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本月行业协会披露主要信息累亏超21亿，，
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全球服务区域:辽宁省沈阳市马鞍山市博望区广东省珠海市斗门区辽宁省本溪市溪湖区甘肃省兰州市广东省汕头市南澳县四川省凉山彝族自治州甘洛县桥西区东华街道山东省聊都会冠县江苏省徐州市丰台区右安门街道元氏县山西省吕梁市岚县广东省深圳市延庆区沈家营镇福建省南平市江苏省连云港市赣榆区广东省江门市四川省宜宾市江安县怀柔区宝山镇云南省玉溪市新平彝族傣族自治县湖北省恩施土家族苗族自治州建始县江西省九江市武宁县新乐市协神乡山西省吕梁市岚县乌鲁木齐市沙依巴克区江西省景德镇市昌江区密云区不老屯镇江西省鹰潭市余江区合肥市瑶海区江西省吉安市永新县辽宁省铁岭市清河区昌平区阳坊镇江西省景德镇市昌江区陕西省宝鸡市千阳县陕西省咸阳市兴平市许昌市建安区山东省东营市垦利区福建省厦门市海沧区元氏县苏村乡海南省三沙市西沙区河东区东新街道四川省宜宾市珙县甘肃省白银市景泰县甘肃省白银市景泰县平顶山市湛河区山东省威海市巴音郭楞蒙古自治州和硕县陕西省商洛市山阳县山东省烟台市龙口市四川省成都会新都区武清区汊沽港镇广东省珠海市斗门区湖北省孝感市汉川市云南省红河哈尼族彝族自治州泸西县桂林市秀峰区重庆市市辖区北碚区黑龙江省鹤岗市山东省烟台市牟平区北辰区辽宁省铁岭市开原市山东省烟台市牟平区怀柔区龙山街道宝坻区牛家牌镇湖北省襄阳市襄州区密云区高岭镇隆安县向阳区小红门地区延庆区康庄镇鹿泉区白鹿泉乡山西省朔州市山阴县西乡塘区元氏县苏村乡黑龙江省佳木斯市汤原县四川省凉山彝族自治州昭觉县陕西省宝鸡市千阳县江苏省南京市浦口区湖北省宜昌市宜都会鹿泉区寺家庄镇喀什地区叶城县巴音郭楞蒙古自治州和硕县桂林市秀峰区桂林市秀峰区静海区大邱庄镇武清区汊沽港镇福建省漳州市龙海市内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗江苏省徐州市丰县南开区长虹街道延庆区康庄镇陕西省咸阳市兴平市黑龙江省佳木斯市汤原县哈密市伊吾县塔城地区和布克赛尔蒙古自治县重庆市市辖区北碚区延庆区康庄镇内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗向阳区豆各庄地区山东省青岛市城阳区北辰区

今日行业报告更新最新政策累亏超21亿，，
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售后服务上门服务电话，，
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文丨木清

海内出行赛道竞争一连白热化，，
，
，能够实现稳固盈利的出行企业愈发稀缺。。。。克日，，
，
，365出行平台母公司盛威时代再度向港交所递交上市招股书，，
，
，冲刺资源市场。。。。

然而公司多年累计亏损已超21亿元，，
，
，网约车营业市场占有率仅0.5%，，
，
，超九成订单流量高度依附高德，，
，
，营业收入结构严重失衡；；；叠加业绩阶段性下滑、多地谋划频仍遭遇行政处分等多重现实难题，，
，
，本次上市之路依旧保存不确定性。。。。

【收入结构失衡，，
，
，营收泛起下滑】

盛威时代建设于2012年，，
，
，主营三大板块：网约车服务、客运配套服务、交通行业数字化解决方案。。。。阿里旅行直接持股27.01%，，
，
，是仅次于首创人姜生喜的简单最大机构股东。。。。但建设近14年，，
，
，企业始终未能实现整年盈利，，
，
，恒久依赖外部融资维持谋划扩张。。。。

凭证招股书披露的完整财务数据，，
，
，2023至2025年公司营业收入划分为12.06亿元、15.94亿元、18.33亿元，，
，
，营收规模逐年走高，，
，
，外貌泛起扩张态势，，
，
，业绩拐点却在2026年展现。。。。2026年前四个月公司总营收5.57亿元，，
，
，较2025年同期下滑5.75%；；；对应各期净利润划分为-4.82亿元、-4.26亿元、-1.27亿元和-0.21亿元，，
，
，多年谋划累计亏损突破21亿元，，
，
，企业自身造血能力缺乏。。。。

▲谋划业绩情形，，
，
，泉源：招股书

深入拆解财务结构发明，，
，
，营业生长失衡是公司难以扭亏的主要症结之一。。。。低毛利网约车营业占有九成营收，，
，
，且收入占比一连抬升，，
，
，从2023年85.3%攀升至2026年4月末的91.9%；；；反观具备稳固盈利能力的数字化及营业解决方案、客运服务营业体量薄弱，，
，
，利润规模完全无法对冲网约车板块的一连亏损。。。。

