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本周行业报告宣布新动态净赚11亿
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，，，好想你却陷在“甜蜜”里

巨额净利润并非里程碑
，，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题：“赚快钱”和“做实业”？？

文/逐日资源论

业绩暴增
，，，股价就能上天吗？？A股市场历来不缺这样的剧本——3年股价翻10倍的德明利
，，，1年不到股价涨7倍的江波龙
，，，资源用真金白银为高增添叙事投票。。。但“好想你”是个破例。。。

克日
，，，“红枣第一股”好想你康健食物股份有限公司（下称
，，，好想你）宣布了2026年第一季度报告显示
，，，公司一季度实现营业总收入5.05亿元
，，，同比增添23.22%；；；；净利润11.11亿元
，，，暴增2691.43%。。。在沪深两市中
，，，好想你的净利润同比增添率凌驾江波龙
，，，排在第23名。。。

11.11亿元的净利润
，，，2691%的同比增幅——放在任何一家消耗品公司身上
，，，都足以引爆一场股价狂欢。。。但有意思的是
，，，市场反映却有些冷淡。。。从今年1月23日好想你股价摸高15.97元后
，，，便最先震荡下行。。。最低股价探至8.32元
，，，阻止现在其股价在8.8元左右震荡
，，，均线呈空头走势。。。

近乎本能的问题
，，，来了
，，，这种反常的股价体现
，，，事实为什么？？

好想你的财报显示
，，，业绩变换主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。。。掀开一季报的非经常性损益明细
，，，谜底一目了然。。。报告期内
，，，公司非经常性损益合计高达10.77亿元
，，，公允价值变换收益约14.24亿元
，，，主要系参股公司鸣鸣很忙公允价值变换影响所致。。。

鸣鸣很忙——这家量贩零食赛道的头部企业
，，，于2026年1月28日在香港联交所挂牌上市
，，，成为“港股量贩零食第一股”。。。上市首日股价涨幅近70%
，，，总市值一度突破860亿港元。。。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权
，，，按市值盘算
，，，这笔投资在一夜之间增值了数十亿元。。。

但会计上的公允价值变换收益
，，，终究只是账面财产。。。剔除这10.77亿元的非经常性损益后
，，，好想你一季度的扣非净利润仅为3419.78万元
，，，同比增添17.24%。。。这个数字
，，，与营收5.05亿元、23.22%的增速基本匹配-——既没有2691%的暴增
，，，也没有11.11亿元的绚烂。。。一家年营收刚过5亿元的公司
，，，主业盈利能力仅仅停留在数万万元级别
，，，这是好想你现在真实的谋划底色。。。

值得一提的是
，，，从2021年最先至2025年
，，，好想你的扣非净利润都是亏损状态。。；；；；谎灾
，，，好想你还在甜蜜事业里起劲寻找“甜蜜”。。。

好想你的逆境
，，，始于一笔堪称教科书级别的生意。。。2016年
，，，好想你以9.6亿元收购了杭州郝姆斯食物有限公司（品牌百草味）
，，，此收购也被称为中国零食并购电商第一案。。。

四年后的2020年2月
，，，公司宣布将百草味以7.05亿美元（约49.5亿元）出售给百事公司。。。一买一卖之间
，，，好想你赚取了近40亿元的投资收益。。。2020年财报确认的投资收益为31.21亿元
，，，公司净利润抵达历史峰值的21.55亿元。。。

硬币的另一面是
，，，卖掉孝顺近八成营收的百草味后
，，，好想你的基本也被抽闲了。。。2021年
，，，好想你营收同比大跌-57.32%
，，，净利润同比暴跌97.14%
，，，扣非净利润一连两年亏损。。。2022年到2024年
，，，好想你的净利润一连三年亏损
，，，扣非净利润更是从2020年最先到2025年一连亏损

仔细的投资者或许要问
，，，卖百草味的40亿都去哪儿了？？

果真新闻显示
，，，2020年至今
，，，好想你举行了多轮股票回购
，，，累计斥资凌驾9亿多元用于回购注销股份。。。别的
，，，好想你在业绩不佳的这几年里举行了多次大手笔现金分红
，，，总额超9亿元。。。这种“亏损式分红”让市场瞠目。。。

