今年5月的腾讯股东大会上
，
，，，马化腾说了一段话
，
，，，给腾讯AI定了个不高的起点：“原来一年前我们以为上了船
，
，，，厥后发明谁人船漏水了
，
，，，现在感受站上去了
，
，，，还坐不下去
，
，，，照旧希望船速能快一点。
。
。”

其时舆论场在普遍讨论的是：腾讯AI慢了吗？？元宝起势比豆包晚
，
，，，混元宣布比文心迟
，
，，，AI产品保存感缺乏。
。
。

但短短几个月
，
，，，腾讯AI的叙事似乎已经完全逆转。
。
。

WorkBuddy最先被频仍讨论
，
，，，微信AI助手“小微”启动内测
，
，，，券商研报最先把腾讯AI重新放进估值框架。
。
。周末投资社区甚至喊出“腾讯再度伟大”。
。
。

从“船漏水”到爆火。
。
。腾讯AI找到“新船票”了吗？？

WorkBuddy爆了

6月尾
，
，，，一份数据让许多人意外。
。
。

今年3月
，
，，，桌面端办公智能体迎来一波爆发。
。
。易观剖析数据提到
，
，，，当月头部产品月会见量合计凌驾2000万次
，
，，，腾讯WorkBuddy以885万排在第一。
。
。

腾讯Q1财报的原话是：“以日活跃账户数计
，
，，，WorkBuddy已成为中国最受接待的效率AI智能体服务。
。
。”

更值得关注的是速率：3个月涨了两个数目级
，
，，，3个月宣布了43个版本
，
，，，五一假期照常更新。
。
。

有新闻显示
，
，，，腾讯内部给它的定位
，
，，，是继QQ、微信之后“第三个征象级产品”。
。
。这似乎成了腾讯“AI时代的新船票”。
。
。

这个定位虽然有内部PR的因素
，
，，，但数字自己不说谎。
。
。

WorkBuddy的前身是CodeBuddy
，
，，，一个给程序员用的AI编程助手。
。
。从2022年最先研发
，
，，，腾讯内部从小规模试用
，
，，，到2025年底笼罩了公司90%的工程师
，
，，，大都团队凌驾90%的代码由AI天生
，
，，，整体编码时间缩短40%。
。
。

今年1月
，
，，，团队把它扩展成面向通俗用户的桌面智能体
，
，，，WorkBuddy 0.01版本内部孵化；；；；；；3月9日海内正式宣布；；；；；；5月28日推出外洋版。
。
。

为什么能跑出来？？有两个要害点。
。
。

第一
，
，，，把“装龙虾”的门槛打掉了。
。
。

OpenClaw（“外国龙虾”）的问题是门槛太高——下令行安排、Token自费、小白直接劝退
，
，，，甚至催生了“闲鱼代装龙虾”的生意。
。
。

WorkBuddy直接跳过这些：桌面客户端加微信小程序
，
，，，装置流程极简
，
，，，微信授权后可以从手机端发指令、让PC端自动跑使命。
。
。这是任何外洋龙虾都复制不了的能力。
。
。

第二
，
，，，腾讯全家桶的生态优势
，
，，，在Agent时代被激活了。
。
。

WorkBuddy已经买通腾讯文档、腾讯聚会、企业微信、腾讯网盘、TAPD
，
，，，还通过MCP协议对接飞书、金山、企查查、销售易等30+外部工具。
。
。

说一句“把上周销售数据做成PPT发给参会同事”
，
，，，它能自己调数据、天生文件、发出去。
。
。

在此前的“谈天Bot”时代
，
，，，腾讯的生态是疏散的；；；；；；到了“帮你干活”的Agent时代
，
，，，这套工具链反而酿成了护城河。
。
。

正如腾讯Q1财报电话会上刘炽平所说：“用户可以在通讯和浏览界面（如微信、QQ和腾讯浏览器）控制AI智能体。
。
。”

微信AI：更大的那张牌
，
，，，刚掀开一角

WorkBuddy之外
，
，，，尚有一张更大的牌正在逐步亮出来。
。
。

2026年6月20日
，
，，，微信AI助手“小微”最先小规模灰度测试。
。
。

小微能做什么？？凭证内测用户的早期反。
。
。和ü镆艋蛭淖滞瓿晌⑿旁僮鳎ǚ⑿挛拧⒎⑴筚Α⒉Φ缁埃⑴灿眯〕绦蛲瓿稍ぴ脊液藕屯饴舻愕ァ⑿畔⒓焖饔肽谌萏焐
，
，，，以及自然语言天生小程序原型。
。
。

