三个首创人的三条路投资人的140亿，，换来了什么？？但创业者们，，又站起来了AI行业的残酷辩证法结语：废墟上的新大陆
文 | 竞合人工智能
在AI这个赛道，，公司可能是消耗品，，但人是资产。。你投的140亿，，可能买不来一个IPO，，但可能买来了一个首创人下一次创业的“优先认购权”。。
2026年炎天的北京中关村，，若是你站在旷视科技旧总部楼下，，仰面望去，，会发明这栋一经挂着“AI四小龙”招牌的大楼，，现在门可罗雀。。而距离它不到一公里的地方，，一家名叫“原力灵机”的公司正在装修新工区，，准备再扩招一倍人手。。
这家公司Logo很像X（原Twitter），，首创人唐文斌的工位和通俗员工在统一个大开间，，没有自力办公室。。他眼前的杯子上印着“Dexmal X”——Dex来自Dexterity（灵巧），，mal来自Animal（生物）。。从“旷视”（Megvii，，意为“给机械以视觉”）到“原力灵机”（Dexmal，，意为“原生的灵巧”），，这位清华姚班身世的CTO，，正在完成从“让机械看懂天下”到“让机械改变天下”的跨越。。
与此同时，，他的老同伴印奇，，正坐在千里科技（601777.SH）的董事长办公室里，，同时兼任着阶跃星辰的董事长。。千里科技的前身是力帆科技，，一家从摩托车起身的古板制造企业，，2024年印奇入主后更名为“千里”，，寓意“AI+车”的千里之志。。2026年1月，，阶跃星辰宣布完成超50亿人民币B+轮融资，，印奇出任董事长，，认真推进AI大模子落地终端商业化。。
而第三位首创人杨沐，，虽然低调，，却也在2025年1月与印奇、唐文斌一起，，将持有的所有旷视科技股权出质给了重庆工业投资母基金——这个行动，，被外界解读为旷视首创团队对老店主的彻底离别。。
三个首创人，，三条路：印奇去了汽车（千里科技+阶跃星辰），，唐文斌去了机械人（原力灵机），，杨沐淡出公众视野。。而旷视科技——这家一经估值300亿元、累计融资近140亿元、拥有凌驾2000名员工的”AI四小龙”之首——就这么，，没了。。
让我们先算一笔残酷的账。。
旷视科技自2011年建设以来，，历经9轮融资，，累计融资额凌驾74.6亿元人民币（仅招股书披露数据），，后续轮次未完全披露，，但据多方估算，，累计融资靠近140亿元。。 阿里系（蚂蚁集团+阿里巴巴）合计持股29.41%，，是第一大股东阵营。。 其他投资方包括国风投、启明创投、富士康、阿布扎比投资局等一众顶级机构。。
这些投资人获得了什么？？
2019年，，旷视冲刺港交所，，估值300亿元，，有望成为“中国AI第一股”。。但10月，，美国政府将其列入实体清单，，上市折戟。。随后转战科创板，，2021年9月过会，，却在注册阶段卡了38个月——这38个月里，，ChatGPT引爆了天生式AI，，旷视既无法融资转型，，也不可“讲故事”调解营业偏向。。 2024年11月，，旷视撤回科创板上市申请，，第二次倒在资源市场门口。。
更残酷的是财务数据：2018年至2021年上半年，，旷视累计亏损146.34亿元，，阻止2021年6月末，，累计未填补亏损达165.96亿元。。 这意味着，，投资人投入的140亿，，不但没换来IPO退出，，连账面回本都遥遥无期。。
而阿里作为最大外部股东，，处境尤为尴尬。。蚂蚁集团通过API持有15.08%股权，，阿里巴巴全资持有的Taobao China Holding Limited持有14.33%股权，，合计29.41%。。 更玄妙的是，，旷视与蚂蚁、阿里之间保存关联生意——从2014年起，，旷视为芝麻信用、支付宝、网商银行提供刷脸手艺支持。。但2018年至2020年，，来自蚂蚁系的销售收入从2566万元骤降至2.22万元。。 这种“股东即客户”的关系，，在科创板审核中引发了羁系层的重复问询。。
现在，，旷视的上市梦碎，，营业缩短，，首创人股权出质，，焦点团队星散。。阿里的这笔投资，，账面价值或许率已趋近于零。。
若是说投资人的140亿打了水漂，，那么创业者们却完成了一场华美的“金蝉脱壳”。。
印奇的蹊径最为清晰。。2024年7月，，他通过股权操作间接入股力帆科技，，11月出任董事长，，2025年2月公司更名为“千里科技”。。他带来了旷视的AI基因，，拉来了原华为车BU总裁王军、旷视联合首创人杨沐，，组建了“千里智驾”。。2025年，，千里科技营收近百亿，，智能驾驶营业最先孝顺收入；；；；；2026年，，公司向港交所递交上市申请，，预计营收153亿元。。 印奇的薪酬从2024年的50万涨到2025年的331.6万——涨幅281.6万，，比总裁还高。。
