净赚11亿，，，，，，好想你却陷在“甜蜜”里
巨额净利润并非里程碑，，，，，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题：“赚快钱”和“做实业”？？
文/逐日资源论
业绩暴增，，，，，，股价就能上天吗？？A股市场历来不缺这样的剧本——3年股价翻10倍的德明利，，，，，，1年不到股价涨7倍的江波龙，，，，，，资源用真金白银为高增添叙事投票。。但“好想你”是个破例。。
克日，，，，，，“红枣第一股”好想你康健食物股份有限公司（下称，，，，，，好想你）宣布了2026年第一季度报告显示，，，，，，公司一季度实现营业总收入5.05亿元，，，，，，同比增添23.22%；； ；；；净利润11.11亿元，，，，，，暴增2691.43%。。在沪深两市中，，，，，，好想你的净利润同比增添率凌驾江波龙，，，，，，排在第23名。。
11.11亿元的净利润，，，，，，2691%的同比增幅——放在任何一家消耗品公司身上，，，，，，都足以引爆一场股价狂欢。。但有意思的是，，，，，，市场反映却有些冷淡。。从今年1月23日好想你股价摸高15.97元后，，，，，，便最先震荡下行。。最低股价探至8.32元，，，，，，阻止现在其股价在8.8元左右震荡，，，，，，均线呈空头走势。。
近乎本能的问题，，，，，，来了，，，，，，这种反常的股价体现，，，，，，事实为什么？？
好想你的财报显示，，，，，，业绩变换主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。。掀开一季报的非经常性损益明细，，，，，，谜底一目了然。。报告期内，，，，，，公司非经常性损益合计高达10.77亿元，，，，，，公允价值变换收益约14.24亿元，，，，，，主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。。
鸣鸣很忙——这家量贩零食赛道的头部企业，，，，，，于2026年1月28日在香港联交所挂牌上市，，，，，，成为“港股量贩零食第一股”。。上市首日股价涨幅近70%，，，，，，总市值一度突破860亿港元。。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权，，，，，，按市值盘算，，，，，，这笔投资在一夜之间增值了数十亿元。。
但会计上的公允价值变换收益，，，，，，终究只是账面财产。。剔除这10.77亿元的非经常性损益后，，，，，，好想你一季度的扣非净利润仅为3419.78万元，，，，，，同比增添17.24%。。这个数字，，，，，，与营收5.05亿元、23.22%的增速基本匹配-——既没有2691%的暴增，，，，，，也没有11.11亿元的绚烂。。一家年营收刚过5亿元的公司，，，，，，主业盈利能力仅仅停留在数万万元级别，，，，，，这是好想你现在真实的谋划底色。。
值得一提的是，，，，，，从2021年最先至2025年，，，，，，好想你的扣非净利润都是亏损状态。；； ；；；谎灾，，，，，，好想你还在甜蜜事业里起劲寻找“甜蜜”。。
好想你的逆境，，，，，，始于一笔堪称教科书级别的生意。。2016年，，，，，，好想你以9.6亿元收购了杭州郝姆斯食物有限公司（品牌百草味），，，，，，此收购也被称为中国零食并购电商第一案。。
四年后的2020年2月，，，，，，公司宣布将百草味以7.05亿美元（约49.5亿元）出售给百事公司。。一买一卖之间，，，，，，好想你赚取了近40亿元的投资收益。。2020年财报确认的投资收益为31.21亿元，，，，，，公司净利润抵达历史峰值的21.55亿元。。
硬币的另一面是，，，，，，卖掉孝顺近八成营收的百草味后，，，，，，好想你的基本也被抽闲了。。2021年，，，，，，好想你营收同比大跌-57.32%，，，，，，净利润同比暴跌97.14%，，，，，，扣非净利润一连两年亏损。。2022年到2024年，，，，，，好想你的净利润一连三年亏损，，，，，，扣非净利润更是从2020年最先到2025年一连亏损
仔细的投资者或许要问，，，，，，卖百草味的40亿都去哪儿了？？
果真新闻显示，，，，，，2020年至今，，，，，，好想你举行了多轮股票回购，，，，，，累计斥资凌驾9亿多元用于回购注销股份。。别的，，，，，，好想你在业绩不佳的这几年里举行了多次大手笔现金分红，，，，，，总额超9亿元。。这种“亏损式分红”让市场瞠目。。
与此同时，，，，，，大股东们却在悄然减持。。原第二大股东杭州浩丞实业（百草味原店主）从持股13.28%一起抛售到仅剩2.27%。。公司实控人石聚彬也质押了近三成的持股。；； ；；；谎灾，，，，，，外貌上，，，，，，好想你看似在通太过红和回购稳固股价，，，，，，实则大股东们早已在背后悄然套现离场。。