与此同时
，，，大股东们却在悄然减持。。。原第二大股东杭州浩丞实业（百草味原店主）从持股13.28%一起抛售到仅剩2.27%。。。公司实控人石聚彬也质押了近三成的持股。。；；；；谎灾
，，，外貌上
，，，好想你看似在通太过红和回购稳固股价
，，，实则大股东们早已在背后悄然套现离场。。。

虽然
，，，在尝到卖掉百草味的甜头后
，，，好想你或想照葫芦画瓢再来一次。。。2023年12月
，，，好想你宣布以7亿元对零食很忙举行增资
，，，合计持有“零食很忙”6.64%股权。。。按入股价钱推算
，，，零食很忙约有6500家门店
，，，估值已达105亿元。。。

公允地讲
，，，好想你收购零食很忙的这步棋并未走错。。。2026年1月28日
，，，鸣鸣很忙（零食很忙与赵一鸣零食合并后的主体）在香港联交所挂牌上市。。。好想你及全资子公司合计持有鸣鸣很忙5.8355%的股权。。。上市首日股价大涨近70%
，，，总市值一度突破860亿港元。。。这笔7亿元的投资
，，，在账面上带来了数十亿元的公允价值增值。。。

需要注重的是
，，，投资的故事终究要回归业绩现实。。。鸣鸣很忙上市后
，，，受二级市场股票价钱波动影响
，，，公司所持鸣鸣很忙的公允价值也会响应变换。。。若是未来鸣鸣很忙股价回调
，，，好想你的利润表将面临强烈波动。。。

抛开公允价值变换的“滤镜”
，，，好想你的真实谋划状态可以从几个要害财务指标中窥见一斑。。。

2026年一季度
，，，好想你的销售毛利率为36.2%
，，，同比上升约5个百分点。。。净利率高达219.98%
，，，但这一数字的飙升完全依赖于非经常性损益的放大效应。。。三费占营收比为27.48%
，，，意味着公司每赚100元营收
，，，就要花掉27.48元在销售、治理和财务上。。。

资产欠债方面
，，，阻止今年一季度末
，，，好想你钱币资金为8.67亿元
，，，但短期乞贷为5.03亿元
，，，一年内到期的非流动欠债4.3亿元
，，，其他流动欠债1232.68万元
，，，显然
，，，钱币资金无法笼罩短期债务
，，，资金链较紧。。。

资产结构的转变卦值得关注。。。阻止一季度末
，，，其他非流动金融资产较上年尾增添64.33%
，，，占公司总资产比重上升9.6个百分点；；；；生意性金融资产合盘算上年尾增添513.35%
，，，占公司总资产比重上升6.48个百分点；；；；而钱币资金较上年尾镌汰14.61%。。。也就是说
，，，好想你的资产设置更偏向于金融资产
，，，而非投入主业谋划。。。

别的
，，，好想你的应收账款从上年同期的9823.56万元增至1.45亿元
，，，同比增添47.90%。。。

虽然
，，，好想你也并非没有起劲。。。2025年
，，，公司研发聚焦红枣黑化加工、食药同源冻干速溶粉等要害手艺
，，，整年上市新产品36个
，，，其中黑金枣系列产品销售收入超5000万元。。。研发团队向高学历、专业化偏向调解
，，，硕士学历研发职员有所增添。。。公司还一连推进降本增效
，，，2025年时代用度合计4.13亿元
，，，较上年同期镌汰5318.3万元。。。谋划活动现金流净额同比增添30.40%
，，，主业造血能力有所改善。。。

但这些起劲
，，，在超14亿元的公允价值变换收益眼前
，，，显得微缺乏道。。。

现在的好想你
，，，正站在一个十分尴尬的十字路口。。。其手握鸣鸣很忙的股权
，，，账面浮盈惊人
，，，随时可以通过减持兑现巨额收益
，，，再次上演昔时卖百草味的财产故事。。。但若是把所有的生长希望都寄托在“卖股权”上
，，，这家深耕红枣行业三十年的企业
，，，会酿成什么样呢？？

