泉源：伦敦世乒赛镌汰赛签表出炉作者： 赵语贞：

OpenAI神秘提交IPO申请

【导读】OpenAI神秘递交IPO申请，，，，有望于四序度上市

中国基金报记者 莫琳

在SpaceX和Anthropic相继启动上市历程后，，，，OpenAI也正式加入了这场史无前例的上市盛宴。。。

外地时间周一，，，，OpenAI宣布已向美国证券生意委员会(SEC)神秘提交了S-1上市招股书草案，，，，但公司同时强调，，，，现在尚未敲定详细上市时间表。。。

OpenAI在声明中称：“我们最近提交了一份保密的S-1文件。。。预计它会被泄露，，，，以是爽性直接宣布。。。我们还没有决议时间表，，，，这可能需要一段时间，，，，由于有些我们想做的事情在作为私营公司时更容易推进。。。但这涉及重大的利弊权衡，，，，而提交文件让我们可以选择在最佳时机尽早上市。。。”

据一位熟悉该妄想但要求匿名的人士透露，，，，OpenAI还妄想促成一项要约收购，，，，允许员工按最新估值（投后8520亿美元）出售股份，，，，以缓解近期的一些流动性压力。。。若推进顺遂，，，，最早可能于今年秋季上岸资源市场。。。

奥尔特曼提出新战略聚焦

在提交上市文件的同时，，，，奥尔特曼在一篇博客文章中叙述了OpenAI进入的“第三阶段”。。。 他写道：第一阶段是开展通向通用人工智能的研究；；；；第二阶段是成为一家“产品公司”，，，，并相识人们怎样使用其工具。。。

“现在我们正进入第三阶段。。。”他写道，，，，“经济正最先围绕AI重塑。。。现在的焦点问题是，，，，怎样让先进AI变得富足、可肩负、清静、有用且足够简朴，，，，让每个人和组织都能从中受益。。。”同时OpenAI内部预计，，，，到2028年3月，，，，相当一部分研究事情可由AI协同人类研究员完成；；；；通过推动科学、生产力和经济增添来加速整体经济，，，，普遍分享收益；；；；最终让地球上的每一个人都能拥有“个人AGI”。。。

面临强烈竞争，，，，OpenAI正试图变得越发专注，，，，越来越像Anthropic。。。公司近几个月关停了短视频应用Sora等边沿项目，，，，同时将重金投向企业营业和编程助手产品Codex，，，，后者与Anthropic的爆款产品Claude Code形成正面竞争。。。

现在，，，，ChatGPT的周活跃用户数已凌驾9亿，，，，但OpenAI仍面临部分内部营收和用户增添未达标、多位焦点高管去职或退居二线等挑战。。。

美股或承压

随着三大巨头的上市蹊径图逐渐清晰，，，，资源市场的供应洪峰即将到来。。。现在，，，，SpaceX的上市估值预计约为1.77万亿美元，，，，妄想募资750亿美元；；；；Anthropic的募资规模虽未落锤，，，，但市场普遍展望将超600亿美元。。。若再叠加未来OpenAI的刊行规模，，，，三巨头合计募资额极有可能突破2000亿美元，，，，向市场注入的新增总市值将靠近4万亿美元。。。面临云云天量的供应，，，，美股市场能否平稳承接，，，，已成为生意员目今最关切的焦点命题。。。

从短期来看，，，，被动资金通过指数基金设置或能提供一定支持，，，，但现实力度可能缺乏预期。。。Interactive Brokers首席战略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）指出，，，，要害变量在于新股被纳入主要指数的速率。。。一旦被快速纳入标普500（SPX）或罗素3000等基准指数，，，，追踪指数的ETF将被迫放肆建仓，，，，形成初期买盘。。。

然而，，，，剖析人士测算，，，，即便凭证目今预估的超高市值，，，，SpaceX初始在标普500指数中的权重也可能仅为0.1%左右；；；；在纳斯达克100指数中，，，，纵然适用流通股最高三倍权重规则，，，，初始权重也仅约0.5%。。。这意味着，，，，短期被动资金的“托底”效应实则相对有限。。。

比早先期的被动买盘，，，，市场真正小心的是IPO锁按期竣事后的解禁洪流。。。以SpaceX为例，，，，上市初期其自由流通股比例预计仅约4%。。。但凭证其披露的解禁节奏，，，，抛压将迅速展现：首个季度财报后，，，，内部人士即可出售所持股份的20%；；；；若股价较刊行价上涨超30%，，，，还可特殊出售10%。。。

别的，，，，马斯克自己持有的股份中，，，，仅约一半受限在上市后366天内不得出售，，，，其余部分限制更早扫除。。。当这些巨量低本钱筹码分批流入二级市场，，，，势必对供需名堂造成一连且强烈的攻击。。。

历史的统计纪律也在为这场盛宴敲响警钟。。。佛罗里达大学教授杰伊·里特（Jay Ritter）的研究批注，，，，从1980年到2024年，，，，美国上市公司在IPO后三年的回报率平均比大盘低20个百分点；；；；而估值凌驾营收40倍的公司体现更为阴晦，，，，落伍幅度高达58个百分点。。。

反观SpaceX，，，，其靠近1.8万亿美元的估值，，，，已凌驾营收的90倍。。。云云极高的估值倍数意味着，，，，即便短期市场热度推高股价，，，，恒久估值回归的重力也将极为极重，，，，透支的未来预期终将面临现实业绩的严苛磨练。。。

编辑：张玲

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI天生

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