泉源：NBA首现季后赛统一轮两队均1-3逆转作者： 刘家友：

华尔街大行限制对冲基金对亚洲芯片股的杠杠押注

对冲基金借路交流合约押注韩国芯片股的热潮正遭遇系统性阻力。。。。

全球主要银行正对冲基金押注SK海力士及三星电子的杠杆头寸实验管控，，，，，，将相关股票交流的融资利率大幅上调至SOFR利率上方高达750个基点，，，，，，折算后靠近15%。。。。据知情人士透露，，，，，，这一系列步伐旨在应对上述芯片股今年来急剧飙升后积累的潜在回调风险。。。。

据媒体周五报道，，，，，，花旗集团、摩根大通、高盛、美国银行、法国巴黎银行及瑞银等主要经纪商均已上调融资本钱，，，，，，并收紧新开交流合约的规模及客户准入条件。。。。摩根士丹利则已对两只韩国股票的新增交流生意关闭接单渠道，，，，，，部分二线银行已往两周内亦阻止接受新增订单，，，，，，台积电同样面临类似限制。。。。这些步伐在近期市场急跌之前便已陆续启动。。。。

上述收紧行动对市场组成直接压力。。。。Kospi指数本周一盘中一度重挫近9%，，，，，，触爆发意所启动20分钟熔断机制；；；；；SK海力士本月以来股价一连下行，，，，，，追踪该股两倍日涨跌的相关ETF资产规模亦随之缩水。。。。

除市场风险外，，，，，，即将到来的大型IPO浪潮也在挤压银行承接更多生意的意愿。。。。知情人士体现，，，，，，包括SpaceX本周750亿美元上市在内的一批超大型IPO预计将占用大宗银行资产欠债表空间，，，，，，进一步促使各行自动控制对SK海力士和三星电子相关生意的资源投入。。。。

融资本钱骤升，，，，，，银行多管齐下控制风险

凭证知情人士提供的信息，，，，，，银行对SK海力士和三星电子交流生意所报的融资利率，，，，，，已从5月初SOFR上方约100至200个基点，，，，，，急升至现在的300个基点至11%区间，，，，，，以目今SOFR利率3.6%盘算，，，，，，最高端利率靠近15%。。。。

银行接纳的步伐不止于提价。。。。知情人士体现，，，，，，各行还在缩减愿意承接的新增生意规模，，，，，，并对客户资质举行更严酷筛选，，，，，，部分大型全球银行现在仅逐单评估新增申请。。。。别的，，，，，，部分银行已要求客户对交流头寸足额缴纳包管金，，，，，，而非依赖此类合约古板上内置的杠杆功效。。。。

银行此举背后有多重考量。。。。知情人士指出，，，，，，银行担心一旦市场泛起大幅回调，，，，，，客户持仓价值将受到攻击，，，，，，进而引发包管金追缴违约，，，，，，最终令银行自身肩负损失。。。。由于愿意做空SK海力士和三星电子的生意敌手极为稀缺，，，，，，银行在笼络交流生意时往往不得不动用自有资产欠债表，，，，，，这进一步压缩了其承接营业的空间。。。。

交流合约是对冲基金进入韩国市场的主要通道

交流合约之以是在对冲基金押注韩国股票中占有焦点职位，，，，，，源于市场结构的特殊性。。。。在韩国市场，，，，，，鲜有对冲基金持有生意所自力生意账户，，，，，，通过经纪商交流合约举行押注因此成为默认选择。。。。

已往一年间，，，，，，随着韩国羁系机构扫除卖空禁令并推进公司治理刷新，，，，，，对冲基金对韩国市场的兴趣大幅升温，，，，，，而芯片股作为全球AI浪潮的焦点受益者，，，，，，尤为集中了市场关注。。。。

值得注重的是，，，，，，差别银行、差别客户所获得的交流融资报价差别显著，，，，，，详细条款取决于对冲基金在该行的持仓结构、与经纪商的关系深度以及银行自身的承接能力。。。。

韩国芯片股今年涨幅堪称惊人

这场风险管控的配景，，，，，，是韩国芯片股今年来创纪录的涨势。。。。SK海力士年内股价累计涨幅凌驾三倍，，，，，，三星电子上涨逾175%，，，，，，发动Kospi指数整年累计涨幅约达100%，，，，，，成为全球体现最佳的主要股票市场。。。。

SK海力士与三星电子合计占Kospi基准指数约53%的权重，，，，，，较五年前翻逾一倍，，，，，，反映出全球人工智能竞赛对两家公司市园职位的深刻重塑。。。。

对这两只股票的强劲需求，，，，，，部分源自ETF产品的大规模涌入。。。。Roundhill Investments旗下自动治理型Memory ETF自今年4月初建设以来，，，，，，资产规模已飙升至167亿美元，，，，，，阻止上周四，，，，，，SK海力士与三星电子合计占其持仓逾40%。。。。CSOP资产治理旗下追踪SK海力士两倍日涨跌的香港上市ETF建设仅八个月，，，，，，资产规模本月初已突破109亿美元。。。。