上市梦再落空：老乡鸡第五次IPO递表失效
2026-07-21 04:05:51 宣布
泉源：绿软基地
作者：张鸿信
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7月8日，，，，，LXJ International Holdings Limited（简称“老乡鸡”）于2026年1月8日递交港交所的招股书正式失效。。。。。 。这意味着，，，，，这家被称为“中式快餐第一”的企业，，，，，已往五年已第五次攻击资源市场失败——两次A股折戟，，，，，三次港股递表失效。。。。。 。
从2022年攻击A股时的181亿元估值，，，，，到现在约90亿元估值，，，，，老乡鸡的资源故事正在降温。。。。。 。
老乡鸡上市准备始于2021年。。。。。 。2022年，，，，，公司首次向上交所主板递交招股书，，，，，但随后因实控人历史问题、食物清静、社保缴纳等事项受到关注。。。。。 。2023年8月，，，，，公司自动撤回A股申请，，，，，转战港股。。。。。 。
然而港股之路同样崎岖。。。。。 。2025年1月、7月，，，，，公司两次递表失效；；； ；；2026年1月第三次递表，，，，，半年后再次失效。。。。。 。
IPO一再受阻的背后，，，，，是公司增添速率放缓。。。。。 。
据果真数据，，，，，2022年至2024年，，，，，老乡鸡营收划分为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，，，，，同比增添从58.38%下降至11.27%。。。。。 。净利润划分为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元，，，，，利润增速也显着下滑。。。。。 。
盈利能力方面，，，，，老乡鸡毛利率恒久处于较低水平。。。。。 。2022年至2025年前8个月，，，，，公司毛利率划分为20.3%、23.3%、22.8%和24.6%。。。。。 。相比部分偕行，，，，，公司盈利空间承压。。。。。 。
为追求扩张，，，，，公司正加大加盟力度，，，，，阻止2025年8月尾，，，，，老乡鸡天下门店达1658家，，，，，其中直营925家，，，，，加盟733家。。。。。 。然而，，，，，外卖营业的占比一连攀升，，，，，2025年前8个月外卖收入达26.6亿元，，，，，占总收入过半，，，，，平台佣金等用度进一步侵蚀了盈利。。。。。 。
别的，，，，，合规问题始终是上市路上的“拦路虎”。。。。。 。招股书披露，，，，，公司曾保存大额社保及住房公积金缴纳差额问题，，，，，相关潜在？ ？？？钣胫葱薪鸲罾奂乒。。。。。 。别的，，，，，2022年至2024年间，，，，，共有13家直营门店因食物清静事故受到行政处分。。。。。 。同时，，，，，首创人家族合计控制凌驾90%的投票权，，，，，高度集中的结构也让市场对其治理自力性爆发质疑。。。。。 。
回首已往，，，，，首创人束从轩在疫情时代“手撕员工联名信”的视频曾为公司赢得巨高声誉，，，，，乐成塑造了“重友谊”的品牌形象。。。。。 。
然而，，，，，随着规模扩大，，，，，资源市场关注的重点已从首创人故事回归到企业基本面上。。。。。 。五次IPO折戟后，，，，，老乡鸡面临的问题已不再是“何时上市”，，，，，而是怎样证实自己能在规模；； ；；笠涣戳⒗螅，，，，并建设更稳健的生长模式。。。。。 。
估值的腰斩正是市场给出的明确信号，，，，，老乡鸡需要用经得起推敲的业绩来誊写新的未来。。。。。 。
对企业而言，，，，，价钱回升最直接的利益是改善盈利预期和谋划情形。。。。。 。特殊是关于履历了恒久价钱竞争压力的制造业企业，，，，，合理的利润空间得以修复，，，，，有利于其增添研发投入、提升产品品质。。。。。 。
责任编辑：陈定成 校对：辛雅萍