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宣布于2026-07-18 02:15:29来自安卓免费版 v8.158.3564.285350 ·

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净利暴增1019%！市值却缩水310亿，，，，，，天赐质料怎么了？？？？？

锂电行业头部企业业绩已然迎往返暖，，，，，，但资源市场的反映却十分冷淡。。。

近期，，，，，，“电解液一哥”天赐质料宣布2026年上半年业绩预告。。。通告显示，，，，，，公司上半年预计实现归母净利润27亿元至30亿元，，，，，，同比增添907.84%至1019.82%；；；；；；预计实现扣非净利润26.5亿元至29.5亿元，，，，，，同比增添1029.57%至1157.44%。。。

数据显示，，，，，，天赐质料今年一季度归母净利润、扣非净利润划分为16.54亿元、15.6亿元。。。即便凭证预告下限测算，，，，，，公司二季度归母净利润、扣非净利润约为10亿元、11亿元。。。而2025年一季度，，，，，，公司这两项盈利数据均缺乏2亿元。。。

值得一提的是，，，，，，天赐质料2024年、2025年整年净利润划分仅为4.839亿元、13.62亿元。。。这意味着，，，，，，公司2026年上半年的盈利总额，，，，，，已经凌驾已往两年的利润总和，，，，，，足以见得天赐质料的盈利能力正在快速修复。。。

除此之外，，，，，，天赐质料在业绩预告中披露，，，，，，本期电解液出货量同比增添超40%，，，，，，六氟磷酸锂、电解液产能使用率靠近满产。。。放眼整个锂电池板块，，，，，，这份半年报业绩预告堪称亮眼。。。但出乎意料的是，，，，，，资源市场对此给出了负面反馈。。。

果真数据显示，，，，，，7月8日业绩预告披露当日，，，，，，天赐质料股价直接跌停。。。阻止现在，，，，，，7月以来公司整体跌幅超28%，，，，，，总市值蒸发超310亿元。。。

高增添背后的焦虑

天赐质料是全球电解液绝对龙头，，，，，，行业市占率达32.2%，，，，，，一连十年稳居全球第一。。。

2025年，，，，，，天赐质料电解液销量突破72万吨，，，，，，六氟磷酸锂自供率超98%，，，，，，在行业内拥有无可匹敌的本钱优势。。。

本次预增超10倍的半年报业绩，，，，，，正是公司极致本钱优势的直观体现。。。众所周知，，，，，，六氟磷酸锂是电解液的焦点质料，，，，，，占整体生产本钱的50%—60%。。。依托98%以上的超高自供率，，，，，，偕行采购锂盐、被动遭受上游价钱波动时，，，，，，天赐质料能够自给自足，，，，，，质料价差直接转化为企业净利润。。。不但云云，，，，，，公司已经买通从碳酸锂、锂盐、添加剂、电解液到电池接纳的全工业链闭环。。。

简朴来说，，，，，，上游碳酸锂涨价，，，，，，公司可通过内部质料配套对冲本钱压力；；；；；；下游电解液降价，，，，，，公司可依附自研自供的锂盐稳住毛利率。。。

除此之外，，，，，，恒久供货协议为公司谋划再添一层包管。。。自2025年四序度最先，，，，，，天赐质料与下游头部电池企业，，，，，，批量签署了2026至2030年、时长3至5年的中恒久供货协议。。。长协模式锁定的是供货量而非价钱，，，，，，但在目今行业产能过剩、订单竞争白热化的情形下，，，，，，稳固锁定未来数年基础出货量，，，，，，让公司产能使用率坚持高位，，，，，，进一步摊薄单位生产本钱。。。这也是行业整体开工率仅50%左右时，，，，，，天赐质料依旧能维持满产运行的焦点原因。。。

坐拥规模效应、全工业链闭环、长协锁量三重优势，，，，，，天赐质料的谋划并非毫无隐忧，，，，，，当下的焦虑已然凸显。。。

首先，，，，，，公司上半年业绩虽大幅预增，，，，，，但二季度增添势能已显着走弱。。。一季度天赐质料归母净利润16.54亿元，，，，，，二季度仅约10亿—11亿元，，，，，，环比降幅靠近35%。。。在投资者交流活动中，，，，，，天赐质料直言，，，，，，受碳酸锂等原质料价钱上涨、六氟磷酸锂单季均价环比下跌约1万元/吨双重影响，，，，，，公司二季度泛起典范的“量增利减”名堂。。。上半年的超高业绩增速，，，，，，完全依赖一季度的高基数支持，，，，，，二季度增添动能已经一连衰减。。。

