今年5月的腾讯股东大会上，，，，
，马化腾说了一段话，，，，
，给腾讯AI定了个不高的起点：“原来一年前我们以为上了船，，，，
，厥后发明谁人船漏水了，，，，
，现在感受站上去了，，，，
，还坐不下去，，，，
，照旧希望船速能快一点。
。。”

其时舆论场在普遍讨论的是：腾讯AI慢了吗？？？？？元宝起势比豆包晚，，，，
，混元宣布比文心迟，，，，
，AI产品保存感缺乏。
。。

但短短几个月，，，，
，腾讯AI的叙事似乎已经完全逆转。
。。

WorkBuddy最先被频仍讨论，，，，
，微信AI助手“小微”启动内测，，，，
，券商研报最先把腾讯AI重新放进估值框架。
。。周末投资社区甚至喊出“腾讯再度伟大”。
。。

从“船漏水”到爆火。
。。腾讯AI找到“新船票”了吗？？？？？

WorkBuddy爆了

6月尾，，，，
，一份数据让许多人意外。
。。

今年3月，，，，
，桌面端办公智能体迎来一波爆发。
。。易观剖析数据提到，，，，
，当月头部产品月会见量合计凌驾2000万次，，，，
，腾讯WorkBuddy以885万排在第一。
。。

腾讯Q1财报的原话是：“以日活跃账户数计，，，，
，WorkBuddy已成为中国最受接待的效率AI智能体服务。
。。”

更值得关注的是速率：3个月涨了两个数目级，，，，
，3个月宣布了43个版本，，，，
，五一假期照常更新。
。。

有新闻显示，，，，
，腾讯内部给它的定位，，，，
，是继QQ、微信之后“第三个征象级产品”。
。。这似乎成了腾讯“AI时代的新船票”。
。。

这个定位虽然有内部PR的因素，，，，
，但数字自己不说谎。
。。

WorkBuddy的前身是CodeBuddy，，，，
，一个给程序员用的AI编程助手。
。。从2022年最先研发，，，，
，腾讯内部从小规模试用，，，，
，到2025年底笼罩了公司90%的工程师，，，，
，大都团队凌驾90%的代码由AI天生，，，，
，整体编码时间缩短40%。
。。

今年1月，，，，
，团队把它扩展成面向通俗用户的桌面智能体，，，，
，WorkBuddy 0.01版本内部孵化；；；；3月9日海内正式宣布；；；；5月28日推出外洋版。
。。

为什么能跑出来？？？？？有两个要害点。
。。

第一，，，，
，把“装龙虾”的门槛打掉了。
。。

OpenClaw（“外国龙虾”）的问题是门槛太高——下令行安排、Token自费、小白直接劝退，，，，
，甚至催生了“闲鱼代装龙虾”的生意。
。。

WorkBuddy直接跳过这些：桌面客户端加微信小程序，，，，
，装置流程极简，，，，
，微信授权后可以从手机端发指令、让PC端自动跑使命。
。。这是任何外洋龙虾都复制不了的能力。
。。

第二，，，，
，腾讯全家桶的生态优势，，，，
，在Agent时代被激活了。
。。

WorkBuddy已经买通腾讯文档、腾讯聚会、企业微信、腾讯网盘、TAPD，，，，
，还通过MCP协议对接飞书、金山、企查查、销售易等30+外部工具。
。。

说一句“把上周销售数据做成PPT发给参会同事”，，，，
，它能自己调数据、天生文件、发出去。
。。

在此前的“谈天Bot”时代，，，，
，腾讯的生态是疏散的；；；；到了“帮你干活”的Agent时代，，，，
，这套工具链反而酿成了护城河。
。。

正如腾讯Q1财报电话会上刘炽平所说：“用户可以在通讯和浏览界面（如微信、QQ和腾讯浏览器）控制AI智能体。
。。”

微信AI：更大的那张牌，，，，
，刚掀开一角

WorkBuddy之外，，，，
，尚有一张更大的牌正在逐步亮出来。
。。

2026年6月20日，，，，
，微信AI助手“小微”最先小规模灰度测试。
。。

小微能做什么？？？？？凭证内测用户的早期反馈
。。和ü镆艋蛭淖滞瓿晌⑿旁僮鳎ǚ⑿挛拧⒎⑴筚Α⒉Φ缁埃⑴灿眯〕绦蛲瓿稍ぴ脊液藕屯饴舻愕ァ⑿畔⒓焖饔肽谌萏焐，，，
，以及自然语言天生小程序原型。
。。

