刘郁系兴业证券首席经济学家、研究院副院长 、中国首席经济学家论坛理事
7月6日至10日 ，，，，市场整体宽幅震荡 ，，，，结构强烈分化。。。。。。周四放量大涨后 ，，，，周五再度大幅回落。。。。。。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向 ，，，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。。。。。
半导体装备资金流入规模居前 ，，，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。。。。。半导体装备ETF本周上涨4.57% ，，，，资金净流入73.42亿元 ，，，，是所有ETF中流入规模最大的偏向 ，，，，且远超其他板块 ，，，，并泛起出较强的逢跌承接意愿。。。。。。不过目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位 ，，，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位 ，，，，AI上游整体处于高拥挤区间 ，，，，加入难度依然很大。。。。。。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向 ，，，，量价配合起劲 ，，，，但拥挤度大幅上升 ，，，，后续波动可能变大。。。。。。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45% ，，，，是周度涨幅最大的两个偏向 ，，，，资金均一连净流入。。。。。。日频来看 ，，，，两者资金流入主要集中在周三至周五 ，，，，周五市场整体大跌当日 ，，，，云盘算、大数据ETF逆势上涨 ，，，，量价配合较为起劲。。。。。。不过需要注重的是 ，，，，本周云盘算指数拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位 ，，，，已进入高拥挤区间；；；；大数据指数拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位 ，，，，相对仍有一定空间。。。。。。两者拥挤度快速抬升 ，，，，意味着后续行情的波动可能加大。。。。。。
事务驱动下 ，，，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向 ，，，，建议一连关注后续催化。。。。。。卫星ETF本周上涨3.65% ，，，，资金净流入7.74亿元 ，，，，其中周五单日大涨8.21% ，，，，当日净流入4.90亿元 ，，，，是大跌当日第三大流入规模 ，，，，量价配合突出。。。。。。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动 ，，，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温 ，，，，成为当日主要的资金切换偏向。。。。。。航空航天ETF同样逆势上涨5.45% ，，，，资金净流入2.75亿元 ，，，，与卫星板块同步。。。。。。目今商业航天指数拥挤度为92.4% ，，，，较上周小幅上升0.4个百分点 ，，，，仍处高位。。。。。。值得关注的是 ，，，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验 ，，，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。。。。。若试验乐成 ，，，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心 ，，，，建议一连关注后续生长。。。。。。
下跌板块中 ，，，，机械人板块受资金一连承接 ，，，，拥挤度维持高位。。。。。；；；；等薊TF本周下跌7.90% ，，，，但资金净流入9.997亿元 ，，，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。。。。。目今机械人指数拥挤度为90.4% ，，，，较上周小幅上升1.8个百分点 ，，，，拥挤度仍维持高位 ，，，，加入难度依然偏大。。。。。。
通讯板块一连三周下跌 ，，，，但资金依然逆势流入 ，，，，拥挤度小幅上升 ，，，，加入难度一连加大。。。。。。通讯ETF本周小幅下跌1.39% ，，，，资金净流入22.24亿元 ，，，，一连三周逆势流入。。。。。。近期该板块岂论上涨照旧下跌 ，，，，都受到资金一连青睐。。。。。。不过目今通讯板块拥挤度为97.2% ，，，，较上周再度上升2.2个百分点 ，，，，波动中枢或继续抬升 ，，，，加入难度也偏大。。。。。。
风险提醒：基金过往业绩不代表未来收益 ，，，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响 ，，，，保存一定波动风险。。。。。。本报告不涉及证券投资基金评价营业 ，，，，不涉及对基金产品的推荐。。。。。。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。。。。。
行情回首：
股指宽幅震荡 ，，，，结构强烈分化
7月6日-7月10日 ，，，，股指宽幅震荡。。。。。。万得全A收盘价为6972.94 ，，，，较7月3日下跌2.88%。。。。。。各主要股指体现分化 ，，，，中证1000、中证2000等宽基指数普遍下跌 ，，，，而科创50、上证50划分上涨4.52%、0.83%。。。。。。
股票型ETF资金延续净流入 ，，，，主题指数是资金主要流入偏向。。。。。。本周股票型ETF流入643.81亿元 ，，，，较上周净流入的323.22亿元增添。。。。。。分结构来看 ，，，，规模指数ETF是资金主要流入偏向 ，，，，合计净流入285.60亿元。。。。。。
后续关注：
云盘算、大数据、商业航天
我们进一步连系各行业体现和ETF资金流向 ，，，，剖析各板块的短期情绪与恒久共识。。。。。。7月6日至10日 ，，，，市场整体宽幅震荡 ，，，，结构强烈分化。。。。。。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向 ，，，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。。。。。
