泉源：青春正好 路在脚下作者： 王美虹：

NFC果汁强调宣传，，浓缩还原当做纯自然

5月28日,央视《东方时空》曝光果汁标签乱象，，一时间引发网友强烈讨论，，量贩零食龙头万辰集团[300972.SZ]也站在了舆论风口之上。。。

其焦点品牌好想来的多款果汁外包装醒目的注着100%果汁、NFC非浓缩还原，，配料表首位、第二位却为水和浓缩果汁，，宣传与因素严重不符。。。报道播出后，，公司将天下门店涉事商品紧迫下架，，允许强化标签合规，，但这已不是万辰集团第一次遭遇口碑；；；
；。。

从2025年伙计下跪、食物异物投诉，，到2026年头称重禁绝、门店扣留未成年人，，再到此次标签造假，，高速扩张的量贩零食帝国，，正陷入规？？癖加肫房厥亍⒁导ǜ咴鲇肟诒隆⒆试纯窕队牍啥醭值亩嘀孛苤小。。

连系公司2025年年报数据与近期频发的资源行动，，一场关于扩张界线、治理能力与恒久价值的拷问，，已摆在这家“零食茅”的眼前。。。

一、门店狂奔1.8万家，，口碑却在一连滑坡

万辰集团的舆论风暴，，始于2023年品牌整合后的极速扩张。。。公司将陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖嘀统一为好想来，，并纳入妻子大人，，以加盟模式在天下铺开，，阻止2025年尾门店达18314 家，，笼罩天下30个省份，，成为海内首个破万店的零食连锁品牌。。。

但规？？癖嫉募矍，，是治理与品控的周全承压，，2025年至今，，好想来已陷入多轮严重舆情。。。

食物清静方面，，黑猫投诉平台累计投诉超1900条，，涵盖食物变质、异物、逾期，，沙琪玛现异物、肉干含老鼠屎等问题频发，，供应链品控形同虚设。。。

服务可以说是乱象丛生，，2025年主顾索要塑料袋遭詈骂；；；
；2026年头“称重门”缺斤少两，，官方推诿称员工失误；；；
；2月陕西门店扣留未成年人，，触碰执法与品德底线。。。

合规方面更是问题重重，，此次果汁标签虚伪宣传并非个例，，此前子公司曾因未推行特许谋划备案被处分，，合规系统误差百出。。。

与偕行业零食物牌相比，，万辰集团的口碑下滑显得尤为耀眼。。。高速扩张下，，加盟店占比超99%，，但总部对门店的管控力薄弱，，员工培训、服务标准、食物清静、宣传合规均处于放养状态。。。消耗者心中的高质价比零食乐园的定位，，正被频发的负面事务一直消解，，品牌信任度一连松动。。。

更致命的是，，公司多次舆情应对生硬，，要么甩锅员工，，要么试图屏障舆论，，而非直面问题整改，，进一步加剧了口碑恶化。。。此次标签事务后虽快速下架涉事产品，，但市场反映迅速且直接，，5月28日公司股价大跌5.26%，，市值单日蒸发约20亿元，，舆论；；；
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二、2025年业绩狂飙创纪录，，昌盛背后藏隐忧

只管负面缠身，，2025年万辰集团交出的效果单依然亮眼，，只是年报数据泛起极致昌盛与深层隐患并存的特征。。。

公司整年实现营业收入514.59亿元，，同比增添59.17%；；；
；归母净利润13.45亿元，，同比暴涨358.09%；；；
；扣非净利润12.77亿元，，增幅达395.03%。。。

业绩驱动力主要来自量贩零食营业，，整年收入508.57亿元，，占总营收的98.83%，，同比增添59.98%；；；
；同时食用菌营业稳步回暖，，收入6.02亿元，，同比增添11.81%，，实现扭亏为盈。。。

公司2025年新增门店4720家，，期末抵达18314家，，其中华东区域占比超50%，，天下化结组成型，，发动毛利率同比提升1.64个百分点至12.40%，，规模效应最先释放。。。但放在整个行业来看，，万辰集团的毛利率仍处于下游水平。。。

别的，，公司2025年谋划活动现金流净额为36.31亿元，，同比大增328.07%，，盈利质量与现金流同步改善。。。

值得注重的是，，亮眼数据之下，，年报潜在的风险已提前预警。。。例如营收增速从2024年247.86%骤降至59.17%，，单季增速从一季度124%回落至四序度27%，，赛马圈地阶段竣事，，行业进入存量竞争。。。

2025年，，万辰集团关店602家，，且上半年闭店数超2024整年，，主要是由于单店盈利承压，，优质点位枯竭，，而新店尚未形成一连盈利。。。

公司净利率仅4.98%，，属于薄利多销模式，，一旦门店扩张放缓、毛利率下滑，，盈利增添将连忙失速。。。

别的据年报披露，，公司在新营业整合、市场竞争、门店治理、食物清静、库存周转等方面均保存不确定性，，而这些恰恰是2026年舆情集中爆发的重灾区。。。

三、股东行动一再，，折射恒久信心缺乏

与业绩高增、门店扩张形成反差的，，是2026年以来公司股东麋集减持、股份频仍质押的资源异象，，释放出强烈的信号。。。

2026年1月，，持股11.03%的股东彭德建、持股0.64%的范鸿娟通告减持，，合计不超总股本1.27%，，原因是缴纳税款、送还贷款、个人资金需求。。。彭德建和范鸿娟均为伉俪关系，，且是实控人的一致行感人，，此次减持合计套现约2.9亿元。。。

除了减持以外，，股东们还一再质押持有的股份。。。5月20日，，股东周鹏质押199.94 万股，，占总股本的1.03%；；；
；5月27日，，彭德建质押1031.04万股，，占总股本的5.22%，，占其持股的49.73%，，用途均为个人资金需求。。。

短短半年，，两大股东一连减持、质押，，且均指向个人资金需求，，在公司业绩高增、股价处于历史相对高位的配景下，，显得格外耀眼。。。

现实上，，股东麋集操作，，并非无意，，更多是倾向在估值高位落袋为安。。。公司股价年内一度突破240元，，较上市初期涨幅近10倍，，估值远超零售行业平均水平，，焦点股东通过减持、质押兑现收益，，是资源层面的理性选择。。。

另外，，2025年门店增速、营收增速双降，，市场对未来高增添一连性存疑，，股东很可能为了锁定利润提前离场，，规避增添失速风险。。。

虽然公司通告称质押无平仓风险、不影响控制权，，但一连的资源行动，，已向市场转达出内部人对恒久增添信心缺乏的信号，，与外部舆论；；；
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四、结论

从食用菌企业转型量贩零食巨头，，万辰集团用三年时间完成了营收从5亿到514 亿的蜕变，，门店破1.8万家，，成为行业的绝对龙头。。。但速率掩饰了问题，，规模放大了风险，，2026年的标签事务、舆情风暴、股东异动，，实质是高速扩张后遗症的集中爆发。。。

虽然2025年年报证实晰公司的规模与盈利潜力，，但舆论；；；
；宦读酥卫碛肫房囟贪，，股东异动也折射出资源对恒久价值的犹豫。。。

此次果汁标签事务，，是一次实时的警钟。。。消耗者需要的是货真价实的零食，，资源市场需要的是可一连的增添，，关于万辰集团来说，，比开更多店更主要的，，是管好每一家店，，比赚更多利润更主要的，，是守住食物清静与诚信底线。。。