这是一个拥有14.3亿月活用户的超等应用，，，，
，第一次走进智能体赛道。
。。

但要苏醒地看清晰它现在的状态。
。。

摩根大通研究团队（剖析师姚橙）在7月6日的研报中，，，，
，给出了一套三级价值创立框架，，，，
，并明确区分了已经可以落地的和还需要期待的：

一级（a）：辅助流量漏斗——智能体帮用户在小程序内发明、较量和构建订单，，，，
，但结账仍需用户手动完成。
。。目今公测已经支持这一场景。
。。一级（b）：闭环生意——智能体通过支付整合端到端完成生意。
。。现在尚不支持，，，，
，AI钱包与微信支付主钱包尚未买通。
。。二级：整合更普遍小程序商户供应，，，，
，微信从流量泉源演进为半市场平台。
。。概率上升，，，，
，但商户接纳率尚待验证。
。。三级：微信成为线上消耗的主导流量入口，，，，
，占有商户线索天生预算的大份额。
。。摩根大通仅赋予10%概率，，，，
，由于保存广告营业被蚕食、推荐机制中立性、用户信任和羁系等未解问题。
。。

摩根大通按概率加权后，，，，
，展望微信AI Agent到2030年可带来增量收入约1260亿元，，，，
，对应增量谋划利润约880亿元，，，，
，约占其对2030年谋划利润展望值的18%上行空间。
。。

高盛（剖析师Ronald Keung团队）对微信AI的看规则更为审慎，，，，
，其6月23日研报指出三个焦点疑虑：

一是小微接纳微信自研WeLM模子，，，，
，而非集团混元，，，，
，两套大模子并行运作，，，，
，是否资源重复投入尚不明确；；；；

二是若周全推广，，，，
，增量推理本钱可能相当于腾讯2026年Q4展望经调解营业利润的约5%-17%；；；；

三是短期变现路径不清晰，，，，
，广告变现需要期待AI在外地生涯、内容发明、购物场景的深度渗透。
。。

高盛的结论是：“腾讯未来数季度的估值倍数修复，，，，
，将主要取决于其AI叙事的推进效果。
。。”其给出的12个月目的价为700港元（SOTP法），，，，
，对应其时股价有约62%上行空间，，，，
，维持买入评级。
。。

两家机构的分歧，，，，
，焦点在于节奏：摩根大通以为公测已经将微信AI从"笼统期权"变为"可追踪里程碑"；；；；高盛以为短期本钱压力与变现差池称，，，，
，需要更多季度的数据验证。
。。

竞争敌手怎么反映的

WorkBuddy数据出来后，，，，
，两个最直接的反映：

字节：6月9日，，，，
，Trae由AI编程工具升级为“Trae Work”，，，，
，Slogan改为“Real AI Enabler”，，，，
，增添Work/Code双模式，，，，
，通偏激山引擎卖企业版。
。。

阿里：7月2日，，，，
，将QoderWork（办公生产力）、钉钉“悟空”（企业协同）、阿里云MuleRun（Agent执行引擎）三款产品合并，，，，
，统一交给92年的陈宇森统管。
。。阿里合资人委员会6月10日还在内网发帖，，，，
，直接批钉钉治理文化“不是阿里该有的样子”。
。。

换帅、合并、批文化——行动很快，，，，
，或许真的被WorkBuddy的数据刺激到了。
。。

三家路径各有差别：

腾讯走的是“Agent+微信内嵌”，，，，
，政务场景（广东230万公务员已铺）+企业微信底座；；；；字节走的是“编程工具→办公→企业版”，，，，
，依托豆包/Seed模子全家桶；；；；阿里走的是“钉钉7亿用户底座+Agent Marketplace”。
。。

尚有一个值得注重的细节：WorkBuddy在腾讯历史上是第一个搞地推的征象级产品——QQ和微信都没有地推过。
。。这个信号说明腾讯对B端下沉是真刻意，，，，
，不是说说罢了。
。。

混元补课：腾讯终于最先重修模子—产品循环

前几个月，，，，
，腾讯AI被质疑慢，，，，
，不可只看应用层。
。。

底层模子也履历了重修。
。。

在腾讯官方对谈中，，，，
，姚顺雨谈到混元3 Preview时说，，，，
，主要做了几件事：重修基础设施，，，，
，重做数据和评测，，，，
，界说更真实的问题，，，，
，提高数据质量。
。。

他特殊阻挡刷榜头脑。
。。

姚顺雨说，，，，
，榜单有价值，，，，
，但很容易过拟合。
。。真实天下的用户问题往往模糊、短、多轮追问，，，，
，和Benchmark里的准确问题差别很大。
。。

