「焦点提醒」苏宁和家乐福中国的这七年，，事实是一场怎样的错付？？？ ？
作者 | 高宇哲
编辑 | 刘杨
6月尾，，苏宁竣事了一场长达七年的豪赌，，将曾以52亿重金买下的家乐福中国，，以仅仅200万卖掉。。。。 。
七年前，，当张近东签下收购协议时，，家乐福中国照旧年营收近300亿元、拥有210家门店的零售巨头，，苏宁也曾立下“五年内再开300家门店，，追赶沃尔玛”的豪言。。。。 。然而七年已往，，这家一经人头攒动的代表性商超，，却从战略资产沦为急于甩出的肩负。。。。 。阻止2024年尾，，天下门店仅剩4家，，年营收仅有6.48亿元，，缺乏巅峰时期的零头。。。。 。
当家乐福在中国市场大幅萎缩时，，它在法国、西班牙的市场份额仍在稳步提升。。。。 。
转头看，，苏宁与家乐福的七年，，最终成为了相互的错付。。。。 。这场从52亿到200万的甩卖，，也是苏宁从家电卖场到全场景零售梦想的破灭。。。。 。
1、52亿，，苏宁想买什么？？？ ？
2019年，，苏宁前后以共计52亿收购了家乐福中国100%的股权。。。。 。
其时的苏宁，，正处在一个玄妙的位置。。。。 。放眼偕行，，天猫、京东牢牢把控着家电与综合百货的高地，，拼多多在下沉市场狂飙，，阿里则试图通过收购大润发举行新零售刷新。。。。 。
而顶着“家电卖场霸主”光环的苏宁，，在电商的夹击下，，虽然体量较大却保存显着的短板。。。。 。其焦点家电3C品类是典范的低频消耗——一个通俗家庭买一台空调或冰箱，，可能几年才会惠顾一次。。。。 。这种属性，，决议了苏宁的复购率低、用户粘性弱。。。。 。
为了突破这一僵局，，苏宁迫切需要拓展线下的高频场景、富厚产品品类来提升竞争力，，尤其需要一个“高频、刚需、高复购”的营业作为流量入口。。。。 。
而家乐福所在的快消品，，恰恰是最高频的零售场景。。。。 。消耗者每周甚至天天都要购置生鲜食物、日用品，，这种到店频次和消耗粘性，，正好补足了苏宁的流量缺口。。。。 。在苏宁的逻辑中，，将家乐福收入囊中，，可以用自身的家电3C稳住客单价，，再用大卖场的快销品盘活客流，，打造线上线下的零售闭环。。。。 。
其时的家乐福中国，，看上去仍是一张拿得脱手的“好牌”。。。。 。2018年，，其年营收高达299.58亿元，，在天下拥有210家大型综合超市、约3000万注册会员，，用户基础和线下网络都是现成的。。。。 。但鲜明的表象之下，，家乐福中国已经一连两年深陷亏损。。。。 。
这与家乐福，，进入中国后沿用旧有的商业模式有关。。。。 。它恒久依赖“通道费”模式，，主要不是靠卖商品赚取差价，，而是靠向供应商收取进场费、条码费、堆头费、促销返点获得部分盈利。。。。 。这种“收租”式的谋划，，一度导致供应商关系主要，，并且物流系统较为薄弱，，主要依赖供应商直送门店，，也缺乏深度供应链整合能力。。。。 。
2019年前后，，社区团购和折扣零售的攻击下，，这套旧有模式，，险些毫无还手之力。。。。 。
但在苏宁看来，，这更像是一次值得重注的抄底。。。。 。在完立室乐福中国80%股份的交割当天，，张近东在与家乐福中国总部和大区焦点高管闭门相同时体现，，“未来五年内，，在一到三线市场。。。 。颐侵贫┝丝300家家乐福门店的生长目的，，要争取实现对沃尔玛的赶超。。。。 。”
然而，，被收购并未扭转家乐福中国的颓势。。。。 。据苏宁易购2019年年报显示，，从股权交割日（2019年9月26日）至年尾，，家乐福中国亏损3.04亿元。。。。 。但苏宁似乎并不在意短期的亏损，，它赌的是苏宁打造“全场景零售”的未来。。。。 。
遗憾的是，，这只是一场错位的最先。。。。 。
2、错位的刷新，，谁拖垮了谁？？？ ？
收购刚刚完成时，，苏宁举行了一系列麋集刷新。。。。 。
这些刷新包括，，后台系统周全数字化，，即将家乐福的收银、库存、会员系统与苏宁系统买通；；抵家营业升级，，依托家乐福门店推出“一小时达”“半日达”服务；；商品结构调解，，一次性引进2000个网红SKU，，例如即食小龙虾、精品咖啡液、联名零食等年轻化品类，，试图吸引新客群。。。。 。
这些刷新在初期曾带来短暂的效果。。。。 。宣布2020年半年度业绩预告后，，治理层曾体现，，上半年家乐福盈利1亿元以上，，现金流由负转正，，让外界一度以为“抄底”乐成。。。。 。
但短暂的盈利只是回光返照。。。。 。随后，，苏宁开启了一场业态的错配。。。。 。
苏宁先将家乐福卖场的二层刷新成苏宁电器专区，，试图形成“逛超市顺便看家电”的消耗闭环。。。。 。然而这条逻辑在现实谋划中并不适配，，家乐福的焦点竞争力在于快消和生鲜的高频消耗，，而家电是典范的低频品类，，两者的客群和消耗场景并不重合。。。。 。将大面积的黄金摆设位让渡给低频品类，，不但挤压了生鲜和快消品的空间，，还打乱了主顾原有的购物动线，，削弱了家乐福的产品竞争力。。。。 。
