阿维塔又一次冲刺港股了。。。。。

6月30日，，，，阿维塔更新了招股书，，，，继续向港股提倡冲刺。。。。。

背靠长安汽车、华为和宁德时代这三巨头，，，，阿维塔这几年确实跑得很快，，，，销量、营收都坚持高速增添。。。。。

但随着新能源汽车行业进入角逐下半。。。。。，，，各人体贴的已经不但是阿维塔卖了几多车，，，，而是这种依赖工业链巨头的资源整合模式，，，，事实能不可支持一家车企恒久生长。。。。。

背靠三巨头

阿维塔跑出加速率

阿维塔产品既有纯电动车型（BEV），，，，也有增程式电动车型（REEV）。。。。。

但阿维塔并不是所有环节都自己完成，，，，而是接纳了一种资源整合模式。。。。。

公司自身主要认真产品界说、整车研发、品牌运营等环节，，，，而控股股东长安汽车举行整车制造，，，，宁德时代认真动力电池，，，，华为则提供智能驾驶、智能座舱等智能化能力。。。。。

这种模式最大的优势，，，，就是能够借助工业链龙头企业成熟的手艺和制造能力，，，，镌汰前期投入，，，，加速产品上市速率。。。。。

从市场体现来看，，，，2025年，，，，按销量盘算，，，，阿维塔在20万元以上中国新豪华新能源乘用车市场排名第八，，，，整年销量抵达12.27万辆。。。。。

详细车型方面，，，，阿维塔06在20万元以上新能源中型轿车市场排名第四；；阿维塔07在同价位中型SUV市场排名第四；；定位更高端的阿维塔12位列30万元以上新能源大型轿车市场第二；；阿维塔11则在30万元以上大型SUV市场排名第十三。。。。。

整体来看，，，，公司已经拥有几款具有一定竞争力的主力车型。。。。。

并且，，，，阿维塔近三年的营收增速也非？？？？？？。。。。。2023年至2025年，，，，公司营业收入划分为56.45亿元、151.95亿元和256.31亿元，，，，三年时间增添了四倍多。。。。。

现在，，，，新能源汽车销售仍然是公司的焦点收入泉源，，，，占总收入的93%以上。。。。。而另一块汽车零部件及其他配套营业，，，，收入占比到2025年提升到了6.7%。。。。。

资源整合模式恒久能跑通么？？？？？？

不过，，，，资源整合模式在资助阿维塔快速生长的同时，，，，可能也会制约其恒久生长。。。。。

与古板车企差别，，，，阿维塔并没有掌握完整的工业链，，，，而更像是一家认真产品界说、研发和品牌运营的整合者。。。。。

这种模式在创业初期确实能够降低投入、提高效率。。。。。但进入行业竞争的中后期，，，，市场最先体贴另一个问题：阿维塔真正掌握的焦点竞争力是什么？？？？？？

若是没有华为，，，，产品竞争力还能坚持几多？？？？？？若是没有长安，，，，制造系统怎样维持？？？？？？若是没有宁德时代，，，，动力电池供应是否还能坚持优势？？？？？？

更主要的是，，，，这三家公司都有自己的战略目的，，，，长安要生长自己的新能源品牌深蓝，，，，华为同时给许多车企供应智驾系统，，，，宁德时代的电池险些给整个行业供货。。。。。

也就是说，，，，阿维塔的相助同伴并不会只围绕阿维塔开展营业。。。。。

从供应商采购额的角度，，，，也能看出阿维塔对三巨头的依赖。。。。。

2023年至2025年，，，，公司向前五大供应商采购金额划分占总采购额的88.4%、65.3%和55.5%，，，，其中简单最大供应商采购占比最高抵达36%。。。。。

