泉源：小区部分业主未交费 物业停水锁电梯作者： 黄佳琬：

160亿，，，深圳“四小龙”跑出首个IPO

文｜融中财经

消耗级3D打印第一股，，，来了。。。。。

5月29日，，，来自深圳的创想三维（03388.HK）正式上岸港交所主板，，，上市首日高开80.21%报33.88港元/股，，，总市值约160亿港元。。。。。

创想三维的上市，，，既是一个草根创业逆袭的生动样本，，，也犹如一面镜子，，，映照出深圳消耗级3D打印工业的整体崛起。。。。。据市场研究机构CONTEXT报告，，，以创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派为代表的深圳"四小龙"，，，已配合占有全球入门级3D打印机九成以上的市场份额。。。。。随着创想三维乐成上市钟声响起，，，也意味着深圳"四小龙"跑出首个IPO。。。。。

而在它们背后，，，一条正从"看法炒作"迈向"工业爆发"的千亿级赛道已然成型。。。。。Precedence Research数据显示，，，2024年全球3D打印市场规模已达约246亿美元（折合人民币约1700亿元），，，预计2024至2034年间，，，年复合增添率将抵达18.5%。。。。。

随着商业航天、新能源汽车、医疗器械、创意消耗等应用场景一连拓宽，，，叠加政策盈利与资源热潮的麋集涌入，，，3D打印的工业化历程正被按下加速键。。。。。

四位85后深圳合资人，，，收获一个IPO

每一家上市公司的招股书里都有一段创业故事，，，但创想三维的起源尤其"深圳"。。。。。

2013年前后，，，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四人在深圳一场3D打印展会上结识。。。。。据果真报道，，，展会上绝大部分企业做的是工业级装备，，，消耗级打印机仅一两家，，，还都是外洋品牌，，，均价数万元。。。。。面临眼前被西欧品牌垄断、装备售价动辄数千美元的市。。。。。，，四位小伙子决议用深圳的供应链优势做出让通俗人用得起的3D打印机。。。。。

于是在2014年，，，四人凑了30万元启动资金，，，在深圳龙华区一间约20平方米的办公区里建设了创想三维。。。。。陈春此前是一家港资软件署理商的销售工程师，，，唐京科在富士康做设计工程师，，，敖丹军结业于辽宁工程手艺大学后在深圳一家软件公司事情过一年，，，曾与刘辉林一起先行创业。。。。？
？梢运担，，四个人都是典范的"手艺控"，，，白天调试装备，，，晚上挤在出租屋里改方案。。。。。据汹涌新闻报道，，，最艰难时，，，四张信用卡轮流套现维持运转。。。。。

转机泛起在2015年。。。。。创想三维推出首款整机产品CR-i3，，，精准切入香港市。。。。。，，赚到了第一桶金。。。。。同年，，，产品CR-7实现量产在市场上取得突破。。。。。以后更要害的一步是2016年推出爆款产品CR-10，，，以500美元的售价杀入西欧市。。。。。，，突破了外洋消耗级打印无邪辄上千美元的价钱名堂，，，据报道月销量一度凌驾两万台。。。。。这款产品让创想三维在外洋社区迅速积累了口碑，，，也涤讪了其"性价比蹊径"的品牌基因。。。。。

2020年疫情爆发，，，成为创想三维生长史上的分水岭。。。。。据联合首创人陈春在接受媒体采访时先容，，，疫情时代3D打印机在西欧迅速普及——既作为宅家娱乐装备，，，又肩负小批量制造和替换零件的角色。。。。。2020年2月，，，创想三维向全球开源了3D打印口罩和护目镜文件，，，引来海量下载，，，品牌声量大增。。。。。昔时创想三维销量增添两倍，，，销售额增添2.5倍，，，出货量突破100万台，，，其中约九成来自外洋市场。。。。。也是在2020年这一年，，，创想三维实现年收入突破人民币10亿元的主要里程碑。。。。。

疫后的增添并未障碍。。。。。据创想三维招股书披露，，，2023年至2025年，，，公司收入划分为18.83亿元、22.88亿元和31.27亿元，，，三年复合增添率坚持在较高水平。。。。。阻止2025年12月31日，，，创想三维已构建起笼罩全球约140个国家和地区的销售网络，，，由81家网店、2422家海内外经销商及销售团队组成。。。。。产品线也从简单的FDM 3D打印机，，，扩展至3D扫描仪、激光镌刻机、打印耗材等全场景矩阵，，，并于2025年8月上线了外洋电商平台Nexbie。。。。。