简言之
，，，摆在这家老牌企业眼前的挑战
，，，历来都不是怎样靠投资再赚十几亿
，，，而是怎样真正把已往三十年积累的红枣工业资源用起来
，，，让产品重新回到年轻消耗者的购物车里
，，，让品牌重新回到主流消耗市场的视野里。。。

试想
，，，若是始终把账面的投资收益当成谋划的焦点效果
，，，始终不肯意把真金白银投入到主业的恒久建设里
，，，那么哪怕未来鸣鸣很忙的股价再翻几倍
，，，好想你最终只会酿成一家手握金融资产的投资公司
，，，彻底失去作为“红枣第一股”的工业价值。。。这份11亿的巨额净利润
，，，并非什么里程碑
，，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题——“赚快钱”和“做实业”究竟怎么。。？？

【文章只供交流
，，，并非投资建议
，，，请注重投资风险。。。码字不易
，，，若您手机尚有电
，，，请资助点赞、转发。。。祝
，，，列位看官2026怀揣喜乐之心
，，，迎接新年光景
，，，积攒岁岁福气
，，，奔赴四序顺遂！】

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，，，显然
，，，钱币资金无法笼罩短期债务
，，，资金链较紧。。。

资产结构的转变卦值得关注。。。阻止一季度末
，，，其他非流动金融资产较上年尾增添64.33%
，，，占公司总资产比重上升9.6个百分点；；；；生意性金融资产合盘算上年尾增添513.35%
，，，占公司总资产比重上升6.48个百分点；；；；而钱币资金较上年尾镌汰14.61%。。。也就是说
，，，好想你的资产设置更偏向于金融资产
，，，而非投入主业谋划。。。

别的
，，，好想你的应收账款从上年同期的9823.56万元增至1.45亿元
，，，同比增添47.90%。。。

虽然
，，，好想你也并非没有起劲。。。2025年
，，，公司研发聚焦红枣黑化加工、食药同源冻干速溶粉等要害手艺
，，，整年上市新产品36个
，，，其中黑金枣系列产品销售收入超5000万元。。。研发团队向高学历、专业化偏向调解
，，，硕士学历研发职员有所增添。。。公司还一连推进降本增效
，，，2025年时代用度合计4.13亿元
，，，较上年同期镌汰5318.3万元。。。谋划活动现金流净额同比增添30.40%
，，，主业造血能力有所改善。。。

但这些起劲
，，，在超14亿元的公允价值变换收益眼前
，，，显得微缺乏道。。。

现在的好想你
，，，正站在一个十分尴尬的十字路口。。。其手握鸣鸣很忙的股权
，，，账面浮盈惊人
，，，随时可以通过减持兑现巨额收益
，，，再次上演昔时卖百草味的财产故事。。。但若是把所有的生长希望都寄托在“卖股权”上
，，，这家深耕红枣行业三十年的企业
，，，会酿成什么样呢？？

简言之
，，，摆在这家老牌企业眼前的挑战
，，，历来都不是怎样靠投资再赚十几亿
，，，而是怎样真正把已往三十年积累的红枣工业资源用起来
，，，让产品重新回到年轻消耗者的购物车里
，，，让品牌重新回到主流消耗市场的视野里。。。

试想
，，，若是始终把账面的投资收益当成谋划的焦点效果
，，，始终不肯意把真金白银投入到主业的恒久建设里
，，，那么哪怕未来鸣鸣很忙的股价再翻几倍
，，，好想你最终只会酿成一家手握金融资产的投资公司
，，，彻底失去作为“红枣第一股”的工业价值。。。这份11亿的巨额净利润
，，，并非什么里程碑
，，，而是摆在好想你眼前的一道最终考题——“赚快钱”和“做实业”究竟怎么。。？？

【文章只供交流
，，，并非投资建议
，，，请注重投资风险。。。码字不易
，，，若您手机尚有电
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，，，列位看官2026怀揣喜乐之心
，，，迎接新年光景
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，，，奔赴四序顺遂！】

中国航空运输协会(上海)培训中心相关认真人体现
，，，第二期夏令营已在准备中。。。未来
，，，中心将一连迭代课程内容
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