泉源：提车第1天开沟里 女子淡定合影作者： 黄伟成：

百润豪赌：鸡尾酒大王，，，，，锚定威士忌

斑马消耗 杨伟

一个名叫“崃州”的中国威士忌品牌，，，，，突然之间火了起来。。。。。。

崃州威士忌并非横空出生，，，，，它是RIO鸡尾酒的“兄弟品牌”，，，，，由百润股份投资推出。。。。。。

2019年，，，，，百润股份斥巨资在四川邛崃投资建设崃州蒸馏厂，，，，，2021年投产，，，，，到2026年头已经罐装60万桶威士忌举行陈化，，，，，前后花了数十亿元。。。。。。

从市场来看，，，，，中国威士忌即将进入高速增恒久，，，，，但受制于陈化周期，，，，，崃州要到5-10年后才华进入高端市场。。。。。。它能否遇上最大的市场机缘？？

百润股份急于在香精香料和预调鸡尾酒之外，，，，，培育威士忌这个新的营业曲线，，，，，但面临两浩劫题：一方面，，，，，威士忌投资重大，，，，，且回报周期极长
；；；另一边，，，，，两大古板营业均已陷入瓶颈期，，，，，公司能否跨周期结构完成营业的乾坤大挪移？？

中国威士忌起航

与啤酒一样，，，，，威士忌在中国，，，，，也是纯粹的舶来品。。。。。。早期，，，，，以威士忌为首的洋酒，，，，，随着外国人一同进入中国。。。。。。

以后数十年，，，，，中国市场上的威士忌，，，，，不管是高端的麦卡伦，，，，，照旧中低端的尊尼获加、百龄坛，，，，，均为入口。。。。。。

直到2007年，，，，，台商吴松柏在福建漳州大芹山砸下10亿元，，，，，中海内地才有了第一家简单麦芽威士忌酒厂，，，，，并以“大芹”为品牌名。。。。。。

吴松柏实力雄厚，，，，，在威士忌+文旅工业中尝到了甜头，，，，，一直扩大投资规模。。。。。。福建大芹投产10年后，，，，，吴松柏南下广东再投16亿元，，，，，于2024年在广东惠州南昆山建设广东大芹威士忌蒸馏厂，，，，，意欲建玉成球最大简单麦芽威士忌酒厂之一。。。。。。

2019年，，，，，国际烈酒巨头保乐力加在四川峨眉山建设叠川威士忌。。。。。。这也是全球烈酒巨头在中国的首次威士忌本土化落子。。。。。。

同年，，，，，预调鸡尾酒巨头百润股份也选中四川邛崃，，，，，投建崃州蒸馏厂。。。。。。2021年正式投产，，，，，成为中国最大的威士忌酒厂。。。。。。

至此，，，，，中国威士忌市场的种子选手，，，，，集结完毕。。。。。。

从大芹到叠川、崃州，，，，，十几年间，，，，，中国本土威士忌工业徐徐成型。。。。。。阻止2025年，，，，，海内共有50多家威士忌酒厂。。。。。。燕京啤酒、青岛饮料集团、天佑德酒等多家酒类巨头加入其中。。。。。。

这时，，，，，中国威士忌工业，，，，，终于迎来了第一轮热潮。。。。。。

2025年1月，，，，，崃州简单麦芽威士忌雪莉荟萃小批量上市
；；；3月，，，，，崃州副牌百利得推出两款流通产品，，，，，简单协调威士忌22和66
；；；6月，，，，，崃州简单麦芽威士忌5款新品同时上市
；；；9月，，，，，限量产品崃州简单麦芽威士忌蒙古栎桶中秋限制款开启发售。。。。。。短短一年，，，，，崃州就完成了产品矩阵的搭建。。。。。。

叠川从2023年最先发售产品，，，，，先后推出纯麦芽、雪莉桶等产品，，，，，2026年1月推出的首款中式烟熏威士忌，，，，，更具特殊意义
；；；而大芹，，，，，经由多年的运作，，，，，形成了经典简单麦芽、国色、挚爱八倍、珍藏级等产品系列。。。。。。

行业数据显示，，，，，2025年，，，，，中国威士忌入口量3.58万千升，，，，，同比增添23%，，，，，入口额抵达4.46亿美元
；；；中国威士忌产量抵达6万千升，，，，，总设计产能12万千升、总设计妄想产能30万千升。。。。。。

在这个历程中，，，，，中国威士忌的全球职位和影响力显著提升。。。。。。恰如崃州蒸馏厂的Slogan中的那句话：“天下威士忌地图上的中国这一点，，，，，终于被点亮了。。。。。。”

另外，，，，，2025年威士忌新国标更新，，，，，2026年头最先实验。。。。。。这份紧跟市场趋势的新标准，，，，，为中国威士忌的高质量生长涤讪了基础。。。。。。

