「焦点提醒」苏宁和家乐福中国的这七年，，，，，，事实是一场怎样的错付？？

作者 | 高宇哲

编辑 | 刘杨

6月尾，，，，，，苏宁竣事了一场长达七年的豪赌，，，，，，将曾以52亿重金买下的家乐福中国，，，，，，以仅仅200万卖掉。。。

七年前，，，，，，当张近东签下收购协议时，，，，，，家乐福中国照旧年营收近300亿元、拥有210家门店的零售巨头，，，，，，苏宁也曾立下“五年内再开300家门店，，，，，，追赶沃尔玛”的豪言。。。然而七年已往，，，，，，这家一经人头攒动的代表性商超，，，，，，却从战略资产沦为急于甩出的肩负。。。阻止2024年尾，，，，，，天下门店仅剩4家，，，，，，年营收仅有6.48亿元，，，，，，缺乏巅峰时期的零头。。。

当家乐福在中国市场大幅萎缩时，，，，，，它在法国、西班牙的市场份额仍在稳步提升。。。

转头看，，，，，，苏宁与家乐福的七年，，，，，，最终成为了相互的错付。。。这场从52亿到200万的甩卖，，，，，，也是苏宁从家电卖场到全场景零售梦想的破灭。。。

1、52亿，，，，，，苏宁想买什么？？

2019年，，，，，，苏宁前后以共计52亿收购了家乐福中国100%的股权。。。

其时的苏宁，，，，，，正处在一个玄妙的位置。。。放眼偕行，，，，，，天猫、京东牢牢把控着家电与综合百货的高地，，，，，，拼多多在下沉市场狂飙，，，，，，阿里则试图通过收购大润发举行新零售刷新。。。

而顶着“家电卖场霸主”光环的苏宁，，，，，，在电商的夹击下，，，，，，虽然体量较大却保存显着的短板。。。其焦点家电3C品类是典范的低频消耗——一个通俗家庭买一台空调或冰箱，，，，，，可能几年才会惠顾一次。。。这种属性，，，，，，决议了苏宁的复购率低、用户粘性弱。。。

为了突破这一僵局，，，，，，苏宁迫切需要拓展线下的高频场景、富厚产品品类来提升竞争力，，，，，，尤其需要一个“高频、刚需、高复购”的营业作为流量入口。。。

而家乐福所在的快消品，，，，，，恰恰是最高频的零售场景。。。消耗者每周甚至天天都要购置生鲜食物、日用品，，，，，，这种到店频次和消耗粘性，，，，，，正好补足了苏宁的流量缺口。。。在苏宁的逻辑中，，，，，，将家乐福收入囊中，，，，，，可以用自身的家电3C稳住客单价，，，，，，再用大卖场的快销品盘活客流，，，，，，打造线上线下的零售闭环。。。

其时的家乐福中国，，，，，，看上去仍是一张拿得脱手的“好牌”。。。2018年，，，，，，其年营收高达299.58亿元，，，，，，在天下拥有210家大型综合超市、约3000万注册会员，，，，，，用户基础和线下网络都是现成的。。。但鲜明的表象之下，，，，，，家乐福中国已经一连两年深陷亏损。。。

这与家乐福，，，，，，进入中国后沿用旧有的商业模式有关。。。它恒久依赖“通道费”模式，，，，，，主要不是靠卖商品赚取差价，，，，，，而是靠向供应商收取进场费、条码费、堆头费、促销返点获得部分盈利。。。这种“收租”式的谋划，，，，，，一度导致供应商关系主要，，，，，，并且物流系统较为薄弱，，，，，，主要依赖供应商直送门店，，，，，，也缺乏深度供应链整合能力。。。

2019年前后，，，，，，社区团购和折扣零售的攻击下，，，，，，这套旧有模式，，，，，，险些毫无还手之力。。。

但在苏宁看来，，，，，，这更像是一次值得重注的抄底。。。在完立室乐福中国80%股份的交割当天，，，，，，张近东在与家乐福中国总部和大区焦点高管闭门相同时体现，，，，，，“未来五年内，，，，，，在一到三线市场，，，，，，我们制订了开设300家家乐福门店的生长目的，，，，，，要争取实现对沃尔玛的赶超。。。”

然而，，，，，，被收购并未扭转家乐福中国的颓势。。。据苏宁易购2019年年报显示，，，，，，从股权交割日（2019年9月26日）至年尾，，，，，，家乐福中国亏损3.04亿元。。。但苏宁似乎并不在意短期的亏损，，，，，，它赌的是苏宁打造“全场景零售”的未来。。。

遗憾的是，，，，，，这只是一场错位的最先。。。

2、错位的刷新，，，，，，谁拖垮了谁？？

收购刚刚完成时，，，，，，苏宁举行了一系列麋集刷新。。。

这些刷新包括，，，，，，后台系统周全数字化，，，，，，即将家乐福的收银、库存、会员系统与苏宁系统买通
；；抵家营业升级，，，，，，依托家乐福门店推出“一小时达”“半日达”服务
；；商品结构调解，，，，，，一次性引进2000个网红SKU，，，，，，例如即食小龙虾、精品咖啡液、联名零食等年轻化品类，，，，，，试图吸引新客群。。。

这些刷新在初期曾带来短暂的效果。。。宣布2020年半年度业绩预告后，，，，，，治理层曾体现，，，，，，上半年家乐福盈利1亿元以上，，，，，，现金流由负转正，，，，，，让外界一度以为“抄底”乐成。。。

