7月8日，，LXJ International Holdings Limited（简称“老乡鸡”）于2026年1月8日递交港交所的招股书正式失效。。。这意味着，，这家被称为“中式快餐第一”的企业，，已往五年已第五次攻击资源市场失败——两次A股折戟，，三次港股递表失效。。。

从2022年攻击A股时的181亿元估值，，到现在约90亿元估值，，老乡鸡的资源故事正在降温。。。

老乡鸡上市准备始于2021年。。。2022年，，公司首次向上交所主板递交招股书，，但随后因实控人历史问题、食物清静、社保缴纳等事项受到关注。。。2023年8月，，公司自动撤回A股申请，，转战港股。。。

然而港股之路同样崎岖。。。2025年1月、7月，，公司两次递表失效；；；2026年1月第三次递表，，半年后再次失效。。。

IPO一再受阻的背后，，是公司增添速率放缓。。。

据果真数据，，2022年至2024年，，老乡鸡营收划分为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，，同比增添从58.38%下降至11.27%。。。净利润划分为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元，，利润增速也显着下滑。。。

盈利能力方面，，老乡鸡毛利率恒久处于较低水平。。。2022年至2025年前8个月，，公司毛利率划分为20.3%、23.3%、22.8%和24.6%。。。相比部分偕行，，公司盈利空间承压。。。

为追求扩张，，公司正加大加盟力度，，阻止2025年8月尾，，老乡鸡天下门店达1658家，，其中直营925家，，加盟733家。。。然而，，外卖营业的占比一连攀升，，2025年前8个月外卖收入达26.6亿元，，占总收入过半，，平台佣金等用度进一步侵蚀了盈利。。。

别的，，合规问题始终是上市路上的“拦路虎”。。。招股书披露，，公司曾保存大额社保及住房公积金缴纳差额问题，，相关潜在？？？？？？钣胫葱薪鸲罾奂乒。。。别的，，2022年至2024年间，，共有13家直营门店因食物清静事故受到行政处分。。。同时，，首创人家族合计控制凌驾90%的投票权，，高度集中的结构也让市场对其治理自力性爆发质疑。。。

回首已往，，首创人束从轩在疫情时代“手撕员工联名信”的视频曾为公司赢得巨高声誉，，乐成塑造了“重友谊”的品牌形象。。。

然而，，随着规模扩大，，资源市场关注的重点已从首创人故事回归到企业基本面上。。。五次IPO折戟后，，老乡鸡面临的问题已不再是“何时上市”，，而是怎样证实自己能在规；；；笠涣戳⒗，，并建设更稳健的生长模式。。。

估值的腰斩正是市场给出的明确信号，，老乡鸡需要用经得起推敲的业绩来誊写新的未来。。。

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