泉源：港股科网股延续涨势 中芯国际涨近5%作者： 平凯伦：

亏损超5900万！“烘焙第一股”元祖交上市最差半年报

坐拥七百多家门店的元祖股份，，，，，，线下却越来越不赚钱了。。
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克日，，，，，，A股“烘焙第一股”元祖股份（603886）披露2026年半年度业绩预告，，，，，，公司上半年由盈转亏，，，，，，创下上市以来半年度业绩新低。。
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上半年，，，，，，公司预计归母净利润为-7140万元至-5950万元；；扣非后的归母净利润为-8090万元至-6900万元。。
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反观2025年同期，，，，，，归母净利润盈利123.45万元，，，，，，扣非归母净利润亏损3736万元，，，，，，盈利基础相对偏弱，，，，，，而本期亏损规模进一步扩大，，，，，，谋划颓势加剧。。
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拉长时间维度来看，，，，，，元祖股份上次半年度归母净利润亏损可追溯至2016年，，，，，，也就是公司上市首年，，，，，，当期半年度归母净利润亏损3076万元。。
。。而2026年上半年预亏规模已远超2016年水平，，，，，，再度刷新公司上市以来半年度业绩最差纪录。。
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针对今年上半年亏损的原因，，，，，，元祖股份诠释称，，，，，，一方面受消耗市场需求放缓与行业竞争加剧影响，，，，，，公司营收同比下滑、阶段性承压；；另一方面因存量门店薪资调解、增量市场结构新店人力设置及推广引流加码等刚性本钱上升，，，，，，导致利润短期亏损。。
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非谋划性损益层面，，，，，，公司持有的投资基金公允价值变换，，，，，，计提基金的公允价值变换收益较同期镌汰约2525万元，，，，，，进一步拖累整体利润体现。。
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拆分季度谋划数据能够看出，，，，，，业绩颓势自一季度便已展现。。
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2026年一季度，，，，，，元祖股份实现营业总收入3.33亿元，，，，，，同比下滑1.43%；；归母净利润亏损7024万元，，，，，，同比降幅达180.76%；；扣非后的归母净利润亏损7341万元，，，，，，单季度亏损已占有上半年预亏大部分份额。。
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现金流层面同样承压，，，，，，一季度公司谋划活动爆发的现金流量净额为-0.38亿元，，，，，，同比下跌2289%，，，，，，短期谋划性现金回笼能力走弱。。
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连系产品来看，，，，，，元祖股份主要售卖蛋糕、中西式糕点产品，，，，，，二者营收体现分化。。
。。其中蛋糕作为公司第一大单品，，，，，，一季度销售2.15亿元，，，，，，同比增添3.37%，，，，，，稳住了基本盘；；但中西糕点体现疲软，，，，，，收入0.86亿元，，，，，，同比下降超12%，，，，，，拖累整体收入。。
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渠道端的结构性失衡问题更为突出，，，，，，线上线下生长冰火两重天。。
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一季度，，，，，，元祖股份较为强势的线上渠道一连发力，，，，，，收入同比增添12.4%至2.89亿元，，，，，，占公司主营营业收入的92.29%，，，，，，成为公司唯一焦点营收支柱；；线下实体渠道则大幅萎缩，，，，，，收入仅2417.1万元，，，，，，同比下滑超60%，，，，，，已经“腰斩”。。
。。比照来看，，，，，，2025年整年公司线上电商与线下门店收入占比约7:3，，，，，，现在险些是“一条腿走路”。。
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若以其2025年尾791家线下实体店简陋盘算，，，，，，2026年一季度单店线下平均孝顺收入约3万元，，，，，，单月单店营收均值约1万元。。
。。关于以直营模式为主的元祖股份而言，，，，，，线下门店仍需一连肩负房租、人工、原质料等牢靠刚性支出，，，，，，极低的单店营收给公司本钱管控、门店盈利修复带来极大挑战。。
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