虽然，，，，，，在尝到卖掉百草味的甜头后，，，，，，好想你或想照葫芦画瓢再来一次。。2023年12月，，，，，，好想你宣布以7亿元对零食很忙举行增资，，，，，，合计持有“零食很忙”6.64%股权。。按入股价钱推算，，，，，，零食很忙约有6500家门店，，，，，，估值已达105亿元。。
公允地讲，，，，，，好想你收购零食很忙的这步棋并未走错。。2026年1月28日，，，，，，鸣鸣很忙（零食很忙与赵一鸣零食合并后的主体）在香港联交所挂牌上市。。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权。。上市首日股价大涨近70%，，，，，，总市值一度突破860亿港元。。这笔7亿元的投资，，，，，，在账面上带来了数十亿元的公允价值增值。。
需要注重的是，，，，，，投资的故事终究要回归业绩现实。。鸣鸣很忙上市后，，，，，，受二级市场股票价钱波动影响，，，，，，公司所持鸣鸣很忙的公允价值也会响应变换。。若是未来鸣鸣很忙股价回调，，，，，，好想你的利润表将面临强烈波动。。
抛开公允价值变换的“滤镜”，，，，，，好想你的真实谋划状态可以从几个要害财务指标中窥见一斑。。
2026年一季度，，，，，，好想你的销售毛利率为36.2%，，，，，，同比上升约5个百分点。。净利率高达219.98%，，，，，，但这一数字的飙升完全依赖于非经常性损益的放大效应。。三费占营收比为27.48%，，，，，，意味着公司每赚100元营收，，，，，，就要花掉27.48元在销售、治理和财务上。。
资产欠债方面，，，，，，阻止今年一季度末，，，，，，好想你钱币资金为8.67亿元，，，，，，但短期乞贷为5.03亿元，，，，，，一年内到期的非流动欠债4.3亿元，，，，，，其他流动欠债1232.68万元，，，，，，显然，，，，，，钱币资金无法笼罩短期债务，，，，，，资金链较紧。。
资产结构的转变卦值得关注。。阻止一季度末，，，，，，其他非流动金融资产较上年尾增添64.33%，，，，，，占公司总资产比重上升9.6个百分点；； ；；；生意性金融资产合盘算上年尾增添513.35%，，，，，，占公司总资产比重上升6.48个百分点；； ；；；而钱币资金较上年尾镌汰14.61%。。也就是说，，，，，，好想你的资产设置更偏向于金融资产，，，，，，而非投入主业谋划。。
别的，，，，，，好想你的应收账款从上年同期的9823.56万元增至1.45亿元，，，，，，同比增添47.90%。。
虽然，，，，，，好想你也并非没有起劲。。2025年，，，，，，公司研发聚焦红枣黑化加工、食药同源冻干速溶粉等要害手艺，，，，，，整年上市新产品36个，，，，，，其中黑金枣系列产品销售收入超5000万元。。研发团队向高学历、专业化偏向调解，，，，，，硕士学历研发职员有所增添。。公司还一连推进降本增效，，，，，，2025年时代用度合计4.13亿元，，，，，，较上年同期镌汰5318.3万元。。谋划活动现金流净额同比增添30.40%，，，，，，主业造血能力有所改善。。
但这些起劲，，，，，，在超14亿元的公允价值变换收益眼前，，，，，，显得微缺乏道。。
现在的好想你，，，，，，正站在一个十分尴尬的十字路口。。其手握鸣鸣很忙的股权，，，，，，账面浮盈惊人，，，，，，随时可以通过减持兑现巨额收益，，，，，，再次上演昔时卖百草味的财产故事。。但若是把所有的生长希望都寄托在“卖股权”上，，，，，，这家深耕红枣行业三十年的企业，，，，，，会酿成什么样呢？？
简言之，，，，，，摆在这家老牌企业眼前的挑战，，，，，，历来都不是怎样靠投资再赚十几亿，，，，，，而是怎样真正把已往三十年积累的红枣工业资源用起来，，，，，，让产品重新回到年轻消耗者的购物车里，，，，，，让品牌重新回到主流消耗市场的视野里。。
试想，，，，，，若是始终把账面的投资收益当成谋划的焦点效果，，，，，，始终不肯意把真金白银投入到主业的恒久建设里，，，，，，那么哪怕未来鸣鸣很忙的股价再翻几倍，，，，，，好想你最终只会酿成一家手握金融资产的投资公司，，，，，，彻底失去作为“红枣第一股”的工业价值。。这份11亿的巨额净利润，，，，，，并非什么里程碑，，，，，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题——“赚快钱”和“做实业”究竟怎么。？？
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