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MiniMax终局：一场凤凰男苦追白富美的故事，，，，，，效果会怎样？？，，，，，，最近中文字幕免费

本文来自微信公众号： 潮涌AI ，，，，，，作者：潮涌AI编辑部

7月9日，，，，，，MiniMax（00100.HK）解禁日大跌近18%，，，，，，市值跌破千亿港元。。。。。。

为了军心稳固，，，，，，7月10日，，，，，，MiniMax在完成新一轮160亿港币融资之后，，，，，，其首创人兼CEO闫俊杰立马宣布内部全员信宣布个人不再领取薪酬，，，，，，名下5%股份将用于团队激励和开源支持。。。。。。

从三月的历史高点1330港元算起，，，，，，股价已经跌去约78%。。。。。。就在前一天（7月8日），，，，，，智谱解禁涨13%，，，，，，近七成基石投资者亮相恒久持有。。。。。。

统一个赛道，，，，，，统一周，，，，，，为什么一个被捧上天，，，，，，一个被摔在地上？？

谜底藏在MiniMax的创业基因里：它是个“凤凰男”。。。。。。

智慧、机敏、会讨巧，，，，，，用最小的本钱博取最大的关注，，，，，，但面临真正的豪门——AI工业的基础设施之争——它掏不出彩礼。。。。。。

“凤凰男”的路数：用算法当情书，，，，，，用产品当情话

2023年，，，，，，AI大模子的创业元年。。。。。。

DeepSeek在干什么？？融钱、买卡、建集群。。。。。。

2026年6月，，，，，，财新报道，，，，，，DeepSeek完成建设以来首轮融资——500亿元，，，，，，投资方包括腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG资源等。。。。。。

智谱在干什么？？背靠国资，，，，，，北京市人工智能工业投资基金、中关村科学城公司一连输血。。。。。。

MiniMax在干什么？？

“我们没有一块GPU，，，，，，由于持有资产会使行动变形。。。。。。若是我有许多GPU，，，，，，在商业上变得更好的方式就是对外租GPU。。。。。。我照旧想让公司更简朴。。。。。。”闫俊杰一经在媒体采访里果真直言。。。。。。

它没买卡，，，，，，没建数据中心，，，，，，把资源所有押在算法上。。。。。。

这个选择在其时看起来精明至极。。。。。。

别人的钱都砸在GPU上，，，，，，MiniMax的钱砸在人身上——用算法效率填补算力短板，，，，，，用产品体验感动用户，，，，，，用全球化蹊径绕过海内竞争。。。。。。

效果是：2025年第四序度，，，，，，M2在OpenRouter上成为首个日Token消耗凌驾500亿的中国模子；；；；；108天时间，，，，，，从M2迭代到M2.5；；；；；2026年1月上市，，，，，，刊行价165港元，，，，，，两个月后冲到1200港元，，，，，，市值迫近4100亿港元。。。。。。

“凤凰男”要到了“女神的微信”。。。。。。

然而，，，，，，问题从这一刻就已经埋下。。。。。。

当“白富美”看透了

MiniMax的算力基础设施，，，，，，恒久依赖外部租用。。。。。。

2023年的果真报道显示，，，，，，其模子训练主要依托腾讯云集群，，，，，，而非自建算力底座。。。。。。

这意味着什么？？

第一，，，，，，部分行业测算以为，，，，，，训练本钱是别人的2-3倍。。。。。。

每一轮模子迭代都在给云厂商交租。。。。。。算法再厉害，，，，，，省下的本钱抵不过租卡的开销。。。。。。

第二，，，，，，迭代节奏要看别人神色。。。。。。

自有集群可以7×24小时不中止训练。。。。。。租用算力？？排队、协调、听从资源调理。。。。。。M3宣布后不久，，，，，，MiniMax宣布API价钱永世半价——摩根大通直言，，，，，，这反映了”该模子没有获得市场对其原定价涨价的认可”。。。。。。模子能力没有溢价权。。。。。。

MiniMax官网截图

第三，，，，，，数据飞轮转不动。。。。。。

AI的焦点竞争力是“数据-模子-用户”的飞轮。。。。。。用户挪用爆发数据，，，，，，数据反馈优化模子，，，，，，模子吸引更多用户。。。。。。但条件是：你有足够的算力把数据“吃进去”。。。。。。DeepSeek的自有集群可以随时凭证用户反馈做强化学习。。。。。。

