刚刚被剔除出恒生科技指数因素股的金山软件交出了一份“虚胖”的业绩。。。。。

克日，，，金山软件宣布了阻止2026年3月31日的第一季度财报。。。。。财报显示，，，公司当季总营收为24.17亿元，，，同比微增3%；；归母净利润同比大增284%至10.91亿元。。。。。

需要注重的是，，，这份看似亮眼的利润增添，，，并非来自主业谋划改善或降本增效，，，而是与当季合营公司带来巨额利润孝顺亲近相关。。。。。报告期内，，，其合营公司从上年同期的亏损1232.9万元，，，一举转为盈利18.59亿元。。。。。

拆解收入结构来看，，，金山软件旗下办公软件及服务、网络游戏及其他两大营业板块当季体现分化越发显着。。。。。办公软件及服务当季营收同比泛起两位数增添，，，而网络游戏及其他则泛起同比两位数下滑。。。。。

陪同着一季报披露，，，金山软件同时对外宣布任命赵宇为公司CFO。。。。。因事情安排调解，，，李翊将自2026年6月1日起不再出任公司署理首席财务官一职。。。。。辞任后，，，李翊将继续担当公司副总裁。。。。。

赵宇将于2026年6月加入金山软件。。。。。在此之前，，，他曾于2019年5月至2026年4月担当联易融科技集团CFO，，，于2016年8月至2019年4月在腾讯集团投资并购部担当高级投资司理。。。。。

C端用户见顶，，，押注AI迎战

金山软件一季报显示，，，办公软件及服务营收16.13亿元，，，同比增添24%。。。。。公司在财报中体现，，，主要得益于金山办公旗下WPS软件、WPS 365及WPS个人营业三大主要营业的增添。。。。。

不过，，，环比来看，，，该项营收则泛起出8%的下滑。。。。。金山软件对此诠释称，，，主要系WPS软件营业的季节性回落，，，部分被WPS 365营业的一连增添所抵消。。。。。

细分来看，，，企业相关的WPS 365营业依旧是增速最快的板块，，，收入同比大增60.79%至2.44亿元；；政务相关的WPS软件实现32.24%的同比增添，，，收入达3.47亿元；；而公司收入主要支柱的WPS个人营业收入为9.75亿元，，，同比增添13.80%，，，远低于整体营收增速。。。。。

而个人营业的增添乏力的背后，，，或与C端用户逐渐见顶亲近相关。。。。。梳理金山办公WPS Office全球月度活跃装备数可见：阻止2024年底为6.32亿；；2025年四个季度划分为6.47亿、6.51亿、6.69亿、6.78亿。。。。。

今年一季度，，，WPS Office月活跃装备虽同比增添4%至6.72亿，，，但相较于2025年底的6.78亿泛起回落，，，环比镌汰了500万。。。。。连系财报来看，，，用户数的下滑主要来自移动端。。。。。阻止去年年底，，，PC版月活为3.29亿，，，移动版为3.49亿；；而本季度PC版微降至3.28亿，，，移动版则降至3.44亿。。。。。金山办公在财报中诠释称，，，这主要系报告期内全球智能手机出货量同比下滑所致。。。。。

AI无疑是当下办公行业的生长重点，，，而金山办公亦在此方面明确结构。。。。。金山软件董事长雷军在财报中体现，，，金山办公将一连深化AI能力结构，，，重点推进Agent产品落地，，，以WPS 365赋能智能办公场景，，，并推进国际化历程。。。。。

在最新业绩会上，，，金山软件首席执行官邹涛也指出，，，未来WPS的生长将坚持“一横三纵”，，，其中“一横”代表AI——AI将作为主线贯串金山办公旗下三大营业板块，，，推动AI大模子加持下的新形态办公系统。。。。。

但重押AI背后，，，随之而来的本钱与用度增添同样值得关注，，，金山办公为支持AI相关营业生长的各项投入均呈显著增添趋势。。。。。报告期内，，，其研发用度5.72亿元，，，同比增添约22.55%，，，占营收比重为35.46%；；销售用度2.73亿元，，，同比增添25.58%；；治理用度1.34亿元，，，同比增添28.34%。。。。。同时，，，公司营业本钱同比增添18.34%至2.16亿元。。。。。

