7月10日， ， ，，，MiniMax（0100.HK）完成新一轮160亿港元融资。。凭证通告， ， ，，，融资由配售新股和零息可转债两部分组成， ， ，，，配售3560万股A类股份， ， ，，，每股268港元， ， ，，，募资约95亿港元， ， ，，，另刊行65亿港元可转债， ， ，，，2027年7月到期。。
通告披露， ， ，，，投资方包括20余家国际主权基金、长线机构、中资机构和多战略基金， ， ，，，认购倍数达7倍。。MiniMax体现80%的融资将用于AI基础设施和模子研发。。
这次融资对MiniMax最直接的影响， ， ，，，是股权稀释和后续的股价压力， ， ，，，配售新股和可转债合计将新增约5500万股， ， ，，，占目今总股本约17.5%。。
从融资历程来看， ， ，，，据招股书及过往果真报道， ， ，，，上市前MiniMax共完成7轮融资， ， ，，，累计约15.5亿美元， ， ，，，30家机构加入。。
详细而言， ， ，，，2022年1月天使轮融资0.31亿美元， ， ，，，投后估值约2亿美元， ， ，，，投资方包括云启资源、米哈游、高瓴创投、IDG资源。。
2022年3月Pre-A轮融资0.5亿美元， ， ，，，明势资源， ， ，，，投后估值约为5.5亿美元。。2023年5月A轮融资2.57亿美元， ， ，，，投后估值11.6亿美元， ， ，，，腾讯、顺为、小米、小红书、绿洲投资。。
2023年7月A+轮融资0.5亿美元， ， ，，，投后估值16亿美元， ， ，，，红杉独家投资。。
2024年3月Pre-B轮融资6.54亿美元， ， ，，，投后估值为25.5亿美元， ， ，，，阿里、经纬、中国人寿、盈科拓展、柏睿资源等及老股东投资。。
2024年12月Pre-B+轮融资1.23亿美元， ， ，，，投后估值为31.2亿美元。。
2025年8月Pre-B++轮融资3.9亿美元， ， ，，，投后估值超42.4亿美元,Aspex、Janchor、正大社；；；鸬燃袄瞎啥蹲省。
2026年1月9日， ， ，，，MiniMax在港交所挂牌， ， ，，，刊行价165港元， ， ，，，IPO募资约41.89亿美元。。
上市首日股价暴涨78%至294港元， ， ，，，3月一度冲上1330港元的历史高点， ， ，，，市值突破4100亿港元。。从那之后股价一连回调， ， ，，，到7月初已经较高点下跌凌驾70%。。
从公司目今的现金消耗速率来看， ， ，，，2025年整年营收7903.80万美元， ， ，，，研发开支2.53亿美元， ， ，，，累计亏损约26.8亿美元到160亿港元约莫能支持1到2年。。到期之后， ， ，，，公司若是不可实现盈利， ， ，，，就需要新一轮融资。。
再看公司首创人， ， ，，，MiniMax建设于2021年底， ， ，，，2022年头正式运营。。公司首创人闫俊杰， ， ，，，1989年出生， ， ，，，河南人， ， ，，，2006年考入东南大学数学学院， ， ，，，博士结业于中国科学院自动化所模式识别国家重点实验室， ， ，，，曾任商汤科技副总裁。。
联合首创人贠烨祎同样来自商汤， ， ，，，结业于约翰斯·霍普金斯大学， ， ，，，曾任商汤CEO办公室战略认真人。。阻止2025年9月尾， ， ，，，公司385名员工， ， ，，，平均年岁29岁， ， ，，，研发职员占比73.8%。。
营业层面， ， ，，，公司坚持文本、视频、语音全模态自主研发， ， ，，，焦点产品包括外洋AI虚拟陪同应用Talkie、AI视频天生工具海螺AI， ， ，，，以及为企业客户提供API服务的开放平台。。
财务数据方面， ， ，，， 2025年整年总收入7903.8万美元， ， ，，，同比增添158.9%。。
阻止2025年底， ， ，，，公司累计服务凌驾200个国家及地区的逾2.36亿名用户， ， ，，，以及21.4万企业客户和开发者。。
2025年研发开支2.53亿美元， ， ，，，2022至2025年累计亏损约26.8亿美元， ， ，，，上市前账上剩余现金及理财约10.5亿美元。。
手艺方面， ， ，，，MiniMax旗舰模子M3于2026年6月15日开源， ， ，，，4280亿参数（激活230亿）， ， ，，，自研MSA希罕架构， ， ，，，支持原生多模态与百万token上下文， ， ，，，编码及智能体评测达行业顶尖， ， ，，，推理速率TPS 100。。
研发中的M3 Pro参数2.5万亿至2.7万亿， ， ，，，预计2026年三季度宣布并开源， ， ，，，接纳MSA2.0架构。。主要竞品为智谱（着重B端）、DeepSeek（低价）和月之暗面， ， ，，，MiniMax差别化为全模态自研与全球化C端结构。。
与此同时， ， ，，，在融资通告宣布同日， ， ，，，首创人兼CEO闫俊杰宣布全员信， ， ，，，宣布从今日起至公司实现AGI之日， ， ，，，不再领取任何薪酬。。未来四年， ， ，，，他将拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份激励恒久孝顺的团队成员， ， ，，，另拿出1%的股份设立专项基金支持开源社区生长。。
股东层面， ， ，，，两大早期战略股东阿里巴巴与米哈游双双亮相不减持， ， ，，，超八成Pre-IPO及基石投资人亮相继续持有。。首创团队已设定12个月自愿禁售期。。就在一周前， ， ，，，高盛、美银、花旗三大国际大行同步给予MiniMax“买入”评级， ， ，，，高盛给出860港元目的价。。
别的， ， ，，，MiniMax正在推进新一代大语言模子M3 Pro， ， ，，，参数规模达2.7万亿， ， ，，，凌驾现在已知的中国AI模子， ， ，，，并妄想开源。。就在MiniMax通告融资的统一周， ， ，，，另一家港股大模子公司智谱也于7月9日启动约314亿港元配售。。两家头部企业在短短两天内相继推出大规模再融资妄想， ， ，，，预示着大模子行业的资源争取正在升温。。
从整体来看， ， ，，，160亿港元解决了MiniMax的短期资金缺口， ， ，，，但恒久面临的风险并未消除。。
泉源/港股价值线
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