泉源：张月直接离场了作者： 王于婷：

MiniMax再融160亿港元，，，，，，20余家投资机构加入

7月10日，，，，，，MiniMax（0100.HK）完成新一轮160亿港元融资。。。。凭证通告，，，，，，融资由配售新股和零息可转债两部分组成，，，，，，配售3560万股A类股份，，，，，，每股268港元，，，，，，募资约95亿港元，，，，，，另刊行65亿港元可转债，，，，，，2027年7月到期。。。。

通告披露，，，，，，投资方包括20余家国际主权基金、长线机构、中资机构和多战略基金，，，，，，认购倍数达7倍。。。。MiniMax体现80%的融资将用于AI基础设施和模子研发。。。。

这次融资对MiniMax最直接的影响，，，，，，是股权稀释和后续的股价压力，，，，，，配售新股和可转债合计将新增约5500万股，，，，，，占目今总股本约17.5%。。。。

从融资历程来看，，，，，，据招股书及过往果真报道，，，，，，上市前MiniMax共完成7轮融资，，，，，，累计约15.5亿美元，，，，，，30家机构加入。。。。

详细而言，，，，，，2022年1月天使轮融资0.31亿美元，，，，，，投后估值约2亿美元，，，，，，投资方包括云启资源、米哈游、高瓴创投、IDG资源。。。。

2022年3月Pre-A轮融资0.5亿美元，，，，，，明势资源，，，，，，投后估值约为5.5亿美元。。。。2023年5月A轮融资2.57亿美元，，，，，，投后估值11.6亿美元，，，，，，腾讯、顺为、小米、小红书、绿洲投资。。。。

2023年7月A+轮融资0.5亿美元，，，，，，投后估值16亿美元，，，，，，红杉独家投资。。。。

2024年3月Pre-B轮融资6.54亿美元，，，，，，投后估值为25.5亿美元，，，，，，阿里、经纬、中国人寿、盈科拓展、柏睿资源等及老股东投资。。。。

2024年12月Pre-B+轮融资1.23亿美元，，，，，，投后估值为31.2亿美元。。。。

2025年8月Pre-B++轮融资3.9亿美元，，，，，，投后估值超42.4亿美元,Aspex、Janchor、正大社；；；；鸬燃袄瞎啥蹲。。。。

2026年1月9日，，，，，，MiniMax在港交所挂牌，，，，，，刊行价165港元，，，，，，IPO募资约41.89亿美元。。。。

上市首日股价暴涨78%至294港元，，，，，，3月一度冲上1330港元的历史高点，，，，，，市值突破4100亿港元。。。。从那之后股价一连回调，，，，，，到7月初已经较高点下跌凌驾70%。。。。

从公司目今的现金消耗速率来看，，，，，，2025年整年营收7903.80万美元，，，，，，研发开支2.53亿美元，，，，，，累计亏损约26.8亿美元到160亿港元约莫能支持1到2年。。。。到期之后，，，，，，公司若是不可实现盈利，，，，，，就需要新一轮融资。。。。

再看公司首创人，，，，，，MiniMax建设于2021年底，，，，，，2022年头正式运营。。。。公司首创人闫俊杰，，，，，，1989年出生，，，，，，河南人，，，，，，2006年考入东南大学数学学院，，，，，，博士结业于中国科学院自动化所模式识别国家重点实验室，，，，，，曾任商汤科技副总裁。。。。

联合首创人贠烨祎同样来自商汤，，，，，，结业于约翰斯·霍普金斯大学，，，，，，曾任商汤CEO办公室战略认真人。。。。阻止2025年9月尾，，，，，，公司385名员工，，，，，，平均年岁29岁，，，，，，研发职员占比73.8%。。。。

营业层面，，，，，，公司坚持文本、视频、语音全模态自主研发，，，，，，焦点产品包括外洋AI虚拟陪同应用Talkie、AI视频天生工具海螺AI，，，，，，以及为企业客户提供API服务的开放平台。。。。

财务数据方面，，，，，， 2025年整年总收入7903.8万美元，，，，，，同比增添158.9%。。。。

阻止2025年底，，，，，，公司累计服务凌驾200个国家及地区的逾2.36亿名用户，，，，，，以及21.4万企业客户和开发者。。。。

2025年研发开支2.53亿美元，，，，，，2022至2025年累计亏损约26.8亿美元，，，，，，上市前账上剩余现金及理财约10.5亿美元。。。。

手艺方面，，，，，，MiniMax旗舰模子M3于2026年6月15日开源，，，，，，4280亿参数（激活230亿），，，，，，自研MSA希罕架构，，，，，，支持原生多模态与百万token上下文，，，，，，编码及智能体评测达行业顶尖，，，，，，推理速率TPS 100。。。。

研发中的M3 Pro参数2.5万亿至2.7万亿，，，，，，预计2026年三季度宣布并开源，，，，，，接纳MSA2.0架构。。。。主要竞品为智谱（着重B端）、DeepSeek（低价）和月之暗面，，，，，，MiniMax差别化为全模态自研与全球化C端结构。。。。

与此同时，，，，，，在融资通告宣布同日，，，，，，首创人兼CEO闫俊杰宣布全员信，，，，，，宣布从今日起至公司实现AGI之日，，，，，，不再领取任何薪酬。。。。未来四年，，，，，，他将拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份激励恒久孝顺的团队成员，，，，，，另拿出1%的股份设立专项基金支持开源社区生长。。。。

股东层面，，，，，，两大早期战略股东阿里巴巴与米哈游双双亮相不减持，，，，，，超八成Pre-IPO及基石投资人亮相继续持有。。。。首创团队已设定12个月自愿禁售期。。。。就在一周前，，，，，，高盛、美银、花旗三大国际大行同步给予MiniMax“买入”评级，，，，，，高盛给出860港元目的价。。。。

别的，，，，，，MiniMax正在推进新一代大语言模子M3 Pro，，，，，，参数规模达2.7万亿，，，，，，凌驾现在已知的中国AI模子，，，，，，并妄想开源。。。。就在MiniMax通告融资的统一周，，，，，，另一家港股大模子公司智谱也于7月9日启动约314亿港元配售。。。。两家头部企业在短短两天内相继推出大规模再融资妄想，，，，，，预示着大模子行业的资源争取正在升温。。。。

从整体来看，，，，，，160亿港元解决了MiniMax的短期资金缺口，，，，，，但恒久面临的风险并未消除。。。。

泉源/港股价值线

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