但短暂的盈利只是回光返照。。。随后，，，，，，苏宁开启了一场业态的错配。。。

苏宁先将家乐福卖场的二层刷新成苏宁电器专区，，，，，，试图形成“逛超市顺便看家电”的消耗闭环。。。然而这条逻辑在现实谋划中并不适配，，，，，，家乐福的焦点竞争力在于快消和生鲜的高频消耗，，，，，，而家电是典范的低频品类，，，，，，两者的客群和消耗场景并不重合。。。将大面积的黄金摆设位让渡给低频品类，，，，，，不但挤压了生鲜和快消品的空间，，，，，，还打乱了主顾原有的购物动线，，，，，，削弱了家乐福的产品竞争力。。。

据《深水财经社》报道，，，，，，刷新后生鲜区面积压缩了40%，，，，，，消耗者要购置的部分低价日用品不见了。。。同时，，，，，，部分门店开业后，，，，，，还遭到一部分供应商断货。。。

除了空间刷新上的错配。。。苏宁还试图将家乐福与苏宁小店买通，，，，，，让家乐福大卖场作为中心仓，，，，，，向周边的苏宁小店配送商品，，，，，，形成“大店+小店”的全渠道网络。。。但现真相形是，，，，，，家乐福的供应链系统是为大卖场设计的——大包装、批量采购、低频配送，，，，，，而苏宁小店需要的是小包装、高频补货、即时配送。。。两者的供应链逻辑并不相同，，，，，，强行买通反而带来更多问题。。。

同时，，，，，，苏宁小店自身就面临亏损，，，，，，仅2019年上半年亏损金额就高达约22亿元。。。让两个严重失血的营业相互“输血”，，，，，，不但没有爆发协同效应，，，，，，反而加速了现金流的断裂。。。

雪上加霜的是，，，，，，苏宁自身的财务
；；2020年后集中爆发。。。2017年以来，，，，，，其因投资恒大地产、收购万达百货等激进扩张，，，，，，叠加疫情时代线下零售遭受重创，，，，，，陷入了严重的债务
；；。。。2021年，，，，，，净亏损高达432.65亿，，，，，，次年营收也最先下滑。。。

自身资金链极端主要的情形下，，，，，，张近东已无力继续向家乐福输血。。。2021年起，，，，，，市场多次传出苏宁拟出售家乐福股权的新闻。。。

2020年最先，，，，，，家乐福走上了下坡路。。。面临高额的租金、员工人为及供应商货款，，，，，，家乐福的资金链彻底断裂。。。2022年下半年最先，，，，，，天下多地爆发购物卡无法结算退费的挤兑潮，，，，，，并开启了大面积的关店潮。。。

3、七年错付，，，，，，200万甩卖

6月30日，，，，，，苏宁易购的一纸通告，，，，，，为家乐福中国七年的攀亲画上句号。。。接盘方为“香港快行天下”，，，，，，以仅仅200万元，，，，，，买下了一经的零售巨头。。。

这家公司的实控人为黄玉树，，，，，，其名下的焦点工业是上海海天下企业治理集团，，，，，，一家专注水爆发鲜全球采购与供应链服务的企业，，，，，，恒久为大润发、永辉、沃尔玛、家乐福（现更名为“客优仕”）等4500多家连锁商超供货。。
；；朴袷魍笔巧虾？？煨刑煜鹿┯α粗卫碛邢薰镜牡谝淮蠊啥，，，，，，浙江菜鸟供应链则是该公司的第二大股东。。。

业内据此判断，，，，，，买方意图并非为了重启家乐福线下卖场，，，，，，而是承接母公司遗留的物业资产和供应商资源。。。

据相识，，，，，，2019年苏宁收购家乐福时有六大仓储配送中心。。。别的，，，，，，家乐福剩下的物业尚有一定限期的使用权，，，，，，这些物业也可以改为招商转租、仓储等用途，，，，，，且该公司原本就为家乐福中国供货，，，，，，或可复用后者在海内积累的供应商、商户等资源。。。

至于家乐福账上高达76.68亿的债务，，，，，，接盘方或许率并不需要肩负。。。据《新零售》报道，，，，，，有投资并购界人士剖析以为，，，，，，家乐福母公司客优仕的控股注册在荷兰，，，，，，香港快行天下通过收购荷兰控股公司100%股权完成生意，，，，，，这套离岸架构自己就是债务防火墙。。。别的，，，，，，若是6处物业租金+供应链盘活缺乏预期，，，，，，或者外部债权人整体起诉，，，，，，香港快行天下作为股东可以让境内子公司走休业整理。。。

对苏宁而言，，，，，，这笔甩卖可以让账面变得悦目。。。据苏宁易购通告，，，，，，客优仕（家乐福中国母公司）净资产-44.59亿元，，，，，，每年并入报表合并抵消亏损。。。出表后，，，，，，苏宁一次性核销历年合并抵消亏损后，，，，，，账面增添归母净利润约12.71亿元。。。但这只是账面收益，，，，，，并非真实的现金流入。。。

转头看，，，，，，家乐福中国的落败，，，，，，是古板大卖场业态溃败的一个残酷切面。。。同样的剧本也爆发在阿里与大润发身上，，，，，，前者投入超500亿港元，，，，，，最终以低价甩卖收场。。。阿里试图用数字化刷新大卖场，，，，，，但依旧没能逆转消耗者离场的趋势。。。而穿越周期的沃尔玛，，，，，，靠的也并非古板卖场，，，，，，而是新零售的代表山姆。。。

但这个故事不可被简朴归结为“外资零售败走中国”。。。事实，，，，，，家乐福集团在法国等外洋市场仍在增添。。。家乐福中国的消逝，，，，，，更多源于一场爆发在海内零售业剧变关口的错配。。。

现在，，，，，，中国再无家乐福，，，，，，苏宁也回归了主业。。。两个一经各自领域的巨头，，，，，，一个彻底退场，，，，，，一个负重前行，，，，，，这或许就是错付的价钱。。。