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“物理AI第一股”Momenta，，能否撑起696亿港元估值
？？？？，，盘探网开户平台

文|侃见财经

AI工业链企业正加速冲刺港股IPO。。

7月8日，，智能驾驶企业Momenta正式上岸港交所。。2016年建设的Momenta将自身定位为物理AI基座模子搭建商，，市场也因此将其冠以"物理AI第一股"的称呼。。

但值得注重的是，，此番上市行情与此前一众AI企业上市时的火热气氛截然差别，，Momenta挂牌后市场反映平庸。。当日收盘，，Momenta股价持平，，涨幅为0%，，收盘总市值696亿港元。。

那么，，顶着"物理AI第一股"名号的Momenta，，为何没能获得市场追捧
？？？？这家企业真实基本面成色事实怎样
？？？？

果真资料显示，，Momenta于2016年建设，，首创人曹旭东此前任职于商汤科技。。

对曹旭东而言，，2016年正是海内自动驾驶行业生长风口，，他创业也顺势选择自动驾驶赛道。。彼时行业内主要分化出两条手艺蹊径：其一为Waymo式高阶L4蹊径，，主打限制区域内实现高度自动驾驶；；；其二是更贴近特斯拉的渐进式蹊径，，依赖海量真实数据积累与算法一连迭代，，逐步拓宽自动驾驶落地场景。。

Momenta早期走出了差别化蹊径：依托量产辅助驾驶营业沉淀真实蹊径数据，，一连打磨算法，，再反向赋能高阶自动驾驶研发。。后续曹旭东将这套生长逻辑总结为"一个飞轮，，两条腿"的企业生长战略。。

2018年完成一轮融资后，，Momenta估值突破10亿美元，，一举成为其时海内估值最高的自动驾驶首创企业。。不过Momenta的生长之路并非一起坦途。。2019年前后，，自动驾驶行业迎来周期调解，，公司也曾一度陷入现金流主要的逆境。。摆在团队眼前的只有两条出路：一是降本控费、提质增效，，二是拓宽营业渠道、增收变现。。

财务数据显示，，2020至2022年，，公司营收从4.03亿元一连下滑至1.80亿元；；；净亏损同步由8219.20万元扩大至2.33亿元。。

2021年，，Momenta首个量产项目顺遂交付。。正是依附量产辅助驾驶蹊径的恒久深耕，，营业价值逐步展现，，公司最终平稳度过行业严冬。。

招股书披露，，2023至2025年，，Momenta营收自7.43亿元大幅增添至24.13亿元，，但净亏损同步从25.70亿元扩大至34.58亿元。。财报数据显示，，阻止2025年尾，，公司现金及现金等价物余额仅13.07亿元，，而昔时研发投入便抵达18.69亿元，，足以看出企业仍处于高强度研发投入阶段。。

阻止目今，，Momenta配套量产方案装车规模突破100万辆，，落地量产车型超100款，，累计定点车型数目逾210款。。CIC灼识咨询行业蓝皮书数据显示，，无论以搭载都会NOA方案的车辆销量、照旧搭载都会NOA方案的累计量产车型款数作为统计口径，，Momenta均稳居第三方供应商首位。。

相关统计显示，，Momenta现已与全球十大车企中的九家告竣相助，，第三方都会NOA市场占有率达65%，，一连领跑行业；；；手艺方案已在亚洲、欧洲、大洋洲等十余个国家和地区实现量产落地，，手艺成熟度与规；；；桓赌芰竦萌蚴谐⊙橹。。

今年4月，，Momenta R7天下模子实现量产首发，，正式拉开物理AI工业化序幕，，这也是其收获资源市场关注的焦点看点。。

招股书显示，，公司营收一共为两大板块：手艺开发服务、允许服务。。2023至2025年，，手艺开发服务收入划分为7.2亿元、10.3亿元、14.4亿元；；；允许服务收入划分为0.2亿元、2.9亿元、9.7亿元。。同期，，公司整体毛利率从17.5%提升至71.6%。。也就是说，，公司宣传"物理AI"含金量还需进一步磨练。。

本次港股IPO，，Momenta引入的基石投资阵容实力雄厚，，包括新加坡政府投资公司、富达国际、贝莱德、富兰克林邓普顿、阿布扎比投资局、加拿大养老金妄想投资委员会、淡马锡、威灵顿、施罗德等多家全球头部投资机构。。

据悉，，本次全球发售Momenta合计刊行约2293万股，，召募资金总额约68亿港元。。

上市仪式现场，，Momenta CEO曹旭东体现："已往十年，，我们让AI学会开车，，为每个家庭打造专属智能司机；；；未来十年，，我们将落地家政、医疗、教育等多类人形机械人服务场景，，迎来物理AI领域的‘GPT时刻’。。期待和海内所有AI企业并肩前行，，打造属于东方的科创工业传奇，，走向全球，，也让全球市场望见中国自研手艺的实力。。"

侃见财经看法：陪同AI工业浪潮一连推进，，资源市场留给大模子、自动驾驶等AI赛道企业的业绩兑现窗口期正在一直缩短。。倘若企业无法在划定周期内兑现盈利预期，，市场往往会选择用脚投票。。

从Momenta上市体现不难看出，，上市首日零涨幅，，和招股阶段市场的火热预期形成鲜明反差。。投资者也需理性看待头部创业企业的行业光环，，阻止为过高估值肩负投资风险。。