据《深水财经社》报道，，刷新后生鲜区面积压缩了40%，，消耗者要购置的部分低价日用品不见了。。。。 。同时，，部分门店开业后，，还遭到一部分供应商断货。。。。 。
除了空间刷新上的错配。。。。 。苏宁还试图将家乐福与苏宁小店买通，，让家乐福大卖场作为中心仓，，向周边的苏宁小店配送商品，，形成“大店+小店”的全渠道网络。。。。 。但现真相形是，，家乐福的供应链系统是为大卖场设计的——大包装、批量采购、低频配送，，而苏宁小店需要的是小包装、高频补货、即时配送。。。。 。两者的供应链逻辑并不相同，，强行买通反而带来更多问题。。。。 。
同时，，苏宁小店自身就面临亏损，，仅2019年上半年亏损金额就高达约22亿元。。。。 。让两个严重失血的营业相互“输血”，，不但没有爆发协同效应，，反而加速了现金流的断裂。。。。 。
雪上加霜的是，，苏宁自身的财务；；2020年后集中爆发。。。。 。2017年以来，，其因投资恒大地产、收购万达百货等激进扩张，，叠加疫情时代线下零售遭受重创，，陷入了严重的债务；；。。。 。2021年，，净亏损高达432.65亿，，次年营收也最先下滑。。。。 。
自身资金链极端主要的情形下，，张近东已无力继续向家乐福输血。。。。 。2021年起，，市场多次传出苏宁拟出售家乐福股权的新闻。。。。 。
2020年最先，，家乐福走上了下坡路。。。。 。面临高额的租金、员工人为及供应商货款，，家乐福的资金链彻底断裂。。。。 。2022年下半年最先，，天下多地爆发购物卡无法结算退费的挤兑潮，，并开启了大面积的关店潮。。。。 。
3、七年错付，，200万甩卖
6月30日，，苏宁易购的一纸通告，，为家乐福中国七年的攀亲画上句号。。。。 。接盘方为“香港快行天下”，，以仅仅200万元，，买下了一经的零售巨头。。。。 。
这家公司的实控人为黄玉树，，其名下的焦点工业是上海海天下企业治理集团，，一家专注水爆发鲜全球采购与供应链服务的企业，，恒久为大润发、永辉、沃尔玛、家乐福（现更名为“客优仕”）等4500多家连锁商超供货。。。。 ；；朴袷魍笔巧虾？？？ ？煨刑煜鹿┯α粗卫碛邢薰镜牡谝淮蠊啥憬四窆┯α丛蚴歉霉镜牡诙大股东。。。。 。
业内据此判断，，买方意图并非为了重启家乐福线下卖场。。。 。浅薪幽腹疽帕舻奈镆底什凸┯ι套试础。。。 。
据相识，，2019年苏宁收购家乐福时有六大仓储配送中心。。。。 。别的，，家乐福剩下的物业尚有一定限期的使用权，，这些物业也可以改为招商转租、仓储等用途，，且该公司原本就为家乐福中国供货，，或可复用后者在海内积累的供应商、商户等资源。。。。 。
至于家乐福账上高达76.68亿的债务，，接盘方或许率并不需要肩负。。。。 。据《新零售》报道，，有投资并购界人士剖析以为，，家乐福母公司客优仕的控股注册在荷兰，，香港快行天下通过收购荷兰控股公司100%股权完成生意，，这套离岸架构自己就是债务防火墙。。。。 。别的，，若是6处物业租金+供应链盘活缺乏预期，，或者外部债权人整体起诉，，香港快行天下作为股东可以让境内子公司走休业整理。。。。 。
对苏宁而言，，这笔甩卖可以让账面变得悦目。。。。 。据苏宁易购通告，，客优仕（家乐福中国母公司）净资产-44.59亿元，，每年并入报表合并抵消亏损。。。。 。出表后，，苏宁一次性核销历年合并抵消亏损后，，账面增添归母净利润约12.71亿元。。。。 。但这只是账面收益，，并非真实的现金流入。。。。 。
转头看，，家乐福中国的落败，，是古板大卖场业态溃败的一个残酷切面。。。。 。同样的剧本也爆发在阿里与大润发身上，，前者投入超500亿港元，，最终以低价甩卖收场。。。。 。阿里试图用数字化刷新大卖场。。。 。谰擅荒苣孀恼呃氤〉那魇啤。。。 。而穿越周期的沃尔玛，，靠的也并非古板卖场。。。 。切铝闶鄣拇砩侥贰。。。 。
但这个故事不可被简朴归结为“外资零售败走中国”。。。。 。事实，，家乐福集团在法国等外洋市场仍在增添。。。。 。家乐福中国的消逝，，更多源于一场爆发在海内零售业剧变关口的错配。。。。 。
现在，，中国再无家乐福，，苏宁也回归了主业。。。。 。两个一经各自领域的巨头，，一个彻底退场。。。 。桓龈褐厍靶校饣蛐砭褪谴砀兜募矍。。。 。
“我们祖国既有五千年厚重历史与璀璨文化，，更有自主可控、实力雄厚的高端科创工业。。。。 。”深耕工业制造领域多年的颜丽园深知，，汽车、卫星两大工业集群的生长，，离不开坚实的科技研发底座。。。。 。