MiniMax呢？？数据来了，，，，，，算力没到位，，，，，，飞轮空转。。。。。。

“白富美”不是傻子。。。。。。

她可以由于你滑稽诙谐而跟你约会，，，，，，但谈到完婚，，，，，，她要看你有没有房、有没有车、有没有能给未来的孩子上国际学校的底气。。。。。。

现在希望来看，，，，，，MiniMax在算法上赢了开。。。。。。，，，，，在基础设施上输了终局。。。。。。

“凤凰男”的优势

MiniMax不是一无是处。。。。。。

“凤凰男”能追到人，，，，，，靠的是真本事——情商高、会来事、知道对方想要什么。。。。。。

MiniMax的全球化能力，，，，，，就是它的情商。。。。。。

MiniMax的全球化水平在中国AI公司中止层领先——

外洋收入占比：73%

笼罩国家和地区：200+

凭证2025年年报，，，，，，累计服务用户：2.36亿，，，，，，笼罩200+国家及地区

凭证2025年年报，，，，，，企业客户：21.4万，，，，，，笼罩100+国家及地区

2025年营收：7903.8万美元，，，，，，同比增添158.9%

招股书显示，，，，，，C端营收占比：超71%

招股书显示，，，，，，B端毛利率：69.4%

这不是“在中国做AI顺便出海”，，，，，，这是“在全球市场做AI，，，，，，中国只是总部”。。。。。。

相比其他大模子主战场在海内，，，，，，MiniMax一最先就学会了“反过来”。。。。。。

Talkie（外洋版）和星野（海内版）是MiniMax的AI陪同产品。。。。。。

MiniMax的AI陪同产品星野

阻止2025年9月，，，，，，Talkie月活2000万，，，，，，与Character.AI相当。。。。。。用户日均使用时长凌驾70分钟，，，，，，靠近TikTok。。。。。。

Talkie的美国用户占比55.18%，，，，，，2023年尾曾一连一个月霸榜美国、英国娱乐免费榜前10。。。。。。

2025年9月，，，，，，Talkie/星野收入1875万美元，，，，，，同比增添39%。。。。。。

海螺AI（Hailuo）又是AI视频另一个风向标。。。。。。

其在2024年10月登顶全球增速榜，，，，，，月会见量1173万，，，，，，同比增添2772.92%。。。。。。2025年6月，，，，，，Hailuo02天生的“猫跳水”视频在外洋社交平台获3亿播放量。。。。。。

国信证券展望2026年HailuoAI收入有望抵达8000万美元。。。。。。

州产品剖析下来，，，，，，MiniMax简直在外洋风物无限。。。。。。

MiniMax是全球难堪一见实现文本、语音、视频三模态全栈自研并进入第一梯队的大模子公司。。。。。。

M3的自研MSA希罕注重力架构，，，，，，在100万Token上下文下，，，，，，将单Token盘算量降到古板方案的1/20。。。。。。SWE-Bench Pro得分59.0%，，，，，，凌驾GPT-5.5，，，，，，靠近Claude Opus 4.7。。。。。。

M3的“mini activations”设计：总参数2299亿，，，，，，每次仅激活约98亿参数（4%），，，，，，用10%的“算力油耗”跑出顶级实力。。。。。。

以是，，，，，，“凤凰男”不是没本事。。。。。。他会写诗、会奏琴、会讲情话——这些MiniMax都做到了。。。。。。

面向最终选择，，，，，，“白富美”要的不但是这些。。。。。。

闫俊杰需要all in

解禁日第二天，，，，，，闫俊杰给全体员工发了一封内部信。。。。。。

“从今天起，，，，，，直到我们实现AGI的那一天，，，，，，我将不再从公司领取任何薪酬。。。。。。未来四年，，，，，，我将拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份，，，，，，激励恒久与公司并肩作战的团队成员；；；；；同时，，，，，，会拿出1%的股份设立专项基金，，，，，，一连支持相关开源社区的生长。。。。。。”

闫俊杰内部信

零薪酬+股份激励，，，，，，绑定的是人，，，，，，不是算力。。。。。。

5%的股份，，，，，，换不来一个万卡集群。。。。。。

DeepSeek的500亿融资、字节1600亿的年投入、Meta 1450亿美元的年度资笔僻出——这些是实打实的彩礼。。。。。。

摩根大通把MiniMax目的价从400港元下调至300港元，，，，，，理由是“大模子开放权重商业化正成为赢家多吃时势”。。。。。。

赢家是谁？？有算力的。。。。。。输家是谁？？没算力的。。。。。。

MiniMax正在推进国产算力集群建设，，，，，，首个集群预计2026年三季度末落地，，，，，，路径是“推理先行、逊ф后”。。。。。。

这是“凤凰男”在起劲凑首付。。。。。。

但时间紧迫。。。。。。

DeepSeek、智谱、Kimi不会停下来等它。。。。。。若是三季度集群不可准期建成、模子迭代速率不可显着加速，，，，，，那MiniMax面临的不是“能不可娶到白富美”的问题，，，，，，而是“还能不可留在相亲市场”的问题。。。。。。

毫无疑问，，，，，，新一轮160亿港币融资，，，，，，这笔钱就只能实打实砸向“房本”——算力基建。。。。。。

本内容由作者授权宣布，，，，，，看法仅代表作者自己，，，，，，不代表虎嗅态度。。。。。。如对本稿件有异议或投诉，，，，，，请联系 tougao@huxiu.com。。。。。。

本文来自虎嗅，，，，，，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4874334.html?f=wyxwapp