与此同时，，2026年1月，，印奇又出任阶跃星辰董事长。。这家建设于2023年的大模子公司，，刚刚完成超50亿人民币B+轮融资，，估值直冲云霄。。印奇同时执掌一家上市公司和一家独角兽，，横跨“AI+车”和“大模子”两条最热赛道。。
唐文斌的剧本同样精彩。。2025年3月，，他建设原力灵机，，天使轮即获2亿元融资；；；；；A轮蔚来资源事投；；；；；A+轮阿里巴巴独家注资数亿元。。 2026年6月，，原力灵机完成新一轮融资，，投资方阵容堪称“AI全明星”：智谱AI、阶跃星辰、商汤科技、阿里巴巴、华勤手艺、上汽恒旭。。 建设仅一年多，，累计融资近12亿元，，估值约50亿元。。
更绝的是，，唐文斌在2024年7月将旷视的物流机械人营业剥离自力为“Atomix”（原力聚合），，年营收近十亿元，，托盘四向车销量全球第二。。2026年6月，，原力灵机并购Atomix，，实现“模子+场景”的闭环。。 这意味着，，唐文斌不但带着团队出来了，，还带着营业、客户和现金流出来了。。
最耐人寻味的是阿里的角色。。作为旷视的最大外部股东，，阿里在旷视的投资或许率血本无归。。但阿里又独家领投了唐文斌新公司的A+轮，，还加入了后续轮次。。 这不是“投项目”，，这是“投人”——投的是唐文斌这个人，，投的是旷视系的手艺脉络，，投的是具身智能这个“下一个风口”。。
旷视的故事，，折射出中国AI行业最残酷的辩证法。。
投资人下注的是公司，，创业者积累的是个人资源。？？跏拥沽耍∑娉闪饲Ю锟萍级鲁+阶跃星辰董事长，，唐文斌成了原力灵机CEO，，杨沐虽然低调却也加入了新结构。。他们的个人品牌、手艺人脉、行业认知，，在旷视的废墟上完成了增值。。而投资人手中的股权，，随着旷视的上市失败和营业萎缩，，正在酿成一张废纸。。
公司可以死，，创业者永远有下一次。。 这不是中国独吞的征象。。硅谷的“一连创业者”文化早已说明：失败是创业者的勋章，，而不是污点。。但在中国AI行业，，这种“首创人特权”被放大到了极致——由于手艺迭代太快，，由于赛道切换太频仍，，由于人才太稀缺。。一个履历过完整AI周期的首创人，，比任何商业妄想书都值钱。。
阿里们的逆境在于：不跟，，怕错过；；；；；跟了，，怕再错。。 阿里在旷视上亏了，，但若是不跟唐文斌的新项目，，万一原力灵机成了具身智能的“大疆”呢？？这种FOMO（Fear of Missing Out）心态，，驱动着投资人在统一个首创人身上重复下注。。正如一位VC朋侪说的：“我们投的不是公司，，是首创人的人生期权。。”
更深层的矛盾在于：AI行业的“基础设施”属性，，决议了它注定是巨头的游戏，，但创业公司的价值恰恰在于被并购某人才收购。。 旷视想做“平台型AI公司”，，失败了；；；；；但旷视出来的人，，正在以另一种方式重塑行业——印奇在吉祥系统内做智驾，，唐文斌在物流场景做具身智能，，张祥雨（ResNet作者）在阶跃星辰做基座模子。。他们不再是“自力王国”的国王，，而是成为了工业巨头拼图中的要害一块。。
2026年的北京，，AI行业正在履历新一轮洗牌。。大模子公司的IPO竞赛进入白热化——智谱、MiniMax已上岸港股，，月之暗面估值突破百亿美元，，阶跃星辰融资超50亿。。 具身智能赛道热钱涌动，，2025年融资事务超600起，，总金额超500亿元。。
而在这股热潮中，，旷视科技的旧部们，，正以差别的方式重新登场。。唐文斌的原力灵机在距离旷视不到一公里的地方装修新工区，，印奇在千里科技和阶跃星辰之间往返穿梭，，杨沐通过Atomix和原力聚合继续深耕物流自动化。。
旷视科技就这么没了。。但旷视的人，，还在。。
关于投资人来说，，这是一个苦涩的教训：在AI这个赛道，，公司可能是消耗品，，但人是资产。。你投的140亿，，可能买不来一个IPO，，但可能买来了一个首创人下一次创业的“优先认购权”。。
关于创业者来说，，这是一个残酷的启示：公司不是你的终点，，你的个人品牌才是。？？跏拥沽耍∑婧吞莆谋蟮墓适拢鸥崭兆钕取。
关于整个行业来说，，这是一个必定的循环：AI 1.0时代的“四小龙”（商汤、旷视、云从、依图）或上市或悄然，，但它们的血液正在流入AI 2.0时代的血管——大模子、具身智能、智能驾驶。。旧王死去，，新王登位，，而王冠下的面目，，往往照旧统一批人。。
只是这一次，，他们学会了不再单独称王，，而是选择站在巨头的肩膀上。。
旷视科技就这么没了。。但AI的故事，，永远不会竣事。。
