进入7月，，
，A股市场运行名堂悄然生变。。

上半年高歌猛进的科技赛道蓦地降温，，
，光模？？？？？椤氲继宓惹捌诹煺前蹇橐涣蠓鸬矗，
，科创50指数单周最大回撤凌驾10%，，
，生意拥挤度高位回落。。

与此同时，，
，此前恒久被萧条的生猪养殖板块逆势走强，，
，申万生猪养殖指数自底部反弹凌驾15%，，
，牧原股份、温氏股份等龙头品种成交量显著放大。。

一冷一热之间，，
，市场资金正举行一场深刻的气概再平衡，，
，当科技股步入高位震荡，，
，基本面邻近拐点、估值处于历史底位的生猪养殖板块，，
，正成为增量资金切换结构的主要偏向。。

生猪养殖板块之以是能进入大资金视野，，
，焦点逻辑行业基本面正处在周期底部反转的前夜，，
，同时整体估值已回落至历史极低水平。。此时设置，，
，既具备业绩改善带来的向上弹性，，
，也享有低估值提供的清静边际，，
，胜率和赔率均有较好支持。。

从价钱上看，，
，产能去化的效果正在逐步展现，，
，年内价钱中枢已有显着抬升，，
，供应压力最大的阶段或已已往。。2026年4月20日，，
，外三元生猪市场价一度跌至9元/公斤，，
，触及年内最低点，，
，但以后价钱触底回升，，
，现在已在9.5元/公斤以上企稳运行，，
，不但扭转了年头以来的下跌趋势，，
，价钱中枢也实现了实质性的上移。。

按生猪养殖周期倒推10个月，，
，2025年6月的能繁母猪存栏量恰利益于2025年下半年的最高位，，
，这意味着目今出栏对应的正是供应压力最为集中的时段。。随着这一轮产能岑岭逐步消化，，
，后续供应端缩短的效应将逐步展现，，
，猪价进一步下行的空间有限，，
，趋势性回升简直定性较高，，
，这对生猪养殖企业的盈利修复将组成直接利好。。

往后看，，
，能繁母猪存栏去化仍在加速，，
，行业周期底部正一连夯实。。据国家统计局数据显示，，
，能繁母猪存栏自2025年7月启动下行，，
，至2026年3月累计降幅已达3.4%。。进入2026年二季度后，，
，去化节奏进一步加速，，
，4月涌益咨询、上海钢联、卓创资讯监测的环比降幅划分为0.1%、0.9%和0.9%，，
，5月进一步扩大至0.9%、1.3%和0.1%，，
，不但月度降幅环比一连走扩，，
，二季度整体去化力度也较一季度显着提升。。产能缩短的趋势仍在延续，，
，这意味着未来供应端的压力将继续缓解，，
，周期反转的基础也在一连积累。。

政策层面也在一连释放起劲信号，，
，指导头部企业加速调减节奏。。克日，，
，农业农村部与国家发改委联合召开座谈会，，
，召集部学生猪主产省份及大型养殖企业，，
，安排常态化精准调控。；＞刍崦魅诽岢觥八母龃币螅，
，即大型企业要带动压减产能产量、带动严控二次育肥、带动镌汰弱仔猪、带动降低出栏体重，，
，并要求相关省份抓紧修订省级产能调控方案，，
，继续实质性压减产能。。据财联社报道，，
，已有上市公司人士体现，，
，下半年产能将有明确调减，，
，且此次要求9月前完成，，
，时间进度显着前置；；尚有企业凭证主管部分指导意见制订了新的去化目的，，
，能繁存栏将在目今基础上进一程序减。。

行业名堂的一连优化，，
，将进一步放大上市公司的业绩弹性。。头部企业依附本钱优势、融资渠道和治理效率，，
，在行业低谷期依然能够维持正常谋划，，
，甚至逆势扩张。。以牧原股份为例，，
，其完全本钱已控制在11.6元/公斤左右，，
，显著低于行业均值，，
，即便在猪价低位运行时亏损幅度依然可控，，
，且现金流储备富足，，
，具备穿越周期底部的实力。。这意味着本轮周期反转之后，，
，龙头企业的盈利弹性和市场份额有望同步提升，，
，业绩兑现能力将显著高于以往周期。。

从估值维度来看，，
，当宿世猪养殖板块的设置性价比已升至历史高位区间。。阻止7月8日，，
，申万生猪养殖指数市净率LF仅为2.33倍，，
，划分处于上市以来、近10年、近5年和近3年的19.41%、0.98%、1.96%和3.27%分位数，，
，意味着目今估值水平已基本触及历史最低区域。。关于投资者而言，，
，在周期底部以靠近重置本钱的价钱结构行业龙头资产，，
，既意味着有限的下行风险，，
，也对应着周期反转后可观的向上弹性，，
，当下的风险收益比已展现出较强的设置吸引力。。

回到目今市场情形，，
，科技股的高位震荡，，
，有望一连推动资金回流生猪养殖板块。。上半年市场资金太过集中于科技赛道，，
，形成了显着的结构性失衡，，
，随着科技板块波动加大、赚钱效应削弱，，
，部分资金自然会选择落袋为安，，
，转向估值更低、清静边际更为富足的板块举行防御和平衡设置。。

生猪养殖板块恰恰契合了目今资金的切换需求。。一方面拥有产能去化、周期反转的明确基本面支持，，
，并非纯粹的题材炒作；；另一方面估值已处于历史底部，，
，清静边际富足，，
，不碰面临高位接盘的风险。。无论是追求绝对收益的私募、包管资金，，
，照旧举行再平衡的公募基金，，
，都有动力在目今时点增添生猪养殖板块设置，，
，以此优化组合的风险收益结构。。7月初以来生猪养殖板块量价齐升的走势，，
，已反映出部分先知先觉资金的结构行动，，
，随着周期反转预期一直强化，，
，后续增量资金有望一连入场。。

虽然，，
，投资生猪养殖板块也需要客寓目待其中的风险。。最焦点的不确定性在于产能去化的节奏和幅度，，
，若是去化慢于预期，，
，猪价反转时点可能延后，，
，板块行情也会随之推迟。。其次是需求端的恢复力度，，
，若宏观消耗苏醒缺乏预期，，
，即便供应缩短，，
，猪价上行高度也可能受限。。别的，，
，非洲猪瘟等疫病风险、质料价钱波动等因素也会对行业盈利爆发影响。。

因此，，
，结构生猪养殖板块不宜追涨杀跌，，
，更适合以左侧分批结构的思绪加入，，
，重点关注本钱控制能力强、现金流稳健、产能有增添空间的龙头企业。。这些公司在周期反转历程中业绩弹性更大，，
，也更能穿越周期波动。。

综合来看，，
，当宿世猪养殖板块正处于“基本面磨底、估值面筑底、资金面拐点”的三重底部叠加阶段。。？？？？？萍脊筛呶徽鸬匆⒌淖式鹪倨胶猓，
，为板块提供了短期催化，，
，而产能一连去化推动的周期反转，，
，则是中恒久行情的焦点支持。。

关于投资者而言，，
，与其在高位科技股中博弈波动，，
，不如提前结构处于估值洼地的周期反转品种。。随着下半年猪价逐步企稳回升，，
，市场预期将一直修正，，
，生猪养殖板块有望迎来估值与盈利的戴维斯双击，，
，成为下半年A股市场中确定性较强的投资主线之一。。

【注：市场有风险，，
，投资需审慎。。在任何情形下，，
，本订阅号所载信息或所表述意见仅为看法交流，，
，并不组成对任何人的投资建议。。除专门备注外，，
，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创，，
，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。。

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编辑：胡伟