泉源：印度热到靠近50℃作者： 陈琬新：

7.5万商户撑起一个IPO！年入199亿的义乌小商品城又要敲钟了

分红27亿后赴港IPO。。。。

作者｜刘钦文

编辑｜高远山

当美国纽约的家长在圣诞前夕拆开通过亚马逊购置的圣诞树装饰时；；；；大洋彼岸，，，，一位非洲刚果金的商贩在外地露天市场兜售彩色塑料凉鞋时；；；；在巴西的狂欢节上，，，，舞者手中挥舞着羽毛面具时，，，，他们可能并不知道……这些跨越经纬度的日常场景，，，，这些产品或许率来自统一个地理坐标——中国义乌。。。。

现在，，，，支持起这些疏散场景的数字商业平台，，，，正试图在资源的海洋中扬起一面更大的帆。。。。克日，，，，浙江中国小商品城集团股份有限公司（以下简称“小商品城”）正式吹响了赴港IPO的军号。。。。

在A股上市二十余年后，，，，这家商贸巨头选择在港股二次上市，，，，其募资焦点直指“Chinagoods”平台的全球化升级与外洋仓网络的重点结构。。。。

服务7.5万个商户年入199亿，，，，

分红27亿后赴港IPO

浙江省义乌市，，，，原本是个内陆小县城。。。。已往四十年，，，，这里长出了全球最大的小商品批发市场，，，，不是卖家电、汽车那种“大件”，，，，而是专学生意“小工具”：好比饰品、玩具、文具、厨具、日用百货、五金工具、节日用品……

不过，，，，小商品城自己并不生产哪怕一根针或一个发卡。。。。它的焦点资产是位于义乌的一个修建面积凌驾640万平方米的实体市场群，，，，内里容纳了7.5万个商位。。。。

这里天天转动着凌驾210万种商品，，，，若是每个摊位逛3分钟，，，，一天8小时，，，，你约莫要花一年半才华走完一圈。。。。

这些产品早已走向全球，，，，全天下的零售商、批发商、电商卖家，，，，都到这里进货。。。。你在亚马逊上买的圣诞彩灯、在非洲地摊上看到的塑料凉鞋、巴西狂欢节上的羽毛面具，，，，或许率起点都是这里。。。。阻止现在，，，，这些产品供应给全球230多个国家和地区的采购商。。。。

这7.5万个摊位的租金和治理费也就是小商品城的主要收入泉源，，，，被划为市场谋划营业。。。。这是一门极其稳固的生意，，，，得益于全球小商品采购对义乌货源的刚性依赖，，，，近年来市场商位出租率始终锁定在98%以上，，，，靠近物理满租的极限。。。。

图源：《招股书》

2025年小商品城的市场谋划营业收入约52.55亿元人民币，，，，占公司总营收的26.7%。。。。但值得注重的是，，，，这块占比不到三成的收入，，，，孝松钏集团大宗的利润。。。。由于租赁营业的直接本钱较低，，，，其毛利率恒久维持在80%以上。。。。

而体量最大的收入泉源是商品销售营业，，，，该板块曾占有六成营收、现在回落至50.7%，，，，公司依托义乌供应链资源，，，，一方面做海内外大宗小商品批发分销，，，，另一方面靠自有品牌爱喜猫通过线上线下新零售直接面向消耗者售货，，，，赚取商品进销差价。。。。它的特点是流水大、但毛利率低，，，，2025年该板块毛利率仅为0.7%。。。。

若是仅仅是“包租公”生意，，，，还缺乏以撑起小商品城的资源故事。。。。

小商品城尚有一块主要营业为商业服务。。。。包括Chinagoods线上数字商业平台帮商家线上对接客商、配套仓储物流以及面向商户的支付保理等商业金融三类服务，，，，该营业2025年收入大幅抬升至15.28亿元、营收占比增至6.6%。。。。

图源：财报

同时依托市场客流开展展会、旅馆、餐饮组成配套服务板块，，，，终年孝顺 3%上下营收，，，，另外配套设施开发销售营业在2025年实现爆发式增收、占总收入近一成，，，，剩余小部分营收来自零星的其他营业。。。。

