泉源：佛得角本土球员月薪仅1000多元作者： 柳忠廷：

龙头比亚迪竟已逆势垫底，，，，，，什么信号？？

文丨郭小兴编辑丨杜海

泉源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为2300字）

【正经社“汽车镌汰赛”视察之55】

2026年上半年车市效果单陆续出炉，，，，，，一个令人意外的数据突入视野：比亚迪新能源乘用车销量为177.74万辆，，，，，，同比下滑15.9%，，，，，，在已宣布效果单的A、H股上市车企中，，，，，，跌幅垫底。。。。

虽然6月单月销量40.35万辆，，，，，，同比增添5.46%，，，，，，首次突破40万辆大关，，，，，，但单月数据没法掩饰累计口径的颓势。。。。

已往数年被市场冠以“不可战胜”的销量龙头，，，，，，现在滑落如斯，，，，，，这一落差背后，，，，，，既是企业自身的周期调解，，，，，，更是中国新能源汽车行业竞争名堂重构的直接信号。。。。

正经社剖析师注重到，，，，，，早在2025年底的暂时股东大会上，，，，，，王传福就已做出预判：行业正面临手艺领先度下降、产品同质化加剧的挑战。。。。

现在，，，，，，这一判断已被充分验证。。。。

首先，，，，，，是头部竞品加速追赶，，，，，，领先优势一连收窄。。。。吉祥上半年销量达142.3万辆，，，，，，创同期历史新高；；；奇瑞销量为135.75万辆，，，，，，同比增添7.7%。。。。

只管比亚迪在绝对销量规模上仍居首位，，，，，，但与第一梯队竞品的差别正快速缩小，，，，，，一家独大的市场名堂已被突破。。。。

其次，，，，，，是价钱战盈利周全退潮。。。。已往两年，，，，，，比亚迪依附笔直一体化的本钱优势，，，，，，以价换量快速收割市场份额。。。。但当全行业都进入规模竞争阶段、竞品手艺与产品力快速追随后，，，，，，纯粹的价钱战略已难以形成差别化壁垒。。。。

价钱战一连内卷下，，，，，，行业盈利空间被一连压缩，，，，，，2026年前5个月整车行业利润率仅3.4%，，，，，，创下近年新低，，，，，，比亚迪也难以独善其身。。。。

叠加宏观消耗情形疲软的影响，，，，，，2026年1-4月，，，，，，社会消耗品零售总额增速从2025年整年的3.7%放缓至1.9%，，，，，，终端购车需求整体偏弱。。。。

正经社剖析师发明，，，，，，出口是比亚迪上半年为数未几的增添亮点：外洋销量约为78.94万辆，，，，，，同比增添约70%，，，，，，外洋销量占总销量比重已升至43.6%，，，，，，全球化结组效果初显。。。。

但放在全行业出海的大潮中，，，，，，这份增速并不突出。。。。同期，，，，，，奇瑞出口94.38万辆，，，，，，同比增添72%；；；吉祥汽车出口47.42万辆，，，，，，同比大增157%。。。。

无论是出口规模；Ｕ站稍鏊，，，，，，比亚迪都没有拉开差别，，，，，，甚至在增速上被吉祥大幅逾越。。。。

与此同时，，，，，，随着上汽MG、零跑等品牌加速结构外洋，，，，，，中国新能源汽车出口赛道正快速拥挤，，，，，，2026年1-5月，，，，，，天下新能源汽车出口183.3万辆、同比激增110%，，，，，，外洋市场的增量蓝海正在快速变为红海。。。。

同样主要的问题在于：即便出口坚持70%的高增添，，，，，，仍远远没有笼罩海内市场的销量缺口。。。。上半年整体销量同比下滑15.9%，，，，，，恰恰说明外洋增量尚缺乏以托住海内基本盘。。。。而外洋竞争加剧、增速回落是必定趋势，，，，，，比亚迪能否在出口盈利期完成海内市场的修复，，，，，，是下一阶段的最大磨练。。。。

