泉源：从“五一”假期消耗看中国经济向新向优作者： 陈少云：

净赚11亿，，，
，好想你却陷在“甜蜜”里

巨额净利润并非里程碑，，，
，而是摆在好想你眼前的一道最终考题：“赚快钱”和“做实业”？？？？？？

文/逐日资源论

业绩暴增，，，
，股价就能上天吗？？？？？？A股市场历来不缺这样的剧本——3年股价翻10倍的德明利，，，
，1年不到股价涨7倍的江波龙，，，
，资源用真金白银为高增添叙事投票。
。但“好想你”是个破例。
。

克日，，，
，“红枣第一股”好想你康健食物股份有限公司（下称，，，
，好想你）宣布了2026年第一季度报告显示，，，
，公司一季度实现营业总收入5.05亿元，，，
，同比增添23.22%；；；；
；；净利润11.11亿元，，，
，暴增2691.43%。
。在沪深两市中，，，
，好想你的净利润同比增添率凌驾江波龙，，，
，排在第23名。
。

11.11亿元的净利润，，，
，2691%的同比增幅——放在任何一家消耗品公司身上，，，
，都足以引爆一场股价狂欢。
。但有意思的是，，，
，市场反映却有些冷淡。
。从今年1月23日好想你股价摸高15.97元后，，，
，便最先震荡下行。
。最低股价探至8.32元，，，
，阻止现在其股价在8.8元左右震荡，，，
，均线呈空头走势。
。

近乎本能的问题，，，
，来了，，，
，这种反常的股价体现，，，
，事实为什么？？？？？？

好想你的财报显示，，，
，业绩变换主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。
。掀开一季报的非经常性损益明细，，，
，谜底一目了然。
。报告期内，，，
，公司非经常性损益合计高达10.77亿元，，，
，公允价值变换收益约14.24亿元，，，
，主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。
。

鸣鸣很忙——这家量贩零食赛道的头部企业，，，
，于2026年1月28日在香港联交所挂牌上市，，，
，成为“港股量贩零食第一股”。
。上市首日股价涨幅近70%，，，
，总市值一度突破860亿港元。
。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权，，，
，按市值盘算，，，
，这笔投资在一夜之间增值了数十亿元。
。

但会计上的公允价值变换收益，，，
，终究只是账面财产。
。剔除这10.77亿元的非经常性损益后，，，
，好想你一季度的扣非净利润仅为3419.78万元，，，
，同比增添17.24%。
。这个数字，，，
，与营收5.05亿元、23.22%的增速基本匹配-——既没有2691%的暴增，，，
，也没有11.11亿元的绚烂。
。一家年营收刚过5亿元的公司，，，
，主业盈利能力仅仅停留在数万万元级别，，，
，这是好想你现在真实的谋划底色。
。

值得一提的是，，，
，从2021年最先至2025年，，，
，好想你的扣非净利润都是亏损状态。
；；；；
；；谎灾，，，
，好想你还在甜蜜事业里起劲寻找“甜蜜”。
。

好想你的逆境，，，
，始于一笔堪称教科书级别的生意。
。2016年，，，
，好想你以9.6亿元收购了杭州郝姆斯食物有限公司（品牌百草味），，，
，此收购也被称为中国零食并购电商第一案。
。

四年后的2020年2月，，，
，公司宣布将百草味以7.05亿美元（约49.5亿元）出售给百事公司。
。一买一卖之间，，，
，好想你赚取了近40亿元的投资收益。
。2020年财报确认的投资收益为31.21亿元，，，
，公司净利润抵达历史峰值的21.55亿元。
。

硬币的另一面是，，，
，卖掉孝顺近八成营收的百草味后，，，
，好想你的基本也被抽闲了。
。2021年，，，
，好想你营收同比大跌-57.32%，，，
，净利润同比暴跌97.14%，，，
，扣非净利润一连两年亏损。
。2022年到2024年，，，
，好想你的净利润一连三年亏损，，，
，扣非净利润更是从2020年最先到2025年一连亏损

仔细的投资者或许要问，，，
，卖百草味的40亿都去哪儿了？？？？？？

果真新闻显示，，，
，2020年至今，，，
，好想你举行了多轮股票回购，，，
，累计斥资凌驾9亿多元用于回购注销股份。
。别的，，，
，好想你在业绩不佳的这几年里举行了多次大手笔现金分红，，，
，总额超9亿元。
。这种“亏损式分红”让市场瞠目。
。

与此同时，，，
，大股东们却在悄然减持。
。原第二大股东杭州浩丞实业（百草味原店主）从持股13.28%一起抛售到仅剩2.27%。
。公司实控人石聚彬也质押了近三成的持股。
；；；；
；；谎灾，，，
，外貌上，，，
，好想你看似在通太过红和回购稳固股价，，，
，实则大股东们早已在背后悄然套现离场。
。

