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巨额净利润并非里程碑，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题：“赚快钱”和“做实业”？？？？？

文/逐日资源论

业绩暴增，，股价就能上天吗？？？？？A股市场历来不缺这样的剧本——3年股价翻10倍的德明利，，1年不到股价涨7倍的江波龙，，资源用真金白银为高增添叙事投票。。。但“好想你”是个破例。。。

克日，，“红枣第一股”好想你康健食物股份有限公司（下称，，好想你）宣布了2026年第一季度报告显示，，公司一季度实现营业总收入5.05亿元，，同比增添23.22%；；；
；净利润11.11亿元，，暴增2691.43%。。。在沪深两市中，，好想你的净利润同比增添率凌驾江波龙，，排在第23名。。。

11.11亿元的净利润，，2691%的同比增幅——放在任何一家消耗品公司身上，，都足以引爆一场股价狂欢。。。但有意思的是，，市场反映却有些冷淡。。。从今年1月23日好想你股价摸高15.97元后，，便最先震荡下行。。。最低股价探至8.32元，，阻止现在其股价在8.8元左右震荡，，均线呈空头走势。。。

近乎本能的问题，，来了，，这种反常的股价体现，，事实为什么？？？？？

好想你的财报显示，，业绩变换主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。。。掀开一季报的非经常性损益明细，，谜底一目了然。。。报告期内，，公司非经常性损益合计高达10.77亿元，，公允价值变换收益约14.24亿元，，主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。。。

鸣鸣很忙——这家量贩零食赛道的头部企业，，于2026年1月28日在香港联交所挂牌上市，，成为“港股量贩零食第一股”。。。上市首日股价涨幅近70%，，总市值一度突破860亿港元。。。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权，，按市值盘算，，这笔投资在一夜之间增值了数十亿元。。。

但会计上的公允价值变换收益，，终究只是账面财产。。。剔除这10.77亿元的非经常性损益后，，好想你一季度的扣非净利润仅为3419.78万元，，同比增添17.24%。。。这个数字，，与营收5.05亿元、23.22%的增速基本匹配-——既没有2691%的暴增，，也没有11.11亿元的绚烂。。。一家年营收刚过5亿元的公司，，主业盈利能力仅仅停留在数万万元级别，，这是好想你现在真实的谋划底色。。。

值得一提的是，，从2021年最先至2025年，，好想你的扣非净利润都是亏损状态。。。；；
；谎灾，，好想你还在甜蜜事业里起劲寻找“甜蜜”。。。

好想你的逆境，，始于一笔堪称教科书级别的生意。。。2016年，，好想你以9.6亿元收购了杭州郝姆斯食物有限公司（品牌百草味），，此收购也被称为中国零食并购电商第一案。。。

四年后的2020年2月，，公司宣布将百草味以7.05亿美元（约49.5亿元）出售给百事公司。。。一买一卖之间，，好想你赚取了近40亿元的投资收益。。。2020年财报确认的投资收益为31.21亿元，，公司净利润抵达历史峰值的21.55亿元。。。

硬币的另一面是，，卖掉孝顺近八成营收的百草味后，，好想你的基本也被抽闲了。。。2021年，，好想你营收同比大跌-57.32%，，净利润同比暴跌97.14%，，扣非净利润一连两年亏损。。。2022年到2024年，，好想你的净利润一连三年亏损，，扣非净利润更是从2020年最先到2025年一连亏损

仔细的投资者或许要问，，卖百草味的40亿都去哪儿了？？？？？

果真新闻显示，，2020年至今，，好想你举行了多轮股票回购，，累计斥资凌驾9亿多元用于回购注销股份。。。别的，，好想你在业绩不佳的这几年里举行了多次大手笔现金分红，，总额超9亿元。。。这种“亏损式分红”让市场瞠目。。。

与此同时，，大股东们却在悄然减持。。。原第二大股东杭州浩丞实业（百草味原店主）从持股13.28%一起抛售到仅剩2.27%。。。公司实控人石聚彬也质押了近三成的持股。。。；；
；谎灾，，外貌上，，好想你看似在通太过红和回购稳固股价，，实则大股东们早已在背后悄然套现离场。。。

虽然，，在尝到卖掉百草味的甜头后，，好想你或想照葫芦画瓢再来一次。。。2023年12月，，好想你宣布以7亿元对零食很忙举行增资，，合计持有“零食很忙”6.64%股权。。。按入股价钱推算，，零食很忙约有6500家门店，，估值已达105亿元。。。