若是说，，，，，黄酒是中国酒类市场的根，，，，，白酒是粗大的枝干，，，，，啤酒和红酒是叶子，，，，，那么，，，，，威士忌就是新生的嫩芽。。。。。。

百润为何结构威士忌？？

经由7年低调结构，，，，，百润股份终于依附中国威士忌王者的身份，，，，，在2025年重新迎来了高光时刻。。。。。。

崃州品牌被印到了百润股份2025年财报的首页，，，，，年报中亦用大宗篇幅先容崃州和百利得的效果，，，，，将其作为自己的主营营业之一。。。。。。

那么，，，，，百润股份为何要深度结构威士忌工业？？

百润股份1997年建设，，，，，2011年上岸深交所上市，，，，，早期主营营业是香精香料，，，，，主要用于香烟、食物饮料等行业。。。。。。

90年月，，，，，预调鸡尾酒随着酒吧文化进入中国市场。。。。。。百润股份受制于香精香料营业的低生长性，，，，，2003年建设巴克斯酒业，，，，，结构预调鸡尾酒营业并推出锐澳RIO品牌。。。。。。

早期的RIO鸡尾酒，，，，，走高端蹊径，，，，，瓶装产品为主，，，，，主要走夜场等渠道，，，，，迟迟难以翻开时势。。。。。。IPO之前，，，，，百润股份将亏损的巴克斯酒业剥离。。。。。。

2013年前后，，，，，RIO鸡尾酒改变战略，，，，，推罐装产品、走平价蹊径，，，，，借助综艺节目和电视剧打网红化营销，，，，，在KA和互联网渠道风靡一时，，，，，业绩爆发。。。。。。

于是，，，，，2015年，，，，，百润股份又以高溢价收购巴克斯酒业——低卖高买，，，，，一度引发市场的强烈质疑。。。。。。

之后几年，，，，，在百润股份的谋划下，，，，，RIO鸡尾酒迎来跌荡升沉的壮大之路，，，，，近年彻底坠入瓶颈期。。。。。。

只管，，，，，RIO一直稳坐预调鸡尾酒市场头把交椅
；；；但因市场容量偏小、品类新鲜感损失、场景内替换品增添以及市场竞争加剧，，，，，百润股份进入了业绩下行周期。。。。。。

2023年-2025年，，，，，百润股份酒类产品收入划分为28.84亿元、26.77亿元、25.96亿元。。。。。。2025年若是剔除崃州威士忌，，，，，RIO鸡尾酒的下滑越发严重。。。。。。

这种情形下，，，，，百润股份不得不提前结构威士忌这个看起来更大、越发稳固的新曲线。。。。。。

预调鸡尾酒的焦点原质料，，，，，本就是威士忌、金酒与朗姆酒。。。。。。崃州蒸馏厂除了威士忌，，，，，也涉足了椒语金酒、岭冽伏特加等。。。。。。细究起来，，，，，百润股份并非跨界，，，，，而是向工业链深度延展。。。。。。

全球五大烈酒品类，，，，，威士忌已成当之无愧的老大，，，，，市场规模高达900亿美元。。。。。。且这一市场相对疏散，，，，，对新品牌而言，，，，，有很大的开拓空间。。。。。。

某种水平上，，，，，崃州蒸馏厂也有着代表中国威士忌加入全球市场竞争的野心。。。。。。

一场豪赌，，，，，输赢难料

全球威士忌市场，，，，，均由苏格兰和日本品牌牢牢占有头部，，，，，麦卡伦、尊尼获加、芝华士等众所周知，，，，，山崎、白州、響，，，，，都来自于三得利。。。。。。

威士忌市场的稳固性，，，，，远强于全球其他酒类市场。。。。。。这是由威士忌的产品和工业特点决议的。。。。。。

威士忌酿造历程并不重大，，，，，但酿造自己赋予的风味较少，，，，，70%-80%的风味来自于橡木桶中的恒久陈化历程。。。。。。

威士忌新酒无法对外销售，，，，，最少要陈化3-5年才华作为基础款上市，，，，，中高端以上产品往往要经由10-15年以上桶陈。。。。。。

一家威士忌酒厂，，，，，投资金额重大，，，，，除了基础设施建设，，，，，橡木桶采购、基酒陈化等淹没本钱更是难以想象。。。。。。

崃州蒸馏厂之以是快速崛起，，，，，主要原因就是百润股份的一连投入。。。。。。

2019年建厂、2021年首次罐装
；；；2026年头，，，，，完成第60万桶罐装，，，，，且具备了100万桶的罐装能力
；；；以及基础的品牌声量、市场拓展和消耗者培育，，，，，百润股份已经砸下数十亿元。。。。。。

百润股份用预调鸡尾酒的利润支持威士忌工业，，，，，仍然不敷。。。。。。2020年和2021年，，，，，公司两次为威士忌熟成项目召募资金合计21亿元，，，，，阻止2025年已投入超18亿元。。。。。。

崃州威士忌的投资周期，，，，，还远未竣事，，，，，产能建设和品牌市场培育仍在继续。。。。。。或许还需5-10年，，，，，当崃州可以推出10年以上威士忌后，，，，，品牌的市场价值才华真正体现。。。。。。

以是，，，，，百润股份在威士忌工业已投入的数十亿元，，，，，获得的仍是一个充满了不确定性的未来。。。。。。

无论是现在照旧未来，，，，，当崃州以中国威士忌领跑者的身份，，，，，着力开展品牌和渠道拓展以及消耗者培育时，，，，，都不得不面临全球以及本土老牌威士忌，，，，，从产品、品牌与用户等层面的降维攻击。。。。。。

百润股份面临的最大问题是，，，，，若是预调鸡尾酒营业一连萎缩，，，，，崃州威士忌拿什么完成这场需要一连投入凌驾20年的惊天换血妄想？？