虽然，，，
，在尝到卖掉百草味的甜头后，，，
，好想你或想照葫芦画瓢再来一次。
。2023年12月，，，
，好想你宣布以7亿元对零食很忙举行增资，，，
，合计持有“零食很忙”6.64%股权。
。按入股价钱推算，，，
，零食很忙约有6500家门店，，，
，估值已达105亿元。
。

公允地讲，，，
，好想你收购零食很忙的这步棋并未走错。
。2026年1月28日，，，
，鸣鸣很忙（零食很忙与赵一鸣零食合并后的主体）在香港联交所挂牌上市。
。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权。
。上市首日股价大涨近70%，，，
，总市值一度突破860亿港元。
。这笔7亿元的投资，，，
，在账面上带来了数十亿元的公允价值增值。
。

需要注重的是，，，
，投资的故事终究要回归业绩现实。
。鸣鸣很忙上市后，，，
，受二级市场股票价钱波动影响，，，
，公司所持鸣鸣很忙的公允价值也会响应变换。
。若是未来鸣鸣很忙股价回调，，，
，好想你的利润表将面临强烈波动。
。

抛开公允价值变换的“滤镜”，，，
，好想你的真实谋划状态可以从几个要害财务指标中窥见一斑。
。

2026年一季度，，，
，好想你的销售毛利率为36.2%，，，
，同比上升约5个百分点。
。净利率高达219.98%，，，
，但这一数字的飙升完全依赖于非经常性损益的放大效应。
。三费占营收比为27.48%，，，
，意味着公司每赚100元营收，，，
，就要花掉27.48元在销售、治理和财务上。
。

资产欠债方面，，，
，阻止今年一季度末，，，
，好想你钱币资金为8.67亿元，，，
，但短期乞贷为5.03亿元，，，
，一年内到期的非流动欠债4.3亿元，，，
，其他流动欠债1232.68万元，，，
，显然，，，
，钱币资金无法笼罩短期债务，，，
，资金链较紧。
。

资产结构的转变卦值得关注。
。阻止一季度末，，，
，其他非流动金融资产较上年尾增添64.33%，，，
，占公司总资产比重上升9.6个百分点；；；；
；；生意性金融资产合盘算上年尾增添513.35%，，，
，占公司总资产比重上升6.48个百分点；；；；
；；而钱币资金较上年尾镌汰14.61%。
。也就是说，，，
，好想你的资产设置更偏向于金融资产，，，
，而非投入主业谋划。
。

别的，，，
，好想你的应收账款从上年同期的9823.56万元增至1.45亿元，，，
，同比增添47.90%。
。

虽然，，，
，好想你也并非没有起劲。
。2025年，，，
，公司研发聚焦红枣黑化加工、食药同源冻干速溶粉等要害手艺，，，
，整年上市新产品36个，，，
，其中黑金枣系列产品销售收入超5000万元。
。研发团队向高学历、专业化偏向调解，，，
，硕士学历研发职员有所增添。
。公司还一连推进降本增效，，，
，2025年时代用度合计4.13亿元，，，
，较上年同期镌汰5318.3万元。
。谋划活动现金流净额同比增添30.40%，，，
，主业造血能力有所改善。
。

但这些起劲，，，
，在超14亿元的公允价值变换收益眼前，，，
，显得微缺乏道。
。

现在的好想你，，，
，正站在一个十分尴尬的十字路口。
。其手握鸣鸣很忙的股权，，，
，账面浮盈惊人，，，
，随时可以通过减持兑现巨额收益，，，
，再次上演昔时卖百草味的财产故事。
。但若是把所有的生长希望都寄托在“卖股权”上，，，
，这家深耕红枣行业三十年的企业，，，
，会酿成什么样呢？？？？？？

简言之，，，
，摆在这家老牌企业眼前的挑战，，，
，历来都不是怎样靠投资再赚十几亿，，，
，而是怎样真正把已往三十年积累的红枣工业资源用起来，，，
，让产品重新回到年轻消耗者的购物车里，，，
，让品牌重新回到主流消耗市场的视野里。
。

试想，，，
，若是始终把账面的投资收益当成谋划的焦点效果，，，
，始终不肯意把真金白银投入到主业的恒久建设里，，，
，那么哪怕未来鸣鸣很忙的股价再翻几倍，，，
，好想你最终只会酿成一家手握金融资产的投资公司，，，
，彻底失去作为“红枣第一股”的工业价值。
。这份11亿的巨额净利润，，，
，并非什么里程碑，，，
，而是摆在好想你眼前的一道最终考题——“赚快钱”和“做实业”究竟怎么。
？？？？？？

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，列位看官2026怀揣喜乐之心，，，
，迎接新年光景，，，
，积攒岁岁福气，，，
，奔赴四序顺遂！】