泉源：张镇麟“飞天遁地”完成极致个人演出作者： 陈俊茂：

亏损超5900万！“烘焙第一股”元祖交上市最差半年报

坐拥七百多家门店的元祖股份，，，，线下却越来越不赚钱了。。。。。。

克日，，，，A股“烘焙第一股”元祖股份（603886）披露2026年半年度业绩预告，，，，公司上半年由盈转亏，，，，创下上市以来半年度业绩新低。。。。。。

上半年，，，，公司预计归母净利润为-7140万元至-5950万元；；；；；；扣非后的归母净利润为-8090万元至-6900万元。。。。。。

反观2025年同期，，，，归母净利润盈利123.45万元，，，，扣非归母净利润亏损3736万元，，，，盈利基础相对偏弱，，，，而本期亏损规模进一步扩大，，，，谋划颓势加剧。。。。。。

拉长时间维度来看，，，，元祖股份上次半年度归母净利润亏损可追溯至2016年，，，，也就是公司上市首年，，，，当期半年度归母净利润亏损3076万元。。。。。。而2026年上半年预亏规模已远超2016年水平，，，，再度刷新公司上市以来半年度业绩最差纪录。。。。。。

针对今年上半年亏损的原因，，，，元祖股份诠释称，，，，一方面受消耗市场需求放缓与行业竞争加剧影响，，，，公司营收同比下滑、阶段性承压；；；；；；另一方面因存量门店薪资调解、增量市场结构新店人力设置及推广引流加码等刚性本钱上升，，，，导致利润短期亏损。。。。。。

非谋划性损益层面，，，，公司持有的投资基金公允价值变换，，，，计提基金的公允价值变换收益较同期镌汰约2525万元，，，，进一步拖累整体利润体现。。。。。。

拆分季度谋划数据能够看出，，，，业绩颓势自一季度便已展现。。。。。。

2026年一季度，，，，元祖股份实现营业总收入3.33亿元，，，，同比下滑1.43%；；；；；；归母净利润亏损7024万元，，，，同比降幅达180.76%；；；；；；扣非后的归母净利润亏损7341万元，，，，单季度亏损已占有上半年预亏大部分份额。。。。。。

现金流层面同样承压，，，，一季度公司谋划活动爆发的现金流量净额为-0.38亿元，，，，同比下跌2289%，，，，短期谋划性现金回笼能力走弱。。。。。。

连系产品来看，，，，元祖股份主要售卖蛋糕、中西式糕点产品，，，，二者营收体现分化。。。。。。其中蛋糕作为公司第一大单品，，，，一季度销售2.15亿元，，，，同比增添3.37%，，，，稳住了基本盘；；；；；；但中西糕点体现疲软，，，，收入0.86亿元，，，，同比下降超12%，，，，拖累整体收入。。。。。。

渠道端的结构性失衡问题更为突出，，，，线上线下生长冰火两重天。。。。。。

一季度，，，，元祖股份较为强势的线上渠道一连发力，，，，收入同比增添12.4%至2.89亿元，，，，占公司主营营业收入的92.29%，，，，成为公司唯一焦点营收支柱；；；；；；线下实体渠道则大幅萎缩，，，，收入仅2417.1万元，，，，同比下滑超60%，，，，已经“腰斩”。。。。。。比照来看，，，，2025年整年公司线上电商与线下门店收入占比约7:3，，，，现在险些是“一条腿走路”。。。。。。

若以其2025年尾791家线下实体店简陋盘算，，，，2026年一季度单店线下平均孝顺收入约3万元，，，，单月单店营收均值约1万元。。。。。。关于以直营模式为主的元祖股份而言，，，，线下门店仍需一连肩负房租、人工、原质料等牢靠刚性支出，，，，极低的单店营收给公司本钱管控、门店盈利修复带来极大挑战。。。。。。