7月8日
，，，，，LXJ International Holdings Limited（简称“老乡鸡”）于2026年1月8日递交港交所的招股书正式失效。。。这意味着
，，，，，这家被称为“中式快餐第一”的企业
，，，，，已往五年已第五次攻击资源市场失败——两次A股折戟
，，，，，三次港股递表失效。。。

从2022年攻击A股时的181亿元估值
，，，，，到现在约90亿元估值
，，，，，老乡鸡的资源故事正在降温。。。

老乡鸡上市准备始于2021年。。。2022年
，，，，，公司首次向上交所主板递交招股书
，，，，，但随后因实控人历史问题、食物清静、社保缴纳等事项受到关注。。。2023年8月
，，，，，公司自动撤回A股申请
，，，，，转战港股。。。

然而港股之路同样崎岖。。。2025年1月、7月
，，，，，公司两次递表失效；
；；；；
；2026年1月第三次递表
，，，，，半年后再次失效。。。

IPO一再受阻的背后
，，，，，是公司增添速率放缓。。。

据果真数据
，，，，，2022年至2024年
，，，，，老乡鸡营收划分为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元
，，，，，同比增添从58.38%下降至11.27%。。。净利润划分为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元
，，，，，利润增速也显着下滑。。。

盈利能力方面
，，，，，老乡鸡毛利率恒久处于较低水平。。。2022年至2025年前8个月
，，，，，公司毛利率划分为20.3%、23.3%、22.8%和24.6%。。。相比部分偕行
，，，，，公司盈利空间承压。。。

为追求扩张
，，，，，公司正加大加盟力度
，，，，，阻止2025年8月尾
，，，，，老乡鸡天下门店达1658家
，，，，，其中直营925家
，，，，，加盟733家。。。然而
，，，，，外卖营业的占比一连攀升
，，，，，2025年前8个月外卖收入达26.6亿元
，，，，，占总收入过半
，，，，，平台佣金等用度进一步侵蚀了盈利。。。

别的
，，，，，合规问题始终是上市路上的“拦路虎”。。。招股书披露
，，，，，公司曾保存大额社保及住房公积金缴纳差额问题
，，，，，相关潜在罚浚浚？钣胫葱薪鸲罾奂乒凇。。别的
，，，，，2022年至2024年间
，，，，，共有13家直营门店因食物清静事故受到行政处分。。。同时
，，，，，首创人家族合计控制凌驾90%的投票权
，，，，，高度集中的结构也让市场对其治理自力性爆发质疑。。。

回首已往
，，，，，首创人束从轩在疫情时代“手撕员工联名信”的视频曾为公司赢得巨高声誉
，，，，，乐成塑造了“重友谊”的品牌形象。。。

然而
，，，，，随着规模扩大
，，，，，资源市场关注的重点已从首创人故事回归到企业基本面上。。。五次IPO折戟后
，，，，，老乡鸡面临的问题已不再是“何时上市”
，，，，，而是怎样证实自己能在规；
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，，，，，并建设更稳健的生长模式。。。

估值的腰斩正是市场给出的明确信号
，，，，，老乡鸡需要用经得起推敲的业绩来誊写新的未来。。。