▲收入分类情形，，
，
，泉源：招股书

2025年联网售票与定制客运收入0.62亿元，，
，
，占比仅3.4%；；；数字化解决方案收入1.06亿元，，
，
，占比5.8%。。。。这两项营业毛利率区间维持15%至68%，，
，
，是公司优质现金流营业，，
，
，但两者合计营收占比缺乏一成。。。。与之形成鲜明比照的是，，
，
，孝顺绝大部分收入的网约车营业毛利率恒久低于3%，，
，
，2024年该板块毛利率一度跌至－0.2%，，
，
，泛起阶段性亏损；；；2026年前四月毛利率小幅回升至2.4%。。。。“高毛利营业增收乏力、焦点主业一连失血”的畸形营业名堂，，
，
，一连拖累公司整体盈利体现。。。。

【身处末流梯队，，
，
，沦为“隐形运力”】

财务端的失衡问题，，
，
，泉源在于公司在网约车赛道弱势的行业职位。。。。目今海内网约车市场已经形成以滴滴为龙头，，
，
，曹操、T3、享道、如祺为四强的“一超四强”的竞争名堂。。。。

弗若斯特沙利文行业数据显示，，
，
，2025年海内网约车前五大平台合计占有89%以上市场份额，，
，
，行业集中度极高。。。。滴滴依附成熟自有用户生态拿下72.1%的市场份额，，
，
，稳居绝对龙头；；；曹操出行、T3出行紧随厥后，，
，
，划分占有6.9%、5.6%份额。。。。剩余数百家中小履约平台只能朋分缺乏11%的存量市场，，
，
，盛威时代仅0.5%的市占率，，
，
，行业排名第十三，，
，
，恒久处在市场末流梯队，，
，
，在中小玩家中同样缺乏竞争底气。。。。

▲市场排名情形，，
，
，泉源：享道出行招股书

盛威时代对外宣传的焦点优势是海量下沉市场牌照，，
，
，207张谋划允许笼罩大宗低线都会，，
，
，但牌照优势始终无法转化为订单与市场份额，，
，
，焦点短板在于缺少自力自有的流量池，，
，
，未能形成自有生态，，
，
，因此在多个方面都受制于人。。。。

只管公司拥有出行365、365约车自有产品，，
，
，但网约车营业订单高度依赖高德生态。。。。2023至2026年前四月，，
，
，来自高德的GTV占比一连走高，，
，
，划分为89.5%、93.9%、94.7%、95.5%，，
，
，网约车自营渠道生意额占比已经被压缩到缺乏5%，，
，
，消耗者打车时认知高德品牌，，
，
，险些不会注重365约车，，
，
，公司逐步沦为高德的线下“隐形运力”。。。。

▲来自高德的营业占比，，
，
，泉源：招股书

别的，，
，
，本钱结构数据也进一步印证了公司工业链议价权缺失。。。。司机服务费占收入比重从2023年78.4%升至最新82.3%，，
，
，支付给聚合平台的渠道抽成也从10%上涨至11.5%。。。。两项焦点本钱同步抬升，，
，
，意味着公司对司机、流量渠道两头均无议价能力，，
，
，直接导致网约车营业毛利率都终年微利甚至阶段性毛损，，
，
，实现稳固盈利的目的很难实现。。。。

【屡遭行政处分，，
，
，服务还需提升】

一边是市场份额难以突破、渠道依赖难以挣脱，，
，
，另一边，，
，
，重扩张、轻管控的谋划思绪，，
，
，让盛威时代恒久深陷合规与服务双重难题，，
，
，频仍的处分与投诉进一步制约企业生长，，
，
，也为本次港交所上市增添合规问询压力。。。。

招股书披露，，
，
，2023年至2026年4月末，，
，
，公司累计收到126项行政处分，，
，
，涉及148名不对规司机、152台违规运营车辆；；；各年度？
？罱鸲罨治240万元、240万元、320万元和80万元，，
，
，三年半不到合计？
？钭芏畲880万元。。。。其中2024年7月重庆分公司司机超速引发重大伤亡交通事故，，
，
，2025年1月重庆市应急治理局针对公司清静生产主体责任落实不到位，，
，
，开出130万元单笔高额罚单，，
，
，也是报告期内金额最高的处分，，
，
，袒露出公司天下规模内司机清静培训、行车风险管控系统保存重大误差。。。。

▲行政处分情形，，
，
，泉源：招股书

消耗者端的负面反馈同样突出，，
，
，在黑猫投诉等主流维权平台，，
，
，365约车相关投诉集中于退款繁琐、平台乱扣费、人工客服响应缓慢、纠纷处理低效等问题。。。。关于排名靠后、合规问题频发的盛威时代而言，，
，
，想要在强烈市场竞争中突围，，
，
，周全提升线下服务标准、完善全流程合规管控迫在眉睫。。。。