这诠释了腾讯现在强调Co-Design的原因。
。。

所谓Co-Design，，，，
，就是模子和产品一起设计。
。。

模子不再关在实验室里刷分，，，，
，而是从元宝、WorkBuddy、CodeBuddy等产品中获得真实反馈
。。，，，
，再反过来刷新模子。
。。

腾讯电话会披露，，，，
，混元3 Preview已接入131款腾讯产品，，，，
，目今Token挪用量较混元二至少提升10倍。
。。自4月28日起，，，，
，它在OpenRouter平台按Token使用量排名第一，，，，
，5月8日免费期竣事后仍坚持领先。
。。

这说明混元至少已经从“内部不敷好用”，，，，
，走向“能被产品大规模挪用”。
。。

但马化腾说“站上去了，，，，
，还坐不下去”，，，，
，对应的正是这里。
。。

混元3 Preview是希望，，，，
，不是终局。
。。

腾讯治理层也体现，，，，
，下一步将研发参数规模更大的模子，，，，
，通过更大规模、更高质量的数据集和更强强化学习，，，，
，提升上下文明确、Agent能力和通用智能。
。。

这也是腾讯AI能否继续加速的底层变量。
。。

腾讯的优势是生态，，，，
，挑战也是生态

腾讯AI最强的牌，，，，
，不是某一个App。
。。

而是一整套生态。
。。

微信有用户，，，，
，企业微信有组织关系，，，，
，腾讯文档和聚会有办公场景，，，，
，小程序有商户和服务，，，，
，微信支付有生意闭环，，，，
，广告系统有商业化能力，，，，
，腾讯云有算力和B端客户。
。。

这让腾讯做Agent时，，，，
，有自然土壤。
。。

但生态不是自动胜利。
。。

摩根大通提醒，，，，
，微信智能体若要进入更高价值阶段，，，，
，必需解决几个问题：AI钱包与微信支付主钱包整合，，，，
，智能体爆发GMV可披露，，，，
，商户迁徙为可挪用手艺，，，，
，Agent用户广告ARPU不恶化，，，，
，羁系不限制智能体作为商业推荐中介。
。。

这些都不简朴。
。。

尤其是推荐中立性。
。。

若是微信Agent未来帮用户挑商品、订服务、找商家，，，，
，推荐效果究竟按什么排序？？？？？

若是用户以为推荐是“付费置顶”，，，，
，信任会受损。
。。

若是完全不商业化，，，，
，腾讯又很难获得足够回报。
。。

这就是微信AI比WorkBuddy更重大的地方。
。。

WorkBuddy主要解决效率问题，，，，
，付费逻辑相对直接。
。。

微信AI要处理的是生意、广告、支付、商户、公正性和羁系。
。。

它的天花板更高，，，，
，摩擦也更大。
。。

“再度伟大”太早，，，，
，但“慢半拍”也过时了

现在可以回覆最初的问题：腾讯AI最先加速了吗？？？？？

谜底是：最先了。
。。

但不是以外界最熟悉的方式。
。。

腾讯没有选择纯粹用一个C端谈天机械人去和豆包、千问正面临打。
。。

它最先沿着两条线推进。
。。

一条是WorkBuddy、CodeBuddy这类高价值生产力Agent，，，，
，优先找愿意付费的真实使命。
。。

另一条是微信“小微”这样的超等入口Agent，，，，
，先在微信生态内验证发明、挪用、订单构建和小程序天生能力，，，，
，再逐步探索生意闭环。
。。

这条路更切合腾讯自身条件。
。。

但也更慢、更重、更贵。
。。

它需要模子前进，，，，
，需要产品打磨，，，，
，需要生态协调，，，，
，需要本钱下降，，，，
，也需要商业模式跑通。
。。

以是，，，，
，WorkBuddy不是腾讯“再度伟大”的证实。
。。

它更像一个信号：腾讯AI终于找到了一个能把模子、产品、生态和付费毗连起来的切口。
。。

微信AI也不是马上改变腾讯估值的邪术棒。
。。

它更像一个进度条：只要用户规模、支付整合、商户迁徙、GMV归因、广告体现逐步披露，，，，
，市场就会把AI从“可选择权”重新计入腾讯估值。
。。

马化腾那句话仍然适用。
。。

腾讯已经不像一年前那样以为船漏水。
。。

但真正要看的，，，，
，不是谁喊“再度伟大”，，，，
，而是接下来四个指标：

第一，，，，
，WorkBuddy能否把高使用量转成付用度户和稳固ARR。
。。

第二，，，，
，微信“小微”能否从辅助使命走向支付闭环。
。。

第三，，，，
，腾讯AI本钱能否被广告、云、企业服务和订阅收入笼罩。
。。

第四，，，，
，混元与微信WeLM等模子系统能否形成协同，，，，
，而不是重复投入。
。。