正经社剖析师梳理获悉，，，，，，整车端的疲弱，，，，，，正在沿工业链向上传导，，，，，，比亚迪的动力电池营业首当其冲。。。。

凭证SNE Research数据，，，，，，2026年一季度，，，，，，比亚迪全球动力电池装车量33.5GWh，，，，，，同比下降8%，，，，，，市占率13.7%，，，，，，较上年同期下滑2.5个百分点，，，，，，创下2023年以来同期新低。。。。2026年前5个月，，，，，，全球装机量67.6GWh，，，，，，仅微增0.4%，，，，，，市占率14.4%，，，，，，与宁德时代的差别进一步拉大。。。。

比亚迪电池装机量下滑的焦点原因，，，，，，正是自有新能源汽车海内销量的缩短。。。。

与宁德时代以外部客户为主的模式差别，，，，，，比亚迪动力电池高度依赖自供。。。。这一模式曾是其本钱优势的焦点泉源，，，，，，现在却成了业绩波动的放大器：整车销量下滑→电池内装需求镌汰→规模效应弱化→单位本钱上升→产品竞争力下降，，，，，，进而形成负向循环。。。。

在动力电池行业集中度一连提升的配景下（宁德时代一季度市占率达40.7%，，，，，，创同期新高），，，，，，比亚迪电池营业面临的竞争压力将一连展现。。。。

只管上半年数据承压，，，，，，但比亚迪并非全无起劲信号，，，，，，三大变量有望成为后续增添的支持。。。。

其一，，，，，，外洋市场正加速成为第二增添曲线。。。。2026年的外洋出口目的为160万辆，，，，，，印尼、匈牙利工厂将于年内投产，，，，，，外地化产能落地将进一步释放增添潜力。。。。6月，，，，，，外洋销量占比已达44%，，，，，，同比提升20个百分点，，，，，，若出口目的顺遂告竣，，，，，，将有用对冲海内市场的下滑压力。。。。

其二，，，，，，手艺储备仍是焦点底牌。。。。第二代闪充车型将于下半年放量，，，，，，有望带来月均2-3万辆的新增交付，，，，，，孝顺整年约30%的销量增量。。。。同时，，，，，，比亚迪在L3/L4智能驾驶领域结构领先，，，，，，手艺壁垒依然是其区别于竞品的焦点优势。。。。王传福也在股东会上宣称，，，，，，随着销量规模；；厣，，，，，，2026年底谋划净利率有望修复至行业优异水平。。。。

其三，，，，，，单月数据已现拐点信号。。。。6月销量40.35万辆，，，，，，同比增添5.46%、环比增添5.2%，，，，，，是2026年以来首次实现单月同比正增添。。。。叠加2025年三季度销量基数相对较低，，，，，，在外洋增添与新品放量的配合发动下，，，，，，三季度整体销量有望延续同比改善态势。。。。

另一方面，，，，，，比亚迪从常胜龙头到增速垫底的落差，，，，，，不止是一家企业的短期波动，，，，，，更释放了中国新能源汽车行业的深层信号。。。。

第一，，，，，，没有永世的手艺护城河。。。。手艺领先是动态的、有窗口期的，，，，，，当全行业手艺迭代加速、产品同质化收窄，，，，，，一经的领先优势会快速被稀释。。。。

第二，，，，，，规模优势保存界线。。。。比亚迪曾依附规模效应在价钱战中领跑，，，，，，但当价钱战进入深水区，，，，，，规模扩张不再自动转化为利润与增添。。。。2025年，，，，，，比亚迪归母净利润326亿元，，，，，，同比下滑18.97%，，，，，，为近四年来首次盈利倒退，，，，，，说明以价换量的路径已走到瓶颈，，，，，，行业正在从规模优先向效益优先切换。。。。

第三，，，，，，海内国际双轮驱动是必答题。。。。海内市场失速时，，，，，，外洋市场的主要性愈发凸显，，，，，，但从目今体量看，，，，，，外洋增是非期内尚缺乏以完全对冲海内下滑。。。。关于头部车企而言，，，，，，既要守住海内基本盘，，，，，，也要在外洋市场建设恒久竞争力，，，，，，偏废任何一端都难以维持恒久增添。。。。

上半年的颓势不是终局，，，，，，而是行业转型期的一次阵痛。。。。比照亚迪而言，，，，，，真正的磨练不在于过往的光环是否褪色，，，，，，而在于能否在出口放量、手艺迭代的历程中，，，，，，重新找到增添与效益的平衡点。。。。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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