另外，，，当下AI办公赛道竞争强烈。。。。。详细来看，，，微软Office、腾讯文档等产品与WPS Office直接竞争；；在协同办公正台层面，，，WPS 365则要与腾讯企业微信、阿里钉钉、字节飞书睁开强烈角逐。。。。。

游戏营业难改下滑趋势

金山软件另一大营业——网络游戏及其他营业当季的体现则仍是“拖后腿”，，，营收同比大滑22%至8.03亿元，，，环比下降7%。。。。。邹涛在财报中诠释称，，，这一体现主要受存量游戏收入回落影响，，，同时《鹅鸭杀》于1月推出后，，，聚焦用户增添，，，尚处于商业化初期。。。。。

需要注重的是，，，在最新业绩会上，，，邹涛还坦言，，，Q1游戏收入的同比下滑趋势“还会延续未来一到两个季度”，，，由于内部仍在做起劲的战略调解。。。。。

果真资料显示，，，早在2020年，，，金山软件便将各地游戏事情室举行拆分整合，，，形成了两个游戏板块公司——西山居和金山世游，，，前者着重研发、刊行、运营一体化，，，后者围绕“IP化战略”结构，，，重点围绕经典IP引进、外地化刷新以及IP全工业链运营。。。。。

回溯金山软件游戏板块的生长历程，，，西山居无疑是焦点主力。。。。。然而，，，近一年来，，，西山居的市场体现一连低迷。。。。。一方面，，，“剑侠情缘”系列作为其最经典的IP，，，曾为公司孝顺丰盛利润，，，但随着焦点产品运营迈入第16个年头，，，该系列已陷入增添瓶颈，，，《剑网3》的流水与热度泛起下滑趋势。。。。。另一方面，，，由西山居前CEO、着名制作人郭炜炜亲自带队研发的科幻机甲游戏《解限机》，，，自去年上线以来体现也远缺乏预期。。。。。

西山居 蔡淑敏/摄

今年2月，，，西山居旗下二次元射击游戏《尘白禁区》又因联名活动“出圈”引发不小争议。。。。。不少网友指出，，，该游戏中大宗女性角色衣着袒露、身段夸张，，，涉嫌“低俗擦边”甚至“色情内容”，，，并质疑一款“成人向”游戏为何与具有公共属性的中国邮政品牌相助。。。。。随后，，，该游戏还举行了长达两个月的；；ぁ！。。。

在最新业绩电话会上，，，邹涛也详细先容了西山居的调解偏向。。。。。他指出，，，内部调解主要分为三大板块：第一是“关停并转”，，，即聚焦焦点实力，，，关停不具备战略价值的项目，，，将资源集中到更有潜力的项目；；第二是“把基本盘做扎实”，，，即一连投入以《剑网3》为焦点的旗舰产品；；第三是全新的战略结构，，，包括基于AI创作范式的新产品研发偏向。。。。。

与西山居的后劲乏力形成鲜明比照，，，开年来，，，“金山系”另一游戏板块公司——金山世游体现可观。。。。。今年1月，，，由金山世游独家署理、虎牙联合刊行的社交推理手游《鹅鸭杀》公测后迅速走红，，，上线24小时，，，新增注册用户突破500万，，，并迅速登顶iOS免费榜。。。。。

但从当季财报来看，，，《鹅鸭杀》关于游戏板块的现实收入孝顺相对有限。。。。。“目今对这一IP的运营重点并非追求短期内的用户高额付费，，，而是着眼于久远，，，将其培育成一个长青IP，，，为后续的衍生拓展做基建。。。。。”互联网工业剖析师张书乐对记者体现，，，总体而言，，，金山系在游戏运营上的节奏更倾向于追求恒久价值，，，而非执着于短期KPI指标。。。。。

值得一提的是，，，5月22日盘后，，，公司宣布了季检效果。。。。。其中，，，剔除出指数因素股，，，变换将于2026年6月5日收市后实验，，，并于2026年6月8日起生效。。。。。5月29日，，，金山软件股价延续下跌趋势，，，收跌1.4%，，，报21.18港元每股，，，今年以来，，，该股股价已跌去25.53%。。。。。

想哭的时间能哭出来，，，也是一种顽强