者占有凌驾40%的市场份额 ，，而其余前五大加入者各占约10%的市场份额。。。 。别的 ，，二线加入者之间的竞争日趋强烈 ，，市场份额一直演变 ，，且若干新兴加入者正在抢占市场份额。。。 。
换言之 ，，深圳四小龙的寡头名堂已经形成 ，，但座次排列还在强烈变换中。。。 。创想三维需要证实的不但仅是营收增添 ，，更是在拓竹的手艺领先和智能派、快造科技等新势力的资源加持眼前 ，，怎样实现盈利能力的跃迁。。。 。
3D打印从极客玩具到公共生产力工具的演进 ，，是一场正在爆发的无声厘革。。。 。当一台打印机的价钱降到千元以内、当AI建模让"所想即所得"成为可能、当深圳的供应链将工业级装备转化为消耗电子品 ，，这条赛道的天花板远比想象中要高。。。 。
显而易见 ，，创想三维的IPO只是故事的一个节点 ，，而非终章。。。 。
北京中医药大学执法系教授 邓勇：集采降价属于政策变换带来的谋划风险 ，，药店可与上游企业协商退换货、货款补差或销售返利 ，，但这属于商业协商。。。 。药店不可把谋划风险所有转嫁给宽大患者。。。 。