7月14日，，，长城汽车(02333.HK)宣布2026年半年度业绩预告。。

长城汽车上半年利润同比下滑约六成，，，公司归因于外洋税收津贴延迟到账和汇兑损失，，，而非谋划恶化。。但需要注重的是，，，长城汽车今年上半年销量仅完玉成年目的的32%，，，下半年必需翻倍增添才华达标。。

现在，，，行业竞争已趋白热化，，，主力坦克品牌被竞品大幅反超，，，哈弗品牌销量下滑。。公司外洋收入占比近半，，，也放大了政策与汇率波动风险。。

与此同时，，，公司现金流一连大增而利润反降，，，泉源在于折旧摊销随牢靠资产快速扩张。。

行业加速内卷

长城汽车预计上半年归母净利润为23.50亿元至26.00亿元，，，较上年同期镌汰37.37亿元至39.87亿元，，，同比下滑58.97%至62.92%；；；；；；扣非净利润为15.00亿元至17.50亿元，，，较上年同期镌汰18.31亿元至20.81亿元，，，同比下滑51.14%至58.12%。。

针对净利润下滑，，，长城汽车在报告中体现，，，本期净利润同比下降主要由于外洋税收政策津贴收益收回延期，，，去年同期收到22.74亿元人民币，，，以及受汇率波动影响，，，本期汇兑损益对冲锁汇保值产品收益后，，，综合汇兑损失约2.66亿元（未经审计），，，汇兑收益同比镌汰约17.59亿元，，，去年同期为收益14.93亿元。。

同日，，，长城汽车董事长魏建军发文回应称：“长城汽车今天宣布了上半年的业绩预告，，，整体销量和营业收入都同比增添。。关于利润下降的真实原因，，，也给各人如实反馈一下。。第一个是外洋税收政策津贴收益收回延期；；；；；；第二个是受汇率波动影响。。特殊要说明的是，，，外貌的数字虽然主要，，，但我们更在意企业的康健生长。。在渠道谋划层面，，，我们卖得多、发得少。。海内库销比优于行业平均水平，，，确保企业和经销商康健谋划。。”

偕行方面，，，7月13日赛力斯集团（09927HK）宣布2026年半年度业绩预亏通告，，，预计上半年归母净利润亏损15亿元到18亿元，，，由盈转亏，，，前后少了四五十亿元。。

别的，，，今年半年度预亏的车企，，，尚有广汽集团（02238HK）、北汽蓝谷（600733HS）、江淮汽车（600418HS）.

图片泉源于中国汽车流通协会

而在7月14日，，，比亚迪股份有限公司(01211HK)执行副总裁何志奇发了一条新闻震惊了整个汽车行业，，，今年1—5月一共推出542款新车，，，平均天天3.6款。。其体现，，，“彻底疯了，，，这竞争已经不是强烈，，，而是惨烈了”。。

图片泉源于比亚迪何志奇微博

外洋填不起主力品牌下滑的坑

销量上，，，长城汽车也面临着压力。。今年上半年长城汽车累计销量583,895辆，，，同比增添2.48%，，，而上半年新能源汽车销量144,634辆，，，同比下滑9.8%，，，占总销量29.4%。。

虽然今年上半年整体销量微增，，，但凭证官方妄想，，，今年的销量目的不低于180万辆，，，其中海内120万辆、外洋60万辆。。上半年销量完成率仅32.4%，，，若想达标下半年月均需达20.3万台，，，是6月销量10.8万台的两倍，，，下半年压力重大。。

产品方面，，，长城汽车旗下已结构哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城皮卡五个品牌。。其中，，，哈弗品牌的销量占有了长城汽车超一半的销量，，，上半年销量占比56%。。

凭证6月产销快报，，，哈弗品牌1-6月累计销售32.7万台，，，同比增添1.82%，，，但6月销售6万台，，，同比下降3.38%，，，已经最先泛起下滑。。同时，，，坦克品牌6月销售1.6万台，，，同比下降27.16%，，，1-6月累计销售9.3万台，，，同比下降10.62%。。

哈弗品牌旗下拥有哈弗H6、哈弗大狗、哈弗猛龙、哈弗H9、哈弗H5、哈弗M6、哈弗枭龙MAX、哈弗H6L等车型，，，主要笼罩紧凑型SUV市场，，，其中哈弗H6是销量主力产品。。

