坐拥七百多家门店的元祖股份，，，线下却越来越不赚钱了
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克日，，，A股“烘焙第一股”元祖股份（603886）披露2026年半年度业绩预告，，，公司上半年由盈转亏，，，创下上市以来半年度业绩新低
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上半年，，，公司预计归母净利润为-7140万元至-5950万元；；；；；；扣非后的归母净利润为-8090万元至-6900万元
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反观2025年同期，，，归母净利润盈利123.45万元，，，扣非归母净利润亏损3736万元，，，盈利基础相对偏弱，，，而本期亏损规模进一步扩大，，，谋划颓势加剧
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拉长时间维度来看，，，元祖股份上次半年度归母净利润亏损可追溯至2016年，，，也就是公司上市首年，，，当期半年度归母净利润亏损3076万元
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。而2026年上半年预亏规模已远超2016年水平，，，再度刷新公司上市以来半年度业绩最差纪录
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针对今年上半年亏损的原因，，，元祖股份诠释称，，，一方面受消耗市场需求放缓与行业竞争加剧影响，，，公司营收同比下滑、阶段性承压；；；；；；另一方面因存量门店薪资调解、增量市场结构新店人力设置及推广引流加码等刚性本钱上升，，，导致利润短期亏损
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非谋划性损益层面，，，公司持有的投资基金公允价值变换，，，计提基金的公允价值变换收益较同期镌汰约2525万元，，，进一步拖累整体利润体现
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拆分季度谋划数据能够看出，，，业绩颓势自一季度便已展现
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2026年一季度，，，元祖股份实现营业总收入3.33亿元，，，同比下滑1.43%；；；；；；归母净利润亏损7024万元，，，同比降幅达180.76%；；；；；；扣非后的归母净利润亏损7341万元，，，单季度亏损已占有上半年预亏大部分份额
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现金流层面同样承压，，，一季度公司谋划活动爆发的现金流量净额为-0.38亿元，，，同比下跌2289%，，，短期谋划性现金回笼能力走弱
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连系产品来看，，，元祖股份主要售卖蛋糕、中西式糕点产品，，，二者营收体现分化
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。其中蛋糕作为公司第一大单品，，，一季度销售2.15亿元，，，同比增添3.37%，，，稳住了基本盘；；；；；；但中西糕点体现疲软，，，收入0.86亿元，，，同比下降超12%，，，拖累整体收入
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渠道端的结构性失衡问题更为突出，，，线上线下生长冰火两重天
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一季度，，，元祖股份较为强势的线上渠道一连发力，，，收入同比增添12.4%至2.89亿元，，，占公司主营营业收入的92.29%，，，成为公司唯一焦点营收支柱；；；；；；线下实体渠道则大幅萎缩，，，收入仅2417.1万元，，，同比下滑超60%，，，已经“腰斩”
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。比照来看，，，2025年整年公司线上电商与线下门店收入占比约7:3，，，现在险些是“一条腿走路”
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若以其2025年尾791家线下实体店简陋盘算，，，2026年一季度单店线下平均孝顺收入约3万元，，，单月单店营收均值约1万元
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。关于以直营模式为主的元祖股份而言，，，线下门店仍需一连肩负房租、人工、原质料等牢靠刚性支出，，，极低的单店营收给公司本钱管控、门店盈利修复带来极大挑战
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