长鑫科技即将于7月16日果真刊行股票。。作为全球第四大、中国第一大DRAM（ 动态随机存取存储芯片 ）公司，，，其上岸股票市场具有历史性意义。。与此同时，，，大型IPO与中国股市生态建设再度受到磨练，，，一些亟待破解的难题再一次摆到我们眼前。。

长鑫科技此次妄想刊行66.88亿股，，，这部分股票占刊行后总股本的10%。。凭证妄想筹资额295亿元盘算，，，理论刊行价钱是4.41元/股。。但各人都知道，，，最终的刊行价钱肯定不是 4.41元/股，，，每股8元、10元甚至20元都有可能，，，由于投资者会蜂拥而至，，，必定把价钱推高。。凭证长鑫科技今年上半年预计利润500亿元至570亿元，，，刊行后总股本668.8亿股来算，，，每股利润是0.8元左右，，，其刊行价至少要8元/股，，，也很有可能抵达24元/股。。

不管是 8元/股，，，照旧24元/股，，，长鑫科技都会爆发超募问题。。 妄想筹资 295亿元，，，现实融资很可能是295亿元的2倍甚至6倍，，，关于长鑫科技而言，，，既是好事，，，又是坏事。。说是好事，，，是有更多不需要还本付息的资金可用，，，有利于企业加大研发和生产，，，扩大和牢靠我国在 DRAM领域的竞争职位。。说是坏事，，，则更多地从我国股市生态建设角度看待IPO定价和超募等问题。。

长鑫科技此次刊行 66.88亿股 ，，，通俗股民只能买到6.6亿股。。由于，，，50%是配给战略投资者的，，，尚有40%在网下配给投资机构，，，通俗股民和中小投资机构只能分享10%。。按原理，，，机构投资者把大部分股票“买断”是件好事，，，否则，，，股民们会说，，，刊行这么多股票会吸市场的血。。但在中国市场，，，让机构构多买新股，，，并不可消除吸血效应，，，由于许多机构投资者也跟通俗股民一样，，，盲目追逐新股。。我很担心泛起以下征象：一，，，在长鑫科技刊行前，，，投资机构抛售老股，，，导致二级市场下跌；；；二，，，在长鑫科技刊行上市时间段，，，机构投资者或许率会轮替推高股价，，，进一步造成二级市场失血；；；三，，，在长鑫科技上市半年后，，，股价下跌，，，拖累大盘下跌，，，引发股民“连锁情绪”。。

越发难以医治的是“超募病”。。长鑫科技妄想筹资 295亿元，，，这个数字已经不小了，，，若是多融300亿元甚至多融600亿元，，，必定导致长鑫科技资金过剩，，，而 其他企业融不到钱。。这不是好征象。。若是机构投资者通过二级市场炒作，，，诱发更多资金追涨，，，必定加剧长鑫科技原始股东“绕道减持”激动，，，损害现行减持制度的尊严。。这也不是好征象。。

正是基于此，，，我对长鑫科技IPO的市场效应感应担心。。事实有没有步伐阻止太过的新股炒作和太过超募呢？？？虽然有，，，通过制度设计降低泡沫预期即可。。第一，，，IPO价钱必需降下来，，，须要时配售老股。。第二，，，已上市公司做好市值治理，，，做到市值稳步提升，，，把投资者的“心”留住，，，不去盲目追新、炒新。。第三，，，调解所谓“支持更多优质立异企业上市”的宣传口号，，，改为“支持企业依法合规上市，，，勉励存量上市公司吸收优质资产，，，新老上市公司协调生长”。。第四，，，试行大型IPO储架刊行模式。。

一个越发协调稳固的股市场景应该是：持有老股的主流机构三年五年持有老股，，，不会因新股刊行而大首笔抛售老股；；；长鑫科技IPO，，，刊行市盈率坚持在20%左右，，，资金超募市场化地坚持在10%至20%左右；；；长鑫科技新股的40%左右分配给通俗股民，，，阻止住机构投资者推高股价的激动，，，上市后价钱坚持三至五年的上涨期。。

长鑫科技IPO是对中国股市的又一次磨练，，，希望有关部分、有识之士凭证这次刊行的情形，，，把我国IPO机制做一次认真的“体检”，，，凭证“体检”情形做出切合中国本土现实的调解优化。。不再盲目追新、炒新，，，不再强化大股东减持恐惧，，，加速消除机构投资者和通俗个人投资者之间的利益失衡。。

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