未来， ， ，吉比特只要能一连输出更多像《杖剑传说》这样能逾越《问道》的新品， ， ，狂飙红包雨那也不叫事 。。
文/逐日资源论
仅仅一年前， ， ，这家“游戏茅”在深陷驱逐的传言漩涡里 。。但现在， ， ，其却以一种近乎“豪横”的方式回应了所有质疑 。。
7月21日晚， ， ，厦门吉比特网络手艺股份有限公司（吉比特）披露通告称， ， ，公司董事会于当日收到公司董事长卢竑岩关于制订公司2026年半年度利润分配方案的提议， ， ，拟向全体股东每10股派发明金盈利100元（含税）， ， ，不举行资源公积转增股本， ， ，不举行其他形式利润分配 。。
若该方案最终落地， ， ，本次中期分红总额将高达约7.2 亿元（含税）， ， ，相当于直接给全体股东撒下了一场分量十足的红包雨 。。而作为公司实控人、第一大股东的卢竑岩， ， ，税前可获现金分红约2.14亿元 。。
而这距离公司7月14日宣布的半年度业绩预告仅已往一周——预计2026年上半年净利润10.1亿元至11亿元， ， ，同比增添57%至71% 。；；；；；；谎灾 ， ，本次分红金额或将占半年净利润的65%以上 。。
令人惊讶的是， ， ，吉比特的“豪横”由来已久 。。自2017年上市以来， ， ，这家公司便以“纯现金分红、少少转增股本”的硬核气概著称 。。2021年年报每10股派160元， ， ，2022年首创年内多次分红， ， ，2025年更是整年每10股累计派现196元， ， ，分红总额达14.06亿元， ， ，占昔时归母净利润的78.41% 。。阻止现在， ， ，其累计分红已达74.22亿元， ， ，是IPO募资净额的8倍有余 。。
股吧里一片欢愉 。。众多投资者留言赞叹：“比茅台还茅台！公司不送股只分红！”“最大的良心公司， ， ，真是没有比照就没有危险， ， ，看看这分红， ， ，好公司！” 类似的感伤铺满了屏幕 。。但在一片赞誉声中， ， ，也有部分网友发出了理性的质疑：“照旧在吃‘问道’的老本吗？？？？？？”
这个问题的背后， ， ，是一个关于坚守、周期与转型的漫长故事 。。
时间倒回2004年 。。果真资料显示， ， ，1977年， ， ，卢竑岩出生于广东深圳， ， ，1998年结业于天津大学盘算机及应用专业 。。结业后， ， ，他先是在深圳中兴通讯担当软件工程师， ， ，随后前往加拿大留学深造， ， ，并担当美国Salira Optical Network Systems Inc.的开发工程师 。。履历鲜明， ， ，前途可期 。。但一次无意的网络游戏履历， ， ，改变了他的人生轨迹 。。
在网游天下里， ， ，卢竑岩结识了在网吧当治理员的苏华舟 。。2004年， ， ，卢竑岩与苏华舟各出资50万元， ， ，在厦门建设了吉比特的前身——厦门市吉比特网络手艺有限公司 。。凭证分工， ， ，卢竑岩认真游戏手艺研发， ， ，苏华舟认真后勤包管 。。2006年4月， ， ，吉比特正式推出《问道》， ， ，一款工笔画气概的2D回合制网游 。。游戏上线后迅速走红， ， ，人数凌驾10万， ， ，昔时便收回本钱 。。
以后的故事， ， ，就像一部经典的创业传奇 。。2009年， ， ，《问道》在线人数突破90万 。。2016年， ， ，吉比特推出《问道》手游并自主运营， ， ，实现了游戏的细腻化运营 。。2017年1月， ， ，吉比特以54元的刊行价在上交所主板正式挂牌上市 。。上市之后， ， ，股价一连拉出10个涨停板， ， ，成了A股市场继贵州茅台之后的又一只“股王”——毛利率超90%， ， ，净利率超40%， ， ，被市场冠以“游戏茅”的称呼 。。
值得一提的是， ， ，自上市最先， ， ，吉比特就最先大笔砸红包雨， ， ，险些年年都大比例分红 。。2025年12月， ， ，吉比特更是宣布了《2025-2027年股东回报妄想》， ， ，明确每年将开展三次现金分红， ， ，且年度现金分红总额不低于昔时归母净利润的50% 。。高比例、稳频次的分红模式， ， ，被正式制度化了 。。
但高分红的光环之下， ， ，吉比特并非一起坦途 。。
2023年， ， ，吉比特迎来了上市以来的首次业绩调解 。。昔时营收41.85亿元， ， ，同比下降19.02%；；；；；；净利润11.25亿元， ， ，同比下降22.98% 。。也在那一年吉比特宣布拟不举行现金分红， ， ，终结了一连分红古板 。。其在年报中诠释称， ， ，主要是由于研发投入一连加大、市场竞争加剧、焦点产品流水有所下滑等因素， ， ，思量后续储备项目可能的刊行投入、外洋营业生长资金需要、回购妄想执行资金需求等 。。
需要关注的是， ， ，支持吉比特营收的三款焦点游戏——《问道》端游、《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》均最先泛起差别水平的下滑 。。2024年， ， ，《问道手游》流水同比下降了11.39%；；；；；；到了2025年前三季度， ， ，《问道手游》的总流水约14.99亿元， ， ，较去年同期镌汰7.02% 。。而另一款一度被视为增添新引擎的爆款《一念逍遥》， ， ，下滑得更为显着 。。凭证年报数据， ， ，这款产品在2024年的流水同比大幅下滑了42.49%， ， ，险些腰斩；；；；；；到了2025年一季度， ， ，则继续同比下滑22.94% 。。