但增添的另一面是利润的承压。。。。。据招股书，，，2025年公司录得亏损净额1.824亿元人民币，，，主要由于向IPO前投资者刊行股份及派付股息约2.403亿元、上市开支约1910万元、股份薪酬开支增添等非经常性因素，，，以及销售及营销开支同比大幅增添1.871亿元、研发开支增添7320万元等谋划层面的投入。。。。。经调解净利润约为9238万元。。。。。

不过，，，创想三维在招股书中明确了公司下一阶段的焦点增添路径，，，包括：以一连加大研发投入为抓手，，，提升手艺壁垒与研发效率；；；；以富厚产品矩阵和优化结构为支持，，，同步打造外洋电商平台；；；；以深化全球结构为偏向，，，大力推进本土化运营；；；；以人才战略为基石，，，一连吸引和作育全球顶尖人才；；；；并以投资并购为杠杆，，，驱下手艺迭代与升级。。。。。

从30万元启动资金到31亿元年营收、从20平米办公室到港交所敲钟，，，四位合资人携手走了十二年。。。。。这种创业同伴从展会上一见如故到配合创业的故事，，，在深圳创业圈并不有数，，，但走到终点敲下上市钟的依然是少数。。。。。

深圳"四小龙"

消耗级3D打印赛道最引人注目的征象，，，是它险些被深圳包办了。。。。。

CONTEXT数据显示，，，2025年，，，入门级3D打印机继续成为全球市场的主要增添动力，，，整年出货量同比增添26%。。。。。在主要厂商中，，，拓竹科技（BambuLab）占有37%的市场份额，，，创想三维（Creality）、智能派（ELEGOO）和纵维立方（Anycubic）紧随厥后。。。。。中国厂商在该领域继续占有主导职位，，，2025年全球出货量占比凌驾90%。。。。。

而这90%中绝对主力的四家企业，，，所有来自深圳——业界将其合称为"深圳四小龙"。。。。。

四家企业的崛起路径各有差别，，，但有一个配合的底层逻辑：深圳的供应链整合能力。。。。。深圳市3D打印协会执行会长李音在接受采访时先容，，，深圳企业在周边都会形成了"2小时供应链圈"，，，80%的焦点零部件可外地配送，，，"通过规；；；；凸ひ盗葱，，乐成将工业级装备转化为消耗电子产品。。。。。"

四家中最被市场热议的比照工具，，，无疑是创想三维与拓竹科技之间的正面竞争。。。。。

拓竹科技建设于2020年，，，首创人熏陶被业内称为大疆"四大产品司理之一"，，，焦点团队也多出自尊疆立异。。。。。据汹涌新闻报道，，，拓竹2024年营收约55亿至60亿元，，，净利润靠近20亿元，，，净利润率凌驾30%。。。。。在《2025胡润中国500强》榜单上，，，拓竹以400亿元估值成为唯一入选的3D打印公司。。。。。2025年11月，，，有市场新闻称拓竹靠近完成新一轮融资、估值或达100亿美元，，，但拓竹方面及首创人熏陶均果真否认该新闻。。。。。

拓竹的打法与创想三维截然差别。。。。。拓竹的焦点战略是将工业级的高速打印和多色打印手艺"降维"到消耗市。。。。。，，通过自动调平、全关闭结构和多色打印系统（AMS）大幅降低使用门槛，，，同时绕开亚马逊，，，主打自力站DTC模式以维持高毛利。。。。。创想三维则走"广笼罩、多渠道"蹊径，，，产品线更宽、价钱带更广、经销网络更密，，，但毛利率较低。。。。。

据创想三维招股书，，，2023年至2025年公司毛利率划分为31.8%、30.9%和31.2%。。。。。而据新浪财经援引市场信息，，，拓竹2024年净利润率即已抵达约33%，，，这一数字甚至凌驾了创想三维的毛利率水平。。。。。这种盈利能力的差别，，，是资源市场定价时绕不开的问题。。。。。

不过，，，创想三维的优势在于生态广度。。。。。据招股书，，，其产品及服务矩阵涵盖3D打印机、耗材、扫描仪、激光镌刻机以及创想云平台和Nexbie电商平台，，，形成了"硬件+软件+内容+服务"的全场景闭环。。。。。别的，，，凭证招股书数据，，，2026年第一季度，，，公司硬件产品总销量较2025年同期增添41.5%，，，增添势头未减。。。。。公司预计2026年下半年起将推出多款新品，，，包括多喷嘴多色智能3D打印机等，，，试图在手艺层面缩小与拓竹的差别。。。。。

