紫金矿业今年上半年归母净利润391亿，，，，，，同比大增68%，，，，，，扣非净利润379亿，，，，，，同比大增75%，，，，，，真是一家赚钱的好公司。。

黄金和白银的价钱，，，，，，今年波动很是大，，，，，，好比1月尾的时间，，，，，，有过一天大跌凌驾12%的征象，，，，，，近四十年最惨的一天。。

白银就更不必说了，，，，，，单日跌幅凌驾36%，，，，，，这也是创历史纪录了。。

紫金矿业的股价，，，，，，也差未几跟金价走势类似，，，，，，同样是1月尾抵达历史高位45元，，，，，，随后就一直跌到现在，，，，，，刚看了一眼，，，，，，前几天最低的时间跌到了24.4，，，，，，差未几数年腰斩了。。

这内里肯定大宗投契者被埋，，，，，，由于2025年的年底，，，，，，紫金矿业股东数目只有58.8万，，，，，，然而2月份股东数目猛增到110.9万，，，，，，3月份再次增添到125.2万。。

也就是一季度增添了66.4万股东，，，，，，这些股东若是持有到现在，，，，，，全都是浮亏的，，，，，，若是中途卖了，，，，，，或许率也是亏损离场的。。

以是若是纯粹从股价上去看待紫金矿业，，，，，，预计许多人都恨得牙痒痒，，，，，，由于其他纯金矿企业或者铜矿企业，，，，，，都比他要好。。

这也是我们资源市场的一个特点，，，，，，营业简单的公司，，，，，，更容易获得资金青睐，，，，，，而关于有多个主营营业的公司，，，，，，不管这些营业做得多好，，，，，，市场都不怎么买账。。

不知道是由于畏惧多元化公司精神疏散，，，，，，照旧营业多了看不懂，，，，，，横竖这个征象很常见。。

紫金矿业也是我讲过较量多的公司，，，，，，我一直强调的是这类公司，，，，，，都不应该简朴的从大宗商品价钱去看待，，，，，，应该从资源角度去看待。。

大宗商品的价钱是没法预判的，，，，，，好比金价，，，，，，没人能准确知道未来的走势，，，，，，看多和看空的人都大有人在。。

不过有一点，，，，，，若是关注黄金，，，，，，万万别把央行买黄金和股市关联起来，，，，，，这内里没任何关系，，，，，，这也不是影响金价的主要原因。。

央行买黄金，，，，，，纯粹是资产设置，，，，，，跟价钱没关系，，，，，，价钱低的时间买，，，，，，价钱高同样也会买，，，，，，以是央行买黄金这个行动，，，，，，并不是投资黄金的风向标。。

若是你像我说的，，，，，，不去关注股价，，，，，，只从资源角度思量，，，，，，那倒是和央行买金有异曲同工之妙，，，，，，不受短期股价波动影响。。

今年二季度的金价不怎么理想，，，，，，均价相比一季度，，，，，，我影象中应该或许跌了10%左右，，，，，，铜的均价相差不大，，，，，，不过紫金矿业第二季度反而更赚钱。。

2026年第二季度预计扣非净利润约194亿元，，，，，，环比增添约9亿，，，，，，增幅约5%，，，，，，这照旧很厉害的，，，，，，韧性很是强。。

不要去比照归母净利润，，，，，，扣非反映的是主营营业，，，，，，归母净利润反映的是整体利润，，，，，，这内里尚有多种非经常性损益。。

从产量上来看，，，，，，虽然上半年产量有所增添，，，，，，可是距离整年目的尚有一点差别。。

今年上半年矿产金47吨，，，，，，同比大增15%，，，，，，矿产铜53.4万吨，，，，，，同比下降6%，，，，，，矿产银229吨，，，，，，同比增添2%，，，，，，碳酸锂4.3万吨，，，，，，同比大增514%。。

我们来比照一下今年整年的目的，，，，，，今年矿产金目的是105吨，，，，，，矿产铜目的是120万吨，，，，，，矿产银目的是520吨，，，，，，碳酸锂目的是12万吨。。