▲黑猫投诉平台情形，，
，
，泉源：果真信息

除此之外，，
，
，悬在公司头上的另一把利剑就是赎回权问题。。。。阻止2026年4月30日，，
，
，在“向投资者刊行的赎回权”项下，，
，
，已经有25.72亿元的累计金额。。。。而凭证招股书，，
，
，若是在首次递表后24个月内无法完成上市，，
，
，赎回权将自动恢复，，
，
，而公司首次递表在2024年11月，，
，
，也就是说距离最后限期仅剩5个月左右的时间。。。。若是真的触发回购，，
，
，公司现在账上9248万元的现金完全无法笼罩潜在的现金支出。。。。

▲赎回权情形，，
，
，泉源：招股书

随着港股上市审核逐步推进，，
，
，怎样向市场证实，，
，
，其能平衡好自身康健良性生长与高德渠道深度绑定的关系，，
，
，并讲通其具备生长性的资源故事，，
，
，让市场投资者对其放心，，
，
，是盛威时代需要解决的主要问题。。。。

免责声明

本文涉及有关上市公司的内容，，
，
，为作者依据上市公司凭证其法界说务果真披露的信息（包括但不限于暂时通告、按期报告和官方互动平台等）作出的个人剖析与判断；；；文中的信息或意见不组成任何投资或其他商业建议，，
，
，市值视察差池因接纳本文而爆发的任何行动肩负任何责任。。。。

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，
，支付给聚合平台的渠道抽成也从10%上涨至11.5%。。。。两项焦点本钱同步抬升，，
，
，意味着公司对司机、流量渠道两头均无议价能力，，
，
，直接导致网约车营业毛利率都终年微利甚至阶段性毛损，，
，
，实现稳固盈利的目的很难实现。。。。

【屡遭行政处分，，
，
，服务还需提升】

一边是市场份额难以突破、渠道依赖难以挣脱，，
，
，另一边，，
，
，重扩张、轻管控的谋划思绪，，
，
，让盛威时代恒久深陷合规与服务双重难题，，
，
，频仍的处分与投诉进一步制约企业生长，，
，
，也为本次港交所上市增添合规问询压力。。。。

招股书披露，，
，
，2023年至2026年4月末，，
，
，公司累计收到126项行政处分，，
，
，涉及148名不对规司机、152台违规运营车辆；；；各年度？
？罱鸲罨治240万元、240万元、320万元和80万元，，
，
，三年半不到合计？
？钭芏畲880万元。。。。其中2024年7月重庆分公司司机超速引发重大伤亡交通事故，，
，
，2025年1月重庆市应急治理局针对公司清静生产主体责任落实不到位，，
，
，开出130万元单笔高额罚单，，
，
，也是报告期内金额最高的处分，，
，
，袒露出公司天下规模内司机清静培训、行车风险管控系统保存重大误差。。。。

▲行政处分情形，，
，
，泉源：招股书

消耗者端的负面反馈同样突出，，
，
，在黑猫投诉等主流维权平台，，
，
，365约车相关投诉集中于退款繁琐、平台乱扣费、人工客服响应缓慢、纠纷处理低效等问题。。。。关于排名靠后、合规问题频发的盛威时代而言，，
，
，想要在强烈市场竞争中突围，，
，
，周全提升线下服务标准、完善全流程合规管控迫在眉睫。。。。

▲黑猫投诉平台情形，，
，
，泉源：果真信息

除此之外，，
，
，悬在公司头上的另一把利剑就是赎回权问题。。。。阻止2026年4月30日，，
，
，在“向投资者刊行的赎回权”项下，，
，
，已经有25.72亿元的累计金额。。。。而凭证招股书，，
，
，若是在首次递表后24个月内无法完成上市，，
，
，赎回权将自动恢复，，
，
，而公司首次递表在2024年11月，，
，
，也就是说距离最后限期仅剩5个月左右的时间。。。。若是真的触发回购，，
，
，公司现在账上9248万元的现金完全无法笼罩潜在的现金支出。。。。

▲赎回权情形，，
，
，泉源：招股书

随着港股上市审核逐步推进，，
，
，怎样向市场证实，，
，
，其能平衡好自身康健良性生长与高德渠道深度绑定的关系，，
，
，并讲通其具备生长性的资源故事，，
，
，让市场投资者对其放心，，
，
，是盛威时代需要解决的主要问题。。。。

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，
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，
，市值视察差池因接纳本文而爆发的任何行动肩负任何责任。。。。

一砖一瓦、一草一木，，
，
，他全心挑选——他想把美学带到瓦窑口，，
，
，打造出一个没有围墙、四序花开不败的“墟落网红打卡地”，，
，
，让城里的游客来这里品茗、谈天、放空。。。。2021年，，
，
，“小春的茶事”在网上火了。。。。

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