也就是说，，，，若是你在小商品城租下一个店肆，，，，从采购原质推测支付、贷款、发货等全链条环节，，，，小商品城集团都可替你包办。。。。

全方面营业的支持下，，，，小商品城近年业绩亮眼。。。。2025年公司实现营业收入199.27亿元，，，，同比增添26.62%。。。。归母净利润抵达42.04亿元，，，，同比增添36.76%，，，，创下了新高。。。。别的公司还妄想向股东每10股派发明金盈利5元，，，，总共分红约27.42亿元。。。。

司法案件达677件，，，，

侵权纠纷排第一

营收规模一连走高、业绩亮眼的同时，，，，小商品城也深陷海量知识产权司法纠纷，，，，在多起诉讼中，，，，其中一个诉讼高发区，，，，为商标权与著作权侵权纠纷。。。。

天眼查显示，，，，小商品城的司法案件达677件，，，，其中损害外观设计专利权纠纷数目最多，，，，为123件，，，，其次尚有损害适用新型专利权纠纷、损害商标权纠纷等。。。。

图源：天眼查

这些案件大都以原告撤诉了却，，，，但也有部分选择诉讼究竟的公司，，，，讯断书也让其中的细节得以一窥。。。。

整体来看，，，，争议的焦点，，，，在于小商品城集团是否需要为旗下商户售卖侵权商品的行为肩负连带责任。。。。

2018年1月10日，，，，浙江省义乌市人民法院对一起损害适用新型专利权纠纷作出一审讯断。。。。这份讯断书的主角之一，，，，正是小商品城集团。。。。

案情并不重大。。。。原告汪恩光是一名中国香港住民，，，，拥有一项名为“小型食物切碎器”的适用新型专利，，，，该专利于2009年获得授权。。。。2014年12月22日，，，，原告的委托署理人来到义乌国际商贸城F3-16969号商位，，，，以购置样品为名，，，，取得了一件涉嫌侵占其专利权的“切菜器”产品，，，，整个历程由公证处举行了证据保全公证。。。。

随后，，，，汪恩光将现实销售该产品的商位谋划者黄志庆、产品生产商双马塑业有限公司，，，，以及商位的所有权人，，，，小商品城集团，，，，一并诉至法院，，，，要求三者配合赔偿经济损失50万元。。。。

公司辩称，，，，其与商位摊主傅静华之间是租赁关系，，，，“主要营业就是出租商位以赚取租金，，，，平时也仅为谋划户提供物业服务，，，，并不现实加入谋划”。。。。而现实上，，，，傅静华已将商位转租给黄志庆谋划，，，，商城集团与黄志庆之间，，，，隔着两层租赁关系。。。。

法院经审理后认定，，，，被诉侵权产品的手艺方案落入了原告专利权的保；；；す婺，，，，侵权事实建设。。。。

图源：《招股书》

但关于商城集团的责任，，，，法院给出了要害判断：“原告所拥有的涉案专利权的着名度并不十分着名，，，，社会公众对侵权产品是否拥有适用新型专利以及专利权人也没有形成普遍的认知，，，，且原密告现被告黄志庆在市场内销售侵权产品后，，，，并未向被告商城集团公司明确见告侵权行为的详细情形或提出阻止侵权的要求，，，，原告也没有提供其他证据证实被告商城集团公司对被告黄志庆的侵权行为明知的，，，，故本院对原告要求被告商城集团公司对侵权肩负连带责任的诉请不予支持。。。。”

最终，，，，法院仅讯断现实销售者黄志庆阻止销售侵权产品，，，，小商品城集团不肩负任何赔偿责任。。。。产品生产商双马塑业有限公司的赔偿问题另案处理。。。。

在诉讼频发的压力之下，，，，小商品城集团及其所在的义乌市相关机构，，，，并非没有行动。。。。

据“央视新闻”报道，，，，2026年前两个月，，，，义乌新增自主知识产权海关备案439条，，，，占浙江省新增总量近四成，，，，同比增添凌驾76%；；；；自主品牌出口同比增添凌驾70%。。。。