四小龙之外，，，二线玩家同样在加速。。。。。2025年下半年，，，大疆立异对智能派举行了数亿元战略投资；；；；2026年4月，，，智能派又完成由美团领投、深创投、高瓴等联合注资的超5亿元B+轮融资；；；；2025年12月，，，快造科技（Snapmaker）也获得高瓴创投和美团联合领投的数亿元B轮融资……凡此州不堪枚举。。。。。

又一条千亿赛道崛起

3D打印早已离别了以往的看法炒作阶段。。。。。

目今，，，3D打印行业正处于"手艺验证期向规；；；；ひ祷铀俟傻囊Υ翱谄"。。。。。从应用场景看，，，商业航天、新能源汽车、医疗器械和创意消耗正成为拉动增添的四大引擎。。。。。业内人士剖析，，，仅液体火箭发念头领域，，，3D打印的价值量占比即达80%，，，单台发念头相关价值约200万至500万元，，，预计2025至2030年海内商业航天增材制造市场规模将达105亿至240亿元。。。。。

从市场规模来看，，，凭证Precedence Research数据，，，全球3D打印市场规模在2024年抵达约246亿美元，，，2024至2034年年复合增添率有望抵达18.5%，，，到2034年市场规模预计将抵达约1346亿美元。。。。。

多家研究机构的展望偏向一致，，，都以为这是一条从百亿级向千亿级迈进的赛道，，，且远未见顶。。。。。

消耗端的爆发同样值得关注。。。。。2025年京东618时代3D打印相关品类成交额同比增添超3倍；；；；2025年9月，，，商务部等8部分将桌面级3D打印装备纳入"数字产品消耗"重点偏向，，，推动入门级装备价钱下探至千元级别。。。。。更乐观的展望以为，，，未来五年全球消耗级3D打印机市场年出货量将从现在的400多万台增添至2000万台。。。。。

资源的嗅觉往往走在工业前面。。。。。据Wind数据，，，2025年以来全球一级市场已爆发72起3D打印赛道投融资事务，，，共计52家企业获投，，，美团、小米、大疆等工业资源麋集入场。。。。。进入2026年，，，这一资源热潮仍在延续。。。。。据不完全统计，，，2026年第一季度，，，海内3D打印领域爆发了超20起融资事务，，，其中大都为早期项目，，，这意味着资源不但是在追逐已有用果，，，更是在押注未来。。。。。

值得关注的信号是工业资源的系统性入场。。。。。大疆投资智能派、美团和高瓴联合注资智能派和快造科技、中石油昆仑资源投资中科煜宸——当下游客户最先用资源绑定上游产能，，，当硬件巨头最先向3D打印赛道举行生态延伸，，，行业的估值逻辑正在爆发基础转变。。。。。据企查查数据，，，近十年，，，我国3D打印相关企业每年注册量逐年增添，，，2025年整年，，，我国注册4.8万家3D打印相关企业，，，创近十年相关企业注册量新高。。。。。

回到创想三维自己，，，摘得"消耗级3D打印第一股"桂冠既是阶段性的里程碑，，，也是新竞争的起点。。。。。据招股书，，，此次募资将主要用于研发投入、外洋用户运营、全球品牌推广与渠道开发、战略投资及并购、增补营运资金等。。。。。

正如创想三维在招股书中提到，，，该行业泛起出相对较高的市场集中度，，，尤其在3D打印及激光镌刻领域，，，最大加入者占有凌驾40%的市场份额，，，而其余前五大加入者各占约10%的市场份额。。。。。别的，，，二线加入者之间的竞争日趋强烈，，，市场份额一直演变，，，且若干新兴加入者正在抢占市场份额。。。。。

换言之，，，深圳四小龙的寡头名堂已经形成，，，但座次排列还在强烈变换中。。。。。创想三维需要证实的不但仅是营收增添，，，更是在拓竹的手艺领先和智能派、快造科技等新势力的资源加持眼前，，，怎样实现盈利能力的跃迁。。。。。

3D打印从极客玩具到公共生产力工具的演进，，，是一场正在爆发的无声厘革。。。。。当一台打印机的价钱降到千元以内、当AI建模让"所想即所得"成为可能、当深圳的供应链将工业级装备转化为消耗电子品，，，这条赛道的天花板远比想象中要高。。。。。

显而易见，，，创想三维的IPO只是故事的一个节点，，，而非终章。。。。。