本文泉源：时代周报 作者：李杭

7月15日，，，国家统计局将宣布上半年经济数据。。。。。。

在外部情形重大多变、内需修复仍需进一步牢靠的配景下，，，这份中国经济上半年“效果单”备受市场关注。。。。。。

从现在已披露的机构展望来看，，，二季度经济增速或许率较一季度有所回落。。。。。。多家研究机构预计，，，二季度GDP同比增添4.2%至4.5%，，，上半年GDP增速则有望坚持在4.5%至4.7%区间。。。。。。

图源：图虫创意

今年我国经济增添目的设定为4.5%至5%。。。。。。若上半年增速落在4.5%左右，，，下半年经济需要坚持怎样的增添力度，，，整年目的才华顺遂实现？？？？？？

多家机构以为，，，随着逆周期调理力度加大，，，财务政策进一步发力、重大项目建设提速，，，以及促消耗、稳投资等政策一连落地，，，三、四序度经济增速有望较二季度小幅回升，，，整年GDP增速预计在4.7%左右。。。。。。

二季度GDP增速或略有回落

时代周报记者梳理的8家机构展望显示，，，二季度GDP增速或许率较一季度有所回落。。。。。。其中，，，4家机构预计二季度GDP同比增添4.5%，，，2家预计增添4.4%，，，1家预计增添4.7%，，，1家预计增添4.2%。。。。。。

整体来看，，，市场普遍以为，，，二季度经济总体运行平稳，，，但修复力度较一季度有所削弱。。。。。。

民银研究以为，，，受外部形势转变、财务政策力度边际放缓以及住民资产欠债表压力等因素影响，，，二季度我国经济泛起出外需强于内需、上游强于下游、新动能强于旧动能的“K型分化”特征。。。。。。

从需求端看，，，出口仍是上半年经济的主要支持。。。。。。今年1-5月，，，我国按人民币计的货物商业收支口总额抵达20.68万亿元，，，同比增添15.3%，，，其中出口增添11.8%。。。。。。

在外部不确定性因素较多的情形下，，，出口之以是能坚持较强韧性，，，民银研究以为这既得益于全球人工智能工业快速生长带来的工业链需求增添，，，也与我国制造业竞争优势和出口市场多元化有关。。。。。。

目今，，，AI工业生长发动服务器、电子装备、电气装备、储能及新能源等领域需求增添，，，我国在相关工业链中的制造优势，，，为出口提供了支持。。。。。。同时，，，我国与东盟、中东、拉美、非洲等市场商业联系一直增强，，，新兴市场成为出口增添的主要增补。。。。。。

相比之下，，，内需恢复仍面临一定的压力。。。。。。

数据显示，，，1-5月社会消耗品零售总额同比增添1.4%，，，牢靠资产投资同比下降4.1%，，，房地产开发投资下降16.2%，，，均弱于一季度。。。。。。有机构以为，，，住民消耗意愿缺乏、房地产市场仍在调解，，，以及部分古板行业投资动力削弱，，，是目今内需修复偏慢的主要原因。。。。。。

图源：国家统计局

从生产端看，，，差别行业的体现也保存一定差别。。。。。。

不少代表工业升级偏向的新兴工业坚持较快增添，，，成为工业增添的主要支持。。。。。。今年1-5月我国高手艺制造业增添值增添13.1%，，，5月份增速进一步提升至15.1%，，，创近五年新高。。。。。。

其中，，，电子器件制造、飞机制造、生物药品制造等行业体现较为活跃。。。。。。5月份，，，电子行业增添值增添17%，，，对工业增添孝顺较高；
；；；；；从产品看，，，集成电路、工业机械人等产量坚持较快增添，，，反映出智能制造和工业升级相关领域仍具较强活力。。。。。。

从投资端也可以看到类似趋势。。。。。。1-5月我国高手艺工业投资仍增添4.5%，，，其中盘算机及办公装备制造业、航空航天器及装备制造业、信息服务业投资划分增添18.3%、16.7%和13.8%。。。。。。

与此同时，，，部分古板行业投资承压。。。。。。金属制品业、专用装备制造业、汽车制造业投资划分下降4.0%、8.0%和2.7%。。。。。。这意味着，，，在经济转型历程中，，，资源正在从古板增添领域向手艺含量更高、生长空间更大的工业偏向倾斜。。。。。。

