泉源：兵哥哥投弹前被喂了一口心灵鸡汤作者： 王燕雪：

上市梦再落空：老乡鸡第五次IPO递表失效

7月8日，，，，，，LXJ International Holdings Limited（简称“老乡鸡”）于2026年1月8日递交港交所的招股书正式失效。。。。这意味着，，，，，，这家被称为“中式快餐第一”的企业，，，，，，已往五年已第五次攻击资源市场失败——两次A股折戟，，，，，，三次港股递表失效。。。。

从2022年攻击A股时的181亿元估值，，，，，，到现在约90亿元估值，，，，，，老乡鸡的资源故事正在降温。。。。

老乡鸡上市准备始于2021年。。。。2022年，，，，，，公司首次向上交所主板递交招股书，，，，，，但随后因实控人历史问题、食物清静、社保缴纳等事项受到关注。。。。2023年8月，，，，，，公司自动撤回A股申请，，，，，，转战港股。。。。

然而港股之路同样崎岖。。。。2025年1月、7月，，，，，，公司两次递表失效；；；
；；；2026年1月第三次递表，，，，，，半年后再次失效。。。。

IPO一再受阻的背后，，，，，，是公司增添速率放缓。。。。

据果真数据，，，，，，2022年至2024年，，，，，，老乡鸡营收划分为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，，，，，，同比增添从58.38%下降至11.27%。。。。净利润划分为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元，，，，，，利润增速也显着下滑。。。。

盈利能力方面，，，，，，老乡鸡毛利率恒久处于较低水平。。。。2022年至2025年前8个月，，，，，，公司毛利率划分为20.3%、23.3%、22.8%和24.6%。。。。相比部分偕行，，，，，，公司盈利空间承压。。。。

为追求扩张，，，，，，公司正加大加盟力度，，，，，，阻止2025年8月尾，，，，，，老乡鸡天下门店达1658家，，，，，，其中直营925家，，，，，，加盟733家。。。。然而，，，，，，外卖营业的占比一连攀升，，，，，，2025年前8个月外卖收入达26.6亿元，，，，，，占总收入过半，，，，，，平台佣金等用度进一步侵蚀了盈利。。。。

别的，，，，，，合规问题始终是上市路上的“拦路虎”。。。。招股书披露，，，，，，公司曾保存大额社保及住房公积金缴纳差额问题，，，，，，相关潜在罚？？？？钣胫葱薪鸲罾奂乒。。。。别的，，，，，，2022年至2024年间，，，，，，共有13家直营门店因食物清静事故受到行政处分。。。。同时，，，，，，首创人家族合计控制凌驾90%的投票权，，，，，，高度集中的结构也让市场对其治理自力性爆发质疑。。。。

回首已往，，，，，，首创人束从轩在疫情时代“手撕员工联名信”的视频曾为公司赢得巨高声誉，，，，，，乐成塑造了“重友谊”的品牌形象。。。。

然而，，，，，，随着规模扩大，，，，，，资源市场关注的重点已从首创人故事回归到企业基本面上。。。。五次IPO折戟后，，，，，，老乡鸡面临的问题已不再是“何时上市”，，，，，，而是怎样证实自己能在规模唬；
；；；笠涣戳⒗，，，，，，并建设更稳健的生长模式。。。。

估值的腰斩正是市场给出的明确信号，，，，，，老乡鸡需要用经得起推敲的业绩来誊写新的未来。。。。