比增速放缓更致命的，，，，，，是来自下游整车厂商的一连压力。。。

2026年海内新能源汽车行业，，，，，，正遭遇全工业链利润塌方。。。中汽协数据显示，，，，，，海内整车制造平均利润率跌至1.5%，，，，，，创下近十年新低。。。一台售价20万元的新能源汽车，，，，，，整车厂净利润缺乏3000元。。。

本钱端压力周全来袭：碳酸锂价钱从7.5万元/吨暴涨至18万元/吨，，，，，，存储芯片价钱上涨2至5倍，，，，，，铜、铝等大宗原质料价钱一连走高；；；；；；但终端车企售价无法同步上涨，，，，，，深陷增收不增利的囚徒逆境。。。

整车厂盈利艰难，，，，，，势必向上游工业链传导压力，，，，，，压价、拉长账期、要求年度降价成为行业常态。。。

天赐质料正是承接这部分压力的焦点企业。。。2026年一季度末，，，，，，公司谋划活动现金流净额仅为-2139万元。。。单季度狂赚16.54亿元净利润，，，，，，谋划现金流却为负值，，，，，，袒露出显着的谋划隐患。。。除此之外，，，，，，公司应收账款同比大增41.28%，，，，，，抵达68.8亿元；；；；；；存货较年头增添40.9%，，，，，，规模升至22.8亿元。。。

账面利润大幅增添，，，，，，现实现金迟迟无法回笼。。。通俗来讲，，，，，，下游电池厂回款周期一连拉长，，，，，，公司上游备货支出一直增添。。。天赐质料被迫双向垫资：向上游锂盐企业预付款锁定质料供应，，，，，，向下游电池厂商放宽账期锁定订单份额，，，，，，最终账面利润大多转化为应收账款，，，，，，现金流一连承压。。。

综合来看，，，，，，天赐质料上半年10倍的业绩高增添，，，，，，实质是行业产能出清阶段，，，，，，依托一体化本钱优势、长协锁量实现的阶段性盈利修复。。。但无论是一连涨价的碳酸锂质料，，，，，，照旧深陷价钱战、利润微薄的下游整车行业，，，，，，都决议了目今的高增添难以一连，，，，，，这也是公司业绩爆增、股价不涨反跌的焦点逻辑。。。

缩短的“逆境”

除了盈利增添放缓、现金流承压之外，，，，，，行业战略层面的重大转变，，，，，，也在制约天赐质料的恒久生长，，，，，，公司生长战略已从周全扩张转向自动缩短。。。

7月3日，，，，，，天赐质料宣布两则主要通告：子公司南通天赐正式终止年产24.3万吨锂电及含氟新质料项目。。。该项目原妄想总投资26.54亿元，，，，，，阻止终止当日，，，，，，现实仅投入936.13万元，，，，，，仅完成围墙、蹊径基础施工，，，，，，主体工程尚未开工建设。。。

同日，，，，，，公司通告将2022年可转债剩余4.06亿元召募资金，，，，，，从原有妄想项目，，，，，，调解用于福建福鼎基地电解液改扩建项目。。。

一停一扩的调解背后，，，，，，是天赐质料战略路径的彻底转变：从已往异地新建、盲目规模扩张，，，，，，转向存量基地技改升级、细腻化提质增产。。。

关于终止南通新项目的原因，，，，，，天赐质料诠释得十分坦诚：公司江苏溧阳基地现有20万吨电解液产能，，，，，，紧邻宁德时代、中立异航、亿纬能等焦点客户，，，，，，存量产线仍有富足技改升级空间，，，，，，新建南通项目的综合投资效益偏低。。。同时，，，，，，目今含氟质料生产工艺快速迭代更新，，，，，，凭证原有方案建设的产线，，，，，，未来极易面临产品竞争力失效的问题，，，，，，新增产线得不偿失。。。

