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。

董卿百亿富豪老公和中信证券，，
，，，事实谁坑了谁？？？？？
？，，
，，，龙8龙8龙8龙8游戏官网

文丨詹詹编辑丨杜海

泉源丨新商悟

（本文约为 1600字）

2026年7月9日，，
，，，上海金融法院。。
。案号（2026）沪74民初321号的证券虚伪陈述责任纠纷案正式开庭。。
。原告是十名通俗投资者，，
，，，被告席上坐着三方：已经退市四年的览海医疗、它的现实控制人密春雷一方，，
，，，以及昔时那笔定增的独家保荐机构：中信证券一方。。
。

一家早已摘牌的公司，，
，，，一个一经身家百亿元又神秘失联的富豪，，
，，，再加头顶“券商一哥”光环的头部机构。。
。

三方同台，，
，，，看点拉满。。
。

这场诉讼的焦点，，
，，，是览海医疗2020年11月的一次非果真刊行，，
，，，召募资金净额约5.83亿元。。
。四年之后，，
，，，项目希望远逊预期，，
，，，览海医疗走向退市，，
，，，约3万户投资者血本无归。。
。

览海医疗的前身是中海海盛，，
，，，1993年建设，，
，，，1996年上岸上交所，，
，，，早年做的是航运营业。。
。

2015年，，
，，，密春雷通过“览海系”公司斥资约30亿元拿下控制权，，
，，，持股42.82%，，
，，，成为新的现实控制人。。
。这一年也是他的高光之年，，
，，，另一手提倡建设上海人寿，，
，，，拿下稀缺的包管牌照。。
。

密春雷，，
，，，1978年出生于上海崇明。。
。2021年胡润百富榜上，，
，，，其财产为105亿元，，
，，，排名647位，，
，，，为人颇为低调神秘。。
。

而他更为公众熟知的身份，，
，，，是着名主持人董卿的丈夫。。
。

但览海医疗转型医疗大康健后并未带来预期业绩。。
。2019年至2021年，，
，，，扣非后归母净利润划分为-1.91亿元、-1.66亿元、-3.19亿元，，
，，，一连三年大幅亏损。。
。2021年5月，，
，，，因净利润为负且营收低于1亿元，，
，，，被实验退市风险警示。。
。

真正的雷在2022年4月炸响。。
。览海医疗在回复上交所的通告中称，，
，，，经自查发明2021年度保存控股股东及其关联方非谋划性资金占用情形，，
，，，共计爆发额高达5.75亿元，，
，，，占公司2020年尾经审计净资产的25.59%，，
，，，其中涉及召募资金2500万元。。
。

在此之前，，
，，，2022年1月，，
，，，密春雷已授权他人代行董事长职责，，
，，，自此失联。。
。同年6月，，
，，，上交所作出终止上市决议，，
，，，7月25日正式摘牌。。
。退市前股价跌至1.12元/股（前复权），，
，，，较历史高点下跌90%以上。。
。

正经社剖析师注重到，，
，，，投资者将中信证券一同列为被告，，
，，，并不料外。。
。

2020年11月的那次非果真刊行，，
，，，中信证券担当独家保荐机构，，
，，，资助览海医疗募资5.83亿元，，
，，，在刊行保荐书和一连督导报告里，，
，，，均出具了合规意见。。
。

然而，，
，，，召募资金到位后，，
，，，约5.75亿元通过关联公司被划走，，
，，，募资用途与允许严重不符。。
。

2022年12月，，
，，，上交所对中信证券两名保荐代表人董芷汝、杨沁给予转达品评，，
，，，认定其“未能发明并实时披露公司在召募资金使用治理、关联方资金占用方面保存的违规情形及重大风险事项”。。
。

投资者以为，，
，，，中信证券作为保荐机构未尽责勤勉，，
，，，其失职行为与投资损失之间保存因果关系，，
，，，应当肩负连带赔偿责任。。
。

7月9日的庭审中，，
，，，双方各执一词。。
。密春雷认可了资金占用的事实，，
，，，但提出退市造成的亏损包括市场波动因素，，
，，，不应由他一人全额肩负。。
。

中信证券则辩称，，
，，，密春雷刻意遮掩了资金流向，，
，，，公司层面基础无从核查。。
。

问题是，，
，，，作为收着天价保荐费的资源市场看门人，，
，，，究竟在看什么？？？？？
？

那么，，
，，，究竟谁坑了谁？？？？？
？

正经社剖析师以为，，
，，，这个问题需要拆成两半来看。。
。

密春雷坑了中信证券吗？？？？？
？从外貌上看，，
，，，是的，，
，，，一如中信证券在法庭上的辩称：“密春雷刻意遮掩了资金流向”，，
，，，中介机构可能保存核查盲区。。
。

中信证券坑了投资者吗？？？？？
？从执法角度看，，
，，，也难辞其咎。。
。保荐机构的焦点职责就是核磨练证、一连督导。。
。5.75亿元资金被挪用，，
，，，涉及召募资金2500万元，，
，，，这么大一笔资金的异动，，
，，，爆发在一连督导时代，，
，，，无论密春雷怎样遮掩，，
，，，中信证券在核查程序上的疏漏也十明确显。。
。

值得一提的残酷现实是，，
，，，密春雷早已被限制高消耗17次，，
，，，累计被执行金额达9.33亿元，，
，，，名下股权和房产险些全被冻结。。
。纵然讼事赢了，，
，，，投资者能从密春雷手中追回的钱也充满不确定性。。
。

真正有可能肩负赔偿责任的，，
，，，是账上现金丰裕、有赔付能力的“券商一哥”中信证券。。
。

正经社剖析师发明，，
，，，这起案件折射出的，，
，，，是中国资源市场一个恒久保存的结构性难题：当刊行人造假时，，
，，，中介机构该肩负多大责任？？？？？
？若是中介机构只需出具合规意见、收取保荐用度，，
，，，而无需为意见的真实性肩负实质效果，，
，，，那么“看门人”的制度设计就形同虚设。。
。

中信证券被拖上被告席，，
，，，恰恰说明晰市场正在重新界说“看门人”的责任界线。。
。收着天价保荐费，，
，，，就要肩负响应的核查义务。。
。这不是“谁坑了谁”的私人恩仇，，
，，，而是资源市场法治化历程中的一次制度磨练。。
。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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