这是一个拥有14.3亿月活用户的超等应用
，
，，，第一次走进智能体赛道。
。
。

但要苏醒地看清晰它现在的状态。
。
。

摩根大通研究团队（剖析师姚橙）在7月6日的研报中
，
，，，给出了一套三级价值创立框架
，
，，，并明确区分了已经可以落地的和还需要期待的：

一级（a）：辅助流量漏斗——智能体帮用户在小程序内发明、较量和构建订单
，
，，，但结账仍需用户手动完成。
。
。目今公测已经支持这一场景。
。
。一级（b）：闭环生意——智能体通过支付整合端到端完成生意。
。
。现在尚不支持
，
，，，AI钱包与微信支付主钱包尚未买通。
。
。二级：整合更普遍小程序商户供应
，
，，，微信从流量泉源演进为半市场平台。
。
。概率上升
，
，，，但商户接纳率尚待验证。
。
。三级：微信成为线上消耗的主导流量入口
，
，，，占有商户线索天生预算的大份额。
。
。摩根大通仅赋予10%概率
，
，，，由于保存广告营业被蚕食、推荐机制中立性、用户信任和羁系等未解问题。
。
。

摩根大通按概率加权后
，
，，，展望微信AI Agent到2030年可带来增量收入约1260亿元
，
，，，对应增量谋划利润约880亿元
，
，，，约占其对2030年谋划利润展望值的18%上行空间。
。
。

高盛（剖析师Ronald Keung团队）对微信AI的看规则更为审慎
，
，，，其6月23日研报指出三个焦点疑虑：

一是小微接纳微信自研WeLM模子
，
，，，而非集团混元
，
，，，两套大模子并行运作
，
，，，是否资源重复投入尚不明确；；；；；；

二是若周全推广
，
，，，增量推理本钱可能相当于腾讯2026年Q4展望经调解营业利润的约5%-17%；；；；；；

三是短期变现路径不清晰
，
，，，广告变现需要期待AI在外地生涯、内容发明、购物场景的深度渗透。
。
。

高盛的结论是：“腾讯未来数季度的估值倍数修复
，
，，，将主要取决于其AI叙事的推进效果。
。
。”其给出的12个月目的价为700港元（SOTP法）
，
，，，对应其时股价有约62%上行空间
，
，，，维持买入评级。
。
。

两家机构的分歧
，
，，，焦点在于节奏：摩根大通以为公测已经将微信AI从"笼统期权"变为"可追踪里程碑"；；；；；；高盛以为短期本钱压力与变现差池称
，
，，，需要更多季度的数据验证。
。
。

竞争敌手怎么反映的

WorkBuddy数据出来后
，
，，，两个最直接的反映：

字节：6月9日
，
，，，Trae由AI编程工具升级为“Trae Work”
，
，，，Slogan改为“Real AI Enabler”
，
，，，增添Work/Code双模式
，
，，，通偏激山引擎卖企业版。
。
。

阿里：7月2日
，
，，，将QoderWork（办公生产力）、钉钉“悟空”（企业协同）、阿里云MuleRun（Agent执行引擎）三款产品合并
，
，，，统一交给92年的陈宇森统管。
。
。阿里合资人委员会6月10日还在内网发帖
，
，，，直接批钉钉治理文化“不是阿里该有的样子”。
。
。

换帅、合并、批文化——行动很快
，
，，，或许真的被WorkBuddy的数据刺激到了。
。
。

三家路径各有差别：

腾讯走的是“Agent+微信内嵌”
，
，，，政务场景（广东230万公务员已铺）+企业微信底座；；；；；；字节走的是“编程工具→办公→企业版”
，
，，，依托豆包/Seed模子全家桶；；；；；；阿里走的是“钉钉7亿用户底座+Agent Marketplace”。
。
。

尚有一个值得注重的细节：WorkBuddy在腾讯历史上是第一个搞地推的征象级产品——QQ和微信都没有地推过。
。
。这个信号说明腾讯对B端下沉是真刻意
，
，，，不是说说罢了。
。
。

混元补课：腾讯终于最先重修模子—产品循环

前几个月
，
，，，腾讯AI被质疑慢
，
，，，不可只看应用层。
。
。

底层模子也履历了重修。
。
。

在腾讯官方对谈中
，
，，，姚顺雨谈到混元3 Preview时说
，
，，，主要做了几件事：重修基础设施
，
，，，重做数据和评测
，
，，，界说更真实的问题
，
，，，提高数据质量。
。
。

他特殊阻挡刷榜头脑。
。
。

姚顺雨说
，
，，，榜单有价值
，
，，，但很容易过拟合。
。
。真实天下的用户问题往往模糊、短、多轮追问
，
，，，和Benchmark里的准确问题差别很大。
。
。

这诠释了腾讯现在强调Co-Design的原因。
。
。

所谓Co-Design
，
，，，就是模子和产品一起设计。
。
。

模子不再关在实验室里刷分
，
，，，而是从元宝、WorkBuddy、CodeBuddy等产品中获得真实反馈
，
，，，再反过来刷新模子。
。
。

腾讯电话会披露
，
，，，混元3 Preview已接入131款腾讯产品
，
，，，目今Token挪用量较混元二至少提升10倍。
。
。自4月28日起
，
，，，它在OpenRouter平台按Token使用量排名第一
，
，，，5月8日免费期竣事后仍坚持领先。
。
。