在外洋布防层面，，，，依托国家外洋知识产权纠纷应对指导中心义乌事情平台，，，，外地在迪拜、法兰克福、马尼拉等都会设立了外洋知识产权服务指导站，，，，为重点出海企业提供外洋商标抢注监测、跨境电商维权援助及外洋展会纠纷应对等服务。。。。据报道披露，，，，该平台已为企业挽回损失、节约本钱凌驾6000万元。。。。

在纠纷化解端，，，，义乌还建设了浙江省首家县级知识产权纠纷专业调解平台。。。。报道数据显示，，，，该平台已乐成化解种种纠纷2万余件，，，，涉及金额超25亿元，，，，案件处理周期缩短了一半。。。。

从“鸡毛换糖”到“天下超市”，，，，

赴港IPO的新故事好讲吗？？？？

在义乌，，，，有一句老话撒播至今：“鸡毛换糖，，，，敲糖帮起身。。。。”

上世纪70年月末，，，，义乌的货郎挑着扁担走街串巷，，，，用自家熬制的麦芽糖换取鸡毛鸭毛，，，，用作农田肥料。。。。彼时无人预想，，，，这场以物易物的原始生意，，，，会在四十年后演变为一个年生意额超千亿元、辐射230多个国家和地区的全球商业枢纽。。。。

小商品城集团，，，，正是这根系上生长出来的企业。。。。

1993年，，，，义乌中国小商品城正式建市，，，，公司随之建设。。。。以后近三十年里，，，，它饰演的角色相对简单：盖市场、租摊位、收租金。。。。7.5万个摊位支持起了公司的利润表，，，，也撑起了义乌“天下超市”的称呼。。。。2002年，，，，公司上岸A股，，，，彼时资源市场对它的界说是商贸物业谋划商。。。。

阻止2026年6月2日，，，，小商品城在A股报收12.66元/股，，，，总市值694.22亿元，，，，动态TTM市盈率15.81倍。。。。

这个数字在A股市场不算低也不算高，，，，想要获得更高的市盈率，，，，营业转型势在必行。。。。随着线上渠道对线下批发模式的攻击、跨境商业合规门槛的提高，，，，这家公司最先调解自身的营业界线。。。。

它搭建了Chinagoods数字商业平台，，，，推出了跨境支付工具“义支付”，，，，并在全球结构外洋仓网络。。。。它的营业触角，，，，从纯粹的空间租赁，，，，延伸到了订单笼络、支付结算和物流履约环节。。。。也就是说，，，，相较于古板物业谋划商，，，，小商品城还多了一个“数字商业服务商”的身份。。。。

此次赴港，，，，《招股书》明确披露了募资用途：包括Chinagoods平台的全球化升级与外洋仓的重资产结构；；；；扩充“义支付”的跨境资金池和牌照申请等。。。。未来三至五年，，，，公司妄想建设20个外洋分市场、40间外洋展厅。。。。

中国企业资源同盟副理事长柏文喜以为，，，，通过港股上市可为公司提供更多的融资渠道，，，，也有助于公司加速扩张，，，，收购其他企业或投资新手艺和新产品，，，，以实现其营业目的。。。。

艾媒咨询CEO兼首席剖析师张毅进一步体现，，，，香港作为全球金融中心，，，，具有资金治理无邪、税收政策优势和国际化水平高等特点。。。。关于企业而言，，，，香港市场在资金支持、品牌塑造和国际股东引入上能够实现“三力合一”，，，，这一点对未来龙头企业的全球化生长尤为要害。。。。

2025年年报中，，，，小商品城体现，，，，2025年是义乌小商品城数字化转型生长要害之年，，，，更是新一轮义乌国际商业综合刷新扬帆起航之年。。。。公司坚守“打造全球着名的国际商业综合服务商”的焦点使命，，，，聚焦实体市场提质、商业服务升级、数字生态构建与全球化结构四大战略偏向，，，，实现了谋划规模、盈利质量、品牌影响力的全方位提升。。。。

此次赴港IPO的焦点看点，，，，恰恰就在于公司能否被香港市场以“数字商业服务商”的身份接纳。。。。但这个身份切换面临一个现实问题：现在承载数字化转型叙事的商业服务板块，，，，对集团营收的孝顺占比仍不到10%。。。。

你去过小商品城吗？？？？感受怎样，，，，接待下方留言讨论。。。。