其中 ，，，，周四（7/9）市场放量大涨时 ，，，，资金主要流向半导体装备（24.37亿）和通讯（12.12亿）两大高拥挤偏向 ，，，，追涨情绪集中。。。。。。周五（7/10）市场大幅回落 ，，，，半导体装备仍以46.57亿元的流入规模高居首位 ，，，，半导体ETF流入14.21亿元位列第二。。。。。。与此同时 ，，，，卫星ETF（涨8.21% ，，，，流入4.90亿）、航空航天ETF（涨5.45% ，，，，流入2.75亿）、云盘算ETF（涨0.89% ，，，，流入2.25亿）、大数据ETF（涨1.93% ，，，，流入1.75亿）逆势上涨 ，，，，并获资金流入 ，，，，泛起出显着的板块轮动和切换迹象。。。。。。
详细来看 ，，，，半导体装备资金流入规模居前 ，，，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。。。。。半导体装备ETF本周上涨4.57% ，，，，资金净流入73.42亿元 ，，，，是所有ETF中流入规模最大的偏向 ，，，，且远超其他板块。。。。。。日频来看 ，，，，周一至周三市场整体偏弱 ，，，，半导体装备ETF维持震荡 ，，，，资金小幅净流入或流出；；；；周四单日大涨10.01% ，，，，资金净流入24.37亿元 ，，，，量价配合起劲；；；；周五单日大跌6.99% ，，，，资金延续大幅净流入46.57亿元 ，，，，逢跌承接意愿较为强烈。。。。。。目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位 ，，，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位 ，，，，AI上游整体处于高拥挤区间 ，，，，加入难度依然很大。。。。。。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向 ，，，，量价配合起劲 ，，，，但拥挤度大幅上升 ，，，，后续波动可能变大。。。。。。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45% ，，，，是周度涨幅最大的两个偏向 ，，，，资金均一连净流入（划分流入3.32亿和3.16亿元）。。。。。。日频来看 ，，，，两者资金流入主要集中在周三至周五 ，，，，周五市场整体大跌当日 ，，，，云盘算、大数据ETF逆势上涨（划分上涨0.89%和1.93% ，，，，划分净流入2.25亿和1.75亿元） ，，，，量价配合较为起劲。。。。。。不过需要注重的是 ，，，，本周云盘算拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位 ，，，，已进入高拥挤区间；；；；大数据拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位 ，，，，相对仍有一定空间。。。。。。两者拥挤度快速抬升 ，，，，意味着后续行情的波动可能加大。。。。。。
事务驱动下 ，，，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向 ，，，，建议一连关注后续催化。。。。。。卫星ETF本周上涨3.65% ，，，，资金净流入7.74亿元 ，，，，其中周五单日大涨8.21% ，，，，当日净流入4.90亿元 ，，，，是大跌当日第三大流入规模 ，，，，量价配合突出。。。。。。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动 ，，，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温 ，，，，成为当日主要的资金切换偏向。。。。。。航空航天ETF同样逆势上涨5.45% ，，，，资金净流入2.75亿元 ，，，，与卫星板块同步。。。。。。
目今商业航天指数拥挤度为92.4% ，，，，较上周小幅上升0.4个百分点 ，，，，仍处高位。。。。。。值得关注的是 ，，，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验 ，，，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。。。。。若试验乐成 ，，，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心 ，，，，建议一连关注后续生长。。。。。。
下跌板块中 ，，，，机械人板块受资金一连承接 ，，，，拥挤度维持高位。。。。。；；；；等薊TF本周下跌7.90% ，，，，但资金净流入9.997亿元 ，，，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。。。。。日频来看 ，，，，机械人ETF周一至周三一连三日下跌 ，，，，资金一连流入（划分流入5.89亿、1.86亿、1.97亿元） ，，，，承接意愿较强；；；；周四反弹2.31%时 ，，，，维持流入1.34亿；；；；周五小幅回落 ，，，，当日转为净流出1.06亿。。。。。。目今机械人指数拥挤度为90.4% ，，，，较上周小幅上升1.8个百分点 ，，，，拥挤度仍维持高位 ，，，，加入难度依然偏大。。。。。。
通讯板块一连三周下跌 ，，，，但资金依然逆势流入 ，，，，拥挤度小幅上升 ，，，，加入难度一连加大。。。。。。通讯ETF本周小幅下跌1.39% ，，，，资金净流入22.24亿元 ，，，，一连三周逆势流入（前两周划分净流入82.96亿元和34.44亿元）。。。。。。日频来看 ，，，，周一大跌4.18% ，，，，资金逆势净流出7.55亿元；；；；周二上涨0.53% ，，，，流入7.58亿；；；；周三小幅下跌 ，，，，继续流入7.79亿；；；；周四大涨6.61% ，，，，依然流入12.12亿；；；；周五下跌3.47% ，，，，资金还在流入（2.31亿）。。。。。。？？？杉冒蹇槠衤凵险钦站上碌 ，，，，都受到资金一连青睐。。。。。。不过目今通讯板块拥挤度为97.2% ，，，，较上周再度上升2.2个百分点 ，，，，波动中枢或继续抬升 ，，，，加入难度偏大。。。。。。
风险提醒：
基金过往业绩不代表未来收益 ，，，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响 ，，，，保存一定波动风险。。。。。。本报告不涉及证券投资基金评价营业 ，，，，不涉及对基金产品的推荐。。。。。。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。。。。。