不过从整体来看，，，供应端仍坚持一定韧性。。。。。。

1-5月，，，规模以上工业增添值同比增添5.4%，，，服务业生产指数同比增添4.8%。。。。。。6月制造业PMI回升至扩张区间，，，生产、新订单以及新出口订单指数同步改善，，，显示经济运行泛起边际改善迹象。。。。。。

图源：国家统计局

但有机构以为，，，现在经济修复仍主要依赖部分优势工业发动，，，小型企业景心胸、就业相关指标以及部分古板行业供需状态仍保存压力。。。。。。

房地产和出口是下半年要害

目今我国经济数据中一个主要转变，，，是通胀回升和名义GDP增速加速，，，焦点视察指标就是GDP平减指数。。。。。。

这个指数的盘算方式为名义GDP与现实GDP之比。。。。。。指数为负的话，，，即名义GDP增速低于现实GDP增速，，，这意味着住民收入、企业营收、财务收入增添承压。。。。。。

一季度，，，我国GDP平减指数同比下降0.1%，，，降幅大幅收窄，，，名义GDP同比增添4.9%，，，为2023年下半年以来最高增速。。。。。。

与此同时，，，4、5月份，，，PPI划分同比增添2.8%和3.9%，，，加速回升；
；；；；；CPI则一连两个月均同比增添1.2%，，，延续回升态势。。。。。。

国富投资剖析以为，，，PPI和CPI增速回升，，，预示二季度GDP平减指数有望转正，，，从而竣事一连12个季度负增添的状态。。。。。。名义GDP实现更快增添有助于企业收入、利润、财务收入和住民收入改善，，，进一步发动内需回升。。。。。。

现在，，，6月CPI和PPI数据已经宣布。。。。。。受季节性因素和国际市场价钱波动等因素影响，，，6月CPI环比下降0.3%，，，同比上涨1.0%，，，扣除食物和能源价钱的焦点CPI同比上涨1.0%。。。。。。

图源：国家统计局

受国际原油价钱下行和季节性因素影响，，，6月PPI环比下降0.3%，，，同比上涨4.1%，，，涨幅比上月扩大0.2个百分点，，，与去年同期基数走低有关。。。。。。

民银研究以为，，，今年以来，，，我国物价运行走出底部区间，，，进入温顺通胀新阶段，，，起源实现政府事情报告中“推动价钱总水平由负转正”的目的，，，泛起出上游工业品价钱一连修复、下游消耗品价钱温顺抬升、整体物价中枢稳步上行的优异名堂。。。。。。

展望下半年，，，民银研究以为，，，在多重因素交织影响下，，，物价走势有望整体向好、呈前高后稳态势。。。。。。

总体来看，，，2026年上半年，，，中国经济泛起“先扬后抑，，，分化显着”的态势，，，整体走势泛起“浅V”型。。。。。。下半年，，，我国经济走势又将怎样？？？？？？

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒以为，，，下阶段经济走势取决于房地产和出口两个要害变量。。。。。。出口规模中的1/5以及出口增速中的一半孝顺来自AI，，，以是目今出口这个变量现实上与AI的生长也亲近相关，，，即AI生长好、出口有包管。。。。。。

不过，，，也要看到目今房地产市场调解仍在一连。。。。。。罗志恒指出，，，虽然部分一线都会二手房价钱有所企稳，，，但天下房地产销售、投资仍面临压力。。。。。。未来稳固房地产市场，，，既需要推动需求恢复，，，也需要优化供应，，，并进一步改善地方政府稳地产能力。。。。。。

与此同时，，，下半年出口仍具有韧性。。。。。。西部宏观以为，，，全球制造业周期回升和中美关系阶段性缓和，，，将继续支持出口和商业链条。。。。。。其中，，，中美经贸情形改善，，，有助于改善企业对订单、库存、投资和供应链结构的预期，，，恢复企业开展国际商业和增添资源开支的信心，，，为出口坚持韧性提供支持。。。。。。

综合多家机构判断，，，今年整体经济节奏或泛起“U型走势”。。。。。。预计三季度GDP增速约为4.7%，，，四序度约为4.8%，，，整年GDP增速或落在4.5%-4.7%。。。。。。

天会晴，，，雨会停。。。。。。