这说明混元至少已经从“内部不敷好用”
，
，，，走向“能被产品大规模挪用”。
。
。

但马化腾说“站上去了
，
，，，还坐不下去”
，
，，，对应的正是这里。
。
。

混元3 Preview是希望
，
，，，不是终局。
。
。

腾讯治理层也体现
，
，，，下一步将研发参数规模更大的模子
，
，，，通过更大规模、更高质量的数据集和更强强化学习
，
，，，提升上下文明确、Agent能力和通用智能。
。
。

这也是腾讯AI能否继续加速的底层变量。
。
。

腾讯的优势是生态
，
，，，挑战也是生态

腾讯AI最强的牌
，
，，，不是某一个App。
。
。

而是一整套生态。
。
。

微信有用户
，
，，，企业微信有组织关系
，
，，，腾讯文档和聚会有办公场景
，
，，，小程序有商户和服务
，
，，，微信支付有生意闭环
，
，，，广告系统有商业化能力
，
，，，腾讯云有算力和B端客户。
。
。

这让腾讯做Agent时
，
，，，有自然土壤。
。
。

但生态不是自动胜利。
。
。

摩根大通提醒
，
，，，微信智能体若要进入更高价值阶段
，
，，，必需解决几个问题：AI钱包与微信支付主钱包整合
，
，，，智能体爆发GMV可披露
，
，，，商户迁徙为可挪用手艺
，
，，，Agent用户广告ARPU不恶化
，
，，，羁系不限制智能体作为商业推荐中介。
。
。

这些都不简朴。
。
。

尤其是推荐中立性。
。
。

若是微信Agent未来帮用户挑商品、订服务、找商家
，
，，，推荐效果究竟按什么排序？？

若是用户以为推荐是“付费置顶”
，
，，，信任会受损。
。
。

若是完全不商业化
，
，，，腾讯又很难获得足够回报。
。
。

这就是微信AI比WorkBuddy更重大的地方。
。
。

WorkBuddy主要解决效率问题
，
，，，付费逻辑相对直接。
。
。

微信AI要处理的是生意、广告、支付、商户、公正性和羁系。
。
。

它的天花板更高
，
，，，摩擦也更大。
。
。

“再度伟大”太早
，
，，，但“慢半拍”也过时了

现在可以回覆最初的问题：腾讯AI最先加速了吗？？

谜底是：最先了。
。
。

但不是以外界最熟悉的方式。
。
。

腾讯没有选择纯粹用一个C端谈天机械人去和豆包、千问正面临打。
。
。

它最先沿着两条线推进。
。
。

一条是WorkBuddy、CodeBuddy这类高价值生产力Agent
，
，，，优先找愿意付费的真实使命。
。
。

另一条是微信“小微”这样的超等入口Agent
，
，，，先在微信生态内验证发明、挪用、订单构建和小程序天生能力
，
，，，再逐步探索生意闭环。
。
。

这条路更切合腾讯自身条件。
。
。

但也更慢、更重、更贵。
。
。

它需要模子前进
，
，，，需要产品打磨
，
，，，需要生态协调
，
，，，需要本钱下降
，
，，，也需要商业模式跑通。
。
。

以是
，
，，，WorkBuddy不是腾讯“再度伟大”的证实。
。
。

它更像一个信号：腾讯AI终于找到了一个能把模子、产品、生态和付费毗连起来的切口。
。
。

微信AI也不是马上改变腾讯估值的邪术棒。
。
。

它更像一个进度条：只要用户规模、支付整合、商户迁徙、GMV归因、广告体现逐步披露
，
，，，市场就会把AI从“可选择权”重新计入腾讯估值。
。
。

马化腾那句话仍然适用。
。
。

腾讯已经不像一年前那样以为船漏水。
。
。

但真正要看的
，
，，，不是谁喊“再度伟大”
，
，，，而是接下来四个指标：

第一
，
，，，WorkBuddy能否把高使用量转成付用度户和稳固ARR。
。
。

第二
，
，，，微信“小微”能否从辅助使命走向支付闭环。
。
。

第三
，
，，，腾讯AI本钱能否被广告、云、企业服务和订阅收入笼罩。
。
。

第四
，
，，，混元与微信WeLM等模子系统能否形成协同
，
，，，而不是重复投入。
。
。

青藏铁路的建设
，
，，，在中国铁路建设史上首次建设了环保监理制度。
。
。这样的理念
，
，，，延续到后续铁路的设计、建设、施工中。
。
。拉林铁路90%以上线路位于海拔3000米以上
，
，，，16次跨越雅鲁藏布江
，
，，，免不了和懦弱生态打交道。
。
。“绿水青山就是金山银山
，
，，，新时代筑路人始终切记在心。
。
。”中铁二院拉林铁路副总体设计师陈勇说。
。
。