若是要完玉成年目的，，，，，，下半年还要更起劲挖矿才行，，，，，，尤其是金和铜。。

去年收购的加纳阿基姆金矿和哈萨克斯坦瑞果多金矿，，，，，，这两个金矿今年按妄想是要孝顺10吨矿产金的，，，，，，上半年应该处于产能爬坡状态，，，，，，下半年预计能满产了。。

矿产铜的话，，，，，，主要是卡莫阿铜矿由于排水问题减产，，，，，，拖累了上半年的产量，，，，，，不过巨龙铜矿的二期已经在1月份投产，，，，，，上半年也是产能爬坡阶段，，，，，，下半年应该能满产，，，，，，这里能孝顺30万吨的矿产铜，，，，，，是下半年发力的支柱。。

横竖紫金矿业已经亮相了，，，，，，120万吨的目的不会改变，，，，，，治理层对下半年的产能很有信心，，，，，，可能刚说的几个矿，，，，，，下半年都不会有问题。。

至于碳酸锂就很简朴了，，，，，，全都是新产能，，，，，，上半年还只投产了小部分产能，，，，，，大部分产能都会在下半年分批释放，，，，，，预计今年来缺乏。。

好比刚果（金）的马诺诺锂矿，，，，，，5月份才投产，，，，，，以是险些没怎么孝顺上半年的产量，，，，，，可是这个矿的产能是3万吨，，，，，，应该到第四序度就会满产。。

另外尚有阿根廷3Q盐湖二期、西藏拉果措盐湖、湖南湘源硬岩锂矿这三大锂项目，，，，，，都已经在陆陆续续投产，，，，，，加上马诺诺锂矿，，，，，，这四个的产能就凌驾12万吨了。。

可是集中在下半年投产，，，，，，要完玉成年12万吨的目的，，，，，，预计难度很大，，，，，，我预计时间有点来缺乏，，，，，，并且外洋矿产很容易延期。。

以是整体来看，，，，，，铜、锌和锂对冲了金价下滑的影响，，，，，，若是今年矿产铜真能抵达120万吨的产量，，，，，，碳酸锂即便达不到12万吨，，，，，，能抵达10万吨左右，，，，，，今年整年的业绩增量就有包管了。。

并且公司同时还在一直降本增效，，，，，，主要是两个方面，，，，，，一个是矿山技改，，，，，，另一个是采矿无人化和电动化。。

矿山装备无人化和电动化，，，，，，是未来几年的必定趋势，，，，，，由于可以大幅度降低采矿本钱，，，，，，运输环节在矿山各项本钱里，，，，，，占比是很高的，，，，，，尤其是这种硬物质矿山。。

紫金矿业是从今年最先，，，，，，正式引入电动矿卡，，，，，，然后同步在推进无人矿卡，，，，，，现在主要是在紫金山和巨龙铜矿投入使用，，，，，，效果很是好。。

凭证宣布的数据，，，，，，电动矿卡吨公里的本钱，，，，，，要比燃油矿卡低29%左右，，，，，，这个优势就很大了，，，，，，紫金矿业妄想用3年时间，，，，，，完全所有矿山的新能源矿卡替换燃油矿卡。。

另外在外洋部分地区，，，，，，由于电网落伍，，，，，，不得不使用柴油发电，，，，，，这个能耗本钱就很高了，，，，，，差未几要3元/度。。

现在部分地区已经建了自力的新能源电站，，，，，，绿不绿色的不主要，，，，，，主要的是新能源电力只要0.7元/度，，，，，，这又能节约一大笔本钱。。

以是紫金矿业未来的产能会越来越大，，，，，，本钱会越来越低，，，，，，竞争力会越来越强，，，，，，成为全球领先的矿业巨头公司是必定的。。

这么赚钱的好公司，，，，，，无疑是值得重点关注的，，，，，，至于股价问题，，，，，，站在资源角度去看，，，，，，未来随着价值的一直增添，，，，，，股价反转就不是问题了。。

我对紫金矿业的看法清静时的深度看法，，，，，，放在专栏里，，，，，，公司估值请参考专栏里的《A+H股焦点资产研究汇总》表。。

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