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张明：怎样推感人民币国际化行稳致远？？？？？

张明系中国社会科学院天下经济与政治研究所副所长、中国首席经济学家论坛理事

注：本文为笔者接受《上海证券报》“上证圆桌”的书面访谈实录，，，，，揭晓于7月9日，，，，，转载请注明来由。。。。全文请拜见上证报相关平台。。。。

近年来，，，，，国际钱币系统多元化趋势愈发明显。。。。与此同时，，，，，我国稳步扩大金融领域制度型开放，，，，，人民币跨境支付、商业融资、离岸市场建设等领域的新行动一直落地。。。。在此配景下，，，，，人民币国际化的阶段性重点是否爆发了转变？？？？？从“结算钱币”到“融资钱币”的新路径能否行稳致远？？？？？怎样在这一历程中重估中国资产的全球定价逻辑？？？？？

人民币国际化面临主要历史机缘

上海证券报：近年来，，，，，全球本币结算一连扩围，，，，，关于“去美元化”的讨论升温。。。。在这一配景下，，，，，国际钱币系统是否进入新的调解周期？？？？？人民币国际化面临怎样的历史机缘？？？？？

张明：国际钱币系统正在步入新的调解周期，，，，，最大的转变来自本届美国政府对现有系统造成的影响：一是“对等关税”政策可能影响美国通过经常账户逆差输出美元的古板机制；；；；二是美联储自力性遭到侵蚀，，，，，从而摇动国际钱币系统的价值锚；；；；三是美国国债作为全球清静资产的声誉日益受到影响，，，，，其他国家因此加速推进国际支付整理系统多元化。。。。

理性看待人民币国际化希望

上海证券报：从商业结算到投融资活动，，，，，从离岸市场生长到储备钱币功效增强，，，，，人民币国际使用规模一直扩大。。。。近年来，，，，，人民币国际化的新实验取得了哪些希望？？？？？怎样看待目今的生长效果？？？？？

张明：2009年至2017年，，，，，推进人民币国际化的战略可被概括为“旧‘三位一体’”：推动跨境商业与直接投资的人民币结算；；；；大力生长以香港为代表的人民币离岸市。。。；；；；中国央行与其他央行签署双边本币交流协议。。。。2018年至今，，，，，推进人民币国际化的战略可被概括为“新‘三位一体’”：大力培育人民币的大宗商品计价功效；；；；加大在岸金融市场向国际机构投资者的开放力度；；；；在共建“一带一起”、RCEP相关区域着力培育关于人民币的真实需求。。。。目今，，，，，人民币在主要维度上均已生长为全球前五大国际钱币，，，，，且在商业维度上的排名高于金融维度。。。。尤其是在部分周边国家和共建“一带一起”国家，，，，，人民币在其本币汇率定价中的权重已凌驾欧元，，，，，成为仅次于美元的第二大锚钱币。。。。不过，，，，，思量到人民币的全球份额依然显著低于中国经济体量与商业体量占全球的比重，，，，，人民币国际化依然有较大空间。。。。

推进人民币国际化要跨越多重门槛

上海证券报：目今全球市场对人民币的关注度一直提升，，，，，但人民币国际化水平与我国经济体量和商业规模仍不匹配。。。。成为国际钱币的底层逻辑是什么？？？？？提升人民币国际化水平，，，，，还要跨越哪些要害门槛？？？？？

张明：为吸引其他国家投资者恒久持有人民币，，，，，中国金融市场要提供规模足够大、流动性足够强、类型足够多样的人民币金融资产：一方面，，，，，大力生长人民币国债市场，，，，，向全球投资者提供规模更大、流动性更强、限期更多的人民币清静资产；；；；另一方面，，，，，大力生长股票市场与债券市场，，，，，向全球投资者提供规模更大、投资回报率更具吸引力的人民币风险资产。。。。为利便外国投资者投资人民币金融资产，，，，，金融市场开放与资源账户开放应同时加速。。。。若短期内难以周全开放资源账户，，，，，那么应起劲使用人民币离岸市场吸引外国投资者。。。。别的，，，，，储备钱币刊行国的本币汇率形成机制应充分市场化、具有自由浮动的特点，，，，，这样才华更好地建设外汇远期与期货市场，，，，，利便国际投资者通过市场化手段举行外汇风险头寸治理。。。。

数字手艺为人民币国际化开发新赛道

上海证券报：近年来，，，，，数字人民币跨境应用、多边支付系统建设等取得起劲希望。。。。随着数字手艺加速重塑全球金融基础设施，，，，，怎样看待其在人民币国际化历程中的作用？？？？？

张明：目今全球时势仍保存不确定性，，，，，在此配景下，，，，，可对“新‘三位一体’”战略举行扩展，，，，，实验“新新‘三位一体’”战略：加速推进大宗商品生意的人民币计价结算，，，，，以及中国企业主导的全工业链人民币计价结算；；；；加大向国际投资者提供人民币清静资产的力度，，，，，着力生长人民币的全球融资钱币功效；；；；大力生长自主可控的人民币国际支付整理系统；；；；充分使用香港作为全球数字钱币试验田的职位，，，，，大力推进数字钱币与数字资产的种种试验，，，，，从而包管人民币及相关资产在种种形态下均具备较强的国际竞争力。。。。

人民币国际化生长要统筹生长和清静

上海证券报：面临外部情形深刻转变，，，，，未来人民币国际化应坚持怎样的生长路径？？？？？怎样统筹金融开放、金融清静与国际竞争力提升？？？？？

张明：首先，，，，，人民币国际化的希望取决于中国经济生长情形，，，，，以及对系统性金融风险的防控情形；；；；其次，，，，，审慎渐进地开放资源账户，，，，，并充分使用好香港的离岸人民币金融中心功效；；；；最后，，，，，中国制造业竞争力全球领先，，，，，通过金融账户逆差输出人民币、通过经常账户顺差回笼人民币，，，，，可能是越发切合自身资源禀赋与竞争优势、更具可一连性的钱币国际化路径。。。。

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