凭证区域收入数据，，，在2023至2025年，，，长城汽车泉源于中国的生意收入从1196.01亿元增添至1304.29亿元，，，占比从69.05%一连下降至58.53%。。

这主要是由于长城汽车外洋收入占比在提升。。2023年至2025年，，，公司外洋收入占比从30.95%跃升至41.47%。。2026年6月外洋销售6万台，，，1-6月累计外洋销售29.1万台，，，外洋销量占总销量49.8%。。

长城汽车国际总裁史青科在接受媒体采访时曾体现，，，未来两年将在欧洲推出至少10款新车型，，，妄想到2029年在欧洲建设一座年产30万辆的工厂。。

分品牌来看，，，欧拉品牌体现突出，，，6月销售1.1万台，，，同比激增229.15%，，，1-6月累计销售2.6万台，，，同比增添89.74%，，，其增速在五大品牌中遥遥领先，，，说明长城汽车在女性化、个性化新能源赛道的战略结构正在奏效。。

WEY品牌6月销售7191台，，，同比下降29.48%，，，但1-6月累计销售4.5万台，，，同比增添29.05%。。然而在五月的产销快报中，，，WEY品牌单月销量同比增添31.78%，，，仅一个月就从增添约30%酿成下降约30%。。

这种强烈波动说明WEY品牌的市场体现可能受到新品节奏、促销政策等短期因素影响较大，，，品牌向上的稳固性有待增强。。

长城皮卡6月销售1.4万台，，，同比增添6.05%，，，1-6月累计销售9.3万台，，，同比下降3.86%。。

坦克品牌6月销售1.6万台，，，同比下降27.16%，，，1-6月累计销售9.3万台，，，同比下降10.62%。。

这个效果放在坦克的生长历程中格外耀眼。。2021年至2024年，，，坦克销量实现四连涨，，，2024年冲到23.22万辆，，，同比增添42%。。

图片泉源于汽车网

巅峰时期坦克300加价5万元仍一车难求。。但进入2025年，，，坦克整年增速骤降至0.7%，，，并且同年比亚迪方程豹零售量首次凌驾坦克。。

进入2026年，，，坦克跌幅进一步扩大，，，最直接的敌手方程豹6月单品牌销量35,607辆，，，是坦克的2.27倍，，，仅方程豹钛7一款车型月销23,710辆，，，就凌驾了坦克全系之和。。一经需要加价5万的坦克300，，，现在普遍优惠1-3万元。。

凭证长城汽车年报，，，2023至2025年，，，长城汽车单车均价14.14万元、16.38万元、16.8万元，，，三年累计提升约2.66万元。。

其中2024年是单价提升最快的一年，，，单车均价同比增添2.24万元至16.38万元，，，单车净利润抵达1.03万元的高点。。

但2025年单车均价仅微增0.42万元至16.8万元，，，增速从15.8%骤降至2.6%，，，单车净利润回落至约0.75万元。。

单车均价还在涨，，，但涨幅已大幅放缓，，，单车利润正在下降。。毛利率走势与单车利润完全吻合，，，2023年至2025年划分为18.72%、19.51%、18.04%，，，先升后降，，，2025年已回落到略低于2023年的水平。。

图片泉源证劵之星

长城汽车现金流与利润之间泛起严重背离。。2023至2025年，，，公司谋划活动现金流净额划分为177.54亿元、277.83亿元、403.55亿元，，，从177.54亿元增添至403.55亿元，，，三年累计增添约127%。。

而同期归母净利润划分为70.22亿元、126.60亿元、98.65亿元，，，2025年净利润同比下降22.07%的情形下。。

谋划活动现金流与利润的严重背离，，，主要源于折旧及摊销。。

2023至2025年，，，公司折旧及摊销划分为78.28亿元、101.66亿元、112.91亿元，，，三年累计增添约44.2%。。

折旧摊销的增添与公司一连扩大的牢靠资产规模有关。。

2023至2025年，，，公司牢靠资产划分为269.49亿元、302亿元、292.82亿元。。

泉源/港股价值线

－END －

喜欢请下方??点个“在看”

连日来，，，从生动生动的说唱艺术到热烈欢快的器乐合奏、歌舞演出，，，种种节目轮替登台，，，向新疆民众展示“齐风鲁韵”，，，转达中华优异古板文化的魅力。。