泉源：博主：英格兰比利时赢得太不豪门了作者： 罗庭菱：

长鑫科技IPO喜与忧

长鑫科技即将于7月16日果真刊行股票。。。作为全球第四大、中国第一大DRAM（ 动态随机存取存储芯片 ）公司，，其上岸股票市场具有历史性意义。。。与此同时，，大型IPO与中国股市生态建设再度受到磨练，，一些亟待破解的难题再一次摆到我们眼前。。。

长鑫科技此次妄想刊行66.88亿股，，这部分股票占刊行后总股本的10%。。。凭证妄想筹资额295亿元盘算，，理论刊行价钱是4.41元/股。。。但各人都知道，，最终的刊行价钱肯定不是 4.41元/股，，每股8元、10元甚至20元都有可能，，由于投资者会蜂拥而至，，必定把价钱推高。。。凭证长鑫科技今年上半年预计利润500亿元至570亿元，，刊行后总股本668.8亿股来算，，每股利润是0.8元左右，，其刊行价至少要8元/股，，也很有可能抵达24元/股。。。

不管是 8元/股，，照旧24元/股，，长鑫科技都会爆发超募问题。。。 妄想筹资 295亿元，，现实融资很可能是295亿元的2倍甚至6倍，，关于长鑫科技而言，，既是好事，，又是坏事。。。说是好事，，是有更多不需要还本付息的资金可用，，有利于企业加大研发和生产，，扩大和牢靠我国在 DRAM领域的竞争职位。。。说是坏事，，则更多地从我国股市生态建设角度看待IPO定价和超募等问题。。。

长鑫科技此次刊行 66.88亿股 ，，通俗股民只能买到6.6亿股。。。由于，，50%是配给战略投资者的，，尚有40%在网下配给投资机构，，通俗股民和中小投资机构只能分享10%。。。按原理，，机构投资者把大部分股票“买断”是件好事，，否则，，股民们会说，，刊行这么多股票会吸市场的血。。。但在中国市场，，让机构构多买新股，，并不可消除吸血效应，，由于许多机构投资者也跟通俗股民一样，，盲目追逐新股。。。我很担心泛起以下征象：一，，在长鑫科技刊行前，，投资机构抛售老股，，导致二级市场下跌；；；；二，，在长鑫科技刊行上市时间段，，机构投资者或许率会轮替推高股价，，进一步造成二级市场失血；；；；三，，在长鑫科技上市半年后，，股价下跌，，拖累大盘下跌，，引发股民“连锁情绪”。。。

越发难以医治的是“超募病”。。。长鑫科技妄想筹资 295亿元，，这个数字已经不小了，，若是多融300亿元甚至多融600亿元，，必定导致长鑫科技资金过剩，，而 其他企业融不到钱。。。这不是好征象。。。若是机构投资者通过二级市场炒作，，诱发更多资金追涨，，必定加剧长鑫科技原始股东“绕道减持”激动，，损害现行减持制度的尊严。。。这也不是好征象。。。

正是基于此，，我对长鑫科技IPO的市场效应感应担心。。。事实有没有步伐阻止太过的新股炒作和太过超募呢？？？
？虽然有，，通过制度设计降低泡沫预期即可。。。第一，，IPO价钱必需降下来，，须要时配售老股。。。第二，，已上市公司做好市值治理，，做到市值稳步提升，，把投资者的“心”留住，，不去盲目追新、炒新。。。第三，，调解所谓“支持更多优质立异企业上市”的宣传口号，，改为“支持企业依法合规上市，，勉励存量上市公司吸收优质资产，，新老上市公司协调生长”。。。第四，，试行大型IPO储架刊行模式。。。

一个越发协调稳固的股市场景应该是：持有老股的主流机构三年五年持有老股，，不会因新股刊行而大首笔抛售老股；；；；长鑫科技IPO，，刊行市盈率坚持在20%左右，，资金超募市场化地坚持在10%至20%左右；；；；长鑫科技新股的40%左右分配给通俗股民，，阻止住机构投资者推高股价的激动，，上市后价钱坚持三至五年的上涨期。。。

长鑫科技IPO是对中国股市的又一次磨练，，希望有关部分、有识之士凭证这次刊行的情形，，把我国IPO机制做一次认真的“体检”，，凭证“体检”情形做出切合中国本土现实的调解优化。。。不再盲目追新、炒新，，不再强化大股东减持恐惧，，加速消除机构投资者和通俗个人投资者之间的利益失衡。。。