让体贴吉比特的投资者揪心的尚有股价体现 。。吉比特的股价多次大起大落， ， ，2020年8月， ， ，其股价创出671.6元的历史高点， ， ，然后快速回落 。。至今， ， ，吉比特股价有三次回落到300元甚至200元以下， ， ，不过也有三次翻倍甚至翻两倍的牛股行情 。。阻止7月24日， ， ，吉比特股价在350元位置波动， ， ，K线沿着120日均线向下走势 。。
有意思的是， ， ，就在年头还谣传团队驱逐， ， ，但吉比2025年的年报却令众多人眼红：整年营收62.05亿元， ， ，同比增添67.89%；；；；；；净利润17.94亿元， ， ，同比增添89.82% 。。2026年一季度， ， ，营收18.47亿元， ， ，同比增添62.67%；；；；；；净利润5.18亿元， ， ，同比增添82.68% 。。
业绩增添的引擎是一批新游戏 。。2025年上线的《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》《问剑永生》《九牧之野》等海内外新品， ， ，在今年度上半年形成完整运营收益、实现同比增收 。。2026年一季度， ， ，《杖剑传说（大陆版）》总流水5.48亿元， ， ，《道友来挖宝》总流水2.81亿元， ， ，《杖剑传说（境外版）》总流水2亿元 。。
值得一提的是， ， ，《杖剑传说》大陆版流水已经凌驾《问道手游》同期的4.02亿元-——这是多年来第一次有新产品在季度流水上逾越《问道》系列 。。
隐忧在于销售用度 。。
2025年， ， ，吉比特的销售用度从上一年的9.8亿元飙涨至20.83亿元， ， ，增幅凌驾112%， ， ，远超同期67.89%的营收增速 。。销售用度率从约26.5%跃升至33.6%——这意味着公司每获得100元收入， ， ，就需要投入近34元的销售推广本钱 。。2026年一季度， ， ，销售用度继续增至6.45亿元， ， ，同比增添79.17% 。。
吉比特相关高层人士回应称， ， ，公司2025年的增添中确实包括了新品上线买量投放带来的收入提升， ， ，但买量接纳自己有一定的周期， ， ，尤其是新品在上线初期， ， ，前期投放会先体现在用度端， ， ，后续才逐步反映到流水和利润上 。。
但市场的疑虑并未因此消逝 。。在普遍“买量换增添”的游戏行业， ， ，吉比特能否在控制本钱的同时维持增添， ， ，仍然是一个悬而未决的问题 。。
回到股吧里谁人或关乎吉比特未来的问题：“照旧在吃《问道》的老本吗？？？？？？”
公允地说， ， ，吉比特并非没有实验突破 。。《杖剑传说》《道友来挖宝》等新品的体现已经证实， ， ，公司具备复制乐成的能力 。。2026年一季度， ， ，《杖剑传说》大陆版流水逾越《问道手游》， ， ，这是一个具有象征意义的转折点 。。
但挑战同样真实 。。吉比特的游戏开发主要遵照“制作人兴趣导向”的模式——内部约有20到50个游戏制作人， ， ，立项基本以制作人的意愿为准 。。这种“小团队作战”的模式优势在于能尽可能缩减本钱、以小搏大， ， ，《问道》和《一念逍遥》均是在该模式下乐成开发的 。。
问题是， ， ，误差同样显着：爆款游戏产出率低 。。并且受限于开发团队规模， ， ，公司愈加倾向于放置类游戏的研发， ， ，面临着用户留存率低、难以获得高付费玩家的问题 。。
AI的攻击也在迫近 。。在2025年年报业绩说明会上， ， ，有投资者提出：若是AI工具化让中等厂商以致自力团队也能高效产出有新体验的产品， ， ，吉比特作为一家自研为主的厂商， ， ，其较量优势是否会因AI扩散而收窄？？？？？？
吉比特回应称， ， ，公司已在游戏研发创作、刊行等环节普遍应用AI相对那些借鉴市场已有乐成产品来制作游戏的厂商而言， ， ，AI对追求游戏立异体验的厂商更为有利 。。至于AI时代公司与其他厂商的差别是拉大照旧收窄， ， ，“受到多方面因素综合影响， ， ，包括AI应用的能力、制作人的创作设计及治理能力等” 。。
虽然， ， ，这个或是鸡蛋里挑骨头的事 。。事实， ， ，7.2亿元的红包雨， ， ，是吉比特对股东的回 。。 ， ，也是对公司基本面的自信宣示 。。但硬币的另一面是：当一家公司把绝大部分利润以现金形式分给股东， ， ，它尚有几多弹药用于研发投入、产品立异和市场拓展？？？？？？
这或许是“游戏茅”最容易引起外界热议的话题 。。高分红是它吸引恒久价值投资者的焦点优势， ， ，但太过分红也可能削弱它应对行业厘革的能力 。。在游戏行业从“流量盈利”走向“存量竞争”、从“买量驱动”走向“品质驱动”的转型期， ， ，吉比特需要在回馈股东与投资未来之间找到更精准的平衡 。。
好了， ， ，至少在这个7月， ， ，7.2亿元的红包雨让2万多名股东感受到了真金白银的温度 。。而关于未来的问题， ， ，吉比特只要能一连输出更多像《杖剑传说》这样能逾越《问道》的新品， ， ，狂飙红包雨那也不叫事 。。
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