行业龙头自动叫停新建产能，，，，，，直接印证了电解液行业严重的产能过剩；；；；；；。。。

数据统计，，，，，，2026年上半年海内电解液总产能靠近580万吨/年，，，，，，但整年现实出货量预计仅270万—300万吨，，，，，，行业整体产能使用率缺乏50%。。。放眼全球，，，，，，2025年电解液产能已达350万吨，，，，，，对应市场需求仅120万吨，，，，，，全球开工率缺乏40%，，，，，，行业供需失衡的缺口仍在一连扩大。。。

事实上，，，，，，产能过剩早已成为锂电质料全赛道的共性问题，，，，，，正极、负极、隔膜、电解液四大细分领域无一幸免，，，，，，天赐质料并非个例。。。

自2025年下半年最先，，，，，，锂电质料各大细分赛道的头部龙头，，，，，，纷纷做出统一选择：终止扩产、缩短战线。。。

隔膜龙头恩捷股份，，，，，，今年5月终止总投资约20亿元的马来西亚锂电隔膜新建项目，，，，，，项目未实质动工；；；；；；正极龙头德方纳米，，，，，，同月终止曲靖、会泽两大磷酸盐正极质料项目，，，，，，合计产能44万吨/年，，，，，，总投资靠近100亿元；；；；；；负极质料领域，，，，，，中科电气6月叫停甘眉工业园、兰州、摩洛哥三大项目，，，，，，合计产能33万吨/年，，，，，，涉及投资额103亿元，，，，，，天铁科技终止庐江10万吨改性石墨负极项目；；；；；；电解液赛道中，，，，，，永太科技早在今年3月终止邵武20万吨电解液项目，，，，，，投资额9.5亿元。。。

据不完全统计，，，，，，2025年8月至今，，，，，，锂电质料行业已有至少8项重大扩产妄想终止或暂缓，，，，，，涉及总投资高达295.3亿元。。。

从正极、负极，，，，，，到隔膜、电解液，，，，，，锂电四大主材龙头整体缩短，，，，，，并非简单企业的决议误差，，，，，，而是整个行业的周期拐点信号。。。

回溯行业生长历程，，，，，，2021年电解液供不应求、价钱暴涨，，，，，，全行业疯狂扩产；；；；；；2023年下半年，，，，，，行业需求增速回落至20%—30%，，，，，，但市场产能仍维持70%—80%的高速扩张；；；；；；2024年锂电质料价钱整体崩盘，，，，，，行业进入下行周期；；；；；；2025年中小落伍产能加速出清；；；；；；时至今日，，，，，，就连行业龙头也自动叫停新建产能。。。

锂电行业彻底离别了野蛮生长、赛马圈地的扩张时代，，，，，，正式迈入精耕细作、存量竞争的新阶段。。。

对天赐质料而言，，，，，，即便手握全工业链闭环优势，，，，，，足以抵御行业下行攻击，，，，，，但战略缩短也意味着未来业绩高增添阶段或许率终结。。。

从资产数据不难看出行业扩张遗留的问题：2021年，，，，，，天赐质料牢靠资产24.93亿元、在建工程9.875亿元，，，，，，合计缺乏35亿元；；；；；；阻止2026年一季度，，，，，，公司牢靠资产80.52亿元、在建工程18.92亿元，，，，，，合计靠近100亿元。。。短短五年时间，，，，，，公司焦点资产规模翻了近三倍。。。

一连扩产发动营收快速增添，，，，，，2020年天赐质料营收仅41.19亿元，，，，，，2025年营收已攀升至166.5亿元，，，，，，但重大的存量产能，，，，，，也成为公司未来的谋划肩负。。。

综上，，，，，，天赐质料上半年业绩暴增10倍，，，，，，市值却大幅蒸发310亿，，，，，，这份极致反差的背后，，，，，，是资源市场对企业未来生长空间、行业周期拐点的深度担心。。。

当整个锂电质料赛道进入缩短周期，，，，，，即即是稳居行业顶端的天赐质料，，，，，，也难以独善其身，，，，，，终究逃不开行业周期的桎梏与逆境。。。

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