公允地讲，，好想你收购零食很忙的这步棋并未走错。。。2026年1月28日，，鸣鸣很忙（零食很忙与赵一鸣零食合并后的主体）在香港联交所挂牌上市。。。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权。。。上市首日股价大涨近70%，，总市值一度突破860亿港元。。。这笔7亿元的投资，，在账面上带来了数十亿元的公允价值增值。。。

需要注重的是，，投资的故事终究要回归业绩现实。。。鸣鸣很忙上市后，，受二级市场股票价钱波动影响，，公司所持鸣鸣很忙的公允价值也会响应变换。。。若是未来鸣鸣很忙股价回调，，好想你的利润表将面临强烈波动。。。

抛开公允价值变换的“滤镜”，，好想你的真实谋划状态可以从几个要害财务指标中窥见一斑。。。

2026年一季度，，好想你的销售毛利率为36.2%，，同比上升约5个百分点。。。净利率高达219.98%，，但这一数字的飙升完全依赖于非经常性损益的放大效应。。。三费占营收比为27.48%，，意味着公司每赚100元营收，，就要花掉27.48元在销售、治理和财务上。。。

资产欠债方面，，阻止今年一季度末，，好想你钱币资金为8.67亿元，，但短期乞贷为5.03亿元，，一年内到期的非流动欠债4.3亿元，，其他流动欠债1232.68万元，，显然，，钱币资金无法笼罩短期债务，，资金链较紧。。。

资产结构的转变卦值得关注。。。阻止一季度末，，其他非流动金融资产较上年尾增添64.33%，，占公司总资产比重上升9.6个百分点；；；
；生意性金融资产合盘算上年尾增添513.35%，，占公司总资产比重上升6.48个百分点；；；
；而钱币资金较上年尾镌汰14.61%。。。也就是说，，好想你的资产设置更偏向于金融资产，，而非投入主业谋划。。。

别的，，好想你的应收账款从上年同期的9823.56万元增至1.45亿元，，同比增添47.90%。。。

虽然，，好想你也并非没有起劲。。。2025年，，公司研发聚焦红枣黑化加工、食药同源冻干速溶粉等要害手艺，，整年上市新产品36个，，其中黑金枣系列产品销售收入超5000万元。。。研发团队向高学历、专业化偏向调解，，硕士学历研发职员有所增添。。。公司还一连推进降本增效，，2025年时代用度合计4.13亿元，，较上年同期镌汰5318.3万元。。。谋划活动现金流净额同比增添30.40%，，主业造血能力有所改善。。。

但这些起劲，，在超14亿元的公允价值变换收益眼前，，显得微缺乏道。。。

现在的好想你，，正站在一个十分尴尬的十字路口。。。其手握鸣鸣很忙的股权，，账面浮盈惊人，，随时可以通过减持兑现巨额收益，，再次上演昔时卖百草味的财产故事。。。但若是把所有的生长希望都寄托在“卖股权”上，，这家深耕红枣行业三十年的企业，，会酿成什么样呢？？？？？

简言之，，摆在这家老牌企业眼前的挑战，，历来都不是怎样靠投资再赚十几亿，，而是怎样真正把已往三十年积累的红枣工业资源用起来，，让产品重新回到年轻消耗者的购物车里，，让品牌重新回到主流消耗市场的视野里。。。

试想，，若是始终把账面的投资收益当成谋划的焦点效果，，始终不肯意把真金白银投入到主业的恒久建设里，，那么哪怕未来鸣鸣很忙的股价再翻几倍，，好想你最终只会酿成一家手握金融资产的投资公司，，彻底失去作为“红枣第一股”的工业价值。。。这份11亿的巨额净利润，，并非什么里程碑，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题——“赚快钱”和“做实业”究竟怎么选！？？？？？

【文章只供交流，，并非投资建议，，请注重投资风险。。。码字不易，，若您手机尚有电，，请资助点赞、转发。。。祝，，列位看官2026怀揣喜乐之心，，迎接新年光景，，积攒岁岁福气，，奔赴四序顺遂！】

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试想，，若是始终把账面的投资收益当成谋划的焦点效果，，始终不肯意把真金白银投入到主业的恒久建设里，，那么哪怕未来鸣鸣很忙的股价再翻几倍，，好想你最终只会酿成一家手握金融资产的投资公司，，彻底失去作为“红枣第一股”的工业价值。。。这份11亿的巨额净利润，，并非什么里程碑，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题——“赚快钱”和“做实业”究竟怎么选！？？？？？

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红星资源局在采访中发明，，在来加入股东大会的年轻人中，，有像CC一样坚定价值投资、持有较多仓位的；；；
；也有仅买一手股票只为解锁股东大会加入资格的。。。

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