排在第一的供应商就是宁德时代，，，，其次是华为和长安汽车。。。。。

股权方面，，，，阻止最后现实可行日期，，，，长安汽车直接及通过旗下常安立异合计持有阿维塔41.57%的股份，，，，是公司的控股股东。。。。。

虽然阿维塔来自长安系统的采购占比，，，，已经由2023年的36%下降至2025年的13.3%，，，，

但其"阿维塔（AVATR）"商标照旧来自长安授权。。。。。

消耗者未来究竟是在为阿维塔品牌买单，，，，照旧在为华为的智能驾驶、长安的制造能力和宁德时代的电池手艺买单。。。。。

这背后磨练的，，，，着实是阿维塔品牌是否能够形成真正自力的价值。。。。。

阿维塔这种资源整合的商业模式最终能乐成么？？？？？？

【港股价值线】以为，，，，从过往车企的生长履历看，，，，险些没有一家大型车企是依赖这种模式恒久乐成的，，，，越往后越需要把焦点能力收回来。。。。。

汽车行业有几种模式，，，，一个以蔚来为代表的完全代工模式。。。。。早先蔚来让江淮汽车代工，，，，但厥后照旧通过收购制造资产，，，，拥有了自己的制造基地。。。。。

由于蔚来厥后意识到，，，，汽车工业依然脱离不了制造，，，，制造会影响产品的本钱、质量甚至研发效率。。。。。其他新势力，，，，好比理想、小鹏，，，，那更是制造基本都攥在自己手里。。。。。

第二种则是以特斯拉为代表的高度笔直整合的模式。。。。。设计、软件、制造、电池和超等工厂，，，，都自己做。。。。。

马斯克一直以为，，，，制造自己就是竞争力。。。。。这也是特斯拉现在利润率一直领先行业的主要愿意之一。。。。。但虽然，，，，这种模式资源投入也是重大的。。。。。

比亚迪也属于这种，，，，高度笔直整合的车企。。。。。电池、电机、制造甚至芯片等都自己做。。。。。

可以看到，，，，行业现在整体的趋势是，，，，一直增强自己的焦点能力，，，，而不是越来越依赖相助同伴。。。。。

高增添背后

盈利能力有待磨练

现在，，，，阿维塔已经实现了毛利率转正。。。。。2023年，，，，公司整车营业仍处于毛损状态，，，，毛损1.7亿元，，，，毛利率为-3%。。。。。

到2024年和2025，，，，年整车营业划分实现9.61亿元和24.17亿元毛利，，，，毛利率提升至6.3%和9.4%。。。。。

从-3%到9.4%，，，，这是一个起劲信号。。。。。

但毛利率改善还缺乏以笼罩研发、销售等用度。。。。。

阿维塔近三年税前划分亏损36.93亿元、40.18亿元和34.87亿元，，，，三年已经累计税前亏损超110亿元。。。。。

前几年汽车新势力还能依赖融资扩张甚至上市，，，，但现在新能源汽车赛道已经进入角逐的中后程，，，，市场越来越看重车企能否真正赚钱。。。。。

现在来看，，，，阿维塔虽然车扭亏为盈了，，，，但用度还特殊高，，，，后续能否尽快盈利越发磨练公司控制用度等本钱的能力。。。。。

并且，，，，阿维塔现在车型所处的价钱区间，，，，正是竞争最强烈的区间。。。。。20到40万之间，，，，行业已经群集了大宗强劲的竞争敌手，，，，好比特斯拉、极氪、理想和蔚来等等。。。。。

消耗者都是“花心”的，，，，换品牌的本钱对他们来说很低。。。。。

现在阿维塔的差别化，，，，更多依赖华为的智能驾驶等特色。。。。。

现在的车企三天两头推出新款车型，，，，目的就是延伸产品生命周期。。。。。一款爆款车型很难恒久维持销量。。。。。新车型推出节奏放缓，，，，销量也可能降速。。。。。

留给阿维塔要走的路，，，，还很长。。。。。

泉源/港股价值线

文中数据源自公司招股说明书

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